企业财务风险的研究

【摘 要】随着社会的发展，全球经济一体化的日趋膨胀，繁荣景象的背后渗透着风险的萌芽。财务风险存在的前提条件是商品生产和流通，企业的财务风险在任何时候，任何背景下都或多或少，或轻或重的存在着，尤其是在市场经济为主导的今天，财务风险不仅影响着企业的经营、筹资及投资活动等等，它还贯穿于金融经济的大环境之下。企业的经营活动不仅要考虑生产技术手段的变化、市场需求的环境变化，还要加强财务风险的控制、缜密筹划分散的风险组合投资以及制定合理的资本结构。因此此次写作的目的是从财务风险的基本理论出发，深入浅出的剖析财务风险的影响因素，挖掘有效规避风险的方法和措施，呼吁企业界能对财务风险引起高度重视，相继强固公司内部治理结构的根基、加强企业内部会计控制，正确有效地平衡企业发展与财务运作的关系，从而将财务风险控制在可控范围之内，给企业创造一个健康稳定的发展空间，促使企业利润最大化，加速全球经济一体化的进程。

【关键词】财务风险；会计控制；经营活动；筹资活动；资本结构；全球经济一体化

一、财务风险概述

1.风险：风险是指在某一特定环境下，在某一特定时间段内，某种损失发生的可能性。财务风险是其风险引申出来的具体的含义。

2.财务风险：是指在各项财务活动过程中，由于各种难以预料或控制的因素影响，财务状况具有不确定性，从而使企业有蒙受损失的可能性财务风险，它实质是一种微观的经济风险，是企业理财活动风险的集中体现，同时也是现代企业所面临的一个重要问题。

二、案例分析

1.公司基本概况

德隆集团，1986年创建于新疆乌鲁木齐。经过数年的经验和资产的积累，2000年初，德隆就在上海注册了德隆国际战略投资有限公司，注册人民币达5亿元。经过十多年风雨历程的发展，德隆逐渐形成了以传统产业为主的区域市场、全球市场为目标的重组和整合能力。

2.公司发展历程

1988～1990年间，有着新奇思想和大把现金的年轻人们开始四处出手：办厂生产自行车锁、卫星接收器，经销饲料添加剂，承包了帕米尔高原上塔什库尔干县的一家宾馆，他们甚至还组建过航空俱乐部。但是，这些尝试基本以失败告终，不仅将此前的赢利亏尽，他们还一度拖欠银行及客户资金180万余元。直到1991年，唐万新在乌鲁木齐的科海开发公司一度成为新疆最大的电脑散件供应商，才基本挽回此前亏损。

敏锐的唐万新们在1992年嗅到资本市场牛市气息，在当时人们购买股票尚需动员时，他们大量收购原始股和内部职工股。在西安，他们包销黄河机器厂4000万新股中的2000万股、国棉五厂700万股。然后，再在新疆等地以1倍或2倍的价格出手。

与此同时，德隆进入农业产业化领域。1994年注册资本1亿元人民币的新疆德隆农牧业有限责任公司成立，这样，德隆一方面开始了他们的产业之旅，另一方面，因农业产业化惠及百万农户，由此获得了地方政府的认可和支持。

3.公司的危机

就在德隆的发展如鱼得水时，在实施并购过程中，由于规模过于扩张，公司管理层和高层决策者缺乏周密合理的规划，没有充分意识到财务风险的逼近，最终导致资金链的断裂，并陷入了高度的财务危机。

三、德隆集团财务风险的成因分析

从德隆这个昔日崛起的大企业到衰败的结局，财务风险始终贯穿于企业运行的全过程。任何一个企业都逃脱不了风险。德隆从一开始的艰难创业到拥有雄厚的资本却衰退的发展历程中，管理当局只重视了高额利润，没有实际的去管理好各个环节可能会出现的漏洞，忽视了财务风险的重要性，致使今天这样一个惨痛的结局。由此结合德隆的案例我们可以得出如下的分析：

（一）企业资金结构不合理，负债资金比例过高

1.资本结构的含义

是指企业各种资本的构成及其比例关系。资本结构是企业筹资决策的核心问题，企业应综合考虑有关影响因素，运用适当的方法确定最佳资本结构，确保企业利润最大化，并在以后追加筹资中继续保持。资本结构理论包括净收益理论、净营业收益理论、MM理论、和等级筹资理论等（见表1）。

