创业融资范文

创业融资范文第1篇

在创业融资活动中，一个突出的现象是外部资金主要来源于创业者既有的社会网络成员。全球创业观察GEM（2005）的报告显示，在34个参与调查的国家和地区中，2003年创业企业的外部资金提供者有494％来自紧密的家庭成员，264％来自朋友和邻居，79％来自同事，69％是其他亲戚，69％是陌生人。可见，社会网络对创业融资活动影响很大。而社会网络理论已成为解释创业融资现象的有力工具，中外学者取得了较丰富的经验研究成果。

戴维兹森(Davidsson)和霍尼格(Honig)(2003)对居住在瑞典的30427人进行了大样本的纵向研究(跟踪研究创业者18个月)，他们论证认为，创业者的社会资本与成功完成企业创立活动呈正相关关系。那些具有较高内聚社会资本(强关系)的个人更有意于尝试创立企业，而在创业从起步转向完成企业创立的过程中，外聚社会资本(弱关系)则更令人注目。

克里斯蒂安森(Kristiansen)(2004)通过对坦桑尼亚港口城市坦噶(Tanga)的木材业中的12家小型创业者的案例研究发现，社会网络的质量看起来对创业者取得创业资源的能力具有明显影响，广泛的、多样性的和动态的社会网络能为创业者提供不同种类资源的通路。

沙恩和凯布尔(Cable)（2002)通过调查和访谈的方法，考察了202名从事种子期投资的创业投资者和创业者，以及他们之间的社会关系对投资决策的影响，他们证明，拥有紧密度高的网络的创业者更能推动金融投资决策。他们的横向研究发现，同创业者与投资者没有建立过直接关系的创业企业相比，投资者更可能投资于与创业者以前有直接关系的新创企业；如果新创企业的创业团队，与同创业投资者有关系的第三方，预先已建立过关系，则更有可能为他们的创业企业取得外部融资；而当直接关系鼓励投资时，来自间接来源(投资者和创业者没有直接关系，但通过网络中与他们共同的有直接关系的第三方可以建立关系)的信息却会大大抵减这种鼓励。

拜特贾盖尔(Batjargal)和刘曼红(2004)对京沪两地40家创司的42位CEO及一般合伙人进行了访谈，共收集了158个投资决策的样本，他们经过统计分析证明，社会关系在减少创业投资的不确定性和风险方面有重要作用，社会资本与其他因素交互作用影响投资决策，嵌入中国文化和传统的社会关系以其独特方式影响创业过程和创业投资决策，强关系导致投资合同中直接保护投资者利益的条款减少，并且与投资者存在朋友友谊的创业者的企业更可能获得更高的估值。

张玉利和杨俊(2003)以国内11个城市的MBA和大众群体为调查对象研究发现，在成功创业者的融资渠道选择上，单一融资方式中源于企业家社会关系网络的融资比率显著高于其他融资方式，如风险投资和金融机构融资等等。

总之，近年来国内外学者就社会网络对创业融资活动的影响进行的经验性研究普遍认为，社会网络对创业融资产生重要影响。

二、创业者的网络战略管理

非正式投资(InformalInvestment)或译为非正规投资是来自创业实践的概念，目前还没有形成广泛认同的理论定义。由于诸如创业投资基金这样的正式的专业投资机构强调投资收益率，运作上十分规范和严格，与小型创业项目的资金需求特点不吻合，所以实践中为满足这些创业项目的资金需要，更具灵活性的非正式投资者(InformalInvestor)应运而生。

有的学者认为，非正式投资主要就是指天使投资。而有的学者则把除了基金以外的所有投资于新创企业的投资统称为非正式投资，它既包括对微型新创企业的极小量的投资，也包括对高潜质新创企业的大金额的投资，投资者中除了天使投资者以外，通常最活跃的是被称为4F的非正式投资者：创立者(Foemders)，家庭(Family)，朋友(Ffriends)和蛮干的投资者(Foolhardyinvestors)。无论是天使投资者，还是4F投资者，社会网络的嵌入均能有效地提高交易效率。所以，创业初始，创业者筹集资金应先深挖自身社会网络的价值。

每个人社会网络的形成实际耗费了与生命同步的相当长的时间，这里面所隐含的专有信息，情感，信任，甚至利他的精神，是对受资源约束的创业者极具开发价值的财富，说服网络内成员通常比说服陌生的投资者效率高很多。所以，在筹资过程中，即使与创业者有直接关系的网络成员无法提供资金，创业者也应继续挖掘这些网络成员所认识的其他人中是否有合适人选，并争取他们的推荐。社会网络作为独特的创业资源，创业者应重视对其进行战略管理，笔者提出如下具体建议：

1创业者应培养积极开放的姿态，在社会生活中广泛发展人际关系。斯特里厄(Steier)和格林伍德(Greenwood)(2000)通过纵向的案例研究发现，创业者的第一任务是与足够数量的通向必需资源的潜在“门户”建立联系。可见，创业者的社会网络需要发展出一定数量规模的成员，这是在创业融资中发挥网络作用的基础。

2创业者应有选择地强化网络联系。边燕杰(1997)利用格兰诺维特的方法在天津的一项调查发现，强关系在获取代价更高、更难获取的影响上，具有更大作用。所以，在资源有限的情况下，创业者必须在网络规模和关系强度之间的投入上取得平衡。就创业筹资而言，创业者需要通过增强与富有个人或投资机构的互动联系来提高关系强度，这能更具效率地提升在筹资方面的网络价值。3创业者应注重网络的多样性建设，利用“结构洞”提升价值。伯特(Burt)(1992)认为，在ABC网络中，如果A与B发生直接联系，B与C有直接联系，而A与C之间没有联系，则从网络结构看，A与C之间出现了一个洞穴，这种“结构洞”的存在提升了B的价值，因为B在信息和控制力方面都取得明显优势。瓦拉纳基(Varamki)(1996)的研究也发现，与那些具备重叠性联结的网络比较，在更为成功的网络里可以发现表示高度多样性的互补性关系。所以，创业者除了关注亲缘关系、地缘关系和业缘关系以外，培养跨专业、跨行业、跨地域的社会联系，也是提升网络价值的有效途径。

发展社会网络战略离不开树立和维护个人或团队的声誉，遵守诚实信用等传统伦理道德准则是网络战略执行的基础。不过，需要指出的是，社会网络机制体现出的非经济理性，不能取代经济学的经济理性基础。在实践中，主导行动者决策的是两者杂合而成的混合机制。所以，在发展社会网络战略的同时，也不应夸大网络的作用。

