铸造行业自律机制

8月14日上午，京东商城CEO刘强东的一条微博将电商行业的价格战推向了高潮，苏宁、国美纷纷加入到这场史无前例的电商大战中。在这些电商巨擘的身后，那些投资过以及未投资的创投机构也在微博上或呐喊、或嘲讽，上上下下一片热闹和混乱。事实上，混乱，几乎是所有新兴行业的共同特征，创投行业也不例外。

当人们面对一个新事物，但却没有取得共识时，在这种无定法、无成规的局面下，大家只能通过尝试不同的方法去寻找不同的出路。创投行业在中国2000年左右开始兴起，尽管已经发展了十几年，相比国外VC/PE几十年的发展历史，中国的创投行业仍然是一个新事物。特别是自去年下半年以来，受各方面的制约和影响，创投基金的收益明显减少，“募资难、投资难、退出难”三难问题在业内逐渐显现并愈演愈烈。

在这种情况下，中国创投行业愈发混乱、无序，频现非法募资、密集减持等问题。然而，要从“快速发展”转型为“长远发展”，将混乱整治成规范是创投行业发展的必经过程。因此，行业自律日渐成为当前发展过程中最亟待解决的问题之一。

行业混战需自律

经过30年的高速增长，中国已成为全球第二大经济体。但自2008年全球金融危机爆发及持续蔓延以来，中国经济也暴露出诸多深层次结构问题，面临着经济结构调整以及增长方式的转变。

“未来十年，经济发展方式转变的驱动力就在于科技创业和产业化，以及推动科技创新和产业化的新型投融资制度安排，即发达的创业投资，它将通过投资和培育大量创新型中小科技企业不断成长壮大，同时，也将有力地支持传统产业加快技术创新和管理创新，”深圳市创业投资同业公会常务副会长王守仁说，“中国未来的经济形态必将是技术创新和管理创新相结合的创新创业型经济。因此，要科学制定和加紧实施中国创业投资发展战略，并在创投业快速发展过程中，不断强化行业自律，尽快建设具有中国特色的创业投资体系。”

事实上，创业投资行业的发展与中国经济的成长息息相关。在过去10多年中，创投行业促进了科技的创新，加上本土企业的规范运作，填补了中国中小企业融资难的资金空缺。虽然从体量还是规模，创投行业都无法与大型银行、保险和证券机构相比，但这个行业却极其活跃，为中国的金融体系带来了一种新的思维方式，显示出了旺盛的生命力。

“创投行业自出生之日起，就是一个高端精英金融人士与少数富有高净值投资者的活动，然而，在过去的发展中混入了少数不法分子，严重影响了本行业的形象。”德同（北京）投资管理有限公司董事总经理赵军如是说。在他看来，创投行业的特点是以诚信为立身之本，以业绩为容身之源。

《中国投资协会股权和创业投资专业委员会自律规则》起草小组组长郑昌幸说：“众所周知，在投资环节中出现一些类似于非法集资、空壳基金、哄抢项目、违反利益冲突等不规范的事情时有发生，因此，社会各界都在强烈呼吁创投行业要加强规范。”。

尽管创投源自于国外，但很多不规范行为却又具有中国特色。因此，在借鉴国外经验的同时，更应该探索并根据中国国情制定具体的自律规则。既要限制行业内的非法活动，又不打击行业的创新空间，同时考虑适度监管与行业发展之间的平衡关系。

赵军表示：“严格审批、从严监管，无疑是拿起铁锤打跳蚤，即使打跑了跳蚤，同时也打死了一批鼓励创业创新的投资人。因此，应该建立健全行业机制，让这些跳蚤在行业中无处藏身。”

