国泰基金范文

国泰基金范文第1篇

虽然11月1日上线不免让人产生“凑双11热闹”的联想，但事实上，国泰的“淘金互联网”债券基金是早在今年初三、四月份就已经开始筹划的一个专门针对淘宝的产品。当时淘宝已经开始了与一批基金公司的密切接触。而最终入选的25家基金公司当中，除了产品层面的合作，在淘宝拥有第三方基金销售平台之后，有16家成为了“淘宝理财频道”上第一批基金卖家，拥有基金自有品牌的淘宝店铺。

在传统的观念当中，基金公司最强势的销售渠道都在线下，银行、券商和保险公司，几乎是任何一方都能包销很大的份额。但也因为这样，很长时间内，如国泰、华夏、易方达之类的前几大基金公司，对于基金的线上销售一直没有很好的思路。虽然他们都有各自的电商部门，也有官方网站的基金销售渠道，与线下相比，一直以来，贡献的销量完全无法与之相提并论。

不得不说，是余额宝短期爆发的巨大销量刺激了基金公司的神经，顺理成章，尝试淘宝这样一个第三方电商平台的新渠道一定是有价值的。而淘宝想要对互联网金融的布局，仅在基金这个方面也不止有余额宝一个工具。在淘宝看来，余额宝更偏重的是现金管理的功能，基金才可以将小白用户的理财习惯培养起来。

但同时，是否第一批在淘宝开店，对于基金公司而言，也是一个纠结的抉择。在牌照还未尘埃落定之前，基金公司和淘宝内部都不知道，什么时候才可以正式开店销售基金，再加上开店这件事本身的筹备需要调动大量的内部资源。

淘宝的优势在于对用户的分析，基金公司的优势则在于提供多样化的产品。针对淘宝的第一次试验，双方都希望能够将风险和申购门槛尽可能降低，在收益率上又能够与现存的余额宝有差异化的设计。

在第一批登陆国泰基金官方淘宝店的基金当中，除了“淘金互联网”这样只针对淘宝平台的基金产品之外，还有6支老基金，出于尝试的目的，涵盖了货币基金、股票基金、债券基金、指数基金等所有类型。

截至11月25日，国泰基金“泰有财”淘宝网店已经成交超过1.3万笔，这也意味着上线不到1个月的淘宝直销网店为公司带来了1万多的客户资源。令国泰有些意外的是，风险相对较高的股票型基金在其中的销量反而是高于预期的，但这也从一个侧面体现出了基金用于理财的价值，可以提供所有的产品，满足各类用户不同的投资偏好，在匹配风险的同时，可以带来比余额宝那类产品跑赢活期利率更高的收益。

基金的C to B思维

范恩洁是国泰基金营销部负责人，她和她的同事近几年来思考的最多的问题，就是基金公司如何像快消品一样做营销和品牌。在她看来，快消品行业当中，产品特性在购买后的体验跟消费者预期是比较一致的，而基金这样的理财产品却不同，后者特性及体验来自于客户购买产品的匹配度、市场时点、产品业绩表现等等。基金产品通用的模式，是在售前对产品信息足够多的介绍、售后对顾客的跟踪反馈，加上产品本身好的业绩，才能够赢得用户对品牌的信任度。想象连贯的流程，在传统渠道当中，却不那么容易在终端用户的层面执行，淘宝店铺则在此时提供了一种全新的方式。

淘宝店铺中，国泰事件驱动股票型基金的实践部分地验证了这种方式的有效性。在11月1日售出之后，因为市场的回调价格有一些波动，马上就有很多用户在阿里旺旺上问问题。这是国泰预料到的问题，之前，就已经对客服人员进行了充分的培训，在每个关键时刻都保持与基金经理的沟通，提供权威意见，及时与消费者互动。效果显而易见，已经成交将近2000笔的国泰事件驱动基金，在近几个交易日的单笔平均成交金额都达到了1万元左右。