三、政府的制度安排建议

创业融资中大量外部融资来自亲朋好友等非正式投资者，融资工具呈现多样化趋势，如债的可转换条款，认股权利等等，这都表明我国创业融资具有明显的非正规金融(InformalFinance)特点。关于非正规金融尚无一致公认的理论定义，一般认为，它是国家法律法规未明确保护和规范，处在金融监管当局日常监管之外的各种金融活动。在社会网络理论视角下，政府应认识到非正规金融的积极作用，促其形成我国创业融资活动中独特的制度安排。

首先，在创业融资方面，政府无需设立专门的正式机构介入到关系网络发挥作用的空间。社会网络对创业融资的正面影响是网络治理机制发挥作用的结果，社区信任是网络治理的重要方面。所谓社区信任是嵌入于人际关系网络成员之间的信任。一组有着长期固定关系的人群，成员间彼此熟悉对方的行为特征，也了解各种行为可能带来的后果，基于长期重复博弈，博弈的均衡策略是遵守网络规范，采取负责任的合作行为。所以，网络具有信任的生产机制，它不需要网络外的第三方来证明网络成员的资信。因此，作为政府的制度安排，应充分给予社会网络治理发挥作用的空间。关系网络的持续运转有助于强化社区信任的生产能力，这是解决创业融资面临的信息不对称和不确定性问题的有效途径，而如果政府背景的正规机构职能对网络治理产生替代作用，这反而会削弱信任的社会基础。

其次，关系网络治理机制的良性运转需要外部法律制度环境的支持，政府有关部门有必要将有关创业融资的行政法规制定提上议事日程，使创业者和投资者间的融资活动能得到更有效的法律保护，促进创业融资交易的发展。在美国，美国证券委员会和各州都有相应立法规范来保护天使投资、非正式投资活动等，而我国在此领域存在诸多制度空白。

最后，作为政府公共职能，有必要为促进创业融资的信息流转建设公共信息平台，这也为促进关系网络的发展提供了机会。在这一方面美国小企业管理局(SmallBusinessAdministration，SBA)的一些做法值得借鉴。1953年美国国会批准建立了SBA，负责对全美小企业的利益进行援助，提供咨询和保护。SBA通过和中介机构、银行和其他借贷机构合作，为那些不能通过正常借贷渠道得到融资的小企业提供贷款和风险资本。为响应1995年白宫小企业会议关于提供更好的股权资本的通道的要求，SBA的宣传办公室建立了一个网站——天使资本网(ACE-Net)，现在更名为ActiveCapital，它是SBA和包括大学、州立机构和其他非盈利性组织在内的9个机构合作的结果。在美国证券委员会和各州的规制下，小企业可以在该网站上列示条例A和条例D下504或SCOR的股票发行文件，也可以贴出商业计划，以便那些有资格的投资者浏览，以及同他们交流。ActiveCapital为天使投资者和创业者营造了一个非盈利的有法可依的网络交流平台，既大大便利了信息的流转，也促进了天使投资者和创业者建立社会联系。

四、小结

创业研究的重要发现之一是，创业活动的活跃度与一国经济增长、就业增长以及创新的活跃等方面具有显著正相关关系。但是，创业融资活动中的矛盾一方面来自信息不对称令资金供给方面存在更大的风险，另一方面来自创业计划未来的高度不确定性令价值评估产生困难。经济学者以契约设计为主线的方法在理论上不能完全解释实际发生的创业融资现象是如何克服上述困难的，而社会学中的社会网络理论提供了新的理论手段。所以，创业者进行创业融资，政府推动创业活动发展都应重视社会网络及其治理的作用。

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摘要：

过去的研究认为，造成创业者外部融资困难的主要矛盾是资金供需双方之间的信息不对称问题。为解决创业融资中的信息不对称问题，经济学者提出的金融签约理论(FinancialcontractingTheory)证明，通过证券设计、控制权分配、分阶段提供资本等手段，能够引导创业者以克服信息不对称的方式做出自我选择。比如，创业投资者利用可转换证券和契约条款延迟创业者的报酬支付，直到创业企业的绩效显示出来；创业资本合同设计了分阶段提供资本的条款，当关于创业者和创业企业的负面信息被披露出来时，创业投资者有权停止进一步提供资本；创业投资者也可以要求创业者能以相当比例的个人财富投入到项目中；业者还可能面临没收性条款，假如创业者实现的业绩低于目标，他们会失去部分股权。总之，经济学者认为通过契约设计可使针对交易对方采取机会主义行为的能力最小化。

但是，在完全消除创业者采取与外部投资者利益相冲突的行动的能力或动机方面，契约控制鲜有成功，经济学对创业融资现象提出的理论解释并不完整。首先，研究已证明创业者存在过度乐观的现象，过度乐观问题则破坏了经济学者描述的合约机制的有效性，因为合约机制有赖于创业者的理。其次，创业计划未来的前景具有高度不确定性，如为新技术产业化而建立的企业，不确定性可能尤其高。于是在设计契约时很难将所有会影响创业者和投资者之间条款的未来突发事件考虑周全。同时，高度不确定性也给价值评价带来很大困难，因为资源提供者用来评价创业计划质量的理想信息，只有在创业者取得了资源，建立了运转的组织之后，才可能观察得到。

由社会学发展出的新经济社会学理论对于解决上述问题提供了新的手段。社会学者观察到，当一项交易的周围环境可能阻止交易者建立交易关系，不承担交易对方采取机会主义行为的风险时，交易者经常选择仅同他认识的交易伙伴做生意。社会学的结论是，交易者依靠社会网络(socialnetworks)来选择交易伙伴，他们相信所选伙伴即使在契约没有强制要求他们这样做的情况下，他们也会值得信赖地行动。所以，社会网络在发现机会，检验构想，以及为构建新组织积累所需资源等方面相当重要。尤其在我国转型期背景下，市场经济制度尚不够完善，关系网络是社会资源配置的重要方式之一。

创业融资范文第2篇

巧选银行贷款也要“货比三家”

按照金融监管部门的规定，各家银行发放商业贷款时可以在一定范围内上浮或下浮贷款利率，比如许多地方银行的贷款利率可以上浮30％。其实，到银行贷款和去市场买东西一样，“挑挑拣拣，货比三家”才能选到物美价廉的商品。

相对来说，国有商业银行的贷款利率要低一些，但手续要求比较严格。如果你的贷款手续完备，为了节省筹资成本可以采用个人“询价招标”的方式，将各银行的贷款利率以及其他额外收费情况进行比较，从中选择一家成本低的银行办理抵押、质押或担保贷款。

