黄金股票要涨

李京红

南加州大学马歇尔商学院MBA，特许金融分析师（CFA），拥有20年以上国内外金融财务投资经验。从2003年开始投资自然资源特别是贵金属领域。先后任职于五矿洛杉矶分公司、固定收益投资公司等处。2005年起带领自己的团队为包括世界500强企业在内的跨国金融类公司提供中国战略咨询服务。

金价一路上行，在9月初又创下了1,922.20美元的历史高点，让人喜忧参半。虽然个人认为黄金离泡沫还相差甚远，但是我一向更喜欢投资价值被严重低估、没人关注的资产，这主要是为了给自己出错留有余地。

在贵金属领域，现在哪里是价值所在？如果已经持有部分实物黄金，还想增加对黄金的投资，投资者应该把新资金放在哪里呢？

大家都知道投资黄金股票是另一个分享黄金价格上涨的方法。

截止今年8月31日，现货黄金价格从一年前的1,246.70美元上涨了577.50美元到1,824.20美元，涨幅高达46％，而黄金开采公司的股票在同一时期则基本在一个区间内徘徊，包括30多家规模不同黄金公司股票的ETF GDX这一年只上涨了17％。上图是实物黄金ETF GLD（绿色）和黄金公司股票ETF GDX（黑色）在过去一年的表现。看来过去一年里买黄金公司股票绝对不如买黄金划算。

黄金公司，顾名思义，就是销售黄金的公司。虽然5月份以来金价大涨和油价大跌推高了黄金公司的盈利，黄金公司的股票却没有对此做出反应，GDX一直在52美元到64美元之间徘徊，进入9月份才刚刚开始突破64的阻挡线。这给注重价值的投资者提供了一个非常好的机会：虽然金价已经超过了1,800美元，我们仍然可以用黄金在每盎司1,500美元时的价格来购买这些黄金公司。这岂不比买黄金更划算？

当然，我们都知道一个投资的基本面好转并不意味着马上就上涨，还必须等待技术条件成熟。所以在我们决定购买黄金公司股票之前，还需要问一个问题：既然黄金公司的基本面不断好转，为什么黄金公司股票前一段时间没有上涨？黄金公司的股票到底需要什么条件才能追上黄金的涨幅？

我认为黄金股票上涨至少需要以下几个条件：

投资者对全球债务危机和股票整体的恐惧心理有所下降。这一段时间以来抛售黄金公司的人往往是把孩子和洗澡水一起泼出去了。但是如果投资者的恐惧心理不减，黄金公司股票就很可能继续成为全球投资者大逃亡的牺牲品。

黄金公司提高红利支出。由于实物黄金不支付利息，支付红利的黄金公司有可能吸引一部分需要稳定收入的黄金投资者。

投资者在更加重视黄金实物的同时，也会寻找其他可靠的同时又能提供杠杆效应的黄金投资方法。基本面好转的黄金公司有可能成为他们的下一个目标。

买入黄金公司股票是投资黄金的另一种方式，与投资实物并不矛盾。虽然这两种方式都能抵抗通货膨胀风险，但两者的目的却有所不同：投资黄金公司股票是为了取得更大的回报，风险更大；而购买实物黄金则是一种储蓄，能防范金融和银行系统的整体风险。根据不同时期的市场情况对不同黄金产品的相对价值做出判断，然后利用这样的机会去取得最大的回报，这就是我想传达给各位读者的黄金投资理念。