防范化解债务风险情况汇报范文

防范化解债务风险情况汇报篇1

我国中小企业债务融资的风险及其防范

作者：朱忱上传时间：2021-9-24

13:54

摘要：中小企业在我国国民经济中占有重要的地位，在促进经济增长和扩大就业等方面发挥了极为重要的作用。由于各种因素的影响，其主要采用债务融资筹集资金，进行负债经营，易面临较大经营风险。鉴于此种风险危害较大，本文在对我国中小企业债务融资风险的来源和衡量方法分析基础上，提出防范风险的措施，提醒中小企业更加注重债务融资风险的防范和控制，充分发挥中小企业在国民经济中的积极作用。

在我国目前经工商登记注册的中小企业已超过1000万家，占全国注册企业总数的99%，国内生产总值的55.6%，工业新增产值74.7%,销售额的58.9%,税收的46.2%，出口总额的62.3%。流通领域中中小企业占全国零售网点的90%以上，它提供了大约75%的城镇就业机会。因此中小企业在我国经济中占有重要的地位，在促进经济增长和扩大就业等方面发挥着不可或缺的作用，其发展对我国经济和.的稳定有着非常重要的意义。

一、研究的必要性

中小企业的延续、发展不仅要有维持简单再生产的资金，还要有一定的扩大再生产资金，这些资金仅凭企业自身积累，是远远不够的，这就需要从外部进行融资。向银行等金融企业贷款，负债经营是目前我国中小企业普遍采用的经营模式。债务融资既能满足企业生产需要，提高市场竞争力；又能获得财务杠杆效益，减少货币贬值损失，降低综合资金成本；但也增加了企业的财务风险。研究中小企业的债务融资风险，提出风险防范措施，降低风险损失，可以促进中小企业更好更快发展，为国民经济做出更大的贡献。

二、我国中小企业债务融资的现状

（一）融资渠道单一

在我国中小企业规模一般不大，自有资金往往难以满足企业发展的需要。由于其基本素质较差、经营透明度低、偿债能力弱、企业治理结构不规范、管理水平不高、信用状况不佳和过高的经营风险以及国家政策等方面的影响，使他不能进入资本市场，通过发行债券和股票筹集资金，只能向银行等金融机构贷款筹措资金，融资渠道单一。

（二）面临“逆向选择”问题

中小企业由于信息不透明所导致的“信息不对称”和“道德风险”

，使贷款单位资金监管成本提高，金融机构为了降低资金风险往往不愿意向其提供贷款，形成“逆向选择”，因此，从某种程度上讲，在正式的债务市场，中小企业债务融资方面存在一定的市场失效。

三、风险的来源及原因

债务融资风险，是指由资金供需情况、宏观经济环境等因素变化，企业筹集资金给财务成果带来的不确定性，即与企业债务融资相关的风险。它有两层含义，一是指债务筹资导致企业所有者权益下降的风险；二是指债务筹资可能导致企业财务困难甚至破产的风险。我国中小企业债务筹资的风险主要来源于以下几个方面：

（一）企业投资利润率和借入资金利息率的不确定性

企业投资利润率即投资报酬率，是指企业所得利润与初始投资额的比率；借入资金利息率是企业借款时按市场利率计算的利息与借入资金的比率。由于企业某个期间所获利润无法确切估量，同期市场利率也处于变化之中，因而，企业投资利润率和借入资金利息率都具有不确定性。当投资利润率高于借入资金利息率时，使用一部分借入资金，可以利用财务杠杆作用提高自有资金利润率；当投资利润率低于借入资金利息率时，企业使用借入资金将使自有资金利润率降低，甚至发生亏损，严重的则因资产负债率过高或不良资产的大量存在，导

致资不抵债而破产。

（二）企业经营活动的成败

中小企业还本付息资金最终来源于企业收益。企业收益与其日常经营管理密切相关，经营管理的好坏，影响当期收益的高低，决定现金流的多少，从而影响偿还到期债务本息“保证金”的充足与否，决定财务风险的高低。根据信号传递理论，企业经营管理不善，会给市场传递一种不良信号，使企业信誉受损，降低其在融资市场中的信用等级，导致筹资困难，使企业面临再融资资金短缺的风险，无法满足后续发展需要，使企业发展缓慢或停滞。

（三）负债结构不合理

负债结构是企业负债中各种负债数量的比例关系，尤其是短期负债资金的比例。影响负债结构的主要因素有：1、企业使用长期借款融资，其利息费用将在相当长的时期内固定不变；采用短期借款融资，其利息费用可能会有大幅度波动。2、企业大量举借短期借款用于长期投资，当借款到期时，可能会出现难以筹措到足够的现金偿还到期债务的风险；此时，若债权人由于企业财务状况差而不愿将借款展期，企业经营将陷入困境。3、长期借款融资速度慢，资金成本较高，并且附带一些限制性条款。

（四）市场利率和汇率变动

企业筹措资金,可能面临利率或汇率变动带来的风险，利率和汇率水平的高低直接决定企业资金成本的大小。当国家实行“双紧”政策，即紧缩的财政政策和货币政策时，货币的供给量萎缩，贷款利息率不断提高，使得企业所负担的经营成本增加。反之当国家实行“双松”

政策，即扩张的财政政策和宽松的货币政策时，货币供给量增加，贷款利息率不断降低，企业筹资的资金成本降低，所负担的经营成本减少。同样，国际货币市场汇率的变动也给企业

带来了外币的收付风险。，

四、风险的衡量

为了加强对债务融资风险的控制，必须对风险进行定量衡量，从而判别风险的大小，更好的向决策者发出预警，制定相应的防范措施、控制风险，本文主要介绍以下两类衡量方法：

（一）单变量方法

主要使用流动比率、速动比率、资产负债率、利息保障倍数、财务杠杆系数等财务指标来衡量企业的债务融资风险。确定合理的财务指标，在获取财务杠杆收益的同时，兼顾企业

风险，使风险最小化。

（二）多变量方法

多变量方法即使用多个指标建立评价模型。

1、判别分析法

判别分析法能根据已知类别事物的性质建立判别函数，然后通过该函数对未知类别的新事物进行类别判断。1968年Altman用此方法建立了评估企业财务危机发生可能性的Z

值模型，Z值取值不同，所代表的风险程度也不同，运用此模型，使企业对所面临风险有了大致的了解。由于该模型是建立在美国企业样本基础上的，我国企业应重新建立结合自身情

况的风险评价模型。

2、主成分法

主成分法是通过数学变换把给定的一组相关变量通过线性变换转换成另一组不相关的变量，然后选取前面几个方差较大的主成分代替原始指标。使用Z分数法对数据进行标准化处理，运用转换公式X’=

(X－μ)／σ，计算标准化数据协方差矩阵R及其前m个特征值所对应的特征向量等，计算各主成分方差贡献率及累计方差贡献率，以贡献率构建主成分模型。使用贡献率作为权重，避免了权重确定的主观臆断，使评价结果更加客观准确。

单变量法是具体的、“微观”的分析方法；而多变量法则是抽象的、“宏观”的分析方法。企业应根据实际情况灵活应用两种风险衡量方法，做到具体与抽象、微观与宏观的统一，准确判定风险增加的具体来源，有效指导经营者对风险的管理和控制，降低债务融资风险带来

的损失。

五、防范风险的对策

（一）树立风险意识

做为自主经营、自负盈亏、自我约束、自我发展的独立商品生产者和经营者，企业须独立承担生产经营风险。树立风险意识，并将其贯穿于生产经营全过程，加强风险管理和预测，及时采取防范措施。使债务融资在强风险意识下进行，降低风险发生的概率和危害程度，为整个风险管理奠定良好基础，有利于风险管理工作的顺利开展。

（二）建立有效的风险防范机制

立足于市场，建立完善的内控风险防范体系，加强内控制度建设，确保财务风险预警和监控制度健全有效，筑起防范和化解财务风险的第一道防线。通过建立贯穿于生产经营全过程的实时、动态的财务预警系统，及时预报风险，并发出警告，从源头防范风险的发生，避免由于决策失误而造成的财务危机，把债务融资风险降到最低限度。

（三）确定适度的负债比率

确定适度的负债比率、保持合理的负债结构和债务期限结构。企业适度负债经营是指企业的负债比例要与企业的具体情况相适应，实现风险与报酬的最优组合。常用资产负债率来衡量，企业应不定期进行测算，掌握资产、负债状况，并进行横向和纵向对比，根据实际情况，对比率进行适当调整，维持一个适度的负债规模。在实际工作中，选择最优化的资金结构是复杂和困难的，对一些生产经营好，产品适销对路，资金周转快的企业，负债比率可以适当高些；反之，负债比率应适当低些，否则就会使企业在原来商业风险的基础上，又增加了筹资风险。同样，企业还应对长期债务与短期债务和债务偿还期限进行合理安排，防止

在日后经营过程中本金和利息的偿付风险。

（四）制定切实的负债偿还计划

企业利用负债经营加速发展，就必须从加强管理，加速资金周转上下功夫，努力降低资金占用额，缩短生产周期，提高产销率，降低应收账款，使企业在充分考虑影响负债各项因素的基础上，谨慎负债。根据实际情况，制定切实的还款计划，保证到期还本付息。对于短期负债，企业一般应将其速动比率保持在不低于1：1，流动比率保持在2：1左右的安全区域，以保证企业在短期内有足够的资产偿还到期债务；长期负债主要依靠长期资产偿还，一般情况下，企业应将利息保障倍数控制在大于1的水平，否则难以保证有足够的资产偿还到期本息。只有预先制定好负债偿还计划，中小企业才能更为有效地降低债务融资风险，

提高企业的盈利水平。

（五）分析利率、汇率走势，合理筹资

针对利率变动带来的筹资风险，应认真研究我国资金市场供求情况，正确把握未来利率走向。当预计未来市场利率将会逐渐走高的时候，采用固定利率的方式向银行借款，能够把融资成本控制在较低的水平线上。当预计未来市场利率将逐渐走低的时候，采用浮动利率的方式向银行借款，能够使融资成本随利率逐渐走低而降低。对于筹集外币带来的风险，应预测和分析汇价变动趋势，制定外汇风险管理策略，通过其内在规律找出汇率变动趋势，采取有效的措施防范筹资风险。在预测汇率变动的同时，还应在筹资战略上和具体筹资的过程中做出防范风险的安排,例如：注意债务币种和期限的分散以及对债务货币实行“配对管理”