合理挪用住房贷款也能创业

如果你有购房意向，并且手中有一笔足够的购房款，这时你可以将这笔购房款暂时“挪用”于创业，再向银行申请办理住房按揭贷款购买房屋。

住房贷款是商业贷款中利率最低的品种，如5年以内住房贷款年利率为4．77％，而普通3至5年商业贷款的年利率为5 58％。因此，办理住房贷款，“曲线”创业成本更低。如果创业者已经购买有住房，也可以用现房做抵押，办理普通商业贷款，这种贷款不限用途，也可以作为创业的启动资金。

精打细算，合理选择贷款期限

银行贷款一般分为短期贷款和中长期贷款两种，贷款期限越长，利率越高。如果创业者资金使用需求的时间短，应尽量选择短期贷款。比如，原打算办理两年期贷款的，可以一年一贷，这样可以节省利息支出。

另外，创业融资也要关注利率的走势情况，如果利率趋势走高，应抢在加息之前办理贷款；如果利率走势趋降，在资金需求不急的情况下则应暂缓办理贷款，等降息后再适时办理。

掌握政府政策，享受低息待遇

创业贷款是近年来银行推出的一项新业务，凡是具有一定生产经营能力或已经从事生产经营活动的个人，因为创业或再创业需要，均可以向开办此项业务的银行申请专项创业贷款。创业贷款的期限一般为1年，最长不超过3年。按照有关规定，创业贷款的利率不得向上浮动，并且可按银行规定的同档次利率下浮20％，许多地区推出的“下岗失业人员创业贷款”还可以享受60％的政府贴息；有的地区对困难职工进行家政服务、卫生保健、养老服务等微利创业还实行政府全额贴息。

提前还贷提高资金使用效率

创业过程中，如果因效益提高、货款回笼、淡季经营，以及压缩投入等原因致使经营资金出现闲置，这时可以向贷款银行提出变更贷款方式和年限的申请，直至部分或全部提前偿还贷款。贷款变更或偿还后，银行会根据贷款时间和贷款金额据实收取利息，从而降低贷款人的利息负担，提高资金使用效率。

创业融资范文第3篇

针对这些问题，天使投资唐网佳创投创始及执行合伙人唐滔，从天使投资人和创业者两个角度，深度剖析了适合中国天使投资者和创业者的发展模式及实战策略。

唐滔出身天使投资世家，拥有17年海内外天使投资的丰富经验，在投身天使投资之前，曾就职于全球顶级管理咨询公司埃森哲和全球知名企业3M公司。

天使投资三大本色

唐滔首次提出了天使投资的三大本色：创新、识人、避险。

在他看来，天使投资的本事在于创新、投人识人、避险，而不是冒险。这就形成一个非常稳固的金字塔。

投资界的大佬们在与融资者沟通时，通常都鼓励大家写好商业计划书，团队信息必定放在第一页。这就说明商业计划书如果没有代表创业者个人诚信的信号，几十页甚至几百页的商业计划书都可能被扔进垃圾筒。唐滔投资过的有诚信的创业者，合作十年都没有坑过他一毛钱。

当然站在天使投资的角度，都想四两拨千斤，想一块钱变成一百块钱、上万块钱，如果投资于一些没有创新意识的人或项目，就算他怎么有诚信，也是没有用的。因为，天使投资的本色之一在于创新。

当然，识人和创新都极具风险。

创新的过程中，投资人就是维基百科，要样样精通才可以规避风险，否则会很容易被坑。而避险的目的也是识人的过程，熟悉了创业者的圈子，才会降低违约成本。

例如创业者是清华、北大为背景的圈子，那么，其个人的名誉或者项目口碑可能已经值500万元，如果创业者只需要融200万元，一般为了口碑，是不会去违这500万元约的。反过来，对于创业者来说，要获得融资，首先增进诚信，违约成本也是风险。

要融无“噪声”的钱

如果创业者的项目是低风险、低回报的，唐滔觉得投资者的资金安全是最重要的，而不是去冒险，虽然冒险会有更高的回报。

不冒险的另一个重要体现就是找到适合自己的投资人。最好找懂这个行业的投资人，甚至是项目的上下游资源。唐滔认为，有些时候最好的投资人并不是投资者。他认为，国美最大的投资者是TCL、长虹、康佳等供应商，几百亿元的货，都是真金白银。如果创业者能与供应商之间有种种资金的安排，其实不需要投资者就可一步登天。而往往没有投资者这些外界浮躁的因素参与创业者的项目，创业者反而会有非常强的目标向前走。

往往有投资者参与时，会有很多“噪声”（不同的意见或者建议），这些噪声如果是不懂行的投资者发出的，是最糟糕的事情。所以有些时候钱并不是公平的，不懂行而只是按照游戏规则投资的钱，是不应该接受的。

2000年年初，唐滔做了一个网络项目，起初在香港地区融了天使投资。投资方安排了一个满头白发且很有威望的牛人，但他没有创过业。

2000年3月开董事会时，唐滔说，如果投资方追加了市场支出，那么销售也会增长。当然这是众所周知的MBA课程。但2000年是个特殊时期，恰逢互联网泡沫。一旦上下游的公司都死了，唐滔的项目也难独活。但是此时，投资方的这位权威人士依然让唐滔冲进泡沫，最后真没钱了，投资方也不再搭理唐滔了。他将公司的100人裁到两个人，对创业的孤独感深有体会。

当你好的时候，很多投资人都跟你好，这并不重要；当你需要投资人的时候，他们跟你好，才是最重要的。谁去你的IPO庆功典礼并不重要，谁去你的葬礼才是最重要，所以创业者要判断投资人发出的声音，才可以走得更远。

识破投资人的谎言

投资者中，其实也不乏投机者。不少项目是需要长期坚持的，三五年也未必能见到收益，但投机者是等不及的。据说，有一个基金刚刚募完资，之后两三天，这个投资者就跟基金老板说，不好意思，这个钱我要拿回来。那么你的项目怎么办？

所以，创业者一定要有根据地看待投资者问的问题和他关注的点，识破他们的谎言。

谎言一：我是投早期的投资者。因为大部分的投资者并没有创过业，也没有做过技术，所以他们看不懂技术项目，也不会规避风险。他们大部分都是所谓的财务投资者，比较惯常投早期，源于他们可能有一个10亿元的基金，还可能是美元基金。或者可能他们有一个哥们儿的一个小项目需要两三百万，他们就投了点进去，恰好这个项目又做得非常好，于是他们就到处宣布自己是早期投资者。这就像一个有钱人买了一个足球俱乐部，闲暇时也下场踢两场，然后就说自己是一个专业的足球球员。而他们99.999%的钱都投的是晚期的大项目。

