券商全资控股 期货证券联姻

7月10日，证监会签署了《关于核准中信建投期货经纪有限公司变更注册资本和股权的批复》，自此，第一家券商全资控股的期货公司终于“瓜熟蒂落”。

有人欢喜便会有人忧。与中信建投期货经纪有限公司相比，由华泰证券、光大证券、国泰君安证券分别新入主的长城伟业期货、南都期货、浦发期货，及广发证券、长江证券分别间接控股的广发期货、长江期货，就显得没有那么幸运，虽然它们也均早已有增加注册资本和券商控股比例增加甚至券商全资控股的计划，但还未收到证监会的“喜讯”，多少有点“门庭冷落”的意味。

联姻

据了解，中信建投期货也只是一个月前才向证监会正式申请变更股权，由中信证券( 54.80,0.14,0.26%)及其旗下证券公司中信建投证券、中信万通证券分别持有中信建投期货41%、49%、10%的股权结构改为中信建投证券全资所有，及同时申请增加注册资本金，由现有的3488万元增至1.5亿元，其注册资本已超过现有最高者即格林期货的1.4亿元。

据悉，之前按要求证券公司在期货公司的控股比例不能超过50%。借助此次股指期货推出之际，证监会放宽政策，允许证券公司100%控股期货公司。对此，联合金银首席经济学家张卫星分析，一方面，期货市场由于风险高，一直以来都存在着低迷现状。而股指期货的推出，原有的期货公司未必能够担起重任。另一方面，证券公司在其业务等方面发展迅速，实力不断增强，证券公司100%控股实际是市场选择的结果。“说到底，由证券公司全面控股股指期货公司，还是市场经济下优胜劣汰自助选择的结果。”张卫星说。

共赢

另外也有专家认为，证监会给期货公司和证券公司双方送了一个顺水人情。此次证券公司“下水”，实际上是利好期货公司，有可能改变期货公司不景气现状。作为股指期货推出的直接受益者，期货公司在未来几年将迎来爆发性的利润增长阶段。在成熟市场上，股指期货历来是所有期货市场中交易量最大的品种，成交量占到80%左右。因此，股指期货一旦推出，将彻底改变期货公司“僧多粥少”的不景气局面，使期货公司迎来爆发性的利润增长期。

同时，由于投资者对股指期货热情的急剧增长，也将带动其他期货交易品种的活跃，最终为期货公司带来更大的利润。

据了解，自“股指期货”这一概念踏入中国金融市场的第一天开始，市场以及投资者对其的呼声就在不断高涨，目前已进入白炽化阶段。街头巷尾，上班下班，无论是年轻还是年老，专家还是门外汉，讨论最多的就是投资，当然也离不开新的赚钱途径――股指期货。

在中国金融期货交易所《交易规则》和《违规违约处理办法》于日前正式后，中金所的规则体系和风险管理制度已经基本建立，金融期货的法规体系已基本构建完备，金融期货的诞生已经具备了坚实的法规基础。一年多的心理准备、市场调整以及政策法规的完善，再加上股指期货仿真交易的先行和各大媒体的投资指导和知识普育，都为股指期货的破茧而出并良性成长打造了适宜的环境，但也吊足了投资者的胃口。

另外，股指期货推出后将直接刺激参股期货公司的上市公司股票走强。在最近两年的股市上涨中，证券行业快速复苏，证券公司的利润大幅增长，从而为参股券商的上市公司带来可观的投资收益，并充分反映到这些上市公司本身的利润和股价上。

按照证监会10日签署的《关于核准中信建投期货经纪有限公司变更注册资本和股权的批复》，中信建投期货应有幸成为“首家”券商全资控股期货公司，。不过，一些业内人士判断，正加快培育未来金融期货市场上主力军的证监会，首批不应仅批准中信建投期货这一家期货公司改由券商全资控股及大幅增资至1亿元以上。

证监会期货部有关负责人昨日也向《第一财经日报》表示，近期确有一批期货公司在申报变更注册资本和股权等行政许可事项时获批，但他未披露准确的获批家数，及首批获准期货公司的批准文号是否一次性发放，还是陆续发放。

在2006年7月28日的金融期货政策通报会上，证监会期货部副主任黄运成宣布了鼓励证券公司收购期货公司股权的如下措施：证券公司可以突破以前50%以下的控股比例限制，少数治理健全、风险控制严格到位、资本实力特别强大的也可以全资拥有期货公司；简化股权变更和股东资格的审核程序，这两方面审核将合二为一；允许证券公司提前适度参与期货公司的管理，前提是双方达成实质性收购协议之后。

今年3月15日开始实施的新《期货交易管理条例》及其后修订的《期货公司管理办法》、《期货公司变更注册资本或者5%以上的股权审批》，均未对证券公司直接控股期货公司超过50%甚至全资控股期货公司进行明文限制。

事实上，由华泰证券、光大证券、国泰君安证券分别新入主的长城伟业期货、南都期货、浦发期货，及广发证券、长江证券分别间接控股的广发期货、长江期货，早已有增加注册资本和券商控股比例增加甚至券商全资控股的计划。

但上述准备工作比中信建投期货还要超前的期货公司负责人，均于昨日向《第一财经日报》证实，他们都未在上周得到核准变更注册资本和股权的任何批复。其原因，也均是各自上报材料还需按证监会要求进一步补充相关文件。

长江期货总经理谭显荣，很遗憾其公司因一法律意见书尚需补充，而未能第一批获准由长江证券全资控股及增资至满足金融期货结算业务资格要求。在他看来，证监会首次批准中信建投期货由券商全资控股，其突破性意义重大。