等。

六、总结

债务融资既是一种财务策略，更是一种筹资战略。企业在债务融资决策时，要根据自身情况，充分考虑融资结构和还款期限等因素，树立债务融资风险意识。在正确进行风险识别的基础上，制定必要的预防措施，将债务风险控制在合理范围内，充分发挥其杠杆作用，确保企业生产经营的正常运行，充分发挥中小企业在我国国民经济中的重要作用。

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防范化解债务风险情况汇报篇2

关键词：会计准则；现金流量表；财务风险

国际资本流动中的财务风险是指特定的环境下和特定的时期内，客观存在的导致资本损失的可能性。概括起来分为两大部分：一是国家风险，主要包括风险和政治风险；二是经济和管理风险（或称商业风险），主要包括自然风险、外汇风险、利率风险、利润风险、税务风险、经营管理风险和包括通货膨胀在内的其他风险。

一、利率风险及防范

利率风险是指不同类型的不确定因素引起的利率变化，直接或间接造成投资价值或收益损失的风险。

（一）国库券利率风险及防范。国库券（又称无违约债券）由国家发行，不存在破产而不能履约的问题。但国库券也存在利率风险。国库券的市场价值（现值）变动与市场利率变动成反比，而且，期限较长的国库券所承担的利率风险也较大。因此，随着市场利率波动而产生的债券价格波动，实际上反映了利率风险的存在。从表面上看，好像投资于短期债券可以避免或减少这种利率风险，但是必须看到，投资短期债券还会承担另一种利率风险即“息票息率风险”。因为投资者在购进短期债券的同时，也必然购进与这些债券相联系的各种息票。而市场利率的变动对债券价格及其息票均有影响，所以利率风险依然存在。因此，投资者应根据实际情况进行选择。一定时间内无特殊用途的资金，可以投资于适当期限的债券；而近期内需要动用的资金，则可以投资于短期债券。

（二）公司债券利率风险及防范。公司债券同样存在着息票利率风险和价格变动风险两类利率风险。公司债券往往较国库券的利率高，以便与其存在的较大风险相适应。公司债券的价格随着市场利率的变动作反方向变动。在通常情况下，债券资信级别是影响债券价格的直接因素。因此，投资者在购买公司债券时，首先，要对债券的资信评级特别是新发行债券的资信评级了解清楚，否则遇到风险，轻则是减少利得，重则是企业破产。另外，投资者还要在报酬与风险两者之间作出权衡。对于债券的期限，投资者应尽可能使投资的债券的到期日期与现金的支付日期相吻合。证券不到期虽可以贴现，但贴现率总要高于报酬率即利率，这会使贴现人（即投资者）蒙受损失。

（三）公司股票利率风险及防范。公司股票包括优先股票和普通股股票，其都存在风险。除享有累积分红权利的优先股股票的累积现金红利支付的金额和时间是固定的外，其余大多数非累积优先股股票的现金红利，在发行公司遇到经济困难时，则可以不付；至于普通股股票的现金股息，如果公司认为盈利情况不确定，或者支付红利将给公司带来严重经济困难，也可以取消普通股股息的支付。因此，普通股股票的股息收益所存在的风险要大于债券的息票收益。利率风险对优先股股票和普通股股票的影响，一般是通过现值机制从股票的价格上得到反映。投资者在进行股票投资时，一方面要看被投资企业的生产经营状况，另一方面还要将所要投资的股票的票面利率与市场利率进行比较分析，做到心中有数。

二、利润风险及防范

（一）利润分配风险及防范。通常与外国合资办企业之前，应该签订明确的利润分配比例条款，但如果遇到该国政府的更替或政策变动，且制定的新政策强行规定外国投资方在合营企业中只能占有较小的比例时，这对于那些原来占有较大比例（如占50%以上）的外国投资方来说，无疑是突然的打击，其结果是利润分配受到了直接的影响。另外，有些国家虽然不是采用这种武断的方式来改变投资比例，但是也规定外资比例在一定年限内必须逐渐降低。除这两种方式以外，还有协议的外资逐步减少股权方式，那么，在经营初期，投资者应尽可能采用多种加速资金周转的方式来多获利润，这样，即使以后逐步减少股权比例，也能达到投资的初衷。

（二）投资利得加税风险及防范。对于外国投资者的利得另加收税，无疑是直接减少他们的利润收入。其中比较典型的是征收扣缴税，它是指东道国政府对支付给外国投资者的股利、商标、专利、技术等特许使用费或利息所征收的税费。例如，一家美国跨国公司在意大利的商标权所得只能向美国母公司分派70%，其余的30%要以扣缴税的形式向意大利政府缴纳。因此，在作出投资决策时，应考虑将资本投入到那些没有开征这种特别税种的国家。如果是突然加征这种特别税种，除非这个国家的投资利得特别丰厚，否则，可以考虑逐步向外转移资本直至撤资。另外，也可以采取国际避税的方式。

（三）利润汇出风险及防范。比较典型的利润汇出风险就是外汇管理，可分为宽松型的外汇管理和严格型的外汇管制两种。例如，发达国家一般要求向境外汇款时，金额超过一定限额就要向银行部门申报，这是形式上的外汇管制，属宽松型的外汇管理；而有些发展中国家规定投资每年汇往境外的金额不得超过投资利润的若干比例，而且还要经东道国主管部门批准，这是严格型的外汇管制，也正是这种管制才是影响外方投资者利益的实际因素。对于宽松型的外汇管理，外方投资者可以来用支持特许费和劳务费、偿还债务等方法转移利润。对于那些采用严格型外汇管制的国家，外方投资者的投资利润不能自由地汇出境外，投资者可将分得的利润购买某些短期会升值的资产或当地的国库券，也可将其存进银行或对其他公司贷款等，借以保值并获收益。也可以通过转移价格的方法，将所赚取的利润调回本国。外方投资者还可采用在东道国开辟新的出口业务的方法，这样既可帮助东道国解决外汇短缺问题，又可为资金的转移提供新的途径。

（四）利率变动风险及防范。当市场利率提高，企业的融资成本相应增大，可能导致经营效益下降，盈利减少，从而使投资者遭受收益下降的风险。在这种情况下，最好的方法是减少融资以防范风险，如果是因为生产经营活动的扩大急需资金时，可考虑其他方式的融资，如将企业的留存收益转增为资本等。当然，留存收益太多，可能需交纳高额的留存收益税，那么，企业只有在利率和留存收益税之间进行选择了。

三、税务风险及防范

国际资本在流动中会碰到税收种类、税负水平、税收优惠及某些突变因素对税务产生影响，因此，在事前应充分了解资本流动中的税务负担，尽可能准确地预测税收政策可能产生的变化，并在此基础上及时采取各种适当的措施，在法律许可的范围内使资本流动中的税负最小化。同时，对于突变因素应采取有效措施，化解风险。

（一）利用各国税收制度的差异，化解高额税负。仔细研究各国的税收制度。根据该国税收的特征，制订出减少税负的措施。如在所得税方面各国的税率一般都在50%左右，无大的差别，但是在公司留存收益及股利分派方面，各国的做法就不相同。如德国、日本对企业的留存收益按56%的税率征税，对分派给股东的股利和红利则按36%的税率课征预扣税。当生产规模扩大而需要追加营运资金时，不是将留存收益转增为资本，而是向外部借款。这样做的好处有：一是可避免缴纳较高的留存收益税，二是借款的利息在计算应税所得时可作为成本或费用扣除，公司的所得税税负因此而有所减少。

（二）争取本国政府的税收饶让抵免政策。在国际资本流动中，有些资本流入到了那些旨在吸引外国资本和外国先进技术与管理经验以加快本国经济发展的国家，这些资本在一定程度上和在一定时期内享受了收入（或所得）免税和减税的优惠。然而，这种影响国际资本流动的财税政策的实施，必须以有关国家之间加强国际税务合作为前提，即由东道国政府出面要求投资者母国的税务当局，对于这部分优惠减免的税收视同已向东道国政府纳税而给予饶让抵免。

（三）采用转移价格策略，减少税负。一般做法是：处在高税率国家的子公司向处在低税率国家的子公司出售商品、提供劳务和技术时，采用调低转移价格的策略，使低税率国家的子公司进货成本下降，利润提高，税负也相对减少；反之，处于低税率国家的子公司向处在高税率国家的子公司出售商品、提供劳务和技术时，采用调高转移价格的策略，同样也起到利润增加，税负减少的作用。

（四）对税收政策突变的防范。一些中小国家为了吸引资金，往往给予外国投资者一定范围和一定时期的税收优惠条件。但由于政府不稳定，在政权更迭后，原来政府许诺的税收优惠条件可能会被取消和废除。在这种情况下，外方投资者最明智的方法就是加大费用支出减少利润，其通常采用加速折旧或高价从别国的子公司进口原材料、半成品和零配件的方法，以尽可能避免因税收政策的改变而带来的税务负担。

（五）研究各国的税基范围和税率差别，决定资本流向。准确地规定税基范围是确定计税标准、计算应缴税额的前提条件。各国在规定特定课税对象的课税范围方面，差异很大。尤其在计算应税所得时，各国对允许作为费用而扣除的项目及其数额的规定相差悬殊，这直接关系到税基的大小，从而也决定了外方投资者的税负轻重。投资者在将资本投入该国前，应仔细研究对方的有关税法、会计法规及会计制度，并同其他国家进行比较，做到心中有数。就税率的差别而言，对同一课税对象征税，有的国家采用比例税率，有的国家实行累进税率，还有的国家可能会以定额税率（或称“固定税额”）来开征，很少有两个国家税率结构是完全相同的。外方投资者在进行投资决策时，对东道国税制结构和税率高低要进行研究比较，以决定投资行为和生产经营活动的模式。

四、偿债能力风险

我们可从现金流量表中选取有关指标判断企业的偿债风险。

（一）现金比率，用企业期末的现金金额与企业的流动负债之比，判断企业的偿债风险。由于流动负债期限短（不超过一年），很快就需要用现金来偿还，如果企业手中没有一定量的现金储备，在债务到期时就容易出现问题。

（二）经营净现金比率，用企业经营活动产生的净现金流量与企业流动负债相比。为什么要使用经营活动的净现金流量呢？首先，在正常的生产经营情况下，当期取得的现金收入，先要满足生产经营活动的支出，然后才能满足偿还债务的支出。第二，企业的经营活动是企业的主要活动，是获取自有资金的主要来源，应该说也是最为安全而且是最规范的取得现金流量的办法，用经营活动的净现金流量与流动负债之比来衡量企业的偿债风险，能够从一个方面反映出企业的偿债能力状况。