但在互动的过程当中，国泰感受到更多的，是互联网的思维方式对基金行业的冲击。基金公司之前对客户提供了很多服务，包括对账单，每天的信息速递，呼叫中心的电话回访等，可是很多时候，因为对时机和需求的把握差异，客户对于服务的体验并不一定买账。而利用互联网，很多的需求是从用户的角度出发被挖掘的，基金公司可以有针对性地去满足，同时也提高了响应需求的效率。

与常规的、在淘宝上售卖的其他商品不同，基金产品无法将货品实际的物流过程展示，也无法直接套用常规的商品评价体系。前期筹备的过程当中，国泰与淘宝花费了很多时间在于系统的对接和基金产品本身的风险控制上，重点是怎样将传统的基金购买流程，在合规的背景下如何优化为符合淘宝语境的购买流程。除此之外，店铺的设计，产品的营销用语，整套流程当中每个页面的衔接，国泰都从淘宝吸收了大量的经验。经过试验，范恩洁发现完成购买只花了半分钟时间，同样的产品在基金公司的官方网站上则需要至少五分钟。

可是充分的准备仍然未能避免所有的问题。据电商平台的一个分析数据，淘宝双11购物节当天，最终成功付款的基金购买者只占到了基金下单者当中的20%，其中一大批未能成功购买的用户是被卡在了支付环节，其中包括购买基金产品不能使用余额宝、不能用贷记卡、借记卡交易有单笔和每日的支付限额等。

国泰“泰有财”网店在最近的11月21日、22日、23日三天单日销量均排名所有基金公司中第1位。国泰基金同时也发现，在淘宝平台上购买基金的用户并非全是从未接触过基金的“小白用户”，其中一大部分也曾有过在其他渠道购买基金的经历，他们是习惯于花几千，甚至几万元投资基金的。淘宝理财频道也在时刻关注这批基金店铺的动向，并在积极寻求解决方案。优化基金产品的购买流程，创造更适合这类产品的服务评价体系，甚至依照不同产品属性改变支付限额，都是在基金与淘宝亲密接触之后的近一个月中开始筹划的事。

理财是一种生活方式

2013年，又一次刷新了淘宝总销售记录的350亿元当中，基金的贡献只有2亿多元。很多评论人士称基金公司在这次的购物狂欢节中只“打了个酱油”，浸润基金行业10年的范恩洁却认为，这恰恰证明用户对基金的购买是理性的消费，“对于基金产品而言，我们并不需要靠一个所谓的节日打乱正常的投资行为，适配的产品和适当的时机才能培养客户理性的理财习惯”。

国泰希望依靠淘宝基金店吸引来的消费者的理想状态是：对自己拥有的资金用途有安排、基于自己或家庭的风险偏好、有规律地购买产品。2008年“全民买基金”的风潮当中，因为受金融危机影响导致的业绩下滑，使大批的购买者蒙受了损失。之后的这些年，基金公司也一直在反思，怎样真正将“合适的产品卖给合适的人”这句话落到实处。怎样找到合适的人，显然是他们需要解决的第一个难题。

通过分析并不难发现，能够在淘宝平台上购买基金的人，很大程度上符合他们的要求。首先，他们一定是网购用户当中的高端人群。除了消费和“月光”之外，还有余钱理财；其次，他们对基金大概有认识。有人甚至会在旺旺上直接问到“某只股票型基金当中的配置是怎样的”这种问题；再次，他们对基金产品感兴趣。淘宝理财频道并不占有非常有优势的推广资源，能够通过好几级页面找到能够卖基金的店铺，就已经证明他们目标明确，绝不是乱“逛”进基金店。

余额宝自互联网引发了全民理财意识的觉醒，而基金店铺最重要的目的，就是为用户提供更多选择。但与余额宝的思路不同，大的基金公司需要专注于自身的核心竞争力，形成自己的品牌影响力，从而扩大市场份额，因此，他们必须有自己主推的产品，而不能做隐藏在余额宝身后的“天弘”。与2007年的疯狂不同，这一轮，几乎所有公司慎重地从货币基金和债券基金开始推荐，慢慢试探用户的风险承受能力，培养用户习惯。

