投资者关系管理及对我国的启示

【前言】投资者关系管理及对我国的启示由文秘帮小编整理而成，但愿对你的学习工作带来帮助。二、投资者关系管理的发展历史 投资者关系管理兴起的直接原因就是股东积极主义(Shareholder activism)的兴起｡1950年以前,西方国家的资本市场仍然是以个人股东为投资主体的,鉴于信息、资金劣势以及对其他股东“搭便车”的担忧,这些外部股东普遍选择了以消极投资...

摘 要:从我国证券市场现状来看,建立良好的投资者关系机制仍然是一个长期的过程｡一方面,上市公司还没有意识到建立良好投资者关系的重要意义;另一方面,从投资者心理来看,普遍存在的市场投机心理,也令许多投资者不会真正关心上市公司的投资价值｡这些问题与中国股市的阶段性特征和体制密切相关｡因此,在我国建立良好的投资者关系管理机制,仍然有许多工作要做｡

关键词:投资者;关系管理;证券市场

中图分类号:F832.48 文献标识码:B 文章编号:1007-4392(2008)06-0028-03

一、投资者关系管理介绍

关于投资者关系管理(IRM:Investor Relation Management)定义有多种表述:比如美国全美投资者关系协会(NIRI)于2001年9月对投资者关系的最新定义是这样的:“投资者关系管理是指运用财经传播和营销的规则,通过对向财经界和其他各界传播的信息内容和渠道的管理,以实现其相对价值最大化的一项战略性管理工作｡”加拿大投资者关系管理协会(CIRI)对IRM的定义是:“投资者关系管理是指公司综合运用金融、市场营销和沟通的方法,向已有的投资者和潜在的投资者介绍公司的经营和发展前景,以便其在获得充分信息的情况下作出投资决策｡”

二、投资者关系管理的发展历史

投资者关系管理兴起的直接原因就是股东积极主义(Shareholder activism)的兴起｡1950年以前,西方国家的资本市场仍然是以个人股东为投资主体的,鉴于信息、资金劣势以及对其他股东“搭便车”的担忧,这些外部股东普遍选择了以消极投资(Passive investment)为主导的投资模式,他们只是简单地将股票卖掉、“用脚投票”,不参与公司治理｡50年代以来,市场发生了显著的变化,以共同基金为主体的机构投资者成为市场的主角｡这些机构投资者有积极参与公司治理、“用手投票”的动机｡股东积极参与,有利于维护股东利益｡但为了避免股东干预成为公司发展的障碍,必须与投资者建立良好的关系｡

投资者关系管理在发展初期一直保持相对简单的状态,而最近十年间,随着信息技术特别是互联网的发展,其职能已从初期的仅仅向华尔街经纪人提供被动的财务信息,发展到按照市场化的方式向机构投资者以及中小投资者、个人投资者提供公司全面信息｡与传统的信息传播渠道相比,Internet在IRM中也扮演着越来越重要的角色,在线的投资者关系管理(Online IRM)成为新的发展方向｡

三、我国投资者关系管理发展现状及存在的主要差距

目前,股东和潜在投资者沟通已经成为成熟的证券市场发展不可缺少的因素｡通过对世界一流企业的研究表明,完善而科学的投资者关系管理不仅为它们赢得了广泛的信任和支持,而且是帮助企业树立信誉、获得资金、提升公司价值增长的重要手段｡

随着证券市场的不断发展和完善,良好的投资者关系将成为公司宝贵的战略资源和无形资产｡因此,更多的上市公司开始重视与投资者关系的改善和公司诚信形象的建设｡从总体来看,我国上市公司的投资者关系管理工作仍处在起步阶段,虽然上市公司意识到投资者关系的重要性,但投资者关系管理工作的现状还不尽人意,上市公司与投资者之间还没有形成一种相互信任、相互理解与支持的共赢互动局面｡投资者也无法对上市公司实施有效的监督,双方的冲突与矛盾时有发生,严重影响了投资者对上市公司的信任度｡与欧美国家相比,存在一定的差距,主要体现在三个方面:

(一)投资者关系管理概念没有形成

我国上市公司部分职能由董事会秘书来承担｡2001年6月8日同时的深、沪交易所《股票上市规则》(2001年修订本)规定,董事会秘书的职责之一是:“协调和组织上市公司信息披露事项,包括建立信息披露的制度、接待来访、回答咨询、联系股东,向投资者提供公司公开披露的资料,促使上市公司及时、合法、真实和完整地进行信息披露”｡所以目前董秘在进行投资者关系管理工作时所依托的法规环境,仅仅停留在信息披露管理工作的层面,对公众、投资者仅仅是“接待”、“咨询”和“联系”｡

