浅谈美国量化宽松的货币政策带来的影响

【摘要】2010年11月3日，美联储第二轮量化宽松的货币政策刚一出台，立刻招致了国际社会的质疑，为何会引起轩然大波？它能帮助美国刺激疲弱的经济吗？并且不会扰乱全球经济复苏的步伐吗？这一政策将带来哪些影响？

【关键词】美国 量化宽松 影响

2008年，美国爆发次贷危机，进而演变成金融危机。美国政府快速退出量化宽松计划，向市场注入7000亿美元的资金以稳定银行系统。这是第一次量化宽松政策。因为08年的金融危机对整个世界经济的发展产生了影响，所以世界各国对于第一次的量化宽松政策没有异议，认为是正常的救助行为。2010年11月3日，美联储正式启动了第二轮的量化宽松政策，其主要手段就是大规模购买美国财政部所发行的债券，增印钞票，总额6000亿美元。以此将美国经济拖出通货收缩的泥潭。量化宽松的货币政策是否有效，人们对此褒贬不一。

一、美“量化宽松”损人不利己

美联储实施量化宽松的货币政策来挽救濒临破产的金融机构，助长了大型金融机构大而不倒的心理预期和道德风险，许多金融机构不仅不会吸取金融危机的教训，反而继续从事高风险的经营活动，甚至变本加厉，埋下了未来金融危机的隐患。

量化宽松的货币政策对于刺激实体经济复苏收效甚微，甚至没有效果。尽管美国商业银行的流动性非常充足，2010年来超额储备长期维持在1万亿美元以上，个人信贷却没有出现增长。相反，绝大多数货币都流向资产价格市场和大宗商品市场，推动股市和大宗商品价格回到金融危机以前的水平，货币外汇交易量急剧上升。因此量化宽松政策释放的流动性恶化了全球通胀预期和资产价格泡沫，加剧了汇率动荡和投机热钱对各国金融货币体系的冲击。

事实上，2007年次贷危机以来，美联储竭力竭力鼓励银行向央行借钱，帮助银行清理或修复资产负债表，目前商业银行的超额准备金超过一万亿美元，流动性宽松程度史无前例。然而流动性宽松并不意味着信贷的相应扩张。决定美国经济复苏的力量，不是货币供应量，而是私人部门的真实信贷。

中国人民银行行长周小川称，就创造美国就业和保持美国低通胀率目标而言，其量化宽松的政策是可以理解的，但从美元作为国际储备货币的角度讲，这一政策对全球来说并不是优化的选择，会带来副作用。

二、对世界经济的影响

从全球汇率博弈的角度来考察美国的量化宽松货币政策，其影响主要有：由于美元是当今世界最主要的储备货币，美元占全球储备货币的65%，美元钞票的滥发就等于向全球征收铸币税，意味着全球财富向美国转移；美元滥发会导致全球通胀恶化，等于美国向全球征收通胀税，也是财富向美国转移，目前，许多发展中国家的通胀已经加速恶化，如印度、墨西哥、阿根廷等国家的通胀水平已经接近10%；美元滥发导致美元汇率长期贬值和全球通货膨胀，意味着外国持有美国的政府债券持续贬值，美国实际上以间接的方式赖债或者抵消债务，而持有大量美国国债和其他美元资产的国家，公司和个人都要蒙受损失，如中国；美元滥发导致全球大宗商品价格持续上涨，大幅度增加我国经济增长的成本，增加输入性通胀的压力。多国国际能源机制预测，未来五年内，石油价格会突破每桶200美元。能源价格牵一发而动全身，是输入性通胀压力的主要力量；美元滥发和美元汇率动荡加剧全球汇率和金融动荡，增加企业的汇率风险和提高相应的风险成本，对我国稳定出口增长非常不利；美联储量化宽松货币政策刺激热钱加速进入新兴国家。

美联储量化宽松货币政策，一个主要的目的就是通过操纵美元与世界其他货币的汇率，赢得巨大的利益。根据美国国民经济的研究，以2002～2006年为例，这几年正是美元相对世界货币大幅贬值的时期，也是美国压迫人民币升值的最激烈时期。该时期美国累计对外借债净增加3万多亿美元，然而净负债减少了1990亿美元。

2010年11月3日，欧元兑美元的汇率一下冲至1：1.4282，创1月份以来新高。面对欧元的迅速升值，哦后国家已经提高警惕，并对美国提出严厉谴责。法国经济学家指出，美国把新印刷的6000亿美元注入美国经济，实际上是让美元贬值，从而稀释了各国特别是把美元作为重要外汇储备国家的资产。

三、人民币面临升值压力

2010年11月3日以来，人民币抑制持续升值，对于许多中国出口企业造成巨大压力。根据最新的统计，2010年圣诞节期间，由于人民币升值、原材料价格上涨和劳动力成本上升，浙江温州地区的出口订单下降50%，我国总体出口形势严峻。国家外管局外汇储备增幅和人民银行外汇占款数据表明，美联储量化宽松的货币政策正在刺激国际投机热钱加速流向中国，因为我国经济增长的外部环境愈加恶化。

自2002年开始，美国强压人民币升值和浮动的主要理由都不成立，理论上和事实上都无根据。美国强压人民币升值的真正意图是什么呢？人民币升值和浮动对中国究竟会产生多大的影响？主要有六个方面：第一，制约中国出口增长；第二，削弱中国出口竞争力；第三，制造中国经济泡沫，第四，加剧国内财富向美国政府转移；第五，加剧国内财富向国际投机者转移；第六，我国货币金融政策丧失独立性。六大因素综合起来从而打乱中国工业化、城市化和现代化进程，从根本上遏止中国的战略崛起和中华民族的伟大复兴。

事实上，美国的这些战略目的已经部分达到了。根据统计，2005年7月21日人民币开始升值以来，至少有超过万亿美元的投机热钱流入中国市场，绝大多数进入股市和楼市。美国胡佛研究所和其他多家机构估算，目前中国庞大的外汇储备，不少是国际投机热钱流入中国形成的。我国外管局也承认外汇储备里面的确有部分投机热钱。

四、结语

总的来说，“量化宽松”如今作为一国的货币政策似乎无可厚非。但像美国这样实际掌管着一个“准世界货币”发行权并且富有大量外债的大国，没有将此政策对世界经济的影响进行适度量化的考虑，并且希望将经济衰退的损失转嫁给其他国家，让全球来分担它的损失，势必会影响到美元作为世界货币的公信力。

参考文献

［1］《“量化宽松”政策下通胀率合理预期》［N］.肖耿，经济参考报，2011-01-07.

［2］《终结美元霸权，开启多元化货币新格局》［N］.魏民，中国国际问题研究所网站，2010-11-11.

作者简介：范艳丽（1983-），女，河南人，广州工商职业技术学院助教，研究方向:金融。