天使投资人唐滔:创业者道德起码占20%估值

“天使投资”正逐渐被越来越多的中国投资者所认识，而唐滔却已经在这个领域摸爬滚打了十多年。

作为唐网佳创投创始及执行合伙人，唐滔创业时，中国尚未出现天使投资这一概念。近期，唐滔接受了《投资者报》专访，详细介绍了自己从事天使投资多年的经历和体会。

他的商业头脑是得益于家庭的影响――中学时就帮着做转口贸易的父亲创业，大学时则和哥哥开起小店，卖万圣节礼品。“一些实战经验往往是父传子、子传孙，很难在书本上学到，要吃得了苦。”

唐滔投过几十个项目，成功退出的比例有10%。多年的投资历程磨练了心志，他并不执著于金钱上的回报。相比之下，看到自己投资的企业健康发展，创业者的生活由此得到改善，更让他觉得满足和安心。他坦言：“很多上市公司老总有豪宅跑车，我什么都没有，我所有的钱都投入我喜欢的项目。”

近一年来，他不但开办多场投资沙龙，还独立完成《天使投资》一书，针对创业中投融资的问题，为创业者与投资人提供实战攻略。他希望有一天，天使投资在中国也像在美国一样，走进普通人的生活。

《投资者报》：天使投资和PE/VC的区别是什么？

唐滔：首先是投资额度不同，在中国，天使投资的额度一般在几十万到两百万人民币，而VC/PE则在上千万到几亿。天使投资的额度对大公司没什么用，他们做个财务报告都不止这个价。另外天使投资风险更高，大公司有设备、厂房和几千号工人，就算老总走了，换个人接手，企业照样能运转，但对于早期特别是IT类公司，有的只是创业者和他的头脑，如果人走了，公司就一文不值。固定资产是跑不掉的，可以用法律手段锁定，而人说走就走了。因此天使投资最大的风险就是钱被创业者卷走或者浪费掉。人会变，人也会为钱而变。

《投资者报》：乱花钱体现在什么地方？

唐滔：钱到手后创业者会有一些急功近利的思维，特别是在买车上，但也不能完全怪他们，毕竟国内是比较看排场的，如果你去见客户时开一辆破车，对方就会看不起你。他们会有很多借口，租很大的地方，弄很大的前台，再招两个漂亮MM。

《投资者报》：怎么约束他们乱花钱？

唐滔：还是应该在投资前就在协议中进行约束，比如签订分段注资条款，基本上就是帮他发工资，每个月或季度按固定进度拨钱进去，这是最好的预防方式。

《投资者报》：你从哪些方面考察创业者？

唐滔：比起IQ，更重要的是EQ。我挑人往往看他最极端的反应。好比夫妻吵架，如果吵得最厉害的时候，他们还能够忍受，那么我就认为这个婚姻能够持久；如果动起手来，则是我要回避的。不能用君子那套论小人。我想强调的是，在对早期公司进行估值时，起码估值的20%是创业者的道德和人品，甚至80%~90%都有可能，这在美国是没有的，美国只考察创业者的能力，而我除了能力还加入了道德标准，是因为在美国道德危机大多可以用法律约束，而国内可没谱。

现在国内的投资人发现不能光识创业者，还要识他的老婆，避免像土豆网因婚姻破裂引发问题。其实美国很早就有“Wife Test”，看其老婆是否刁蛮、奢侈等。

创业者都会伪装自己，但不可能长期伪装，要全方位考察，询问竞争对手、供应商、客户，而不是尽信他给的材料。

《投资者报》：天使投资的项目多是熟人介绍，但资源也有限。

唐滔：熟人介绍非常关键，美国硅谷99%的项目都是熟人介绍。至于扩展资源，从去年1月，我开始在“北、上、广、深”做沙龙，每次和二三十个创业者进行深入交流，现在已经沉淀了一些很好的项目，未来我准备创立“超级天使基金”。

《投资者报》：成立基金意味着压力也更大了，怎么控制风险？

唐滔：以前我都是投自己熟悉的互联网行业，但这个行业风险太大，未来募集资金后，为了分散风险我准备将资金分为四部分投资，互联网、医疗、节能环保以及已经赚钱、有爆发力的传统行业，各投1/4，这样投资人的钱起码不会全军覆灭。

《投资者报》：互联网是烧钱的行业，如果选择不当，投资的钱就被烧掉了。

唐滔：我强烈鼓励创业者自食其力，不要把自己的将来寄望在天使投资人或PE/VC身上。国内的创业者有几百万，和投资者的数量极不对称，难道大部分创业者都喝西北风？成立公司的目的是赚钱。国内少数IT英雄的成功案例误导年轻人要抓很多钱去创业，但初创期钱不是最大问题，钱只是“加速器”。

《投资者报》：项目多了之后，如何管理？

唐滔：天使投资者更多是用时间参与项目，而不是用金钱，一个人确实管不了那么多项目，所以我计划成立基金，并组建一个团队，聘用一些兼职人才去看项目和管项目。

美国有二三十万个天使投资人，大部分是中产阶级，是有其他全职工作的，一般每年投一两个亲友的项目。而在国内专门做天使投资很困难，所以现在也就几百个人做。当中国中产阶级崛起的时候，天使投资才会迎来光辉。

《投资者报》：如果投资的企业不行了怎么办？

唐滔：大部分PE/VC没有创过业，项目死了就是去拍卖，而我是选自己懂的项目，起码是自己有能力捡起来的。在美国，最成功的天使投资者都是连环创业者。

《投资者报》：你如何衡量天使投资的成功？

唐滔：如果光是为了钱，在中国不要做天使投资。我有很大的满足感，这来自于我投资和运作的公司，其创始人和员工成家立业，改善了自己的生活。天使投资成功是偶然，失败是必然，不能强求。只要定下自己成功的目标，并且朝着这个方向走就行了。但我发现国内很多创业者，无论多么成功，骨子里都想上市，都想以此证明自己。

《投资者报》：最后，请简单总结一下你的投资理念。

唐滔：我的投资理念是不要相信任何投资理念。对任何东西都要有自己独立的见解，要有学术性、实战性的总结，不要随波逐流，偏离自己的方向。■