影视文化业融资的难点与对策

摘要：影视文化业是文化产业中最具影响、最有活力的产业之一。然而，由于投资匮乏，在整体上缺乏规模效应，资本投入不足已经成为制约产业发展的“瓶颈”，另一方面，我国资本市场流动性过剩，大量闲置资金苦于没有投资渠道。本文对影视文化业融资的难点进行了分析，并提出了相应的对策。

关键词：影视 融资 难点 破解 展望

一、影视文化产业发展现状

文化产业作为资源消耗低、附加值高、发展潜力大的“绿色产业”，不仅有利于满足人们日益增长的精神文化需要，增强我国软实力，还有利于调整产业结构，转变粗放型的经济增长模式。特别是在当前经济发展增速放缓的形势下，文化产业具有反周期调节与逆势而上的特点，对于扩大内需、增加就业、拉动经济增长具有重要意义。影视业是文化产业中最有影响、最具活力的产业之一，也是发展最为迅速、与人们日常生活密切相关的领域，其作为文化产业的重要组成部分，正日益成为国民经济新的增长点。

然而，由于影视文化业受到意识形态以及行政法规等方面的限制，市场化程度较低，改革也基本处于自我修补的状态，没有充分利用资本市场所带来的巨大机遇，基本依靠财政拨款、预算外资金、政策性银行贷款等方式进行发展。由于投资匮乏，影视文化产业在整体上缺乏规模效应，资本投入不足已经成为制约产业发展的“瓶颈”，另一方面，我国资本市场上流动性过剩，股市不振，楼市低迷，大量闲置资金苦于没有投资渠道。如何打破融资瓶颈，引导各方资金进入影视文化产业是一个亟待解决的课题。

二、影视文化业融资难的原因

（一）贷款资产抵押不足

贷款难是我国各行业普遍存在的问题，银行等金融机构从资金安全性出发，必然要求贷款企业提供一定的固定资产作为抵押。然而，与传统的工商企业相比，影视文化业的核心资产主要是品牌、创意、智力、版权与收费权等无形资产，缺乏厂房、土地、设备等银行认可的传统抵押物。权威无形资产评估机构的缺乏和评估标准与方法的缺失，使得影视产品评估的随意性很大，评估后确定的资产价值也难以得到银行的认可。此外，由于银行的绩效考核制度和不良贷款的责任认定制度也使得信贷业务人员更倾向于向资产实力雄厚、贷款金额大、期限长、抵押物充足的企业放贷。

（二）投资风险大

文化产品属于特殊消费品，政策性风险与市场风险巨大。每年都有30%左右的影视作品因为没有通过审查而难以收回成本。即使通过审查，其市场价值的高低也受到多方面因素的制约，编剧、导演、演员等创作团队、作品的题材、风格、发行的方式甚至社会大环境等因素都会对未来市场销售产生影响。此外，由于影视产品生产周期长、制作成本高、资金回收慢、在生产周期内没有任何现金流等因素都使得投资方踯躅不前。

（三）融资渠道不畅

金融市场上融资渠道有直接融资和间接融资两种。直接融资即股权融资，是企业通过出让部分股权而获得资金的行为，一般为上市融资和产业投资;间接融资则是通过增加债务获得资金的行为，主要为银行信贷。在现行金融体制下，影视文化企业由于其自身规模、经营模式和运行状况等原因，即使在创业板的规则下也难以通过证券主管部门的审查而上市融资。而在银行信贷方面，由于缺乏业务关联和相关了解，金融机构普遍对影视文化业融资需求关注不足，缺少有针对性的信贷产品和多层次的金融服务体系。

（四）缺乏专业化的文化投融资人才

影视工作者大多是文学、艺术方面的专业人员，缺少投融资的相关知识和运营能力，也不熟悉金融和资本市场。影视企业融资，除了向银行贷款外，对创投、风投、产权交易、上市等融资方式还缺乏了解。而对于银行来说，也缺少一批既懂金融专业，又懂影视创意、开发和运作的专业人才。二者人才结构和信息的不对称，也造成了金融与文化产业难以有效对接。

三、破解广播影视业融资难的途径

（一）建立政府担保机制，突破传统信贷瓶颈

影视文化企业不能提供合格的抵押品，是其相对于传统贷款方式的“先天不足”，政府应在疏通传统信贷渠道方面发挥积极作用。比如建立适用于文化产业的信用评价体系;设立文化产业专项基金，如影视互济基金、重大题材专项补助基金等;还可以建立文化产业项目集中推荐机制，向文化价值高、发展前景好的企业或影视项目提供政府担保，由企业提供少量抵押品以获得传统信贷支持，从而突破企业贷款抵押品不足的瓶颈。此外，应在政策上鼓励各类担保公司积极为影视企业承担融资担保，使其作为代偿主体间接投资影视项目。

（二）商业银行应创新信贷方式，完善无形资产融资渠道

影视企业虽然缺乏传统意义上的抵押品，但其主要产品是人的智力成果，影视作品的专利权、版权、著作权等知识产权，是具有优势的无形资产。政府部门应在文化类无形资产的确认、登记、评估、质押、流转和变现等方面探索科学的评估标准。商业银行也应适应知识经济发展的需要，创新信贷方式，积极推出和完善版权质押融资渠道，为影视无形资产融资创造条件。如可采取版权质押加第三方保证的组合担保模式。