当他的钱和精力大部分都放在早期项目的投资上，那才是早期的投资者。如果不是，那你千万不要花时间去跟他谈，因为你的项目还没到获得他们青睐的程度。

谎言二：获得第二轮的投资是成功。

投资者怎样才能盈利呢——退出。而投资者要退出，创业者要盈利才行。

就投资者退出而言，其实有很多途径。最好的方式是巴不得投资的期限是永远，因为他投的项目都是传统项目，年年都有分红，所以投500万元进去，每年可以分红200万元，两年半就可以收回本，这就是一个一本万利的好项目。因为他虽然可以退出而不需要退出时，自然就变成了一个会生金鸡蛋的鸡，此时没有一个人想退出。

所以，创业者要明白，就算IPO（IPO也是融资，是上市加融资）了，只要投资者还没有退出，就不要高兴得太早。2011年年初，当当网IPO后的股票是三十多块钱，2012年年初，就跌倒三块三了，那投资者就亏了。所以不要拿融资或者IPO作为成功的衡量标准。

创业融资范文第4篇

关键词：创业企业;融资;委托

创业活动是技术进步的动力与助推器，是一个国家经济发展最具活力的部分，也是推动经济增长的新动力与重要因素。创业公司则是实现创业活动的媒介，是科学技术转化为生产力的试验生产场所，科技的进步、经济的高速增长离不开创业企业的推动作用。然而由于创业企业处于初创阶段，前期经验与信息较少，属于企业探索性阶段，未知因素与变数较多，面临的风险也相对较高。有数据统计，创业企业倒闭的概率一直居高不下，2015年以来几乎每天都有创业企业倒闭。再加上初创企业资金实力薄弱，能够提供的担保品不足，这使得创业企业获得融资的难度较成熟企业大。融资难成为了制约创业活动的开展与创业企业发展的重要因素。只有获得足够多的资金，创业活动才能顺利开展，创业公司才能顺利运行。研究创业企业的融资问题，分析影响创业企业融资成功的因素，解决创业企业融资难的问题，为创业企业提供足够多的资金保证，才能推动创业企业健康稳定发展，进而为科技的进步、经济的发展贡献力量。本文用非对称信息的道德风险模型(Tirole，2007)来分析影响创业企业融资的主要因素。基本的洞见是：外部投资者面临信息非对称导致的问题，创业企业家可能会采取一些事后的机会主义行为而损害外部投资者的利益，这使得一些具有正的净现值收益率比较高的优质项目得不到投资，降低了市场效率。要改变这一现象，就得激励创业企业家不要采取事后的机会主义行为，这必须要让创业企业在最后的项目收入中获得足够多的收益。在企业家不损害投资者利益的前提下，还要保证外部投资者得到其预期的收益，否则项目也得不到投资。基于此，本文建立了创业企业家与外部投资者的委托模型来分析影响创业企业融资成功的主要因素，并通过均衡分析给出了提高创业企业融资成功率的政策建议。

1模型

1.1基本假设。(1)创业企业家和外部投资者之间存在非对称信息，创业企业家的努力程度是企业家的私人信息，投资人观察不到创业企业家的努力程度，只能看到企业的最终收益。(2)资本市场是完全竞争的，外部投资人的期望净收益率为市场平均收益率r。(3)创业企业家有一个风险投资项目，项目需要可变投资I。创业企业家拥有初始资产，为了实施项目，必须向外部投资人融资。(4)项目成功的概率受到创业企业家工作努力程度的影响，但创业企业家的工作努力程度是不可观察的。如果创业企业家尽职工作，项目成功的概率为，创业企业家没有私人收益；如果创业企业家卸责的话，项目成功的概率为，企业家获得私人收益，其中代表项目成功时企业家的努力程度。越大，项目成功时企业家的努力程度越高。(5)项目成功时产生可验证收入，项目失败时，项目不产生任何收益。(6)当创业企业家尽职时，项目具有正的净现值。即(7)当创业企业家卸责时，即使包括他卸责时的私人收益，项目仍具有负的净现值。即(8)创业企业家和投资者都是风险中性的。(9)项目的生命期为T。1.2融资能力分析。由于在企业家卸责时项目具有负的净收益，只有激励企业家尽职工作，项目实施才有社会效率，外部投资者才可能获得非负的净收益。所以契约设计必须为企业家留够足够多的激励，设项目成功时，企业家获得，外部投资者获得，项目失败时，双方均不获得任何收益。则必须满足激励约束：(1)(1)式化简得：项目成功时外部投资者最多可以得到：外部投资人的可保证收入为：外部投资者的期望收益为：只有外部投资者的可保证收入不低于其期望收益时，外部投资者才会参与投资。契约设计必须满足外部投资者的参与约束，即：(2)由(2)式得：(3)为企业家能够获得融资的自有资产临界值，只有其自有资产大于或等于临界值时，企业家才能获得融资。(4)由(4)式可知，创业企业家可以获得融资的临界值与项目成功时的收益R、企业家的努力程度负相关；与企业家的私人收益B、市场平均收益率r、项目生命期T正相关。

2结论与政策建议

2.1结论。由(3)(4)式知，创业企业家的自有资金越多越容易获得融资；融资成功时自有资产的临界值越小，企业家越容易获得融资。因此，项目成功时的收益越大，或者说项目的预期收益率越高，创业企业家越容易获得融资；项目成功时包含的企业家努力程度越高，创业企业家越容易获得融资；企业家的私人收益越高，创业企业家越不容易获得融资；市场平均收益率越高，创业企业家越不容易获得融资；项目的生命期越长，创业企业家越不容易获得融资。2.2政策建议。创业企业家在前期积累较少，自有资金不足的情况下，要想获得融资就要加强有利于融资的其他指标，削弱不利于投资的指标。第一，创业企业家要尽量选择收益率高的项目，这样可以为外部投资者提供较多的可保证收入，增加项目对外部投资者的吸引力；第二，选择项目成功时包含的努力程度高，或者项目成功概率较高的项目，投资者不愿意投资创业企业的一个重要因素就是创业企业的风险较高，创业初期企业家可以选择一些风险小，收益较稳定的项目，这样可以增加投资者的信心，有效吸引投资；第三，展示良好的敬业精神，建立良好的个人信用，减少私人收益，企业家良好的个人品质可以起到信誉担保的作用，良好的信誉会传递企业家将来会努力工作的良性信号，降低信息非对称程度，进而增加融资成功的概率；第四，选择一些项目生命期短，资金回收快的项目，资金回收越慢，时间拖得越久，面临的变数越多，项目风险也就相应增加，选择回收期短，见效快的项目可以有效减低创业企业融资的难度，增加融资成功率。

