基金专户理财开闸

小贴士：

专户理财：基金管理公司向特定客户募集资金或者接受特定客户财产委托担任资产管理人，由商业银行担任资产托管人，为资产委托人的利益，运用委托财产进行证券投资的一种活动。从某种意义上来说，专户理财的运作方式类似于私募基金。

2007年11月30日证监会《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》，标志市场期待已久的基金公司专户理财业务正式开闸。

2008年2月18日，南方、嘉实、易方达、鹏华、国泰、工银瑞信、汇添富、中海、诺安九家基金公司获得首批基金专户理财资格。

业务门槛高 产品设计灵活

基金专户理财业务的准入门槛较高。试点阶段专户理财的每笔业务资产不低于5000万元，仅限于一对一的单一客户理财业务。今后视单一客户理财业务的开展情况，待条件成熟时再择机推出一对多的集合理财业务。

专户理财的投资范围为股票、债券、证券投资基金、央行票据、短期融资券、资产支持证券、金融衍生品等。专户理财与公募基金、企业年金最大的区别在于产品设计上。与后两者相比，专户理财的产品设计更为灵活，更加细化，一般会根据不同客户的偏好设计出相应的不同风险收益的投资组合，有点类似于现有的社保基金的各种组合。

在业绩报酬方面，与公募基金不同，基金公司可以从专户理财业务中收取不低于同类证券投资基金费率60%的固定管理费率以及不高于委托投资期间净收益20%的业绩报酬。

客户热情响应 基金公司积极备战

基金专户理财市场的需求之旺出人意料。

以南方基金公司为例，在消息公布后的短短四个工作日内，南方基金公司专户理财部已累计接待了数十批以个人客户为主的访客，并与其中的一家机构和两位个人达成明确的合作意向，准备尽快签署合作备忘录，待相关细则出台后开展实质运作。

值得一提的是，现阶段个人客户对股票投资表现了浓厚兴趣。与南方基金达成意向的两位个人客户同意将全部资产进行股票投资。目前，南方基金针对单一客户特定资产管理准备了六大类型产品，其中包括：股票精选、股票基金双选、基金优选、股债混合精选、新股添利和灵活配置。

在首次获批的九家公司中，既有南方、鹏华等老基金公司，也有成立尚不足三年的银行系基金工银瑞信；既有资产管理规模超过上千亿的易方达、嘉实等行业巨头，也有刚迈过“200亿”关口的国泰、中海等中小型基金公司。虽然规模不一，但各基金公司都在团队建设、人才配备、风险控制等方面准备就绪。

汇添富基金表示，为充分考虑客户的便捷和个性化需求，已在特定客户资产管理业务上实行机构理财经理负责制。对客户而言，只需一个电话，汇添富基金就能向客户提供从前端的产品设计到之后的合同签订以及最终的投资和客户服务。

而作为首家拥有客户资产管理业务资格的银行系基金公司，工银瑞信从成立之初便将专户理财业务纳入其重要的战略规划，通过与外方股东瑞士信贷资产管理公司机构理财团队建立协同工作机制，在专户管理的组织结构、投资管理、风险控制、制度流程、团队建设及公平交易等方面进行了全方位的准备。

运作隐忧不容忽视

在基金专户理财激发巨大需求的冲动背后，其隐忧也不容忽视。

在悬殊的利益差距面前，基金公司如何防止公募与专户业务间的利益输送？专户理财不需要对外公布投资状况，是否会出现牺牲公募持有人利益，而为专户抬轿子？这些都是值得警惕的问题。

为了防止利益输送，监管部门在前期的《试点办法》中做出了相关规定，要求资产管理人和资产托管人为委托财产开设专门用于证券买卖的证券和资金账户，以办理相关业务的登记、结算事宜。并且，基金管理公司应当对不同投资组合之间发生的同向交易和反向交易进行监控，并定期向中国证监会报告。

但不少业内人士指出，这些规定在实际操作中或意义有限。毕竟，公募基金与专户业务共享研究平台与交易团队。在实际操作中，或许很难保证杜绝一切利益输送行为。并且，目前许多明星公募基金经理都转投了专户业务，这是不是也算是对公募基金的利益剥夺呢？

无论如何，公募的诚信与招牌是其在专户理财市场上吸引客户的制胜法宝。而一旦这金字招牌受损，对其专户业务的损害也将是致命的。

亦有乐观市场人士表示，正因有利益输送的隐忧，这一业务开闸或能敦促行业形成更为有效的激励与约束机制。基金的专户理财业务，将证券市场带来稳定的资金来源。同时，有利于完善基金行业的外部监管体系、建立良好的市场竞争机制和声誉机制。对投资管理人和投资经理形成有效的激励约束机制和平等竞争机制也有重要意义。