中国企业海外资产的政治风险分析

摘要：世界政局风云变幻，政治风险是我国企业海外资产面临的首当其冲的风险。文章分析了我国企业海外资产面临的政治风险的结构，探讨了导致我国企业海外资产面临政治风险的因素，提出从企业角度，要加强企业内部政治风险管理，建立一整套政治风险的评估，预防和救济体系；从政府角度，要正确引导企业到海外投资，完善海外投资保险制度等对策和建议。

关键词：海外资产；政治风险；风险管理

中图分类号：F024 文献标识码：A

文章编号：1005-913X（2012）09-0003-02

An Analysis of Political Risks of Chinese Enterprises' Overseas Assets

ZHANG Tao， TIAN Ming-hua， SHAO Hui-min

（School of Economics and Management， Beijing Forestry University， 100083， P.R.China）

Abstract： With the changing of world political situation， the political risks are the first of the risks faced by Chinese enterprises' overseas assets. At present， China has huge overseas assets， how to take effective measures to management and prevent the political risks has become an important problem. This paper analyzes the structure of the political risks faced by Chinese enterprises' overseas assets， and discusses the factors which cause the political risks， then puts forward some relevant suggestions.

Keywords： overseas assets； political risks； risk management

一、问题的提出

近年来，随着中国经济飞速发展和“走出去”战略的实施，中国企业的海外资产快速增长。根据商务部、国家统计局和外汇管理局联合的《2010年度中国对外直接投资统计公报》显示，截至2010年底中国企业对外直接投资净额（流量）为688.1亿美元，累计净额（存量）为3172.1亿美元。[1]如此庞大的海外资产，面临着诸多风险，如政治风险、商业风险、法律风险等。在这些风险当中，政治风险在近些年来正越来越严重的威胁着中国企业海外资产的安全，甚至已经造成了难以估量的损失，如2011年苏丹政治动乱和利比亚冲突对中国海外企业造成的巨量损失；另据不完全统计，仅国家电网在菲律宾的资产就超过100亿美元，而当前的中菲黄岩岛冲突正使这些资产面临前所未有的政治风险的威胁。因此，研究海外资产面临着何种政治风险、造成风险产生的因素是什么，以及作为企业自身和政府又当采取怎样的措施来防范和处理这些风险，具有重要的现实意义。

二、中国企业海外资产面临的政治风险的结构分析

（一）政治风险的定义

政治风险也叫做国家风险，是指在国际经济活动中发生的、在一定程度上由国家政府控制的事件或社会事件引起的给外国投资者造成损失的可能性。[2]政治风险不同于其他商业风险，政治风险主要由不可抗的因素决定，且损失难以补偿。因此，企业的海外资产首先面临的就是政治风险。

虽然对于政治风险的定义有很多的版本，但通常认为不管哪种定义都包含了两个基本方面：第一，政治风险是由东道国的政治环境的不确定性造成的；第二，这种不确定性会对外国投资者和企业的预期收益和资产安全带来波动性和损失。[3]

（二）政治风险的分类

一般来讲，在国际投资过程中，国外企业和资产面临的政治风险可以粗略地分为三大类。

1.政府干预和制裁。政府干预是指东道国政府基于某种目的，对本国的外国企业实行一定的干预措施，如价格控制；政府制裁是指东道国政府对本国的外国企业设置障碍和壁垒，从而导致外国企业破产或亏损的行为。

2.没收和征用。没收是东道国政府无偿接管外国企业资产的行为以实现公共利益或者国有化的需要；征用是指东道国政府以某种补贴形式来接管外国企业资产的行为。

3.内乱和战争。很显然，当东道国发生战争、暴乱等突发事件的时候，必然会社会动荡、人心不安，从而必然对外国企业造成不利影响甚至危及其资产安全，如苏丹和利比亚动乱都使我国在当地的企业，尤其是石油企业造成了巨大的损失。[4]

政治风险从不同的维度可以进行多种分类。如从影响的范围角度，美国学者Robock最早将其分为宏观政治风险和微观政治风险，其认为宏观政治风险是其影响范围会涉及到所有外国投资者，如东道国的政治环境和政策等，对应的微观政治风险是只涉及某一行业或者具有某一特征的外国企业甚至某一特定的外国企业。[5]从引发风险的因素角度，陈菲琼和钟芳芳将政治风险分为政治层面、经济层面和社会层面的风险，认为政治层面风险主要是东道国政府的一些政策限制、或者由一些不可控的政治因素、政治事件所引致的政治风险；经济气候与政治是密不可分的，更进一步说，政治是为经济服务的，所以经济层面的风险主要指由东道国的现实经济状况，如经济增长率、经济结构、失业率等因素引起的政府政策变动所导致的政治风险；社会层面风险主要是非政府层面的行为引致的，其主要来源于东道国与投资国的行为规范、道德、道德和的差异。[6]