（三）引入企业资金，鼓励实体企业投资文化产业

当代社会各种产业利润主要靠领先的自主创新和技术进步来实现，而影视产业正是自主创造和技术含量高的一个门类，加上政策因素和市场因素的作用，影视产业的资本利润率普遍较高。目前，影视行业正处于高成长期，其高回报的特点是毋庸置疑的。进行产业转型、抢占文化产业的发展先机对发展相对缓慢的传统行业不失为明智的选择。近年来，进军影视业的上市公司不断增多，北京旅游、禾盛新材，做餐饮起家的湘鄂情，还有号称“烟花第一股”的熊猫烟花，都相继涉足影视行业。以小投资高回报的电影《失恋33天》为例，总成本1 500万元，绝大部分资金为直接投资。这部电影最终票房高达3.65亿元，如果加上网络版权、音像制品销售所得，其投资回报近1.5亿元，创造了企业直接投资影视项目最成功的案例。

（四）推动影视企业发债和上市，扩大资本市场融资比例

2002年，证监会颁布的《上市公司行业分类指引》已将“传播与文化产业”确定为上市公司的13个基本产业门类之一，影视企业在上市融资方面已经没有政策障碍。已上市的华谊兄弟、光线传媒等影视公司都取得了不俗的业绩。国家应通过文化企业上市储备机制，及时掌握优秀文化企业的上市意愿和进展情况，积极设立文化企业上市培育、辅导和推荐机制，形成“储备一批、培育一批、申报一批、发行一批”的梯次推荐格局，通过大型影视企业的股份制改造，在资本市场发行股票、可转换债券或企业债券，促进文化影视业的做大做强。随着影视业的大发展大繁荣，未来一定会涌现出类似索尼影业、福克斯、迪斯尼、派拉蒙等大型国际影业公司。

（五）启动保险业对影视文化业的支持

2010年12月，保监会、文化部联合的《关于保险业支持文化产业发展有关工作的通知》标志着保险业支持文化产业的顺利起步。对于目前高速发展的文化产业，保险业应进一步加大支持力度，设计开发适应文化产业的保险品种，完善保险服务体系，扩大文化产业的保险规模，利用保险经济补偿、资金融通的功能，充分化解影视文化企业的经营风险，拓宽融资渠道。近年来，中国人保、太平洋保险等保险公司相继开发了“演艺活动财产保险”、“艺术品综合保险”、“文化企业知识产权侵权保险”、“文化活动公共安全综合保险”等险种，中国出口信用保险公司也开展了文化产业出口和海外投资业务的信用承保，防范化解中国文化产业“走出去”面临的风险。

（六）加大影视产品市场保护力度，促进国际直接投资注入

国外大型影视企业资本雄厚、发展成熟，具有先进的管理经验和商业运作模式，具有较强的竞争力。因此，应该加强国内市场保护，通过各种手段控制外国影视作品的流入，引导其直接投资于国内影视企业，推进文化产业资源配置国际化。

（七）鼓励互联网融资

过去影视行业融资模式都是B2B，而对于互联网时代，影视业融资可以实现C2B。阿里巴巴推出的“娱乐宝”正是互联网娱乐和互联网金融的完美结合。它实现了人人都可以成为影视业投资人的目标，也实现了影视业融资需求快速对接的意愿，使得粉丝、影业公司都能从中受益。娱乐宝第一期发行总规模7 200万元，有接近30万用户参与抢购，支持了4部电影的融资需求。而第二期总规模9 200万元，被16万人瞬间抢购一空，共支持了五部电影的融资需求。互联网融资使所有的影迷粉丝，所有对影视产业感兴趣的人，通过他们的方式投资好的影视作品。不仅可以获得理财收益，还有机会享受剧组探班、明星见面会等娱乐权益，C2B模式将是未来电影行业发展的有力推动者。

四、影视文化业投融资展望

2009年9月，国家出台了文化产业振兴规划，明确提出要加大政府扶持力度和金融支持力度。、中国人民银行、国家广电总局等九部委联合的《关于金融支持文化产业振兴和发展繁荣的指导意见》，更是细化了金融支持文化产业的方法、途径和手段，完善了相应的配套机制。2014年5月底，七部委联合下发《关于支持电影发展若干经济政策的通知》，影视产业长期期盼的税收、土地金融、资金等方面的扶持政策出台，几乎全方位地覆盖了制片、发行到放映的全产业链。近年来，中国影视作品的数量、质量和销量增长迅猛，影视业市场规模不断扩大。以中国城市影院票房收入为例，2002年为9.2亿元，而截至2014年8月初，全国城市院线电影票房达到176.48亿元，2014年全年城市院线电影票房有望达到270亿元。目前我国已拥有影院4 677家，电影银幕数量已达20 980块。我们完全有理由相信，有了政策的支持和行业自身的优势，影视文化业必将成为各类资本竞相追逐的热点，迎来繁荣发展的黄金十年。X