（三）经营净现金与全部负债之比，用以衡量企业用年度的经营活动现金净流量偿付全部负债的能力，这个指标能够综合地反映企业偿债风险状况。我们在对某系统30家企业的现金比率进行比较发现，现金比率在40%—80%之间的企业都是经营稳定、资金运转良好的现金比率在100%以上的企业，有的是经营情况特殊，有的是年末由于一些原因现金余额增大，虽然他们的资金状况良好，但过高的现金比率会使资产过多地保留在盈利能力最低的现金上，虽然企业没有偿债风险，但降低了获利能力。现金比率在20%以下的企业，经营上存在各种问题，其中现金紧张是共同特点，而且其中有几家企业已经出现现金周转的极度困难，偿债风险巨大。通过这样的分析，我们是不是可以得出偿债风险的预警信号：在现金比率低于30%时，企业的偿债风险加大，这时候，对企业管理者来说应引起高度重视。

五、支付能力风险

支付能力是指企业除了用现金偿还债务外，用现金来支付企业的其他各项开支，企业如果没有支付能力，拖欠职工工资，拖欠货款，不能如常支付股利，不仅会造成员工队伍不稳定，生产经营不正常，而且会影响到投资者对企业投资的信心，形成支付上的风险。

利用现金流量表的有关指标，我们可以得到这方面的信息。

1.普通股每股经营活动净现金流量和支付现金股利的经营净现金流量。用经营活动的净现金流量与流通在外的普通股股数之比反映企业支付股利和资本支出的能力，用经营活动的净现金流量与现金股利之比来反映企业年度内使用经营活动净现金流量支付现金股利的能力，比率越大，证明企业支付能力越强，反之，则会形成支付风险。

2.综合支付能力。用本期经营活动取得的现金收入加上投资活动取得的现金收入减去偿还债务的现金支出再减去经营活动的各项支出，如果结果大于0，说明企业当期经营活动的现金收入和投资活动取得的现金收入足以支付本期的债务和日常经营活动支出，可以有一部分余额用于投资和分派股利，反之则无法用于投资活动和分派股利，如果这种状况持续下去，得不到扭转，则说明企业面临支付风险。

参考文献

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防范化解债务风险情况汇报篇3

随着世界经济一体化进程的加快，各国间的经济关系也越来越密切。加入WTO必将促进我国与其他国家及地区之间的经济贸易和经济合作迅速发展。会计作为企业经营管理的核心，将在外币资金的取得、运用以及有效的管理中发挥重要作用。中小企业财务部门作为为企业成员单位提供金融服务的非银行金融机构，在办理各种外币存贷款、外汇借款、外币投资等业务时，将发生各种外币之间或外币与本币间的结算。当有关外汇汇率发生变动时，就会产生外汇损益，形成汇率风险。永利机刀制造公司是柳州市祥兴实业集团的下属公司，主要产品“永丰利”机刀为全国著名品牌，出口美国、西班牙等国家，外贸经营多，接触使用外汇情况多。因此，全面认识并了解外汇风险的基本类型以及在财务公司的表现形式，从而有效地加以管理和控制，是我公司财务部门金融风险防范的重要内容。这在当今金融风暴迭起，外汇市场动荡不安的国际金融形势下尤其重要。

一、外汇风险及其我国外汇风险管理现状

外汇风险是指在不同货币的相互兑换或折算中，因为汇率在一定时间内发生始料未及的变动，致使有关金融主体实际收益与预期收益或实际成本与预期成本发生背离，从而蒙受经济损失的可能性。我国加人WTO后，自2005年7月21日起，开始加快推进人民币汇率体制改革，实行以市场供求为基础、参考一揽子货币政策进行有调节、有管理的浮动汇率制度，资本项目下的可自由兑换成为趋势。在这种环境下，汇率浮动所产生的风险会更频繁、更直接地影响企业的损益。国内有些中小制造企业还未对外汇风险有足够的认识，或者说是面对风险手足无措，大多数的外汇风险管理都局限于外汇利率的管理。而有些企业，特别是私营企业和外资企业，对外汇风险却有自己的一套简单易行的管理办法。中国加入世贸组织后，国际商业来往日益频繁，国际贸易额剧增，外汇风险的管理也越夹越受到国内事业单位的关注，但是无论是国家法律，还是财务、审计制度，都未对企业内部外汇风险管理给出明确规定。

二、外汇风险在财务方面的表现形式

（一）交易结算风险

交易结算风险是指在国际经济活动中，以外币计价进行各种交易时，从签订交易合同开始，到收到或支付货币为止的整个过程中，因汇率变化而产生的风险。对一般进出口中小制造企业，结算风险表现为签订合同到收回或支付货款之间汇率水平的不确定而产生的风险，而对财务部门这一金融单位，结算风险主要表现在国际投资和国际借贷活动中。当财务部门将一笔资金投资于某种外汇资产时，如果投资期间该种外汇汇率上升，则投资的本息收入亦会上升；反之，投资外汇实际本息收入则下降，使公司蒙受损失。当财务部门向外筹集外汇资金或借入资金时，如果借入货币汇率上升，则会增加筹资成本；反之，则可能降低筹资成本。如果借入货币与使用货币或借入货币与归还货币不相同，也会产生外汇结算风险。

（二）经济风险

经济风险是指由于意料不到的汇率波动，使得企业在未来一定时期内收益发生变化的潜在风险。经济风险对于企业损益的影响程度和方向取决于汇率变动对企业成本、价格和销售情况的影响。经济风险不产生于公司核算，而来源于经济环境，从而直接彩响企业的对外投资、权益和经营成果。例如l997年7月爆发的东南亚金融危机，使东南亚各国及日本、俄罗斯等国的货币相继大幅度贬值，其影响几乎波及世界各国，使持有这些货币或拥有其资产的公司都遭受了巨大的经济风险

（三）转换风险

所谓转换风险又称为债权债务风险，它是指一个公司将其资产负债表上以外币计价的项目折算成本币时，因本币与外币的汇率波动而产生的损益情况，如一家跨国公司开展国际经济业务时，会在资产负债表上出现以外币表示的债权、债务项目。以外币表示的债权就是其资产，而债务则是其负债，两者之差额称为外汇头寸。公司应该定期把其资产负债表上用外币计价的项目折算成本币，然后再得出该公司在一段时期内的经营情况，确定公司经营的盈亏或利润。在浮动汇率制度下，公司的外汇头寸用本币表示的数额会随着汇率的变化而变化，从而有可能使公司遭受损失。

（四）会计折算风险

会计折算风险指由于编制会计报表时的汇率与业务发生日的汇率产生变化，由此形成的利得或损失的风险。三、中小制造企业外汇风险控制措施

（一）领导挂帅，提高财务管理人员素质

财务部门领导要把外汇风险管理作为企业经营管理的重要内容，相关处室和单位（包括财务、采购和计划等相关部门）应及时进行信息沟通，全面配合，掌握企业整体运行中外汇资金使用的第一手资料；对时间性的要求和可操作程度，进行统一规划管理；提高财务管理人员素质是防范外汇风险的关键。企业要有针对性地对财务人员进行培训，使其在成本效益、风险收益均衡原则中进行科学的预测和组合，构建企业整体发展的财务决策框架，同时能够熟练地运用各种金融工具和手段来维护企业的经济利益。企业要建立科学的管理体系，合理有效地对企业外汇风险进行管理。首先要成立外汇风险管理小组，由企业领导直接管理，部门经理负责日常工作，包括分析企业外汇结构和外汇风险所在，拟定外汇风险控制策略；其次是将外汇风险控制和降低风险作为企业财务部门业务考核的重要组成部分。

（二）从会计制度上来降低中小制造企业外汇风险

我国现行财务制度和会计准则规定，对外币财务报表的折算差额在股东权益中的“未分配利润”中单列一项反映。由于我国中小制造企业的海外业务大部分分布在欠发达的第三世界国家，而国外的经营实体大部分都是国内母公司的组成部分，这就使企业的会计风险加大，造成企业各年度利润受汇兑损益的影响呈现较大波动，这种情况既不能真实地反映企业的财务状况，又扭曲了企业的经营业绩。为解决这一问题，建议我国中小制造企业在境外的财务报表应区别情况，分别以当地币或某一基础外币作为记账本位币。在给国内的外币报表应将记账本位币统一折算成美元，外币折算差额相应做递延处理或计入当期损益；国内在合并报表时，应按原折算方法将美元表述的境外单位财务报表折算成以人民币表述的财务报表，相应的外币折算差额按原处理方法分别作递延项目计入当期损益。这样，企业进行外币折算风险分析时，可以避免由于会计准则应用不当所产生的系统性误差。尽管外币业务的远期市场保值仍属一项外币交易，但其会计处理则因远期合同的性质与目的而有所不同。迄今为止，我国的会计准则及会计制度尚未对该类外币业务制定相关的会计规范。国际通行的会计作法是将其分为外币交易远期市场保值、外币约定远期市场保值、外币投资远期市场保值等几类，分别进行会计处理。

（三）外汇期权法和掉期外汇买卖

所谓的外汇期权，就是期权合同的持有人通过交一定的保险费给期权合同的签署人，从而享有一种执行或放弃买卖外汇合同的选择权，同时，期权的卖方收取保险费，并且承担行使期权的义务。期权分为买入看涨期权和买入看跌期权两种。对于国际承包商来讲，如果将来有应付外汇的业务，并且预测外汇将升值，就可以买入看涨期权，如果将来汇率超过执行价格，那么企业可以执行期权；反之，如果汇率低于执行价格，企业可以不执行期权。如果企业未来有外汇的应收账款，企业可以买入看跌期权。如果未来的汇率超过期权的行使价格，则企业可以不执行期权，如果未来汇率低于行使价格，则企业可以行使期权。货币掉期是在某一个日期卖出甲货币、买进乙货币即期，同时又买回甲货币、卖出乙货币远期，实际上是即期货币和远期货币进行对调。此项业务的好处：一是可以降低筹集资金的成本，进行远期外汇买卖后，因故需要提前交割，或者由于资金不到位或其他原因，不能按期交割，需要展期时，都可以通过续做外汇掉期买卖对原交易的交割时间进行调整；二是既有进口也有出口业务的企业则可以通过掉期交易来规避汇率风险。