国泰基金范文第2篇

iFinD显示，国泰基金于2009年10月22日申购国泰中小盘2671.33万份。国泰中小盘成长2013年6月20日的累计单位净值为1.1962元，2009年10月23日（当日累计单位净值为1.1230元）以来累计单位净值上涨6.52%。也就是说，国泰基金申购这只基金以来，已经赚了点钱。目前，自赎这只基金，显然有“挣点钱就跑”之嫌。

基金公司的自购与自赎，有着迥然不同的含义，也能表示对后市的看法。基金公司在新基发行时期自购是为了说明基金公司对此产品有信心，能与基民同甘共苦，这是很有效的揽客手段；自赎的原因可能与基金公司的财务有关，又或是已经挣钱要落袋为安。国泰基金自赎主动管理股基，显然是对后市没有把握，来了一个“金禅脱壳”。

“基金公司赎回旗下股票型基金的举动，一般来说有两方面原因，首先是自有资金另有他用；其次也有对后市不看好的可能性。对于国泰基金自赎国泰中小盘来说，后一种原因的成分多一些。”上海某基金分析师对笔者表示：“自去年12月起到今年2月中旬，市场经历了一轮反弹，多数基金公司在自购的产品身上已经获取收益，在市场出现回调的背景下，纷纷选择赎回，也在一定程度上表现出对后市的谨慎态度。国泰基金也不例外。”

笔者注意到，国泰基金赎回国泰中小盘公告中，并没有说明赎回的缘由，这在一定程度上印证了人们的猜测。

“若自赎是出于公司财务上的要求，那么各种类型的基金赎回比例、赎回总金额和自购总金额应接近才对。但事实上，国泰基金今年以来并没有自购股基。其实，国泰基金在自掏腰包购买低风险的债券型基金或者货币型基金外，其自购基本上都是在为新基金的发行保驾护航。换句话说，‘只同甘、不共苦’已经是国泰基金的传统。”北京某对国泰基金了解较深的人士对笔者反映，“这次自赎，多少说明基金公司对后市并不看好，或者说基金公司对自己的偏股基管理水平没有信心。”

笔者还注意到，国泰基金对自家产品没有信心，还表现在公司及公司员工很少持有自家基金上。iFinD显示，截至2012年年底，12只国泰系主动管理股基（包括主动偏股混合基金）中，国泰估值优势股票（LOF）公司及公司员工持有份额为零；国泰金鼎价值混合的公司员工持有份额1.2212万份，持有比例几乎为零；国泰金牛创新股票、国泰金鹏蓝筹混合、国泰金龙行业混合、国泰金马稳健混合、国泰金鹰增长股票、国泰成长优选股票等基金公司员工持有比例均不足0.1%。

国泰基金范文第3篇

国泰纳指100跨国ETF从4月15日起开始正式发行。作为首只跨国、跨时区ETF，国泰纳指ETF踏出国门，勇闯海外，走出“ETF国际范”。一直以来，ETF产品都受到场内活跃投资者的青睐.本期专栏起我们将从投资市场的角度来看看， 这只”国际范”的ETF产品有哪些独到之处。

首先，它的标的就很有国际范。相比一直以来在国内市场混迹的ETF们，国泰纳指ETF独树一帜瞄准美股市场，目标直指纳斯达克100指数。据了解，纳指100指数是名符其实的美股市场标杆指数，近年来更是受到海外很多QDII产品的热捧，成为打开国际市场的首选。纳斯达克100指数汇聚了几乎所有新技术行业，无疑是成分股涵盖创新企业最多的指数之一，而作为国泰ETF军团旗下的第二架战斗机——国泰纳指ETF同为行业创新标杆，此次可谓是强强联手。更令人欣喜的是，国泰纳指ETF将在上交所上市，这意味着，国内投资者可通过配置国泰纳指ETF直接投资美股。

其次，它的交易方式也很有国际范。自2004年11月国内首只ETF产品问世，ETF已在国内金融圈历练了8年多。从最初的势单力薄发展到如今的强劲发展势头，加上近期上市的国泰国债ETF，如今的ETF已是一个拥有60多个成员的大家族。尽管此前也有ETF产品涉足香港市场，但一直以来ETF的活动范围都局限在国内，踏出国门尚属首次。而国泰纳指ETF此次攻克时差难题，将跨国指数直接带入“交易时代”，如此超前的创新更是令国内其他ETF可望而不可及。

