论创业投资回报率及影响因素

1我国创业投资的特点以及存在的问题

1.1创业投资的特点

我国创业投资在发展的过程中会受到中国整体环境的影响,具备了中国特色,其主要以国家政府为主导,尤其是投资公司相当大一部分是政府投资建立的,在进行创业投资的过程中,政府部门也会根据实际的情况提供相应的帮助。创业投资的发展历程需要政府的参与,但并不能一直由政府进行管理,还需要民间的资金进行投入。外资企业的参与度很高,其依仗自身经验和科技优势对中国创业投资有很强的冲击,对中国市场的看重也为中国带来了很多好处,尤其是管理经验和运行技巧方面。我国的创业投资还主要集中在后期,很多资金来源对风险的惧怕程度很高,都不愿意在创建阶段进行资金的投入。创业投资与实业投资、科技贷款、保值、增殖投资结合紧密,主要进行风险分散。

1.2创业投资存在的主要问题

我国处于创业投资的发展初期,其仍然存在很多问题,政府的支持有限是很大的问题,对于创业的资金投入,国家没有合理有力度的规划。另外外部环境不够完善,资金来源的先对单一,投资规模也是有限的,相对于西方金融业的发达,我国内部运行机构不是很发达,很多环节的不健全直接导致投资的失败,制约和退出机制仍然存在很多问题。

2我国创业投资的回报率及其影响因素

创业投资的回报率作为反应创业投资机构投资绩效的最主要的指标,对其影响因素的研究是很有必要的,尤其是国内对此还缺乏系统的理论研究,根据相关数据的体现,分别对我国国内创业投资机构从业时间、股权性质、资本规模和创业投资机构所在地区的市场发达程度和商业文化等方面进行初步的分析,总结其中对创业投资回报率的影响因素。创业投资回报率的平均回报率是一个不稳定的数据,受到经济周期的影响,其在不同年份是不同的,据相关数据记载,只有在1982年美国创业投资回报率超过20%,其余年份都在20%以下。风险企业一般要经过种子期、初创期、成长期、成熟期等发展阶段。投资时期也可以根据这些进行分类,不同地区对于投资时期喜好程度是不一样的,回报率也不尽相同,投创业投资退出方式中,按照回报率的高低有公开上市、二次出售、并购、风险企业回购、清算几种。另外投资行业、投资初期的投资规模、投资公司管理效率等因素都对投资回报率有影响。

2.1股权性质对创业投资回报率的影响

创业投资单位的股权特性,深受我国国家制度的影响,创业投资在我国的发展初期既受到美国创业投资环境和自身科技经济发展需求的影响,又同时被政府机关出台的相关政策所影响,有很多企业和产业会在政府的大力支持发展迅猛,政府控股的公司更是受到国家的特殊影响,据统计,2003年的中国创业投资机构中有超过50%的国有或者是国家参与的投资项目,其他私有控股项目也有相当一部分有国有背景。作为社会主义国家,我国面对经济问题时,很多时候会采用宏观调控的方法,兼顾产业发展和经济利益,相对比下,非国有控股企业的发展更加趋于市场化,其经济效益更好,也拥有更加完善的激励机制,基于相关的企业理论,不同的激励约束应当对创业投资机的绩效产生重要影响,这也是对创业投资回报率影响的关键因素。

2.2资本规模对创业投资回报率的影响

创业投资机构的资本规模是对应项目资本运营业绩的关键指标,它是资本运营效率优劣评价有很重要的影响,投资业绩优的才能在市场上获得更多的资金支持,从而积极促进相关企业和产业的发展,资本投资规模的增大对于优质投资的吸引是很明显的,相关的人才也会蜂拥而至,这样就会继续得到好的项目,有助于风险企业的价值增值。

2.3地区商业文化和市场发达程度对创业投资回报率的影响

区域上的集聚是创业投资机构比较看重的一点,投资企业在地理位置上较为临近非常有利于资金的管理。根据相关数据统计,美国投资市场额中,加利福尼亚占据了45%,主要集中在科技园区的硅谷,马萨诸塞州中的128公路的繁荣运输业吸引了大量的投资,使其紧随加州排名第二,其中长期以来形成的复杂社会关系网络深深影响着创业投资,硅谷中的大量高科技公司组成一定的群体,其提供高科技产品和服务,不断发展的关系网络使其发展快速,逐步形成了相对稳定的信息交流集团,这对投资的回报率有积极的影响。习惯和文化对人类的思维有很重要的改变,在商业化中也是如此,经济和文化较发达地区对投资者的吸引力更大,其中的投资者经验更加丰富,更能完成较优的资本投资。对于中国来说,上海和北京就是投资者的天堂,技术和资金的充足使这两个城市拥有得天独厚的优势,其创业投资的回报率也相对其他地区更加高,资金的投资结构也更加合理。

3结束语

我国创业投资起步较西方国家晚,也由于制度的不同发展出自身的一些特点,对于投资回报率的影响因素也较其他国家不同,股权性质、资本规模、地区商业文化和市场发达程度等都对回报率有较大的影响,同时根据数据的表明,从业时间、投资规模、投资周期、退出方式均与回报率没有直接的关系。

作者：黄家立 单位：福建师范大学经济学院