（四）选择合适的具体汇率与币种

外汇风险的大小与折算时所选择的具体汇率相关，是计量上的差异，是一种“账面风险”，它一般不会影响企业的现金流量，但是这种风险也是由于汇率变动所引起的，并且它与企业合并后股东权益大小直接相关，因而也是一种不可忽视的外汇风险。在交易报价前，企业要根据国际外汇市场和国内外汇兑换比率的发展变化情况，预期报价货币的汇率走向，依据进出口贸易的成本和预期的利润锁定可以接受的换汇成本。当汇率波动有可能超过确定的换汇成本，导致成本上升、预期利润减少时，就要考虑采取相应防范外汇风险的措施。

企业未来的受险资产和负债通常是由目前签订的进出口协议或承诺引起的，因此交易币种的选择决定了未来企业的受险情况。最安全的情况就是以本币计价结算，企业不会发生外汇业务，也不会遭受风险。如果进出口以非本币计价，在币种的选择上，有一个基本的原则就是出口争取收硬币，进口争取支付软币。币种选择法也是有成本的，在争取优势货币时对合同条款中的价格、数量等方面的让步造成的利润损失就构成了风险管理的成本，如果该成本低于因此而避免的外汇损失，这一决策就是可行的。

防范化解债务风险情况汇报篇4

关键词：企业；外汇风险；风险管理

中图分类号：F830.73 文献标识码：A

一、外汇风险及其分类

风险是一种不确定性，即指一项投资获得预期收益率的不确定性。外汇风险，又称为货币风险，指源于汇率变动而带来的风险。Jacques这样描述外汇风险：“外汇风险一般被定义为跨国企业的整体收益因未预期的汇率波动引起的额外变动。一般认为，这种收益变动可以通过外汇风险管理部分或全部消除。”可见，外汇风险是汇率变动通过影响资产或负债的价值进而影响企业本身的收益（价值）。外汇风险主要有以下三种类型：

（一）交易风险。企业在以外币交易或借贷，或者卖出他在国外的机构的固定资产时就将面临交易风险。所有这些经营活动中，在交易（比如卖出资产）达成和收付之间有一段时间过程。期间汇率将发生变化，将给企业带来风险。这种风险给企业带来的既可能是收益，也可能是损失。如果有一家中国出口企业和他的美国进口商，他们交易支付货币为美元，那么承担风险的就是中国的出口企业。因为他必须接受美元，再把美元兑换成本币人民币。相应的，如果美国进口商以人民币支付，那么就是他承担风险，因为他需要用美元购买人民币支付给中国的出口企业。进出易中，一般是由出口商以买方货币报价，因此风险也由出口商承担。

（二）经济风险。经济风险是衡量汇率发生未预期变化导致企业未来现金流变化，进而引起的企业现值的变动。未来现金流可分为两种，一种是合同承诺的未来现金流；另一种是预计将来交易的未来现金流。经济风险在一定程度上包含交易风险，后者是经济风险中因合同承诺和以外币计值的未来现金流的那一部分，但是应当把交易风险和经济风险区分开来。交易风险源于企业合同承诺和已知将要收付的金额。经济风险中，金额是基于估计而不确定的。经济风险可被定义为汇率变动对企业流动性、运营、财务结构和利润的未来效应。例如，当一家跨国企业的成本和销售收入的货币不同，它就面临经济风险。汇率变动将影响企业的竞争地位。如果成本货币对销售收入货币升值，企业的利润可能减少，比如材料价格更高，而产品价格更低。这一定会改变企业预期的未来现金流和企业的价值，因为企业的价值就是这些未来现金流的现值。事实上，价格变动也会影响企业未来现金流，它是企业经济风险的另一组成部分。汇率的一定波动将可能影响企业的竞争地位，经济风险由此产生。影响企业未来现金流的因素很多，有企业内部的，如企业的投资策略，也有外部的，如一国的政治环境。与交易风险相比，经济风险要复杂许多。

（三）折算风险。当企业需要把以外币计值的财务报表换算成本币计值时，就会面临折算风险。如果一家企业要合并它的所有外国子机构的经营成果，它必须向股东提供一份以同一货币计值的最终报告。所有以外币计值的资产和负债，还有收益和成本均须折算成一种基准货币。资产负债表里的资产、负债和权益均为历史价值，交易货币在会计期末的汇率与记账时的汇率一般是不同的。如果企业以新的汇率换算，将产生汇率损失或收益。那么问题就是要采用那种汇率折算：资产负债表日期的汇率，资产或负债发生时的汇率，亦或财务年度中期的汇率。以当前汇率折算的资产和负债就会有折算风险，而以历史汇率折算的资产和负债就没有折算风险，因为使用的汇率是一致的。因此要注意，折算风险取决于采用的折算方法。

二、我国企业外汇风险管理中的问题

目前，我国许多企业，特别是中小企业虽然已注意到汇率风险问题，但大多采取的是调整产品、产业结构、提高产品技术含量、降低中间消耗、增加产品内销比例和结汇等被动办法来应付可能发生的汇率风险，而不重视运用风险管理工具，从根本上解决问题。不少企业在经营过程中，对资金的运作仍然不很关心，只知有了钱存银行，没有钱向银行贷款，而对如何运用金融工具和产品，提高资金使用效益，特别是对如何运用金融衍生工具规避汇率风险的知识知之甚少，企业的财务管理工作还停留在一般的账务处理、会计核算和日常筹资工作上，基本上没有防范汇率风险的意识和对资金进行风险管理的概念。中小企业本来产品竞争力不强，利润不高，一年辛苦下来的利润，还不够补贴汇率变动带来的损失。而一些大的企业对外汇风险管理也基本上处于凭经验管理甚至采取放任态度，风险防范意识淡薄，风险管理手段和人才严重不足，致使一些企业常常出现巨额汇兑损失。具体地分析，我国企业外汇风险管理存在的问题有以下几点：

（一）对汇率风险认识不足或者缺乏风险防范意识。部分企业的管理层和财务人员对外汇市场的波动认识不够，许多潜在风险没有引起重视，企业甚至觉得对汇率的变动无能为力，致使一些企业屡遭汇率波动损害。

（二）外汇人才缺乏，难以对汇率风险进行预测。企业普遍缺乏专业的外汇操作人才，一般都由企业管理人员或财务人员兼职办理外汇业务，由于企业缺乏外汇专门知识和外汇理财技巧，谈不上对汇率风险的预测，更谈不上有效地运用金融工具来化解风险，引导企业成长、壮大和向外向型企业转变。

（三）许多企业对金融衍生工具的认知、分析和判断力存在偏差。有的企业把衍生工具当成是炒汇工具，盲目炒作，铤而走险，结果亏本；另一种更普遍的情况是，企业对衍生工具有惧怕感，缺乏相应的风险承受力，而且觉得做衍生产品来避险还需要成本，不如不做，甚至有的企业还要求财务人员在运用金融衍生工具进行资金运作时只赚不赔，使得财务人员压力很大，不敢做，也不愿做。

（四）金融服务不配套，适合中小企业的避险产品少。一是业务宣传和外汇业务市场培育不够。长期以来，外汇指定银行的工作重心倾向于国际结算和存贷款业务，主要精力放在扩大结算量和发展客户群，没有利用自身优势努力培育外汇业务市场，向客户宣传企业急需的外汇风险防范知识，金融避险产品少；二是为企业办理汇率避险产品的金融机构和业务品种少。主要是远期结售汇和掉期等有限几种与规避汇率风险直接相关的避险产品；三是现有金融避险产品还不太适合大多数中小企业的需要。远期结售汇业务虽能直接规避人民币汇率风险，但它要求企业有等值现汇才能办理，涉汇企业大都为中小企业，单笔收汇金额小，企业资金普遍紧张，加之办理远期结售汇需多支付一定的费用，因此企业收汇后一般不愿意采用远期结售汇规避汇率风险。

三、加强我国企业外汇风险管理的对策

（一）强化企业汇率防范意识，提高企业管理外汇风险的能力。企业只有充分认识到汇率风险的危害，才能加强防范意识，对面临的汇率风险积极应对。一是在组织架构上将原来的财务会计部改造为资金财务部，积极开展资金运作。对于成功的企业来说，其资金和财务管理能力是至关重要的，而这种能力体现在对国际金融市场的敏感性上，体现在较强的风险防范意识和资金的科学运作上；二是聘请或培养外汇管理人才。防范汇率风险是一项技术性较强的业务，准确地预测货币汇率变化趋势是避免外汇风险的前提条件。随着全球经济一体化，投资自由化的发展，汇率波动的复杂性增加，对企业外汇管理人员的素质提出了更高要求，除了精通会计、审计、财务管理理论与方法，还应通晓国际金融知识，具有敏锐洞察力，开放性思维和创新意识。要加强人才的储备和培养，不断充实外汇风险管理方面人员，安排专职人员从事汇率的预测和防范汇率风险的研究工作，以适应企业各项业务发展的需要；三是经常与外汇指定银行沟通、交流、注意听取专业人士的意见和建议。

（二）采取内部技术手段和外部衍生工具相结合来避免汇率风险。交易风险防范的内部技术是指企业内部用于防范和降低外汇风险的方法。在实际业务中，如果汇率出现大幅波动的情况，往往可以通过资产负债调整法，选择有利的计价货币、在合同中订立保值条款、适当调整商品的价格、通过风险分摊法、提前或延迟收付法来防范汇率风险。当汇率变动难以预测时，企业可以运用银行金融衍生工具来规避风险，以较小的代价，将未来不确定的收益和成本固定下来。这些方法有远期结售汇、远期外汇交易、外汇期权交易、货币互换、利率互换、外汇期货等金融衍生工具交易。

（三）商业银行应努力培育和发展外汇市场，加大对汇率风险和衍生产品的宣传力度，开发新的避险产品。对商业银行而言，一是要加强金融衍生工具及产品的宣传、营销、培训工作。鉴于目前大部分企业对汇率、利率的风险防范意识不强，对金融衍生产品不熟悉，甚至没有接触过的现状，银行要引导涉汇企业适应汇率、利率市场的变化，增强风险防范意识，学会灵活运用金融衍生工具的本领。特别是在企业进行商务谈判和签订合同时，给予防范外汇风险方面的知识，提出规避风险的方案，通过几次的实际操作，帮助企业掌握一些衍生产品的操作、运用知识；二是在金融服务机制上有所创新，努力为客户提供更多的适用的外汇产品和服务；三是在积极开发新产品的同时，努力提高产品的报价能力，这是国内银行较为薄弱的环节，需要着力提高解决。

（作者单位：云南财经大学金融学院）

主要参考文献：

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[2]张宏玲.远期结售汇在生产企业外汇风险管理中的应用[J].冶金财会，2002.2.