最后，国泰基金本身一直很有国际范。据了解，国泰纳指ETF已经是国泰基金与纳斯达克100指数的二度合作。早在三年前国泰基金就已牵手纳斯达克100指数，发行了国内首只跟踪海外指数的QDII产品。国泰纳指100QDII在与纳斯达克100指数近3年的合作里，一直默契十足，成果也十分突出。据wind资讯显示，截止4月9日，国泰纳指100QDII已实现累计净值1.303，也是业内首只连续三年分红的QDII基金。4月18日，“纳一代”以连续第三年刊登分红的公告迎接了“纳二代”国泰纳指ETF的到来。有了一代的成功经验，“纳二代”与纳斯达克100指数的磨合期将会大大缩短，我们期待国泰纳指ETF与纳斯达克100指数碰撞出更耀眼的火花。

国泰基金范文第4篇

淡化经济增长 看多成长行业

农银汇理基金认为，市场在经济层面没有失速的风险。目前主要下行动力是地产，随着政策的放松，无论是否大周期下行，短周期仍会逐步企稳回升，虽然地产新开工和投资滞后，但失速的风险暂时消除；其次，无风险利率下降和风险偏好提升仍能持续；最后，低渗透率的行业很多，机器人、金融IT、智能家居、智慧医疗。

另外，那些白马成长性行业和公司，比如营销服务、环保、影视、细分医药成长等，虽然市值超过了百亿元，仍远未到成长的天花板。目前创业板权重股整体并未进入低估值陷阱。

万家基金：

改革预期效果边际递减

数据显示，国内大部分中观行业的景气趋势仍是正常的旺季环比改善，比如：煤炭、水泥、钢铁的价格在前一周均现上涨，另外，地产销量数据基本企稳，但也未见明显改善。全国各行业景气状况较弱，但未进一步恶化。

万家基金认为，此轮行情的关键推动力就是改革预期，预计10月行情的效果会边际递减。至于政策继续宽松的刺激，地产政策基本上已经完全放开，进一步宽松比较难。近期市场经历了小幅反弹，随四中全会和沪港通开闸临近，我们对市场持谨慎态度。可关注蓝筹，医药、军工，主题上关注国企改革。

东吴基金：

A股仍维持结构性行情

东吴基金认为，A股仍将维持结构性行情，投资者可重点关注沪港通正式启动以及各领域改革的进展情况。可持续聚焦改革和转型的时代主旋律，关注政府深化改革和经济结构调整带来的投资机会。

东吴基金强调自下而上选股，并积极寻找行业景气周期向上，符合政府深化改革和经济结构调整方向，能够享受制度改革红利，具有很强外延预期和转型预期的品种，诸如油气、医疗、文化、新能源、环保、金融、军工、信息安全等行业。

国泰基金：

把握机会布局主题投资

目前，国内投资市场冷暖不均，一方面是大盘蓝筹基金业绩踟蹰不前，另一方面事件驱动和小盘风格基金获利不菲。并且，今年A股投资与市值因素、事件驱动因素密切关联，投资事件驱动与小盘风格已成为基金掘金的重要策略。

国泰基金范文第5篇

债市将趋于精细化

国泰基金作为国内固定收益投资经验最长的基金管理公司之一，今年以来固定收益类收益斩获颇丰，统计数据显示，截至11月23日，国泰旗下债基今年以来净值增长率均超过5%（新成立的信用债和6个月理财除外），国泰金龙债券、国泰双利债券过去一年的净值增长率远远优于同类型产品的行业水平。