总之，创业企业要想降低信贷配给的约束，解决融资难的问题，除了积极提高自身实力，增加资本积累，创造良好信誉外，还可以通过选择收益率高、回收期短、见效快的项目提高自身的融资能力，促进企业的发展。

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创业融资范文第5篇

关键词：创业企业；融资行为；企业规模；行业性质；生命周期

一、我国创业企业的特殊性

创业的内容较多，简单说就是创办企业，是一种经济活动。通常认为创业是指创业者将各种有利资源集合起来创办新的企业。创业对我国社会主义市场经济的发展有着许多积极意义。我国正处于粗放型经济向集约型经济转变，而创业活动正是集约型经济的一个重要体现，创业活动的开展有利于我国经济方式的转变，拉动我国国民经济的增长，一方面创业有助于开发新技术的商品化；另一方面，个人自主创业对缓解就业压力，解决就业矛盾也有着积极作用。

但是对于中国而言，与发达的资本主义国家相比，由于我国市场经济发展的不够成熟，各项政策制度还不够完善，这对创业企业的发展形成了诸多的限制，同时由于我国还未形成良好的市场环境以及法律环境，人们对创业未能充分了解，所以在选择创业时会有很多的后顾之忧，这在一定程度上就造成我国创业活动远远落后于资本主义发达国家。因此造成我国在创业活动方面与发达国家相比就形成了很多的不足，一方面，由于创业者顾虑较多，对创业了解较少，从事创业的人少；另一方面，创业在我国未形成规模发展，无法将技术转换为生产力，形成效益，对我国国民经济的发展毫无贡献。

资金对企业的发展尤为重要，企业的任何行动都离不开资金的支持，资金是企业发展壮大的强大后盾。

创业融资是指在持续的生产经营活动中，创业企业为了能够持续生存与发展而进行筹措资金的活动。创业融资的形式多种对样，而创业融资研究的是创业企业的融资行为，即企业一定的融资风险下，选择最有利自己的融资方式。

企业创立、生存和发展都离不开资金的支持，因此企业需要不断的进行融资。随着我国社会主义市场经济体制的建立与完善，我国的市场经济飞速发展，我国计划经济体制下的融资方式也发生了根本性的改变，解决资金问题成为各大企业面临的主要问题。与传统的企业相比，创业企业的劣势主要表现在对信息的拥有、收集以及处理，即由于拥有的信息量少、信息收集处理不及时而导致的企业信用低下。这是因为创业企业与一般企业相比，不能及时的反馈市场信息造成盲目的投资和管理，由此造成了创业企业在资本市场和信贷市场的融资都不顺畅，从而造成融资的困难。因此，企业在融资前和融资过程中就需要充分利用政策，选择最有利于自己的融资方式，以最少的融资成本和最低的融资风险解决企业资金紧张的困境，使企业正常有序的运营。

随着我国社会的不断发展，我国的社会主义市场经济体制也在不断完善，我国政府以及社会各界对创业活动的态度也发生了转变，这都大大提高了我国创业者的层次和创业活动的层次。入市后中国更是掀起了一场创业潮。一方面是因为入市后，根据世贸规则，我国开放了多个行业领域，这为创业者提供了更多可以创业的领域；另一方面，随着我国政策的更加完善，国家进一步放松了对企业的各项限制，行政审批的手续更加简单快捷，企业融资渠道更加宽广。最后，随着创业板块在我国的推出，为我国创业企业的融资构的审批程序更加简捷，企业的融资渠道更加宽广活动提供了更为便利的场所。这些都对我国创业企业的发展起着巨大作用。由于我国创业企业发展的特殊背景，以下对创业企业的融资行为从三个方面进行了具体的分析。

二、创业企业融资行为的分析

1.企业规模对创业企业融资行为的影响

创业企业通常都具有高风险、不稳定、不成熟等弱点，在融资方面必然会面临更多的挑战。依据传统信贷配给和企业融资次序的啄食理论，企业需要进行融资时，首先会考虑通过其自身解决资金问题，即使用内部盈余，然后会考虑通过外部资金解决资金问题，即债权融资和股权融资，而且一般会先考虑债券融资，最后才是股权融资。但是对于中小企业而言情况又会有所不同，当小企业刚开始创立时，他们一般会依靠自身的力量解决资金问题，即他们通常会依靠企业创建者出资或向银行借入短期借款进行融资；随着企业的发展壮大，企业逐渐步入正轨，能够适应各种市场环境，对各种市场信息能进行有效及时的反馈，随着这种变化，融资方式也从由自有资本向资本市场融资转变，并且伴随着我国创业板的推出，为我国创业企业的融资又提供了新的途径，即可通过发行股票进行融资。所以中小企业首选内源融资，然后才是外源融资。此外，对中小企业而言，“预期金融回报”和“独立性的增长”是其进行融资的重要动力，但是中小企业往往对独立性的保持更加注重。因此，中小企业在进行融资时会根据其自身的情况而区别于大公司，即中小企业在进行融资会首先依靠内源融资，然后是短期信用融资，最后考虑外源融资中的中长期借款和权益融资。以上可以看出，企业规模不同，其融资行为也会不同。

2.行业性质对创业企业融资行为的影响

依据我国出台的产业分类标准，可以将我国企业大致分为以下三类：（1）农林牧渔等传统的第一产业类；（2）采矿业、制造业、燃气及建筑业等传统的第二产业类；（3）交通运输、卫生服务等第三产业。

当企业是来自不同领域和产业时，其在融资时会就会受到不同的资金限制；并且当行业不同时，不同类型的企业在负债方面也会表现出不同，即有大量实物资产的产业中，由于其自身资产较多，有可用于抵押的资产，这类企业就会更偏向于通过债务融资的方式筹集资金，这就与无形资产、风险资产占较大比例的企业有很大的不同，因为无形资产、风险资产占较大的企业一般用于抵押的资产较少，同时信誉程度较低，很难向银行和专门的机构进行借款。同时通过比较创业企业内源融资占总资产的比例时，即其内源融资比例，我们发现第二产业的企业内源融资比例明显低于第三产业，即第二产业与第三产业之间在内源融资行为上有很大差别。因此，创业企业所处的行业对其融资行为也会产生影响。