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[6]王琛.浮动汇率制下企业规避外汇风险的选择[J].上海金融，2006.

防范化解债务风险情况汇报篇5

【关键词】 中小企业；直接融资；融资风险

一、我国中小企业融资现状

目前，我国中小企业的发展已上升到了一个新阶段。这一阶段中仅仅依靠企业的自有资本远远满足不了企业发展需要，而通过资本经营，利用财务杠杆，在短期内实现企业规模的扩张就成为当前我国中小企业特别是高科技企业面临的首要问题。但是，我国中小企业融资渠道十分狭窄，除少数大型知名企业，一般中小企业的融资能力十分有限。总的来说，企业所获资金来源于两个方面：一是企业内源融资；二是企业外源融资。其现实状况是：

（一）我国中小企业在融资中“内部资金比率”（内部资金/外部资金）普遍偏高

大量资金都来源于企业的自我积累，不易获得外部投资，造成企业只能转向内部挖掘潜力。

（二）我国中小企业通过间接融资方式所获资金数量非常有限

根据近两年有关统计数据显示， 金融 机构对中小企业信贷投放量仅占全部贷款的4.65%，与中小企业在国民 经济 中约占1/3的比重形成强烈反差。中小企业之所以难以取得贷款，与其对贷款需求“急、频、少、高”的基本特性相联系。同时由于各大国有商业银行沿袭传统，其服务对象主要是国有企业，而中小企业沦为“二等公民”。另外中小企业建立时间相对较短、规模较小、资信等级比较低，使得银行不愿为其贷款。

（三）从直接融资来看，中小企业从股票市场、债券市场获取资金的寥寥无几

种种现象表明我国中小企业以直接融资方式筹集资金难度很大、比例极低。主要原因：一是资本市场发展不成熟，规模有限；二是中小企业规模小，管理不规范，信用基础不稳定，风险集中；三是多数中小企业不是国家支柱产业，国家“抓大放小”的政策使中小企业在僧多粥少的环境中难以占领一席之地。

因此，从目前情况来看，我国中小企业尚未建立外部市场融资机制，基本上是内部融资、自我滚雪球式的发展，致使企业很难形成规模生产。这种状况不适应市场经济发展需要，满足不了中小企业规模扩张过程中的融资要求。

二、企业直接融资风险的涵义

风险一般泛指遭受各种损失的可能性。风险是在特定环境下和特定时期内 自然 存在的导致经济损失的变化。风险是事件本身的不确定性，或者说某一不利事件发生的可能性。从财务的角度来说，风险就是无法达到预期报酬的可能性。融资风险的大小主要通过风险成本来反映。企业融资的风险成本主要包括破产成本和财务困境成本。

财务困境成本的内涵要比破产成本宽泛。企业陷入财务困境时，未得到偿付的债权人有权利以合同被违反为理由要求企业在正式向法庭申请破产前，通过一系列非常行动，主要包括资产重组和债务重组，使企业免于破产，维持企业继续经营的能力。财务困境成本包括三部分：一是 法律 、管理和咨询费用；二是间接成本，包括因财务困境影响企业经营能力的降低，至少是对企业产品需求的减少；三是管理层花费的时间和精力。

直接融资风险是指企业直接融资活动所带来的收益和损失的不确定性。市场经济是一种风险经济。在我国社会主义市场经济中，由于存在着大量的不确定性因素，因而经济风险是客观存在的。资本市场作为社会主义市场体系的重要组成部分，其风险性也是不可避免的。随着我国融资体制由以银行为主体的间接融资逐渐向直接融资的转变，直接融资将成为各类企业融资的迫切要求。通过直接融资，企业可以获得比银行信贷更广阔的渠道，从而可以根据自己经营能力和金融环境变化，来决定自己的融资结构，改变单一依赖银行信贷的状况，以解决资金不足问题。但与此同时，企业将会经受更加严峻的考验，会遇到各种各样的风险。

同大型企业相比，中小企业由于其自身的资信劣势和社会在所有制问题上的偏见等原因，而只能筹集到短期的资金。短期资金虽然成本较低，但由于它只能满足短期的、临时性的资金需要，使得中小企业经常面临发展和偿还的两难境地，如果不能及时进行短期资金的再筹集，则将直接导致企业停产甚至倒闭。因此，从这个角度看，中小企业直接融资将会面临更多更大的风险。

三、中小企业直接融资风险的类型

通过调查发现，我国中小企业直接融资方式主要包括股票债券融资、租赁融资、兼并融资、引进外资融资和民间融资等。与此相对应，中小企业直接融资风险主要有以下几种：

（一）股票债券融资风险

股票债券融资风险是指中小企业在利用发行股票债券方式筹集资金时，由于发行数量不当，筹资成本过高，时机选择欠佳等原因所造成的经营成果损失的可能性。由于我国资本市场很不完善，只有少数国有大中型企业才有资格发行股票和债券，中小企业的比例非常低，所以这种风险在我国中小企业中表现还不突出。

（二）租赁融资风险

在租赁融资过程中，由于租期太长、租金过高、租期内市场利率变化较大等原因也会给中小企业带来诸多风险，具体地说，主要有以下几种：

1. 决策风险。是指中小企业在租赁融资决策时，由于决策失误而产生的风险。中小企业在决定采取租赁融资前，必须考虑何种设备，租期多长，选择哪家租赁公司等具体问题，如果考虑不周就会给企业带来损失。它是租赁融资时的主要风险之一。

2. 技术风险。是指在租赁期内中小企业租赁的技术和设备由于科技进步而发生严重的无形损耗以至不得不淘汰所租赁的设备和技术，由此给企业所带来的损失。

3. 利率风险。是指由于利率的变化直接或间接造成中小企业租赁融资成本增加而发生损失的可能性。中小企业在租赁融资时要充分考虑利率因素，因为在租赁期内不能中途解约，当利率变化时，而租金却不能变化。一旦利率下调，企业所付的租金就会超过其利用借款方式购买设备时所支付的本息，这样就会造成中小企业的机会损失。

4. 信用风险。又称违约风险。是指出租人或供货商不能按照合同规定如期提供租赁设备和维修服务等给中小企业所造成的风险。

5. 财务风险。是指中小企业在通过租赁方式取得设备时，不能按期支付租金的风险。

（三）兼并融资风险

在兼并融资过程中，如果对融资环境与时机把握不好或对兼并的目标企业选择不当和对兼并双方资产评估有误等，就会产生一系列风险。按其成因可具体分为：

1. 目标风险。是指兼并企业由于被兼并的目标企业选择不当而引起的风险。

2. 过程风险。是指在实施兼并过程中，原股东股权结构的变化导致每股收益变化而引起的风险。

3. 管理风险。是指兼并完成以后由于兼并企业经营管理不善所导致的风险。

（四）引进外资融资风险

所谓引进外资融资风险是指中小企业在引资融资过程中，由于外商欺诈故意使投资资金不到位或不讲信誉将投资设备以旧顶新、以次充好甚至虚报高价等给我方中小企业带来损失的可能性。

（五）民间（或私人）融资风险

民间融资具有快捷、简便、直观等优点，但是也具有利息高、信誉低，来源不稳定等缺点。再加上向私人融资时链条单一，缺乏法律公正等。一旦对方不守信用，就会给企业造成损失。这就是民间融资风险。

四、中小企业直接融资风险管理的对策

直接融资风险固然是客观存在的，但是，人们在风险面前并不是无能为力的，只要我们提高认识并采取一定方法和措施，风险还是能够防范和化解的。直接融资风险是动态型风险，其技术操作具有复杂性与多变性。由于各个企业情况各不相同，故就一般情况， 总结 出基本的风险防范办法和化解对策。 (一)清偿风险的防范和化解对策

1. 积极还债。 企业 要注意维持自身的信誉，要废除赖债、废债思想，积极偿还债务。

2. 适度负债。不能不考虑偿还能力，一味地负债经营。如果负债利率高于资产利润率，企业必然不能正常支付利息，从而到期也难以还本。因此，在资产利润率下降时，要降低负债比重，减少财务杠杆系数；资产利润率上升时，可调高负债比重，从而提高财务杠杆系数，提高资本利润率。

3. 按需负债。企业应按实际需要安排和筹集相应期限的债务资金。股本收入和长期负债所筹集的资金可以用于购置固定资产和形成其他长期性资产占用，短期借款只能满足临时性的流动资产的需要。

4. 债务重组。通过与债权人协商，实施债务重组计划，包括将部分债务转化为股票，申请减免部分债务，降低利率，延期还款等，以使企业在新的资本结构基础上“起死回生”。

5. 提高偿债能力。借助社会保障制度减轻企业社会负担，减少资金流失，提高企业的偿债能力。

(二)利率风险的防范和化解对策

1. 降低融资利率。如尽量争取发行利率较低的债券。企业还应当尽量争取贷款期限长、利率低的软贷款。

2. 采用浮动利率。如发行浮动利率债券、浮动利率票据(浮息票据)等。

3. 加强利率预测。在固定利率融资中，当利率趋于上升时，长借有利；当未来利率将下降时，短借有利。如果预测市场利率将下降，应尽可能将融资时间推迟。相反，预测市场利率上升，可适当提前融资。

4. 运用 金融 工具。远期利率协议、利率合约、利率期货、利率期权等，可有效防范和化解利率风险。

(三)汇率风险的防范和化解对策

1. 重视货币选择。在不能以人民币计值的情况下，一要争取选择可自由兑换的货币;二要对资产、债权及其他收汇，争取用硬货币;对负债、债务及其他付汇，争取用软货币。企业作为债务人如能争取用软货币计值对外融资，则可减轻其债务负担。

2. 进行外汇保值。可用远期外汇交易、调期外汇交易、外汇期货交易、外汇期权交易等进行外汇保值。

3. 订立保值条款。在贷款协议中订立保值条款，总的原则是使贷款额和偿还额相等(不包括利息因素)。常用的保值方法有黄金保值法、“一揽子”货币保值法、国际货币单位保值法等。

4. 进行配对管理。外汇暴露是指将承受汇率风险的那部分外币。外币的配对管理是将外币债权与外币债务、外币资产与外币负债、收汇与付汇配对，这是减少外汇暴露，降低外汇风险的一种方法。

(四)其他风险的防范和化解对策

对政策风险，企业要了解现行政策，同时对政策变化要有一定的预见能力。充分利用有利于直接融资和有助于降低直接融资成本的政策。

对发行股票融资的收购风险，最重要的是要提高企业的 经济 效益。企业经济效益好，股票价格相应较高，收购成本必然增大。同时，企业必须密切注意本企业股票的交易情况，如遇有收购情形时，可采取适当的反收购措施。

(五) 直接融资风险防范对策中保险机制的选用

保险是一种风险分散机制。保险机制引入企业融资中，可稳定资金结构，缓解资金紧张、风险恶化局势。在选用保险机制时，注意考虑风险补偿基金的来源、保险责任界点的制定以及保险理赔的要求等。

直接融资风险分析是企业直接融资资本结构的选择和优化研究中的关键环节， 直接融资风险分析必须综合考虑直接融资成本、直接融资收益才有意义。运用模糊数学理论和模糊评判方法建立中小企业直接融资风险分析模型，能有效地将定性分析和定量分析结合起来，为直接融资决策提供更为 科学 、合理的评估结果。只要中小企业充分认识直接融资风险的重要性，按照本文提出的若干应对措施去做，便可有效降低直接融资风险。

【 参考 文献 】 [2] 张云贵.财产保险公司风险大小三级模糊综合评价模型[J]. 中国 保险管理干部学院学报，2001，(1):19—22.