对此，裴晓辉表示这主要得益于公司对宏观大方向的准确判断以及在战术策略的创新。“2011年底基于宏观大方向的判断，公司将侧重点转移到固定收益方面，并基于宏观经济做出经济逐步触底的过程中信用债市场将会有良好的表现的判断”他说，同时在择时方面，国泰基金同样做出了较为准确的判断，7、8月份股债市场双杀时期，国泰基金也择时做出了主动降低债券风险的判断，使得债基没有受到很大的冲击，尤其纯债债基进行微幅调整后创下了新高。除此，裴晓辉认为公司在战术上的调整也是取得优秀收益的重要因素，记者了解到，今年国泰基金KPI考核强化了绝对收益的比重而弱化了相对排名的影响，这将使得大家稳扎稳打做好绝对收益，而不会冒险追求短期排名。“今年我们要求债券基金经理都能取得6%以上的收益率，并争取超过8%。虽然这在目前的市场环境中并不容易，但我们都在朝此方向积极努力。”裴晓辉说。

针对信用债近期保持的超高人气，裴晓辉表示从目前的经济形势判断，信用债的高票息将维持1-2年的行情。他认为综合国内外的经济转型情况来看，由于经济处于徘徊以及低速增长的过程，市场对公司企业等发行主体偿付能力还是心存疑虑的，导致票息将维持较高的水平。直至经济重新复苏，中低等级信用债才可能有一个下行的过程。但同时他也提醒投资者不排除中间可能存在波动，“信用债虽然有牛熊之分，但是也存在波段操作的不同，例如上半年信用债走了一拨年化收益率相当于10%的行情，但7、8月份出现涨幅过大后的回调。”与此同时，他认为对于利率债系统性机会的出现则要根据国家经济是否触底来判断。“如果明年1、2季度经济仍将处于下行的趋势，那么利率债则存在有机会，反之利率债的风险就会凸显。目前基于M1、M2货币供应量以及经济增速的判断，通胀不会大幅反弹，我们认为明年经济仍将处于筑底的过程中。”裴晓辉说。

综述，对于明年整体债券市场的走势以及机会，虽然债基仍存在巨大的机会，但裴晓辉表示与今年趋势性行情不同，明年市场将更趋向于精细化操作，同时提醒投资者如果今年底至明年初债券市场持续火爆，也要及时规避波峰时的风险，他进而表示这是未来可能成立的新基金在建仓时需要考虑的地方。

看好二级债 注重债基创新

作为国泰基金固定收益总监，有着十余年保险机构工作经验的裴晓辉一直都很推崇二级债的配置价值，他对二级债长期看好的逻辑是：“中国一直以来缺乏大的产业配置概念，股票基金和债券基金只是资产配属的类属中的一项。二级债包含了股票和纯债两部分，在一个大的经济循环周期中，可能有的时间点配纯债比较好，有的时候配备股票比较好，但是作为个人投资者宏观判断能力不足的条件下，很难做到经济下行的时候配备债券，经济上行的时候配备股票，所以只有二级债基兼顾了两方面，可能帮助所有投资者进行大的资产配置，这是市场上非常缺乏的。”裴晓辉对记者说。

他进而表示，在一个完整的牛熊周期中，投资范围更广、仓位配置更灵活的二级债表现好于纯债是大概率事件，尤其是熊市中的表现会比股票更好。裴晓辉举了个例子，“如果说，股票基金在一个经济周期中能够取得100%的收益，但是可能其中4-5年是熊市，所以择时就显得尤为重要。但是二级债在这4、5年中的收益率可以较为持续稳定地战胜CPI”。

记者了解到，正是在这样的思路下，国泰基金近期上报了一只国泰民安债券发起式基金，这不仅是国泰基金旗下第一只发起式基金，也是公司专门为养老和教育设计的一只二级债基，“之所以命名为国泰民安，是希望在中国经济转型过程中，通过绝对收益的投资理念让更多投资者受益。”裴晓辉向记者解释到。

国泰基金范文第6篇

如果将中国资本市场比喻成一幅用时间、用创新产品推动不断织就的巨大“云图”，国债ETF基金无疑是其中一粒折射着诸多光芒的“水滴”。

根据上交所和中登公司的通知，自2013年3月25日起，国债ETF将计入现有债券质押式回购质押库，此前上交所的《上海证券交易所债券ETF业务指南》首次明确，债券ETF可实行T+0交易，可在交易所实现“当日买入，当日卖出”，且未限制当日内买卖次数。

