用创业板解读证券市场的信息披露制度

【摘要】信息披露制度可以说是证券行业内相当重要的制度，他不光对证券市场未来的走向有影响，同时还对我国的经济发挥着作用，从这两点上来说，信息披露制度是否能确保透明是相当重要的。确保信息披露制度的透明性，一方面能够维护证券行业内整体的利益，另一方面也对证券市场的客户提供了利益保障。面对已经全球化经济的今天，证券作为各个国家盈利的手段已经尤为突显，所以，为了不让国家经济、行业经济以及个人利益受到损害，信息披露制度的完善则显得非常重要。

【关键词】整体利益 信息披露制度 证券市场 创业板

一、信息披露制度的涵义

信息披露又称信息公开，是指证券发行人或其他相关信息披露义务人，在证券发行与流通诸环节中，依法将其财务、经营情况及其它影响证券投资者投资决策的信息向证券监督管理机构和证券交易所报告，并向社会公众公告的活动。信息披露制度则是关于信息披露的原则、内容、方式、程序等一系列法律规范的总称。它是现代证券市场的核心内容，贯穿于证券发行、流通的全过程。

二、信息披露制度的不足

（一）信息披露不真实

目前来说是信息披露制度最重要的环节，但此环节的完善力度还是需要我们大家努力，上市公司的信息管理者基于自己的利益或者其他目的，不真实披露其公司的基本信息或者蓄意修好其公司信息，比如，像虚假利润以及虚增公积金等非法行为，这种行为就干扰了投资者做出更正确的判断，而导致投资者的利益遭受损失。

（二）信息披露不及时

及时的信息披露也是信息披露制度中的关键环节。投资者需要及时知道上市公司的各种信息，而上市公司则不按照规定时间披露其公司的各种信息或者使用各种借口拖延信息披露时间，目前就上市公司来看，这个问题还是需要解决的，上市公司应当及时公布各类信息让投资者周知，以免其利益受到损失。

（三）信息披露不充分

这也是目前信息披露制度遇到一个严峻的挑战，上市公司的信息披露做到了真实性和及时性，但他们会在充分性上钻空子，就是不给投资者足够的信息，以此来干扰投资者对其的正常判断，从而影响投者的利益。

三、什么是创业板以及创业板信息披露制度

（一）创业板的概念

创业板GEM （Growth Enterprises Market ）board是地位次于主板市场的二板证券市场，以NASDAQ市场为代表，在中国特指深圳创业板。在上市门槛、监管制度、信息披露、交易者条件、投资风险等方面和主板市场有较大区别。其目的主要是扶持中小企业，尤其是高成长性企业，为风险投资和创投企业建立正常的退出机制。

创业板又称二板市场，即第二股票交易市场。在我国，主板指的是沪、深股票市场。创业板是指专为暂时无法在主板上市的中小企业和新兴公司提供融资途径和成长空间的证券交易市场，是对主板市场的重要补充，在资本市场有着重要的位置。

（二）创业板信息披露制度

1.信息披露制度应该强调披露创业板公司的成长性信息。成长性信息是创业板上市公司最具价值的信息，也是投资者看重该上市公司最重要的特点，所以，在此方面，信息披露制度应该高度强调；同时，《创业板公司投股说明书》也在第四条规定：发行人应可能在上市公告书有关部分充分披露发行人及所属行业在科技含量、初创性与成长性、业务与盈利能的稳定性及市场竞争等方面的现状与前景，并向投资者重申相关的风险。此条信息就是为创业板上市成长性信息方面给予的保证，广大创业板上市公司应该充分利用此条说明。

2.必须保证信息的实效性。同样，创业板的信息披露必须要保证实效性，这也对创业板上市公司及投资者很好的保证，信息披露的实效性越新，对于创业板市场整体走势以及投资者的利益都有帮助。同时《创业板招股说明书》第六条、第七条对招股说明书的有效期、招股说明书核准之日起至披露前、招股说明书内容被重修改等都做了与主板大不一样的规定。