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[5] 贾康，王晓光，马晓玲. 国有企业战略性改组中的债务重组问题[J]. 管理世界，1998，(4) .

防范化解债务风险情况汇报篇6

[摘要]随着国际金融市场的日益活跃和拓展，物流企业的经营活动无时无刻不与外汇风险挂钩，如何在企业发展过程中管理好外汇风险对于我国物流企业的发展具有重要的意义。本文分析了物流企业外汇风险及表现，并对我国物流企业外汇风险管理的现状进行了分析，提出了相应的对策。

我国物流业经过几十年的发展取得了长足的发展，已经成为国民经济的一个重要行业。随着我国物流企业的发展，作业的范围已经跨越了世界各个角落，成为名副其实的国际企业，随着国际金融市场的日益活跃和拓展，物流企业的经营活动无时无刻不与外汇风险挂钩，物流企业的资产与负债、收入与支出等都涉及多种货币，汇率的波动对企业的经营活动影响很大。如何防范企业在对外经贸活动中的外汇风险，不仅关系到一些企业的经济效益问题，特别是我国2007年人民币的汇率制度改革，我国物流企业面临的外汇风险大幅度放大，如何在企业发展过程中管理好外汇风险对于我国物流企业的发展具有重要的意义。

一、物流企业外汇风险及表现

物流企业外汇风险是指物流企业在一定时期内对外经济、贸易管理与营运等活动中，以外币表示的资产（债权、权益）与负债（债务、义务）因未预料的外汇汇率的变动而引起的价值增加或减少的可能性。外汇风险可能具有两种结果，或是获得利益；或是遭受损失（Loss）。目前，一些国家货币汇率经常动荡不定，国际金融市场变幻莫测，外汇风险对持有外汇物流企业来讲已成为重要问题。

1.交易风险。即由于外汇汇率波动而引起的应收资产与应付债务价值变化的风险。它包括：一是以延期付款为条件进出口的物流劳务，在货物已发运或劳务提供后，而物流劳务费尚未收支这一期间，外汇汇率变化所发生的风险;二是以外币计价物流企业信贷活动，包括向外投资和向外筹资或对外债务，如遇投资本息收入的外币汇率下降，投资的实际收益就会下降，使对外投资者蒙受损失。

2.折算风险。折算风险经常被称为会计风险或转换风险、翻译风险。它是指以外币度量的物流企业子公司的资产、负债、收入、费用和损益都需要按一定的汇率折算为物流企业母公司所在国的货币表示。折算风险会影响企业在股东和社会公众面前的形象，甚至可能会招致企业利润下降和股价下跌。

3.经营风险。经营风险也称为经济风险，是指物流企业由于预料之外的汇率变动引起企业产量、成本和价格的变动，使得企业收益在未来一定时期内可能发生变化的潜在性风险。由于经济风险取决于企业在一定时期内预测汇率变动方向的能力，所以，经济风险取决于经济分析，带有很大主观性。

二、我国物流企业外汇风险管理现状

1.外汇风险在我国物流企业涉外业务中主要表现为交易风险和经济风险

对于我国大多数涉外物流企业来说，由于经营的国际化程度不高，它们面临的外汇风险主要来自于进口付汇、出口收汇，当企业在这些背景下产生了净外币头寸时，由于有关汇率可能发生变动，将使企业直接面临外汇交易风险。同时，我国物流企业出口的商品中，劳动密集型产品的数量占有较高的比例，需求价格弹性较大，汇率的变动对于产品的需求有较大影响，对于物流企业企业而言就意味着面临着汇率的经济风险。

2.中国大多数物流企业缺乏外汇风险意识和风险管理体系

国际贸易和国际资本双向流动的迅猛发展，使得我国物流企业外汇业务迅猛增长，越来越多的物流头寸于外汇风险之中，加之当前国际金融市场上汇率变动频繁剧烈，外汇风险已成为我国物流企业普遍面临的重大问题。但事实上，我国大多数物流企业由于从事国际业务时间不长，普遍缺乏外汇风险意识。企业对于国际经济交往中所面临的可能的外汇风险暴露要么视而不见，要么抱着侥幸的心理消极应对，对汇率风险的重要性缺乏深刻认识。由于外汇风险管理业务部门在企业经营中最直接的表现是增加了公司运营的成本而不能给企业带来利润，企业难以看到汇率风险管理所体现的价值，从而忽视外汇风险管理对于物流企业从事国际业务的必要性。

3.外汇交易币种和风险防范方法不够丰富

目前国内银行间外汇市场上的交易币种仅限于人民币对美元、欧元、港币和日元四种货币。且外汇市场上提供企业进行外汇风险避险的产品也十分匾乏。除四大国有银行可以向客户提供一年期以内远期交易外，具有保值性质的外汇期货、期权和掉期等衍生产品交易要么尚未开展，要么市场规模过小而难以满足企业进行外汇风险套期保值的需要。

目前国内银行对外汇风险管理的产品还处于开发或刚起步阶段，有的还是空白，与国际水平有很大差距。目前我国人民币利率还远远没有形成一个有效地市场化的利率形成机制。而非市场化的利率不可能给出外汇衍生产品的合理定价，从而限制了较为复杂的外汇衍生产品的设计和推广。显然，过于单一的外汇市场交易品种和风险防范手段，限制了我国物流企业对套期保值手段的选择，进而影响了对外汇风险的有效管理。

三、我国物流企业外汇风险管理对策

物流企业选择什么币种进行计价结算、选择哪国的贸易伙伴、是否对进出口贸易进行套期保值、怎样管理其资产负债、如何进行国际结算,这一系列的日常活动都在汇率变动一定的情况下对外汇风险产生影响,使外汇风险的影响结果截然不同,因此,我国物流企业要管理好外汇风险,需要做以下几方面的工作:

1.提高外汇风险意识

对于任何一个物流企业，只要有外汇的收支，外汇风险就会客观存在。而风险的大小最终取决于风险暴露头寸及国际外汇市场的变化，完全没有风险的外汇收支是不存在的。但如果能够正视风险的存在，采用合适的方法，外汇风险并不是不可以化解的。对我国物流企业而言，随着企业的发展，外汇风险将会越来越多地出现在其日常经营之中。在这种情况下，加强外汇风险防范管理，首要任务就是要提高各级管理人员，特别是公司的高层决策与管理人员的风险管理意识，以积极的态度来面对，积极发现问题、解决问题，把企业的外汇风险防范列为企业日常工作的一项重要日程，而不是消极应对。谨慎对待外汇风险，以化解风险而不是投机作为风险管理的目标。

2.选择好合同计价货币

在对外贸易和资本借贷等经济交易中，交易双方的签约日期同结算或清偿日期总是存在一个时间差，在汇率不断变动而且软硬币经常更替的情况下，选择何种货币作为签订合同时的计价货币或计价清偿货币，往往成为交易双方谈判时争论的焦点，因为它直接关系到交易主体是否承担汇率风险的问题。首先是尽量采用本国货币作为计价货币。这样就避免了货币的兑换问题，也就不存在汇率风险。其次是物流劳务收入结算是时争取选用币值稳定、坚挺的“硬币”；而物流劳务支出争取选用币值疲软的“软币”。

3.以远期外汇交易弥补风险

通过预先决定汇率和金额的远期交易是一种最直接的弥补风险手段。假定物流企业，预定在三个月后收进以美元计价的物流劳务款，可与银行预先约定在三个月后卖出美元。当美元资金一入账就进行交割，也就是以约定的汇率将美元卖给银行，换成人民币，这样通过远期外汇交易对可能产生的交易结算风险进行有效防范。

4.物流企业成立专门外汇风险管理委员会

该委员会由高层决策人员及专业的金融和财务人员组成，统一对全公司的外汇风险进行管理和控制。该委员会的日常工作以外汇分析为主，针对外汇市场的走势及公司内部的外汇收支情况，寻找发现外汇风险，根据企业自身特点和风险承受能力，确定外汇风险限额，参考专家、外汇指定银行的意见制定相应的外汇风险管理方案。除了制定和执行风险防范措施，外汇风险管理委员会应完善的风险报告和财务报告机制，建立有效的外汇风险评价体系，以月或季度为期，定期向公司管理层报告外汇风险管理的情况。不仅如此，管理层的意见和指导方针以及各相关部门的意见也应及时地反馈给货币委员会组织。完善的报告机制不仅有利于外汇风险管理委员会改进工作，同时也有利于外汇风险管理取得良好的绩效。

参考文献：

[1]王世文:远期外汇交易在进物流企业汇率风险管理中的应用[J].对外经贸实务,2005,(12)

[2]夏琳:汇率形成机制改革后外汇风险管理问题的思考[J].金融纵横,2005,(11)

[3]张宏玲:远期结售汇在生产企业外汇风险管理中的应用[J].冶金财会,2006,(02)

[4]杨春红:汇率市场化形势下对企业汇率风险管理的思考[J].南方金融,2007,(05)

防范化解债务风险情况汇报篇7

【关键词】 跨国并购； 财务风险； 风险防范； 吉利； 沃尔沃

中图分类号：F275；C935 文献标识码：A 文章编号：1004-5937（2014）14-0074-03

一、跨国并购概述

（一）跨国并购的概念

企业跨国并购是指一国企业为了达到某种目的，通过一定的渠道和支付手段，将另一国企业的所有资产或足以行使运营活动的股份收买下来，从而对另一国企业的经营管理实施实际的或完全的控制行为。