这意味着，国泰上证5年期国债ETF不仅是国内第一只债券ETF产品，也将成为第一只进入质押回购库和第一只完整意义上实现“T+0”的ETF产品。即将于3月25日上市的该基金无疑将成为市场关注的焦点。

从本期起，《投资者报》将作为国泰国债ETF指定连线媒体，每周通过与国泰基金固定收益总监裴晓辉、首席产品官高贵鑫及基金经理张一格等核心人员的交流，带来国内首只债券ETF上市交易后第一手观点。

“国泰国债ETF突出的工具性特征为投资者提供了多种操作可能，在活跃债市的同时，既能满足机构投资者的负债管理和大类资产配置需求，也可以成为个人投资者参与套利和避险的工具之一，称得上是真正满足各类投资者需求的一个金融创新产品。”

对于当前市场最关注的国债ETF“T+0”机制，在上市前夕接受《投资者报》连线采访时，国泰基金固定收益部总监裴晓辉强调，国泰国债ETF实行的T+0回转交易机制是一项很大的跨越，将为ETF提供不竭的生命力。“未来国债期货是T+0交易，国债ETF也实现T+0机制，两个产品交易频次基本吻合。”

因为具有T+0交易机制，银行间债市、交易所债市、国债ETF、国债期货四个定价中枢中有一个出现价格偏差，都能存在套利机会。“投资者不仅可以高效把握期货市场和现货市场、交易所市场和银行间市场、国债ETF一、二级市场间的套利机会，更可以一日之内在盘中进行多次波段操作，这是其他ETF所不具备的优势。”

国泰基金范文第7篇

四季度行情窄幅波动上行

现在整个经济增长的速度在放缓，长期经济增长中枢在下移。但是短期还是有一些稳增长的政策在不断释放出来，特别是一些蓝筹股的估值目前尚处历史底部，这两个原因决定了四季度仍将会有许多的短期投资机会。

国泰基金认为，四季度可以从三个方面进行投资：一是布局偏周期类品种，参与其估值修复；二是布局偏成长主题，在符合未来经济和结构转型大方向的智能装备、医疗服务、新能源汽车、太阳能光伏、电力设备等相关产业链布局配置；三是布局传统中大盘品种，参与超跌反弹的个股。

博时基金：

仍旧关注国企改制

近期大盘受一些事件的催化，热点较多并快速扩散，涉及行业中包括国防军工、医疗保健等行业等都有较大的涨幅，这也表明目前市场热情仍在，虽然期间新股申购造成了对资金面的担忧，市场出现了短期波动，但没有造成较大影响。

博时基金表示，对于后市我们认为中长期机会仍然存在，我们比较看好的行业包括国企改制、环保污水治理、土地流转、新能源汽车等行业，我们认为上述行业后续“催化剂”仍会较多，有希望成为未来的市场热点。此外，医药行业前期的涨幅相比其它行业是比较落后的，我们认为后续具备支持点。

景顺长城：

谨慎对待“牛市已到”

景顺长城表示，目前市场机会相对以前有所增多，具有牛市的迹象，但企业盈利没有向上的动力，涨上去的是估值，还没看到业绩，更像是熊市尾声，因为真正的牛市还是需要业绩来支撑。

景顺长城认为，对新能源汽车板块比较看好，因为新能源汽车产业链的发展空间大。汽车产业走向智能化的过程，在未来五年十年会有很大变化。中国汽车产量保持增长，但渗透率偏低，还有很大的增长空间。中国经济的振兴大概率还是依靠制造业，而汽车是目前全球最大的可贸易品。另外，医疗行业也同样被看好，比如基因测序。

国富基金：

看好环保食品饮料医药

国富基金表示，如果国企改革能够实质深入开展，那么无论是国企的混合所有制改革，还是放开民企进入垄断行业，都将激发经济微观“细胞”的活力，未来都将会有一轮牛市值得憧憬。但目前A股市场大概率上还不能称为牛市的开启。