3.企业所处生命周期对创业企业融资行为的影响

创业不是静止的，是一个动态发展的过程，创业企业一般会经历种子阶段、创建阶段、成长阶段、扩张阶段和获利阶段的循序渐进发展，企业在融资时会考虑其自身的情况选择不同的渠道以及不同的方式进行筹资以满足生存与发展的需要，因此就会实施不同的融资行为。

种子阶段是创业企业的创业初期，在这一阶段的企业资产少，信誉低，因此，想通过债务融资方式进行融资就比较困难，商业银行和公众化的证券市场一般不会为这样的企业提供资本，这一阶段的创业企业一般选择会通过股权融资的方式进行融资。创建阶段，这一阶段的创业企业已经形成属于自己的一个初级产品，虽然收入较低，但相对的开销也较低，因此企业多会通过创业资本家、风险投资家以及风险投资机构进行融资。同时考虑到创业企业不想失去企业控制权和风险投资家想获得收益又想尽量规避风险，双方一般都会接受的融资方式为可转换债券和可转换优先股。到了成长阶段，企业已经形成了规模，在经营上也基本处于盈亏平衡状态，此时可以通过向银行等机构借款解决融资问题。在扩张阶段，企业处于快速成长，企业需要承受各个方面的压力，但是此时企业正是发展的黄金时期，各个方面都处于较好的状态，因此融资方式更多样化，股权融资和债务融资都是企业进行融资的选择。在获利阶段，对于企业来说，市场前景已经明朗，寻找新的投资机会开始下一个循环成为企业发展壮大的迫切之举，创业板市场就为企业提供了一个很好的契机，融资的最好办法就是发行股票，即通过股权融资的方式筹集资金。因此，创业企业所处的生命周期对创业企业的融资行为也产生一定的影响。

三、总结

随着我国创业板市场的出现，创业企业的发展前景更加开阔，对创业企业融资行为的研究尤为重要。依据以上分析，创业企业的规模、所处行业性质以及其所处生命周期对其融资行为都有一定影响，创业企业在进行融资时应根据自身的具体情况选择最适合自己的融资方式，保证企业的健康、持续的发展。

参考文献：

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[3]商庆军.中小微企业融资难题的解决之道[J].经济论坛，2014（07）：75-79.

创业融资范文第6篇

关键词：创业企业；盈利模式；股权融资

一、引言

创业的活跃程度是一个国家与社会经济活力的重要标志。近年来，随着我国经济的飞速发展，创业逐渐成为研究人员的关注对象。随着我国市场经济体制逐渐健全，政府和社会都非常鼓励创业者进行创业，尤其是2014年9月总理在夏季达沃斯论坛上发出“大众创业、万众创新”的公开号召之后。但是，创业仅凭一股热情是不够的，它在本质上是一种创新性的冒险行为，在不同的发展阶段都需要足够资金和资源（下文中，资金和资源，统一简称为资金）的支持方能成功，否则，创业成功就是一句空话。而在创业企业资金的需求规模和获取上，创业企业的盈利模式设计扮演着中重要角色。然而，目前在这方面的研究文献匮乏，本研究将推进这一领域的进展，为创业理论发展和创业实践提供有价值的参考。本研究在分析创业企业特点和盈利模式的基础上，发现盈利模式既对创业企业的资金需求规模产生重要影响，也对创业企业的股权融资发生重要作用。

二、创业企业、创业融资和盈利模式

在当今的学术界，有很多的学者对创业企业进行研究，然而，由于每个学者对创业企业的理解也不同，提出了创业企业的不同概念。通过归纳和总结，根据创业行为主体不同，可以将创业企业分为成熟企业内部创业和独立创业企业。成熟企业内部创业一般是指成熟企业通过建立创业子公司或在企业内部设立创业部门来进行内部创业，经营的业务可以与原公司有关联，也可以没有关联，但是，它仍然是成熟企业的一部分。独立创业企业一般是指个人通过投入自有资金或者是依靠外部的融资进行创业的企业。由于内部创业的资金主要由原公司提供，创业资金通常不是问题，风险也主要是由原公司承担，因而，这类创业企业不是本文研究的对象，本文研究的对象是独立创业企业和其融资问题（下文中，无特别说明，创业企业就是指独立创业企业）。

创业企业由于是新生企业，虽然具有创新性和开拓性，然而，企业资金实力弱，产品具有不成熟性和不稳定性，这就使得创业企业面临风险要比己经发展较为成熟的企业大的多，抗风险能力也弱。再加上创业企业在发展初期，实际上就是中小微企业，企业信用评级较低，这都使创业企业的融资能力受到限制，而这种限制在创业企业资金先天不足的时候就会对创业企业的生存和发展构成严峻挑战和威胁。创业企业信用评级低，债权融资受到严格限制时，股权融资成为创业企业资金来源的重要渠道，甚至是唯一渠道。

股权融资的方式主要有创业者自己出资、争取国家财政投资、与其他企业合资、吸引投资基金投资等。创业者自己出资是股权融资的最初阶段，但创业者自己出资往往受到自有资金规模小的限制，不能满足创业企业生存、发展壮大的需要，需要在不同阶段持续引进外来股权投资者。创业企业的成长过程可以分为萌芽期、生长期、高速发展期、成熟期四个阶段，从创业企业刚开始成立，到慢慢地发展壮大，再到后来一步步走向成熟，在每一个阶段都会出现投资者进行股权投资。所以说，在股权融资在各个阶段都会存在，比如创业企业的天使投资、风险投资、PE，或者通过公开市场进行融资等。下图为创业企业各生命周期的股权融资方式：

因此，如何在创业的不同时期有效吸引外部资金尤其是股权融资进来就成为创业者时刻要思考的一个问题。研究表明，股权投资者在决定是否投资一家创业企业时，最为关注的因素有：行业发展趋势和潜力、创业团队结构和素养、公司治理和股权结构设计、产品竞争力和核心竞争优势、盈利模式和商业模式。可见，盈利模式在吸引股权投资者方面扮演着重要角色。