3.创业板应重视对风险的披露。风险永远都是证券市场的焦点，而对于创业板上市公司来说更是焦点和重点，因为在建立初期，大家都对创业板信心不足，主要是就是因为感觉风险太大，这就需要我们创业板上市公司把风险客观真实地披露出来的。以投资者以最客观的信息，这样对于投资者在投资时有的评判标准，也让投资者更准备地认识了该上市公司的信息。同样，披露的信息越完善则越有利于投资者对于上市公司的了解。《创业板公司招股说明书》对拟上市公司的风险，除了要求进行常规的定性分析外，还要求尽可能进行定量分析。同时要求拟上市公司对行业前景、竞争状况、市场容量、投入产出、技术水平等发展趋势，核心技术来源，是否拥有核心技术的所有权等进行披露。

4.创业板上市公司需要披露大量的非财务信息。为什么要披露大量的非财务信息呢？上市公司主要是披露财务信息，而对于创业板上市公司来说，不仅要披露财务信息，非财务信息的披露也是帮助投资者更加准确地认识创业板的公司，如公司的核心技术或者其他信息，都可以干预投资者对创业板上市公司的投资。

四、创业板如何完善信息披露制度的不足

对之前所述，信息披露制度还有很多不完善的地方，但面对欣欣向荣地创业板，我们如何完善创业板的信息披露制度，保障我们的创业板更加有序地发展下去。

（一）提高上市公司中质量，就需要制定严格的市场准入制度

为了保证创业板整体的利益以及投资者的利益，降低风险，上市公司的质量必须得到保证，所以，相对来说就需要我们制定严格地市场准入制度。比如，现在的创业板上市公司，民营公司占了很高比例，相对来说这些公司具备了精湛的技术，但在公司内部或者产权上及内部管理上还是有些问题，面对这些这些问题，则需要严格的市场准入制度为其把关，这就需要上市公司按照严格的市场准入制度对其公司进行上市的准备，比如产权问题，内部管理机制问题、监督机制不健全的问题上都需要进行改善之后，才可以拿到进入创业板的门票。所以，严格地市场准入制度对是创业板上市公司整体的把握。

（二）对创业板上市公司及市场交易进行严格地监管

由于目前创业板上市公司的不成熟性，则需要我们对创业板上市公司及市场交易进行严格地监管，降低创业板的交易风险。如何进行严格地监管，可以分成三个部分：1.加强对上市公司的内部管理，需要创业板上市公司内部有完善地管理结构，保证上市公司的质量，同时还要监督创业板上市公司及时披露相关公司的上市信息，确保创业板上市公司的运营。2. 创业板市场要建立完善的信息披露制度，完善的信息披露制度不光可以推动创业板更加有序地发展，同时，也对上市公司有序地运营起到了监督作用。3.加强对投资者的培训，使投资者明白创业板市场交易所面临的风险，客观地告知投资者创业板市场交易的机会与风险。

（三）如何有效地防范风险

创业板交易市场地风险性是大家都关注的话题，那如何有效地防范风险呢？个人觉得主要从三个方面来防范：

1. 创业板市场上层管理者则应该对创业板市场交易做好整体把握，确保创业板市场交易的公正性，透明性，同时也对创业板上市公司做好监督管理的作用。

2.创业板上市公司则应该按照创业板市场的相关规定按时披露各项信息，同时需要对信息的真实性负责。因为这些信息直接影响投资者对创业板市场的判断，同时，也对创业板整体市场有影响。

3.投资者必须要客观认清创业板交易的风险性，并且保证能够承担这种风险所带来的后果。

创业板市场由于其服务于高科技企业的自身特点，出现不可预料的风险是难免的。为了净化创业板市场的投资环境，必须建立起一整套针对亏损倒闭企业的退市标准及有效的兼并收购管理机制，以此来减少市场中投资者的损失，控制整体风险，保持总量的平衡，使创业板市场安全、平稳地运行。

参考文献

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作者简介：郭蕾 （1984-），女，汉族人，山西大同人，就读于中国政法大学，研究方向：民商法。