国泰基金范文第8篇

海外市场仍有结构性机会

博时基金认为，海外市场风险还在集聚，从市场上来看，美国经济复苏、欧洲经济见底、日欧等部分国家量化宽松政策还在持续。综合海外市场来看，资金面还是比较充裕的，但由于一些海外市场前期已积累了一定涨幅，所以后市大涨几率不大，更多可关注一些结构性机会。

博时基金表示，港股市场短期内风险不会消除，目前港股估值水平已经跌到了较低水平，相当于1998、2003、2008、2011年等重大危机时期的历史低位水平。

景顺长城基金：

短期看好医药板块

景顺长城基金表示，医药板块有接近200家上市公司，其中100多家都是制药公司。随着人口老龄化加剧，未来用药量会上升。对比国际经验，无论是从营业收入还是市值来看，大的制药公司都有很大增长空间。

景顺长城基金认为，伴随着改革制度红利的释放，医疗服务和医疗器械值得看好。但长期来看，由于医疗服务和医院都是重资产模式，投资回报周期长、管理难度较大，并不是最理想投资标的。

国泰基金：

关注金融建筑低估值板块

上周末公布的10月PMI数据显著低于预期，出现超历史规律收缩，打破9月暂时维持的弱平衡，主要分项指标几乎全线走弱，且下滑幅度大于可比历史同期。供、需、价三者均下滑，且库存去化，采购放缓，四季度经济下行压力仍存。融资加杠杆显著放大了市场波动，流动性宽松所带来的行情有望持续。

国泰基金认为，主板受推动程度大于创业板，同时创业板受制于岁末，有一定了结冲动，建议抓大放小，关注金融、建筑等低估值板块，但需时刻提防解杠杆带来的调整。

农银基金：

A股有望再现牛市

今年最坏的时刻已经过去，四季度经济较三季度将有所改善。三季度GDP同比增长7.3%，较二季度回落0.2%，一方面是因为去年同期基数较高，另一方面是因为房地产投资下行，而基建投资对冲力度放缓拖累固定资产投资下行。四季度这些因素都将得以改善。

国泰基金范文第9篇

大成基金预计，10月宏观经济数据将出炉，从目前情况来看，短期经济数据出现回暖的概率较大。不过，市场信心仍然不足，对经济向好的持续性存在很多分歧；另一方面，近期维稳预期对市场的干扰较大，影响后续走势的不确定因素仍较多，预计短期仍将维持震荡格局。

在流动性方面，大成基金认为存在一些积极因素。首先，境外资金的持续净流入能在一定程度上舒缓投资者对资金面的担忧心理。其次，三季报显示社保仓位达到历史新高，同时近两日四大行频现大买单，对“国家队”出手的猜测也较为集中。另外，央票到期量增加、结汇有所恢复、外汇占款量有望改善等都会带动资金面趋于宽松。

博时基金：难言中期底来临

博时基金表示，改革、产能和货币政策方向，会影响到明年乃至后年经济和市场的因素，借用官方的表述，这段时间可能更适合描述为“经济困难可能还会持续一段时间”。

博时基金认为就能看到短期经济前景而言，其实可以乐观一点。三季度以及九月份经济的好转，无法完全用基期和季节性因素解释，也就是说，它是“真实”的。其驱动力量包括房地产新开工总体回暖、直接融资当局放行较多，也包括基础设施投资步伐加快。看到明年一季度，经济环比、同比改善的势头应该能看到。但考虑到限购政策可能长期持续、基础设施的投融资机制尚在形成中，经济的好转可能不会持续到明年的下半年，也就是说，我们还无法判断“中期底”是不是已经看到了。由于经济和企业盈利的预期主导了近期的市场，从现在看到明年三四月，市场应有一定的上涨空间。

南方基金：把握防守垫累积良机

南方基金表示，通胀在今年7月见底之后，由于基数效应，四季度可能会出现弱回升的情况。但在经济难以大幅复苏的情况下，通胀不会大幅反弹。这种经济环境对信用债市场较为有利，因此四季度信用债存在较好的配置机会，有助于保本基金运行初期积累厚实的防守垫。