一直以来，盈利模式都受到很多学者和企业界的关注，但是对于盈利模式概念还没有一个统一的定义。本研究认为，盈利模式是企业对利润和收入来源的设计，它规定了企业的收入和利润来源于哪个产品、哪个利益相关者、何时产生、如何产生和支付等问题。刘进（2012）对常见的盈利模式进行了总结，认为总共有7种盈利模式：（1）传统进销差价型盈利模式，（2）礼品型盈利模式，（3）报纸媒体型盈利模式，（4）超市型盈利模式，（5）网游进阶型盈利模式，（6）沃玛价值链整合型盈利模式，（7）复合型盈利模式。但是，在上述的7种盈利模式中是没有考虑支付方式和时间问题。如果把支付方式和时间考虑进去，盈利模式将会更加多样化。在我们研究盈利模式和创业企业融资问题时，把支付方式和时间考虑进来是十分必要的。

三、盈利模式和创业企业融资的关系

1.现实的资金约束要求创业企业在不同的发展阶段有不同的盈利模式

创业企业由于在不同的发展阶段面临不同的资金压力和资金约束，因此，在不同的发展阶段，创业企业的盈利模式设计应该与企业掌控的资金规模相适应，否则，企业无法度过生存期和艰难期，无法等到真正盈利和建立自己核心竞争力的那一天。在盈利模式设计中，有3个重要因素要认真考虑：一是顾客是预付费还是后付费，二是何时得到来自市场的第一笔顾客付款并形成稳定的现金流，三是企业的资金支出规模与收入规模的匹配问题。如果顾客是预付费模式，那么，这种盈利模式当然会减少企业当前的资金压力。如果创业企业的资金压力大，那么在创业初期的盈利模式设计中，可以把顾客支付设计的比较靠前一点，这样既可以缓解当前资金压力，也可以让资本市场看到创业企业的良性运作。盈利模式中不仅涉及到收入问题，也涉及到支出问题，较好的处理两者的关系，可以对企业的资金进行高效率的运作。创业企业的盈利模式并非一成不变的，可以也应该根据自己资金实力的变化，最终进化到最具竞争力优势的盈利模式上来。

滴滴打车是中国市场重要的网约车平台，它的盈利模式在不同发展阶段是不同的，从最初对车主进行补贴的非实质性收取服务佣金，到逐渐实质收取服务佣金，这就是为了适应不同发展阶段的策略需要。

2.盈利模式规定了创业企业不同发展阶段的资金需求规模

盈利模式的实现需要资金的投入和支撑，因此，不同的盈利模式需要不同的资金规模，进一步，盈利模式规定了创业企业不同发展阶段的资金需求规模。由于创业企业初期融资相对比较困难，因此企业在融资前就要确定好融资规模。如果创业企业的盈利模式需要的资金比较多，压力比较大，这就决定了创业企业未来的一个重心就是如何吸引金融资本市场的投资。如果创业企业的盈利模式需要的资金比较少，那么企业就可以把更多的精力放在市场运作上，也不用花费较多的精力在资本市场上。同样，如果盈利模式确定了资金规模，创业企业就应当正确的预见和规划自己的融资规模。如果融资太多的话，不但会使融资的成本相应地增加，还可能造成不必要的资金浪费。同时如果企业负债太多的话，偿债就有压力，进而会使创业企业遇到资金周转困难或是财务上的风险等问题，对创业企业的发展是极为不利的。创业企业应该在融资时仔细考量，针对本企业经营现状和计划，以求得生存榍疤崽跫，合理地进行融资。

国美、阿里巴巴等企业盈利模式被称为类金融模式，显然，它们的盈利模式设计本身就为自己的发展提供了一部分资金来源，这让它们对外部资金的需求规模相对其他来讲大为减少。国美类金融模式是指通过商业信用吸纳和占用供应商的资金，通过滚动方式供自己长期使用的经营模式。资料显示，国美电器的应付账款从2004 年末的31.93亿元增长到2010 年末的158.15亿元期间，其2004年的自有货币资金为16.59亿元，2010年才为62.32亿元，可见大量的无息的应付账款为国美提供了大量的营运资金。

3.好的盈利模式更容易获得投资者的青睐

好的盈利模式应该具有两个标准：一是具有巨大的收入潜力，一个是具有更早和稳定的现金流。一个企业可以不盈利，但不能没有良好的收入来源。滴滴打车（2015年更名为滴滴出行）盈利模式设计符合这两个标准，为其发展中不断吸引外来投资奠定了基础，而不断的外来资金的进入，又为滴滴更好的实现自己的盈利模式、在竞争中获得先机、建立竞争优势和壁垒提供了巨大的资金支持。下面，我们来看看滴滴截止目前的整个融资过程。

2012年5月，滴滴创始人程维在自筹10万元、获得天使投资人王伟的80万元投资的情况下开始创业。

2012年6月6日，北京小桔科技有限公司成立，经过3个月的准备与司机端的推广，9月9日滴滴在北京上线。

2012年12月，滴滴打车获得了A轮金沙江创投300万美元的融资。

2013年4月，完成B轮融资：腾讯集团投资1500万美金。

2014年1月，完成C轮1亿美金融资：中信产业基金6000万美金、腾讯集团3000万美金、其他机构1000万美金。

2014年12月，完成D轮7亿美金融资，由国际知名投资机构淡马锡、国际投资集团DST、腾讯主导投资。

2015年9月，宣布完成了E轮30亿美元融资，投资方为中国平安、阿里资本、腾讯、淡马锡、中司等。

2016年5月13日，滴滴出行宣布获得Apple10亿美元投资，成为滴滴迄今为止获得的单笔最大投资。通过此次投资，Apple与腾讯、阿里巴巴等一起成为滴滴战略投资者。

2016年6月13日，滴滴出行宣布获得中国人寿超6亿美元战略投资，其中包括3亿美元股权投资及20亿元人民币的长期债权投资。

到底是什么样的盈利模式让滴滴获得资本市场的如此青睐呢？

滴滴打车是一款免费的打车平台，主要解决出租车司机空跑率高、私家车闲置和乘客打车难的问题。它的主要盈利模式及收入来源有：

（1）收取交易手续费：当消费者打车成为习惯后就可以向出租车收取交易费用，比如说广州2万辆出租车，每车每天800元收入，其中20%为电招收入，一天就有320万，按照1%的交易手续费，一天就有3.2万，一个月就有9.6万；全国共有70个大中城市，那么一个月收入有672万元，一年就有8.064个亿（这个还不包含三线城市）。