（二）跨国并购的财务风险

1.财务风险的定义

跨国并购的财务风险是指由于并购定价、融资、支付等各项财务决策所引起的企业财务状况恶化或财务成果损失的不确定性。

2.财务风险的内容

财务风险贯穿了企业跨国并购的整个过程，通过对企业跨国并购财务风险的研究，笔者认为在企业跨国并购过程中资金成本增加还本付息压力大，筹资渠道、偿债问题，汇率的影响以及最后的支付问题，这些因素构成了财务风险。

二、吉利并购沃尔沃财务风险分析

（一）吉利公司简介

浙江吉利控股集团有限公司是中国国内汽车行业十强中唯一一家民营轿车生产经营企业，始建于1986年。1997年吉利开始进入汽车产业。吉利凭借灵活的经营机制和持续的自主创新，取得了快速的发展，现资产总值超过1 000亿元，连续十年进入中国企业500强，连续八年进入中国汽车行业十强，是国家“创新型企业”和“国家汽车整车出口基地企业”。2012年7月，吉利控股集团以总营业收入233.557亿美元（约1 500亿人民币）进入世界500强，成为唯一入围的中国民营汽车企业。

（二）吉利并购沃尔沃存在的财务风险

一般来说，企业跨国并购的财务风险主要是指筹资决策带来的风险。由于筹集资金的渠道有很多种，且企业的资本结构随着筹资数额的多少发生变化，使得企业的财务状况存在很大的不确定因素。筹集的资金越多，给企业带来的债务就越大，吉利并购沃尔沃所需的大量资金都通过举借债务来获得，每年的偿债压力很大，并且从国外借来的债务存在汇率的问题，这将加大吉利的利息负担，甚至出现难以支付的情况。

1.资金成本增加，还本付息压力增大

在吉利收购沃尔沃的整个计划中，吉利至少需要融资180亿元人民币。2009年吉利的销售收入为140亿元，利润12亿元，也就是说，吉利要攒够15年的利润才能买下沃尔沃。而收购沃尔沃之后最重要的是在中国建造生产工厂，想利用中国的低成本劳动力优势，改善沃尔沃的成本。而工厂的选址、建造又是一笔巨大的资金，而且需要时间，不能快速实现汽车的生产。之后生产线设备的引进等资金，雇用劳动力的资金，以及需要建立销售渠道的资金都增加了并购的成本。

而沃尔沃现在的价值有多少，也将影响资金成本的问题。根据沃尔沃在产车型的情况，最大的价值是其发动机技术和三个主要的平台方面的能力。在紧凑型轿车方面，沃尔沃有福特汽车的P1平台，它是福特汽车在整合原有的C170平台和马自达BJ平台后在德国的科隆建构而成的一个新平台。但是福特汽车对平台进行新的整合后，沃尔沃在这个平台上的产品会逐步减少。根据沃尔沃轿车的体系划分，它有生产大中型汽车的P2平台。被福特收购整合成了福特的D3平台，现在又升级成了D4平台，而这个平台未必符合沃尔沃本身的定位。在一系列平台的整合动作中，沃尔沃汽车的产品越来越局限，尤其是在新产品开发所需要的技术支撑方面，它无法通过自身的能力获得。这在无形之中又加大了收购的资金成本。

2.筹资渠道的选择所带来的财务风险

2010年3月30日，吉利在北京召开新闻会，首度公开表示此次收购以及后续发展共需27亿美元，国内和国外融资比例约为1：1。此次收购成为中国汽车制造商最大的一笔海外收购。吉利集团副总裁、首席财务官尹大庆表示，此次收购沃尔沃的价格为18亿美元，加上后续发展需要的流动资金，共需要27亿美元资金。其中一半来自国内，另外一半则是国外的资金。国内的资金中，50%以上是吉利的自有资金。而境外的资金来自美国、欧洲、中国香港。如图1：

一般来说，企业的财务风险是指筹资决策带来的风险。企业在评估了目标企业的价值以及确定交易价格后，由于企业的自有资金往往不能满足这样的并购行为，从而进行筹资。不同筹资渠道的选择及筹资数额的多少都将会给企业的资本结构带来不可预测的变化，由此所产生的企业财务状况也具有不确定性。大多数并购企业都会首先选择杠杆收购来筹集并购所需的资金，这意味着企业借贷的利益将通过被收购公司的未来现金流支付。由于被收购的企业在短时期难以产生足够偿还利息的现金流，最终企业将遭受偿债风险。

3.偿债风险增大

偿还风险存在于企业债务并购中，特别是杠杆并购。在杠杆并购中，并购企业不必拥有巨额资金，而是通过举借债务解决资金问题。由于高息风险债券资金成本很高，而且目标企业在今后的运营发展中的资金流动数量也不确定，所以必须实现很高的回报率才能使收购者获得利润，否则收购企业可能会因为负债率过高而无法偿还债务。收购沃尔沃是吉利经过多年的深思熟虑作出的发展计划。吉利不惜花费18亿美元的巨额资金收购沃尔沃，而且也筹备了沃尔沃收购之后发展运营所需要的大量资金。预计总共需要花费的资金高达27亿美元，在吉利作出的《并购沃尔沃进展报告》中不难发现，吉利自信在未来的两年之内让沃尔沃实现盈利，并预计在2015年实现息税前利润7.03亿美元。然而吉利还需要时间建设沃尔沃的生产工厂，长安集团仍将按照代工合同生产沃尔沃S80L、S60、S40系列轿车，这使吉利的盈利计划实施加大了困难。对于吉利来说，对生产豪华车的制造和管理经营都要从头开始，在摸索中寻求发展，而生产沃尔沃的高成本又使吉利陷入了困境，这无疑又拖延了盈利的期限。

4.并购中存在的汇率风险

吉利从境外筹集来的资金中涉及美元、欧元等不同种类的货币，其中必然会涉及汇率的问题。然而众所周知，货币的汇率是随着时间的发展不断产生变化的。例如国际收支状况、通货膨胀率的高低、货币供给等都会影响汇率的变化。伴随着汇率的不断变化，投资收购会带来一定的风险。吉利筹备收购资金时的汇率跟偿还资金时的汇率会有所差别，有时甚至差异很大，因此吉利未来的收益充满着不确定性。2010年3月28日，吉利与福特签署股权收购协议时至8月2日，由于受到欧元贬值影响及根据收购协议约定调整等原因，吉利收购沃尔沃最终价格18亿美元缩水至15亿美元。

5.支付方式的选择所带来的财务风险

支付就是企业筹集到资金后所需要完成跨国并购的最后一个步骤。在我国企业跨国并购中都出现过股权、期权、现金、杠杆支付等不同的支付方式，不同的支付方式都存在着一定的财务风险。目前最为普遍的支付方式就是现金支付，即企业通过向被并购企业支付一定数额的现金，从而取得目标企业的控制权，完成并购。2010年3月28日签署股权收购协议时，吉利福特双方达成的收购价格总额是18亿美元，其中2亿美元以票据方式支付，其余16亿美元将以现金方式支付。但是，现金支付会给企业带来严重的债务负担，通过影响企业的现金流给企业造成财务风险。

三、吉利并购沃尔沃财务风险的防范建议

当前看企业跨国并购问题，实际上还存在着很大的财务风险。如何防范并购过程中的财务风险是我国企业目前面临的一大难题。通过这段时间对吉利并购沃尔沃的案例研究分析，如何有效规避企业跨国并购的财务风险，具体建议如下：

（一）控制资金成本，降低还本付息压力

我国目前的金融市场并不发达，尤其在民营企业经营过程中进行投资活动，很难找到通畅的融资渠道，这就使得企业跨国并购的资金成本增大，进而使得还本付息压力增大。负债需到期偿还利息的刚性性质，意味着收购公司可能因负债比例过高、资本结构恶化，付不起本息而破产倒闭。如何很好地控制资金成本，最简单直接的办法就是正确地认清企业的价值，当企业做好价值评估这一步之后就确定一个最佳的资产负债水平，把企业的债务本息控制在偿还的范围之内。因此企业要很好地控制资金成本，保证资金的正常流转，降低还本付息的压力，保证企业可以长期运行发展。

（二）正确选择融资渠道，保证融资结构的合理化

跨国并购是一项重大的工程，其中涉及巨额资金流转的问题。大部分企业是不能够通过自身资金来进行交易的，因此企业在进行并购时会通过一些渠道手段来进行外部融资。外部融资包括权益融资、债务融资和混合性证券融资三种。权益融资是指企业通过增资扩股的方式进行融资，但是股票的发行需要长期的时间，并且需要支付的发行费用也较高，不利于在并购过程中的资金衔接。债务融资是指企业通过借债的方法获得资金，如果不能到期偿还借款和利息，会使得企业面临破产的巨大风险。所以并购企业在进行融资的时候要放宽眼界，积极地寻求不同的融资渠道，构建合理的融资结构。

（三）降低偿债风险，保证足够的现金净流量

企业跨国并购要花费巨额的资金，并购企业通过不同的渠道进行融资，既然是举借债务进行经营，企业日后必然要面临偿债的风险。由于高息风险债券资金成本很高，而且目标企业在今后的运营发展中资金流动数量也不确定，所以必须实现很高的回报率才能使收购者获得利润，否则收购企业可能会因为负债率过高而无法偿还债务。由于债务负担加重，企业再融资成本加大，再加上还本付息，使企业面临较大的现金流压力。对企业来说，“现金流就是生命”，生命线一旦出点问题，不但并购成果前功尽弃，而且会将企业拖入破产的泥潭中。所以并购企业要想避免或降低偿债风险，就要正确地认清企业的价值，确定其资产负债水平，将其控制在一个可以掌控的范围之内，保证整合后目标企业具有稳定足额的现金净流量。

（四）合理进行汇率分析，降低汇率风险

企业跨国并购的财务决策无论如何都会涉及汇率的选择。由于吉利收购沃尔沃的目标国是在瑞典，而吉利的收购资金主要来自于国内外多家投资机构，涉及货币的种类也很多，而国际融资也不可避免地伴随着汇率变动的风险。为了降低风险，首先我们要对汇率变动进行正确的分析。汇率作为一国货币对外的表现形式，也受诸多经济因素的影响，例如该国对外经济的收支情况、通货膨胀情况、利率差异变动、官方汇率与非官方汇率差距的大小、国际货币的储存情况等。并购企业要根据目标所在国家的诸多情况，分析其汇率变动情况，寻求到最合理的汇率拟定方案。

（五）选择合理的支付方式，稳定现金流

吉利并购沃尔沃的案例中，在进行交易时交易额的大部分采用现金支付的方式，造成了企业流动资金在短时间内出现匮乏。笔者认为在并购企业自有资金充足的情况下，并购企业可以以混合方式进行支付，换言之，如果企业自有资金充足，可以以现金支付为主，其他支付方式为辅；而在企业资本成本较高，还本付息压力大的情况下，可以选择以债务为主，其他支付方式为辅。但如果出现企业的负债率高、资金流动性差的情况，并购企业可以选择股票为主，其他支付方式为辅。

四、结论

随着跨国并购的迅猛发展，我国也有越来越多的企业选择这种方式实现国际化。但是跨国并购是一项非常复杂的系统工程，并购过程中要严谨对待每一个步骤，否则会给企业带来直接或间接的财务风险，甚至影响到整个并购的成败。本文通过对中国企业跨国并购的动因分析，研究吉利并购沃尔沃存在的财务风险，并对中国企业未来的并购之路提出防范建议，希望从源头上遏制跨国并购的财务风险，建立企业财务风险的防范体系，提高并购的成功率。

【参考文献】

[1] 李芳.对中国企业跨国并购的财务风险分析[J].山西煤炭管理干部学院学报，2011（4）.