综上所述，可以把这些分类集中反映在表1中。

三、导致中国企业海外资产面临政治风险的因素

导致中国企业海外资产政治风险的因素很复杂，有普遍性的因素，也有由于中国企业海外资产本身特点所导致的特点性因素。另外，还有一些其他因素，如投资国的相关体制不健全等。

（一）普遍性因素

普遍性因素，即系统性因素，指的是海外资产所面临的系统性政治风险，所有的海外资产，无论在任何时间节点、以何种形式、在哪个国家都会面临的政治风险。此部分风险无法分散，且系统性风险是有价值补偿的，其补偿形式一定是体现在经济利益或政治利益上面。所以，此部分风险不是这里关心和研究的内容。

（二）特点性因素

根据商务部、国家统计局和外汇管理局联合的《2010年度中国对外直接投资统计公报》显示，中国企业海外资产和其面临的政治风险有如下特点。

1.海外资产的区域分布方面。截至2010年末，中国企业海外资产存量分布如图1所示。

中国海外资产存量分布在全球178个国家和地区，占全球国家和地区总数的72.7%。这其中既包括了美国、欧盟和日本在内的经济政治比较发达的地区，也包括了东盟、拉丁美洲等经济政治发展中等的地区，还包括了非洲等经济政治发展比较落后的地区。陈菲琼和钟芳芳在《中国海外直接投资政治风险预警研究》一文经细致研究得出结论，在经济政治发展水平较低的国家，应该主要防范政治层面的风险；在经济政治发展水平中等且与我国有着良好的双边关系的国家，应主要关注经济层面的风险；在经济政治发展水平较高的国家，应主要关注社会层面的风险。[6]根据其结论，一方面我们海外资产存量整体面临着比较复杂的政治风险，包括政治层面、经济层面和社会层面的多层次的风险；另一方面中国对外投资存量在亚洲和拉丁美洲之和占到总量的85.7%，而亚洲和拉丁美洲绝大多数为政治经济发展水平中等及较低的国家，所以中国海外资产面临的政治风险又集中体现为政治和经济层面的政治风险。这次国家电网在菲资产遭受的严重政治风险的威胁就是最好的例证。

2.海外资产的行业分布方面。2010年末，我国企业海外直接投资存量行业分布数据如图2所示。

可以看出，中国企业海外资产存量的行业分布特点为：行业分布广，但总体集中度高。由于租赁和商业服务是按照其控股数值计算，其真实资产量无从考证，在此不做分析。但采矿业（包括石油、采矿等资源类行业）由于其经营周期长、资源不可再生性等因素，各国政府都将其视为高度敏感性行业，其面临的政治风险是非常高的。如2001年中国地质矿业总公司和科特迪瓦合作的锰矿项目，由于科特迪瓦内战而不得不终止，使得中国地质矿业公司损失巨大；2006年玻利维亚签署国有化法令，要求2006年5月1日之前所有在玻利维亚从事石油天然气生产的外国企业向玻利维亚石油公司（YPFB）交出所有的石油天然气生产。另外，金融业也是涉及到国计民生的行业，是经济的剂，其经营业务和经营对象的特殊性导致了其也是比较敏感和政治风险比较高的行业，一般在面对国有化浪潮中，金融业，特别是银行业也是首当其冲的行业。如1960年古巴宣布所有银行收归国有；1963年，缅甸宣布银行全部收归国有，同年，中国银行仰光经理处被接收；1971年，中国银行吉大港和卡拉奇分行赠与巴基斯坦。虽然这些事件发生在上个世纪，但鉴于当前金融危机频发的状况，我国的金融业也面临着同样的政治风险问题。

3.海外资产的投资主体方面。根据2010年的《公报》，各投资主体在对外直接投资上所占份额如图3所示。

根据图3所示，在对外直接投资的主体中单单国有企业就占据了66.2%的份额。而国有企业在国际竞争中因其特殊的出资者身份而屡遭诟病，也屡屡成为西方一些势力排斥我国企业、强加不公平条款的把柄。从中铝收购力拓失败案、中海油收购美国优尼科石油失败案和五矿收购加拿大诺兰德公司失败案中都不难看出存在国有企业的原因。虽然这些都属于投资阶段而不是经营资产阶段的政治风险所致，但不难想象即便收购成功，由于意识形态因素，东道国依然会对我海外企业的经营以各种国家安全为由实施刁难。近年来中兴通讯在海外市场屡屡受阻，其中国资控股是一个重要因素。