流动比率=流动资产/流动负债=250545689.09/445984722.95=0.456

速动比率=（流动资产-存货）/流动负债=（250545689.04-110580784.67）/445984722.95=0.314

资产负债率=资产总额/负债总额=614225700.29/445984722.95=137.72%

2.得出的结论

从如上表格和计算中可以看出，企业在构建自身的资金结构时，应充分考虑自有资本与外债资本、长期资金与短期资金的相互比例关系，在此之下才能确保企业的资金能够正常零活周转。资金结构的合理比率应为产权比率6：4、流动比率2：1。我国很多企业的资金结构不是很合理，具体表现为资产负债率过高，很多企业资产负债率达到85%以上。企业的财务风险越大绝大部分取决于自身的资产负债率相对过高，意味着企业面临的财务风险越大。对外短期需偿付的借款占自有资本的比例过大，假如企业实现不了预期的目标利润，到期债务将无法偿付，那么就会立即陷入严重的财务危机。从如德隆集团2003年的资产负债表可以看出，流动资产为0.456、速动资产扣除存货后为0.314、资产负债率更是高的惊人。所以德隆公司的资本结构不合理，应该调整好比例结构，做好财务风险的防范措施，以此实现公司利润最大化。

（二）经营管理不善，财务决策缺乏科学性

经营风险是指公司的决策人员和管理人员在经营管理中出现失误而导致公司盈利水平变化从而产生投资者预期收益下降的风险或由于汇率的变动而导致未来收益下降和成本增加。

以德隆入主3家上市公司的前一年为起点，截止2003年这个时点来统计这3家公司的主营业务收入的增长速度。可以得出，新疆屯河在7年的时间里业务扩大到原来的20人，年均增加近3倍；沈阳合金在6年的时间里业务规模扩大到原来的22倍，年均增加4倍；而表现最为抢眼的湘火炬，同样在6年的时间里主营业务收入竟增长140倍，年均增加23倍。

这种高速发展速度的背后却是净利润的下降，新疆屯河净利润率6年中由27%下降到5.5%，沈阳合金则从23下降到6%，湘火炬由18%下降到2.15%，这种没有效率的激进式扩张无疑极大的占用了宝贵的资源，对资金的需求反而会成倍的扩大。

四、企业财务风险的防范措施

近年来，在媒体报纸的大力吹捧下的大企业继而纷纷倒闭，如德隆集团、三九集团、普尔斯马特等等，面临倒闭的原因又惊人的相似，都是因为企业资金流的断裂，导致企业经营失败。企业失败是由于资金链条的断裂，只是直接问题的反映，实质上是企业缺乏财务风险防范和现金流的管理的能力，企业的发展贵在持续，生命力的强盛，而企业的管理，保障又体现在系统和安全。那么结合上述分析的德隆集团的种种失败原因，会给我们留下什么教训和解决问题的方法呢？

（一）树立风险意识，加强企业风险管理体制

为了进一步将企业财务风险降低到可接受的水平，管理当局应该大力加强企业管理的基础设施建设，全力调动企业管理人员业务培训的积极性，增强他们在认识风险、分析风险和防范风险的能力，以此提高管理决策的水平。

（二）理顺企业内部财务关系

理清企业内部各种财务关系，成为防范财务风险的措施之一。企业要理清内部各种财务关系，首先，要明确各部门在企业财务管理中的地位、作用及应承担的职责，并赋予其相应的权力，真正做到职责分离、权责分明，各司其职；除外，在利益的分配方面，应兼顾各方利益，调动各方面参与企业财务管理的积极性，从而真正做到责、权、利相统一，使企业内部各种财务关系更清晰明了化，更好的服务于企业的运作。

（三）建立合理的资本结构

负债比例的过高是导致财务风险发生的现状之一。适当设计合理的资本结构，保持适当的负债比例、降低资金成本，并且还要控制好负债的规模，以此保证合理适度的负债比率，避免到期无力偿债或资不抵债的尴尬局面，更有利于有效的防范财务风险。或许只有这样才能为企业创造良好的融资环境，树立良好的企业形象，走出国门，吸引各方投资。

（四）适当做好风险规避

风险规避是风险应对的一种方法，是指通过计划的变更来消除风险或风险发生的条件，保护目标免受风险的影响。风险规避并不意味着完全消除风险，我们所要规避的是风险可能给我们造成的损失。一是要降低损失发生的几率，这主要是采取事先控制措施；二是要降低损失程度，这主要包括事先控制、事后补救两个方面。德隆集团在企业发展的高峰期，没有做好必要的风险规避，导致风险肆意的蔓延，日积月累就发生了现在这个局面。因此，任何一企业，要想一路顺利的发展，就要未雨绸缪，做好风险规避，确保企业在一个安全、稳定的环境中实现更好的飞跃！

参考文献：

[1]注册会计师教材《公司战略和风险管理》第九章，第十章[M].经济出版社出版，2007，4.

[2]邓春华.财务会计风险防范[M].北京：中国财政经济出版社，2001：42-48.