国内方面，他们认为，房地产投资有望在四季度企稳反弹，在房地产销售持续半年回暖的带动下，新开工增速已经呈现底部企稳的迹象。在总需求疲弱的背景下，政府继续推动基建投资支持经济，发改委和各地方政府陆续推出了上万亿的投资项目计划刺激经济，尽管资金约束等因素决定了本次投资刺激政策的力度远小于2009年，但是信用债、信托等融资渠道的拓宽有助于基建投资在四季度继续保持回升之势。

国泰基金：美国政策不确定因素消除

美国大选落幕，奥巴马成功连任，众议院由共和党控制，参议院由控制。对此事件，国泰纳斯达克100指数基金基金经理崔涛点评认为：美国政策不确定因素消除，风险资产短期迎来利好，后市大宗商品前景将看好，对纳斯达克市场而言也是正面因素偏多，但年底前由于“财政悬崖”问题市场波动性或将增加。

国泰基金范文第10篇

今年的市场是流动性收缩和业绩上升的博弈。随着股指期货渐行渐进，市场走势更为扑朔迷离。国泰金马稳健基金经理程洲认为，股指期货并不会影响估值，但是在短期内对市场和投资者行为会产生很大的影响，同时股指期货也可能推动杠杆基金在二级市场的活跃度。

看好消费及航空股

对于市场未来走势，程洲认为，“3到4月份可能会好一些，总体来说今年比校复杂”。

程洲尤其看重内需消费性行业的机会。他认为，消费类的股票会受益于通胀，但对板块的主题热点参与不多，不会刻意去炒作板块概念，“我们也买过一些现在所谓的世博概念股，但是我们买它们并不是因为世博。目前我们比较看好航空行业的整体复苏，因为航空业的供需发生了逆转，这是这个行业产生机会的根本性原因”。

程洲认为，经过2008、2009年行业性的衰退后，在油价高涨、短程交通冲击下，航空业资产负债率增高，盈利率大幅下滑，但在消费升级的驱动下，航空需求的增长是一个必然的趋势，行业盈利也将有所提升。

对于出口，程洲认为，一季度出口会比较好，但是到了三、四季度可能情况会不同，“也许那时人民币会开始升值，其他国家贸易保护会加剧，国内的通胀率也可能会起来。通胀一上来，成本压力就增大，很多公司会发生较大分化。2010年继续通过政策刺激出口的空间变小，出口的贸易条件会趋紧。而从外需来看，在美国没有找到新的经济增长点之前，它的潜在增长率会系统性地下降。所以出口不会特别好，但肯定会比2009年好”。

期指参与度不会大

对于股指期货的影响，程洲认为，股指期货对投资模式和投资方法都有本质的影响，长期而言，股指期货并不会影响估值，但是在短期内对市场和投资者行为会产生很大的影响。

程洲说：“我们基本的判断是，市场对大盘蓝筹股的投资关注度会提高，因为大盘蓝筹股占股指期货的权重比较大，对指数影响会大一些，因此市场会提高对大盘蓝筹股现货的需求，会提高其交易量和活跃度。

“另一个影响是，封闭式基金的折价率可能会有一个系统性的上升。对基金管理来说，本身对股指期货的参与应该不会很大，一方面，我们也要等待相关监管机构的法规有更加明确的要求；另一方面，公募基金参与股指期货交易的意义不大，因为我们参与股指期货最主要的目的是套期保值，但套期保值最大的风险就是你放弃了反向运作可能带来的收益，机会成本很高。所以国外公募基金对股指期货的参与度是很低的。

“公募基金的目的是为了分享企业的增长，通过长期投资获得回报。如果经常地、频繁地参与套期保值的话，就放弃了这部分的利益增长。对冲基金、私募可能会参与多一些。”

程洲还认为，股指期货还可能增加杠杆基金在二级市场上的活跃度。一些杠杆基金以沪深300指数为标的，其借助于杠杆机制助涨助跌的特点，很容易在短期波动明显的市场环境中创造二级市场上的交易机会，对交易性投资者来说具有很高的价值。