建立海南省离岸金融市场的模式创新及其思考

2010年《关于推进海南国际旅游岛建设发展的若干意见》中提出“探索开展离岸金融业务试点”，第一次由中央提出在海南开展离岸金融业务，这是继深圳、上海、天津试点离岸金融业务后的中央批准的第四个地区。国务院为推动海南国际旅游岛的建设，采取了免关税、落地签证、开放航权等积极的优惠政策吸引海外游客。在海南省已有21国免签证的基础上，继续增加芬兰、丹麦、挪威、乌克兰、哈萨克斯坦5国为入境免签证国家，同时，大力发展观光、比赛、和会展等，这些措施将为海南省吸引外资机构的进入、入境旅游人数的快速增长以及外汇收入的增加带来不可多得的机遇。由此可见，国际旅游岛未来国际化、自由化的发展方向，必然会带动海南省涉外金融服务需求的大幅度上升，这为海南省建立离岸金融市场、开展离岸金融业务创造了最基本的前提条件。

一、海南省的基本经济特征

海南是我国第二大岛，北以琼州海峡与广东省划界，西临北部湾与越南民主共和国相对，东濒南海与台湾省相望，东南和南边在南海中与菲律宾、文莱和马来西亚为邻。地理位置优越，是交通要道，这是海南省建立离岸金融市场起步和发展的一个重要推力。另外，海南省属岛屿省份，全岛属热带海洋性季风气候，年平均气温为22-25°，以第三产业为主导产业。

第一，入境旅游保持较快增长。近年来，海南省的入境旅游保持较快发展。从表1可知，近年来，无论是从海南省入境旅游人数来看，还是从其收入来看，都保持较高的增长速度。只是在2009年的全球金融危机后，海南省入境旅游收到了较严重的影响，但并未阻止海南省入境旅游的增长趋势，在随后的两年中，海南省入境旅游的过夜人数、旅游收入分别保持20%、16%以上的快速增长，并且呈逐年递增的趋势。

第二，金融市场不够发达。海南省金融市场不够发达主要体现在如下四个方面：

金融支持经济的力度偏弱。一是金融业对经济的直接贡献度偏低。2009年海南省金融业增加值占GDP的比重为3.97%，低于我国5%左右的平均水平。二是金融业人均产出水平偏低。2009年海南省金融业人均产出为31.8万元，为我国平均水平的60%。三是金融资源人均占有水平偏低。2009年海南省人均存款和人均贷款分别为3.6万元、2.2万元，处于我国的中下游水平。

金融结构体系不够健全。首先是金融业发展实力不均衡。截止2009年末，海南省银行业金融机构资产总额为4118.61亿元，占金融机构总资产的96.6%；证券业资产总额为81.5亿元，占金融机构总资产的1.9%；保险业资产总额为64.7亿元，占金融机构总资产的0.5%。其次是直接融资与间接融资比例不协调。2005-2009年，海南省各企业通过发行股票和债券的直接融资为121.4亿元，占融资总额的9.5%。

金融市场发展不完善。一是金融资源规模较小。2009年海南省人均金融资产为5.8万元，为全国水平的78%。二是资本市场发展滞后。截至2010年末，海南省境内上市公司（A、B股）有23家，仅占我国全国的1.12%；股票总市值1504.57亿元，占我国全国比重的0.46%。三是保险业发展落后。2010年海南省保费收入为47.95亿元，仅为全国保费收入的0.33%；保险深度为2.3%，为我国平均水平的62.16%；保险密度为552.4元，为我国平均水平的50.99%。

金融国际化水平偏低。海南省目前仅有1家外资银行（南洋商业银行）分行，截止2011年末，其资产占海南省银行业金融机构资产总额的比重仅为0.38%，而同期在华外资银行金融机构资产总额占我国银行金融机构资产总额的比重为1.99% 。而且，海南省目前尚无外资保险、证券及期货方面的金融机构。

第三，固定资产投资保持快速增长。由表2可知，海南省固定资产投资中，全社会固定资产投资总额和全社会新增固定资产额都呈上升的趋势，且其各自的增长率，从整体上来看，都保持快速的增长。针对海南省的基础设施与海南国际旅游岛建设目标不相适应的现状，海南省的“十二五”规划中提出：加快推进以琼州海峡跨海通道、环岛高速铁路、“田字型”高速公路、核电、机场、港口、公路、水利、能源、“三网融合”十大工程为重点的基础设施及其配套工程建设，打造与国际旅游岛建设目标相适应的基础设施。这些基础设施的建设需要大量的资金，另外，从长远来看，海南国际旅游岛的建设还需要大量的资金，而海南省金融市场的融资渠道是非常有限，因而需要找出一个切实、有效的途径来解决海南省的资金需求。

数据来源：根据《海南统计年鉴2011》、关于海南省2011年国民经济和社会发展计划执行情况与2012年国民经济和社会发展计划草案的报告和2011年海南省经济和社会发展统计公报整理所得。

第四，人们的收入水平不断提高。随着人们的收入水平的不断提高，人们对投资理财的愿望会越来越强烈，无论是投资理财的产品方面，还是其渠道方面，人们都希望呈现出多样化，以满足人们投资理财的需求。由表3可知，海南省人均GDP增长率、城镇居民人均可支配收入增长率、城乡居民储蓄存款余额增长率，绝大部分均保持两位数的增长。2009年海南省的人均GDP增长率和城镇居民人均可支配收入增长率均为一位数，其原因是受美国金融危机的影响，但2009年后，其增长率又迅速回升。另外，特别值得一提的是2011年，海南省人均生产总值为4429美元，突破了四千美元大关，标志着海南已跨入了世界中上等收入地区的行列。

三、建立海南省离岸金融市场的模式选择及创新

从地理位置的优越性、气候特征及经济状况等方面来考察，海南省与新加坡刚建立离岸金融市场的情况非常相似。而且新加坡在建立离岸金融市场的初期，经济也非常薄弱，金融市场的发展也比较滞后，其建立离岸金融市场的目的，在很大程度起到了拓宽资金来源、解决资金不足的瓶颈的作用。海南省目前处在国际旅游岛建设的初期，必然会需要大量的建设资金，可现行的经济和金融实力都很有限，离岸金融市场的建立是解决资金不足的一种有效渠道。因此，新加坡离岸金融市场的模式会为其提供借鉴意义。新加坡的离岸金融市场模式属于典型的渗透型，其特点是：在岸业务与离岸业务分属两个账户，但允许资金在一定的限额内相互渗透，即居民可以投资于境外金融市场，离岸银行也可将其离岸账户上的资金放贷给其国内企业。