(二)我国上市公司的投资者关系工作是被动的

首先,我国新股上市客观上存在供求失衡的问题,股票要保持高流动性并不困难｡另外,公司进行融资只要按照监管机关和交易所制定的相关规则办理,基本上不会遇到太大阻力｡在股票流动性和再融资能力都有保证的情况下,上市公司强化与投资者的关系显然缺乏动力,而国外公司是主动的｡

(三)我国上市公司与投资者沟通渠道很少

目前投资者尤其是中小投资者了解上市公司的渠道很少,只是通过公司强制性的信息披露,如定期报告和临时报告等｡而在国外除了必需指定信息披露以外,还有电话或见面交流会等各种方式经常的交流,可以使上市公司和投资者随时进行良好的沟通｡

四、我国上市公司建立投资者关系管理机制的建议

目前上市公司逐步认识到投资者关系管理的重要性,系统实施投资者关系管理也已经开始起步｡我国上市公司可从以下几方面建立投资者关系管理机制:

(一)强化我国上市公司的诚信责任、完善信息披露制度

我国证券市场发展时间较短,许多法律法规还不完善,造成了目前上市公司的不诚信行为屡见不鲜,一定程度上造成了我国证券市场的“诚信危机”｡因此,推进我国上市公司治理,强化上市公司诚信责任,已经到了刻不容缓的地步｡有效的投资者关系管理强调的就是公司的诚信责任,要求公司要从“只要不被抓住就可以”和“不要违反监管规定＂提升到“自觉履行对股东对投资者的义务”,与投资者建立良好的互动关系,以建立专门的上市公司信息披露的专用系统,整合证券市场信息资源,资源共享、信息互通,真正建立起企业与投资者的沟通系统,保证信息对称,提高公司的透明度,充分保护广大投资者的知情权｡

(二)发展我国证券市场的有效工具

证券产品是一种信息产品,有效资本市场假设理论认为,在一个有效的资本市场上,有关某个资本品的全部信息都能够迅速、完整和准确的被某个关注它的投资者所得到,进而作为该资本品的购买者能够根据这些信息明确的判断出该资本品的价值,从而得以以符合价值的价格购买到该资本品｡所以信息披露制度是建立有效资本市场的基础和核心｡在我国由于各方面的原因,市场上充斥了虚假或延迟公布的信息,甚至有的公司对信息故意隐瞒不报｡有效的投资者关系管理,其核心就是对投资者信息披露的及时、准确和完全,因此通过建立有效的投资者关系,能够在一定程度上提高市场的有效性｡

(三)有效发挥机构投资者的作用

目前我国发展证券市场的一个基本手段就是超常规培育机构投资者｡机构投资者能够起到稳定市场,减少投机现象的作用,这是毋庸置疑的｡但是我国现阶段的机构投资者也和中小投资者一样,存在着和上市公司之间缺乏有效的沟通渠道的问题｡这在某种程度上,抑制了机构投资者参与公司治理的积极性,在发现上市公司有问题的时候,更多的是选择“用脚投票”,这与培育机构投资者的初衷不相符合｡所以必须通过有效的投资者关系活动,提高投资者(下转第55页)(上接第29页)特别是机构投资者对上市公司经营发展的关注和参与程度,否则无法通过市场调整约束经营者的行为｡

(四)进一步促进我国资本市场与国际接轨

有效的投资者关系管理是成熟资本市场的基本特征,所以必须使我国上市公司能够掌握组织信息、传递信息和分析信息等基本技巧,以专业化的手段从事投资者关系活动,否则无法为整个资本市场的国际化和专业化奠定基础｡

随着中国证券市场地不断发展与规范,监管水平的不断提高,投资者理念也会随之转变,可以预计,在不远的未来,投资者关系管理将成为中国上市公司完善治理结构,加强与投资者及中介机构交流与沟通的有效管理工具,并将成为上市公司内部管理的重要组成部分｡

参考文献:

[1]杨德明、王彦超,2007:《投资者关系管理、公司治理与企业业绩》,南开管理评论

[2]张菊朋,2007:《投资者关系管理中的沟通问题研究》,科技和产业

[3]肖斌卿、李心丹,2007:《国际投资者关系管理(IRM)的比较与演进》,求索

[4]王瑞、杨丽霞,2003:《投资者关系管理(IRM)理论的现实意义及其实践模型分析》 科技与管理