（2）收取服务佣金。滴滴提供专车、快车、顺风车服务，每单向车主收取15%的服务佣金。

（3）广告收入。“滴滴打车”达到稳定的顾客使用量后，可以吸引广告商的投资，这将是巨大金矿。比如说在打车软件中加入弹窗广告或者推送信息，按照一次1元钱计算，业内人士估算，那么“滴滴打车”推送一条广告的价格就要高达4000万元。这所带来的收入将是巨大的。

尽管滴滴在前期一直是赔钱的，但前期的股权投资为滴滴赢得了巨大的市场份额和现金流，并且通过各种优惠培养了司机和用户的消费习惯。一旦用户的消费习惯被培养起来后，那么，基于良好盈利模式设计而带来的现金流和盈利潜力是无可估量的。

四、创业企业基于融资因素的盈利模式设计注意事项

通过上述分析，盈利模式对创业企业的生存和发展具有重要的战略价值，如案例所列举的手机打车软件行业来说，处于创业企业的快速成长阶段，必须设计属于本企业的能够支持其发展壮大的盈利模式。在创业企业不同生长阶段中，也并不是只有一个盈利模式就能一直支持企业发展下去，很多的企业往往会在自身发展过程中根据市场环境的变化去调整盈利模式，找到最适合本企业发展的盈利模式。一个科学的盈利模式，应该包括：有能够引领企业发展的核心产品、有不断增多并稳定的顾客、合理控制企业的运营成本、有持续创新的能力。

1.选择核心产品

对于任何一个创业企业来说，自身拥有的资源毕竟是有限的，如果企业想要不断开发市场，生产出更多类型的新产品，很多情况下会导致技术创新能力不足，无法与市场上其他的产品进行竞争，使企业的竞争力大大减弱。所以，创业企业首先应该认清自身的实力，同时找到竞争对手的不足，选择一个或者是几个核心的产品，去打造自己的品牌，通过品牌价值进一步使企业成长，使企业的整体实力增强，市场竞争力提高。

2.建立完备营销网络，不断增加顾客数量

创业企业应该深入地对市场进行调查，尤其是了解那些对本企业产品和服务有需要的顾客，然后进行企业的市场定位，再在市场上对产品进行安排布局，建立稳定的营销网络。同时要建立强大的销售队伍，培养全员营销的意识，抓住潜在有需求的客户，通过高质量的产品、个性化贴心的服务赢得市场。

3.有效控制成本

对于很多创业企业来说， 在经营初期的成本会比较高，经营方式上也没有专业化。如果企I想更多地获利，那必须得有效控制运营成本。根据以往的经营和销售情况来看，可以选择一些方式降低企业的各种运营成本。比如首先对生产运营计划有合理规划，加强对供应链的管理，降低采购成本，从而降低生产运营成本。同时，管理制度对创业企业也非常重要，如果一个企业有很规范的管理制度和管理手段，可以降低企业在管理方面的成本。总之，创业企业如果能够在采购、管理以及经营的过程中降低这些成本，势必会使企业形成成本优势，这进而会对盈利模式的设计提供更好的支撑。

4.提升创新能力

创业企业在发展过程中，特别得加强创新能力培养。如果不进行技术创新的话，在融资方面或者是长期发展都会受到阻碍。企业通过考察市场等，把一些优秀的智力资源和开发成果等引进本企业，并进行合理地改进。当企业进入成长或是成熟阶段后，不能单纯只靠模仿其他产品的盈利模式，更应该进行自主创新，使企业的自主创新能力提升。

五、结论

通过以上研究，可以得出以下结论：

（1）盈利模式对于创业企业的融资发挥着重要的作用，关乎创业企业的生存与发展。

（2）创业企业应当根据自有资金实力为萌芽阶段、创业阶段、早期成长阶段、高速成长阶段的设计不同的盈利模式，同时可以根据盈利模式的差异选择不同的股权融资方式，为企业的发展获得充足的资金支持。

本研究主要立足于理论分析，实证研究不足。未来的实证研究是本研究的方向。

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[7]姚宏，魏海h.从国美到苏宁：类金融模式的风险与创新[会议论文]. 2011.

创业融资范文第7篇

我国创业投资起步晚，尚未完全形成体系，存在着包括资金来源不足、投资基金的规模不大、有关的法律政策尚未建立等问题。没有发达的创业投资制度，就不能在投资资本与创业企业之间搭建出通道。

2创业投资特点分析

与传统融资方式相比，创业投资有如下特点：

2.1高风险与高收益并存。创业投资的投资周期长，过程复杂，需要应对企业团队和市场各类不确定性；但一旦成功，其获利十分丰厚。

2.2投资人参与管理。创业投资机构往往会先对创业企业的团队、技术等进行尽职考察，以鉴别出真正有前景的项目。而在投资后则为企业提供丰富的“服务包”，如金融、会计、营销、财务、战略规划以及人力资源管理等领域的咨询服务，帮助企业增值。

2.3创业投资机构能为企业提供信誉，有利于吸引新的资金。经过创业投资家的筛选、观察和增值，减少了信息不对称，提高了企业的信誉，有利于其进一步融资。

2.4对投资者而言，创业投资背景意味着某种“信号”。研究表明，有高信誉的创业投资背景的企业往往有更好的IPO原始收益和后期绩效。原因是创业资本介入已经说明创业企业潜力得到承认，经过投资管理团队的督促与引导后又实现了增值。此外，信誉高的管理团队在监管企业时，通常更注重投资研发，更注意培育市场开拓，因此企业往往有着较强的增长潜力。

2.5创业投资能够满足创业企业长期的资金需求，是一种价值投资，而非控股该企业，企业不用担心经营权丧失。表1是2011-2012年样本创业投资机构投资项目的持股比例统计，前三位依次是5%-15%，5%以下以及15%-25%，充分说明创业投资并不追求控股。同时，创业者在获得较大的股权比例后，也会更加努力工作，实现企业价值最大化。

2.6创业投资最终目的是成功退出，我国现存的主要退出方式包括IPO，收购和回购等。表2说明了收购和回购方式是我国创业投资机构的主要选择。而选择IPO退出只占16.7%，这可能是基于难度、成本等原因。

3相关建议

首先，鉴于创业投资仍未发展成我国创业企业的主要融资方式，政府应积极引导社会资金参与创业投资，建立多元化的创业资本供给主体。例如适当放宽对养老基金、保险基金等机构投资者介入创业投资的限制，最大限度地扩大创业资本来源渠道；或加大对创业投资的环境建设。其次，政府要引导创业资本向初创企业倾斜，建立科技企业孵化器和加速器。通过设立科技孵化园，创新“基地+基金”模式，利用优惠政策促进创业资本服务于创业企业。