铸造诚信原则

行业自律对于创投行业的发展至关重要，不少创投家在各种场合呼吁推进商界的诚信建设。深圳市创新投资集团有限公司董事长靳海涛坚信诚信原则建设有三个：第一，按契约办事，遵守契约规定；第二，照章纳税，不偷漏税；第三，本本分分挣钱，不走歪门邪道。他说：“如果这三件事做好了，中国诚信建设就会推进一大步，整个中国现代化建设和国际影响力就会前进一大步，中国才会真正成为世界性强国。所以，从创业投资和股权投资角度来看，在这个时间内来推进行业自律建设和诚信建设，非常及时，也完全有必要。”

靳海涛认为，投资者想要规范自己的行为，从履行社会责任的角度来看，首先，应该在投资方向上选择战略性新兴产业，投资于处于成长期的企业，并且将投资位置不断前移，推动社会进步。其次，在环境保护方面，应该增加对环保产业和资源节约型产业的投资力度，尽量避免投资高耗能、高污染产业。

一家真正规范的创投机构，应当充分向投资人描述其投资的风险，不应当将VC/PE行业描述成如同天上掉馅饼一般简单的事。投资机构应当避免误导性的陈述，不能做出固定收益承诺。同时，坚持以私募方式募集，不采用公开或其他变相公开的方式向不特定的对象进行推荐。

靳海涛说：“我曾碰到一些人通过某种公开方式推荐，包括向我本人推荐，在推荐中，很多陈述违反创投行业自律的基本要求。”

除了明确投资风险之外，认真进行尽职调查、独立进行分析判断、坚持投资人利益最大化原则等同样是创投机构规范和自律所要做的工作。

任何一个行业都会面临监管，创投行业也不例外。尽管诸如《公司法》、《合伙企业法》等相关法律对创投机构的设立、筹资、投资、管理和退出等都有明确要求。但是，这些已有的法律法规是针对所有企业的，不能解决具有行业特征的问题。这就需要在法律规定的基本要求之外有更多的行业管理。

王守仁说：“行业管理并不意味着通过某个官办机构去管理，完全可以依靠行业协会的力量。行业协会作为一种民间性组织，是政府与企业的桥梁和纽带，在行业自律方面发挥着很好的作用。”

自律明天会更好

无论创投行业未来怎样发展，行业自律都是不可或缺的重要环节。“事实上，很多创投机构在长期的实践中一直重视行业自律，讲责任、讲诚信、讲规矩、讲服务、讲合作。同行之间绝对不是简单的竞争关系，更是合作关系。”中国高新投资集团公司总经理李宝林说。

西安曲江文化产业风险投资有限公司（以下简称“曲江创投”）一直努力实践规范运作与自律。曲江创投总经理樊崇钧表示：“作为部级文化产业申办区的一只创投基金，曲江创投在投资文化产业领域中一直是规范运作的实践者和受益者。”

据透露，尽管曲江创投成立仅有三年，但是由于严格按照行业规范要求运作，包括国家发改委、国家税务总局等在内的政府机构一直给予其政策以外的资金支持。“由于我们专注于自己的业务，能够选择优质客户，因此，得到了金融部门的青睐和关注。现在，我们每年从国家开发银行等金融部门能够取得10亿元人民币以上的资金支持，为我们募集资金打下了坚实的基础。”樊崇钧说。

不仅如曲江创投这样的创投新兵在严格自律后能够获益，作为本土创投领军代表之一的深圳达晨创业投资公司（以下简称“达晨创投”）同样也在积极自律。达晨创投合伙人兼副总裁傅哲宽表示：“达晨创投作为国内较早期成立的基金，多年来一直秉承着规范和自律的原则。在风险控制方面，一直坚持复核尽职调查的每一个环节，这就是我们的规范性。不跟风、不哄抢项目，我们一定要确保投资人的利益。达晨创投能够发展到现在的规模，完全是因为能够严格自律。”

毋庸讳言，自律，意味着创投机构能否严格要求自己，履行自己的社会使命和行业使命，丢掉狭隘的观念，以负责任的心态去做事，不为了一时的得失而失去了诚信和行业立足的根本。只有严格自律，创投行业才能健康发展，对中国经济的推动能量才能无限释放。