4.由于中国的现代化建设起步较晚，从而走出去的战略规划就比欧美等发达国家更加滞后。在世界的对外投资格局中，发达国家基本已经取得了主导地位和稳定的市场份额，也占据了优质的资源。加上中国对外投资企业的一些资金、渠道和技术上的劣势，导致中国对外投资企业，尤其是资源类企业，只能寻找一些劣势资源，有些甚至是发达国家不愿意进去的地区，特别是存在动乱的地区。比如，中国石油公司在苏丹和尼日利亚都投入巨资，但这两个地区由于内战不断和恐怖主义频发导致中石油在其资产面临严重的政治风险问题：2007年连续发生三起中国工人在尼日利亚被绑架事件；2008年中石油9名员工在苏丹被绑架。而且这一地区的石油运输回国还要遭受索马里海盗的袭扰。这都加大了其面临的政治风险。

（三）其他因素

我国企业海外资产面临政治风险的原因除了以上普遍性因素和特点性因素之外，还有一些其他因素。

1.企业自身风险管理水平不完善。国内绝对数对外投资企业并没有把政治风险纳入风险管理的框架，甚至一些比较小的民营企业都没有风险管理的相关部门。虽然像五矿、中铝和国内三大油企有相关的政治风险管理的流程和框架，但其只是把政治风险作为投资阶段的管理措施，而实际上，在投资阶段过后的经营管理阶段，政治风险依然存在甚至更为明显。

2.海外投资保险制度不完善。虽然我国已于2001年12月18日成立中国出口信用保险公司（以下简称信保）作为承担企业海外投资经营的保险任务的机构。但由于近些年来海外资产的政治风险呈现出多元化趋势，其已经不能满足现阶段海外资产对于政治风险保险的需要。比如信保只承担征收、汇兑限制、战争及暴乱和政府违约，而现在新出现的许多新型政治风险，如社会层面引起的政治风险，则不在此行列。[7]

四、应对中国企业海外资产面临政治风险的策略

由于系统性风险是对外投资和海外资产必须面临的风险，并且系统风险是有价值补偿的，所以我们在此提出的应对策略只针对上文提及的特点性因素和其他因素。

（一）从企业自身角度

1.加强企业内部政治风险管理。将政治风险纳入风险管理的范围，而且不仅体现在投资阶段，更要作为一种全程管理体现在资产存量上来。建立一整套政治风险的评估、预防和救济的风险管理体系。

2.在政治经济水平发展较低的国家，主要关注政治层面的政治风险；在政治经济水平发展中等并与我国有着良好关系的国家主要关注起经济层面的政治风险；在政治经济水平发展较高的国家，主要关注社会层面的风险。但鉴于近年来社会层面引发的政治风险有愈演愈烈之势，如在非洲发生的一系列针对中国企业的抗议、罢工和针对中国企业员工的绑架事件，所以在所有类型的国家都不应该忽视社会层面引发的政治风险。可以通过加快海外投资企业的本土化，雇佣本地员工、本地取材、本地销售，改善当地基础设施，如医疗卫生、教育、交通、环境等，造福当地人民、融入当地社会，减少政治风险。

（二）从政府角度

1.鼓励并引导海外投资企业到世界各个区域投资，而并不是集中在亚洲地区。这样可以分散集中的区域政治风险。

2.适当引导海外投资企业和海外资产向各个行业发展，以分散金融业、采矿业等高敏感度行业的政治风险。

3.积极鼓励和引导民营企业等非公有制企业走出去，并为其提供信息、法律咨询和融资支持。此举有利于改善我国海外资产投资的主体结构，会改善其所面临的意识形态方面的政治风险。

4.完善我国的海外投资保险制度。另外，双边、多边投资协定和多边投资担保将是我国海外投资保险制度的有力补充，因为像在非洲一些政权不稳定的国家，我国自身的投资保险制度将失去效用，而多边投资担保机构将会发挥很大作用。

参考文献：

[1] 商务部，国家统计局，外汇管理局.2010年度中国对外直接投资统计公报[R].2011.

[2] 张英达，葛顺奇.跨国经营的政治风险：结构、趋势和对策[J].国际经济合作，2011.

[3] 黄庆波，陈双喜.国际投资学[M].北京：中国商务出版社，2004：122.

[4] 崔永杰.中国海外投资的政治风险分析[J].河北经贸大学学报，2011：9-12.

[5] Robock， Stefan H. Political Risk： identification and assessment [J].Columbia Journal of World Bussiness.1971：6-20.

[6] 陈菲琼，钟芳芳.中国海外直接投资政治风险预警研究[J].浙江大学学报，2011：4-8.

[7] 马 迅.中国能源企业对外直接投资政治风险的法律防范措施[J].重庆工商大学学报，2012：109-115.