[2] 熊江.拿下沃尔沃：李书福传奇[M].北京：石油工业出版社，2012.

[3] 雷晓红.企业跨国并购财务风险预警研究[D].武汉理工大学，2007.

[4] 孙志茜.全球经济复苏背景下中国企业跨国并购研究[D].河北工业大学，2010.

[5] 彭学东.论中国企业跨国并购――动机、表现与前景[D].中国人民银行金融研究所，2006.

[6] 孙瑞娟，英艳华.企业并购财务风险的分析与防范[J].技术与创新管理，2010（1）.

[7] 孙喜云.我国企业跨国并购的财务风险[J].理财视点，2012（10）.

[8] 叶娜.跨国并购财务风险分析[J].合作经济与科技，2008（4）.

[9] 施颖霞.我国企业跨国并购财务风险的成因及防范对策研究[J].经济视角，2011（12）.

防范化解债务风险情况汇报篇8

[关键词] 物流企业 外汇风险 交易风险

我国物流业经过几十年的发展取得了长足的发展，已经成为国民经济的一个重要行业。随着我国物流企业的发展，作业的范围已经跨越了世界各个角落，成为名副其实的国际企业，随着国际金融市场的日益活跃和拓展，物流企业的经营活动无时无刻不与外汇风险挂钩，物流企业的资产与负债、收入与支出等都涉及多种货币，汇率的波动对企业的经营活动影响很大。如何防范企业在对外经贸活动中的外汇风险，不仅关系到一些企业的经济效益问题，特别是我国2007年人民币的汇率制度改革，我国物流企业面临的外汇风险大幅度放大，如何在企业发展过程中管理好外汇风险对于我国物流企业的发展具有重要的意义。

一、物流企业外汇风险及表现

物流企业外汇风险是指物流企业在一定时期内对外经济、贸易管理与营运等活动中，以外币表示的资产（债权、权益）与负债（债务、义务）因未预料的外汇汇率的变动而引起的价值增加或减少的可能性。外汇风险可能具有两种结果，或是获得利益；或是遭受损失（Loss）。目前，一些国家货币汇率经常动荡不定，国际金融市场变幻莫测，外汇风险对持有外汇物流企业来讲已成为重要问题。

1.交易风险。即由于外汇汇率波动而引起的应收资产与应付债务价值变化的风险。它包括：一是以延期付款为条件进出口的物流劳务，在货物已发运或劳务提供后，而物流劳务费尚未收支这一期间，外汇汇率变化所发生的风险;二是以外币计价物流企业信贷活动，包括向外投资和向外筹资或对外债务，如遇投资本息收入的外币汇率下降，投资的实际收益就会下降，使对外投资者蒙受损失。

2.折算风险。折算风险经常被称为会计风险或转换风险、翻译风险。它是指以外币度量的物流企业子公司的资产、负债、收入、费用和损益都需要按一定的汇率折算为物流企业母公司所在国的货币表示。折算风险会影响企业在股东和社会公众面前的形象，甚至可能会招致企业利润下降和股价下跌。

3.经营风险。经营风险也称为经济风险，是指物流企业由于预料之外的汇率变动引起企业产量、成本和价格的变动，使得企业收益在未来一定时期内可能发生变化的潜在性风险。由于经济风险取决于企业在一定时期内预测汇率变动方向的能力，所以，经济风险取决于经济分析，带有很大主观性。

二、我国物流企业外汇风险管理现状

1.外汇风险在我国物流企业涉外业务中主要表现为交易风险和经济风险

对于我国大多数涉外物流企业来说，由于经营的国际化程度不高，它们面临的外汇风险主要来自于进口付汇、出口收汇，当企业在这些背景下产生了净外币头寸时，由于有关汇率可能发生变动，将使企业直接面临外汇交易风险。同时，我国物流企业出口的商品中，劳动密集型产品的数量占有较高的比例，需求价格弹性较大，汇率的变动对于产品的需求有较大影响，对于物流企业企业而言就意味着面临着汇率的经济风险。

2.中国大多数物流企业缺乏外汇风险意识和风险管理体系

国际贸易和国际资本双向流动的迅猛发展，使得我国物流企业外汇业务迅猛增长，越来越多的物流头寸于外汇风险之中，加之当前国际金融市场上汇率变动频繁剧烈，外汇风险已成为我国物流企业普遍面临的重大问题。但事实上，我国大多数物流企业由于从事国际业务时间不长，普遍缺乏外汇风险意识。企业对于国际经济交往中所面临的可能的外汇风险暴露要么视而不见，要么抱着侥幸的心理消极应对，对汇率风险的重要性缺乏深刻认识。由于外汇风险管理业务部门在企业经营中最直接的表现是增加了公司运营的成本而不能给企业带来利润，企业难以看到汇率风险管理所体现的价值，从而忽视外汇风险管理对于物流企业从事国际业务的必要性。

3.外汇交易币种和风险防范方法不够丰富

目前国内银行间外汇市场上的交易币种仅限于人民币对美元、欧元、港币和日元四种货币。且外汇市场上提供企业进行外汇风险避险的产品也十分匾乏。除四大国有银行可以向客户提供一年期以内远期交易外，具有保值性质的外汇期货、期权和掉期等衍生产品交易要么尚未开展，要么市场规模过小而难以满足企业进行外汇风险套期保值的需要。

目前国内银行对外汇风险管理的产品还处于开发或刚起步阶段，有的还是空白，与国际水平有很大差距。目前我国人民币利率还远远没有形成一个有效地市场化的利率形成机制。而非市场化的利率不可能给出外汇衍生产品的合理定价，从而限制了较为复杂的外汇衍生产品的设计和推广。显然，过于单一的外汇市场交易品种和风险防范手段，限制了我国物流企业对套期保值手段的选择，进而影响了对外汇风险的有效管理。

三、我国物流企业外汇风险管理对策

物流企业选择什么币种进行计价结算、选择哪国的贸易伙伴、是否对进出口贸易进行套期保值、怎样管理其资产负债、如何进行国际结算,这一系列的日常活动都在汇率变动一定的情况下对外汇风险产生影响,使外汇风险的影响结果截然不同,因此,我国物流企业要管理好外汇风险,需要做以下几方面的工作:

1.提高外汇风险意识

对于任何一个物流企业，只要有外汇的收支，外汇风险就会客观存在。而风险的大小最终取决于风险暴露头寸及国际外汇市场的变化，完全没有风险的外汇收支是不存在的。但如果能够正视风险的存在，采用合适的方法，外汇风险并不是不可以化解的。对我国物流企业而言，随着企业的发展，外汇风险将会越来越多地出现在其日常经营之中。在这种情况下，加强外汇风险防范管理，首要任务就是要提高各级管理人员，特别是公司的高层决策与管理人员的风险管理意识，以积极的态度来面对，积极发现问题、解决问题，把企业的外汇风险防范列为企业日常工作的一项重要日程，而不是消极应对。谨慎对待外汇风险，以化解风险而不是投机作为风险管理的目标。

2.选择好合同计价货币

在对外贸易和资本借贷等经济交易中，交易双方的签约日期同结算或清偿日期总是存在一个时间差，在汇率不断变动而且软硬币经常更替的情况下，选择何种货币作为签订合同时的计价货币或计价清偿货币，往往成为交易双方谈判时争论的焦点，因为它直接关系到交易主体是否承担汇率风险的问题。首先是尽量采用本国货币作为计价货币。这样就避免了货币的兑换问题，也就不存在汇率风险。其次是物流劳务收入结算是时争取选用币值稳定、坚挺的“硬币”；而物流劳务支出争取选用币值疲软的“软币”。

3.以远期外汇交易弥补风险

通过预先决定汇率和金额的远期交易是一种最直接的弥补风险手段。假定物流企业，预定在三个月后收进以美元计价的物流劳务款，可与银行预先约定在三个月后卖出美元。当美元资金一入账就进行交割，也就是以约定的汇率将美元卖给银行，换成人民币，这样通过远期外汇交易对可能产生的交易结算风险进行有效防范。

4.物流企业成立专门外汇风险管理委员会

该委员会由高层决策人员及专业的金融和财务人员组成，统一对全公司的外汇风险进行管理和控制。该委员会的日常工作以外汇分析为主，针对外汇市场的走势及公司内部的外汇收支情况，寻找发现外汇风险，根据企业自身特点和风险承受能力，确定外汇风险限额，参考专家、外汇指定银行的意见制定相应的外汇风险管理方案。除了制定和执行风险防范措施，外汇风险管理委员会应完善的风险报告和财务报告机制，建立有效的外汇风险评价体系，以月或季度为期，定期向公司管理层报告外汇风险管理的情况。不仅如此，管理层的意见和指导方针以及各相关部门的意见也应及时地反馈给货币委员会组织。完善的报告机制不仅有利于外汇风险管理委员会改进工作，同时也有利于外汇风险管理取得良好的绩效。

参考文献：

[1]王世文:远期外汇交易在进物流企业汇率风险管理中的应用[J].对外经贸实务, 2005,(12)

[2]夏 琳:汇率形成机制改革后外汇风险管理问题的思考[J].金融纵横, 2005,(11)

[3]张宏玲:远期结售汇在生产企业外汇风险管理中的应用[J].冶金财会, 2006,(02)

[4]杨春红:汇率市场化形势下对企业汇率风险管理的思考[J].南方金融, 2007,(05)