如何学习套期保值的原则与方式

摘要：本文主要是解读套期保值的四个原则和运用的两个方式。

关键词：套期保值；原则；方式

中图分类号：F23 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2012）12-0-01

套期保值的原则与方式是高级会计师考试每年的必考内容，笔者将结合学习的心得体会帮助大家学习该原则和方式。权作抛砖引玉。

一、套期保值的原则（四个）

1.种类相同或相关原则

种类相同或相关原则，是指在做套期保值交易时，所选择的期货品种必须和套期保值者将在现货市场中买进或卖出的现货商品或资产在种类上相同或有较强的相关性。只有如此，在套期保值操作中所选择的期货品种的价格与现货价格才能有大致相同的趋势，从而在两个市场上采取反向买卖行动才能取得保值效果。

比如：油脂加工厂未来要购入大豆作为原材料，所以进行套期保值只能是大豆期货，不能购买铜期货作套期保值，这就是种类相同。假定期货市场没有大豆期货，只有豆粕期货。由于大豆和豆粕之间有很密切的联系，价格波动基本一致，所以若是没有大豆期货，企业也可以购买豆粕期货进行套期保值，这就是种类相关。

2.数量相等或相当原则

数量相等或相当原则，是指在做套期保值交易时，买卖期货合约的规模必须与套期保值者在现货市场上所买卖的商品或资产的数量相等或相当。只有如此，才能使一个市场上的盈利额与另一个市场上的亏损额相等或接近。

比如：油脂加工企业未来要购入100吨的大豆，进行套期保值的时候要购入数量相同的大豆期货。假定1手大豆期货是10吨，则油脂加工企业只需购入10手大豆期货进行套期保值即可，即数量相同。假定该油脂加工企业未来要在现货市场上购入185吨的大豆，期货市场上没有一个很准确的数量与现货交易完全一致，此时就要使用数量相当的原则。此种情况下，企业可以购入18手或者19手的大豆期货进行保值。

3.交易方向相反原则（套期保值最核心的原则）

交易方向相反原则，是指在做套期保值交易时，套期保值者必须同时或相近时间内在现货市场上和期货市场上采取相反的买卖行动，即进行反向操作。只有如此，交易者才能取得在一个市场上亏损的同时在另一个市场上必定出现盈利的结果，从而在两个市场建立盈亏冲抵机制，达到套期保值的目的。若是现货市场和期货市场上交易方向相同，只能加大风险。该原则是最难理解的，也是考试最青睐的，所以考生必须熟练掌握。

比如，油脂加工企业半年后准备在现货市场购入100吨大豆，担心价格上涨，进行套期保值时要买入10手（每手10吨）半年期大豆期货（买入建仓）。半年后在现货市场买入100吨大豆时，同时要在期货市场上出售这10手大豆期货期货合约进行平仓（卖出平仓），即现货市场和期货市场上的交易方向是相反的。

4.月份相同或相近原则

月份相同或相近原则，是指在做套期保值交易时，所选用的期货合约的交割月份最好与交易者将来在现货市场上实际买进或卖出现货商品的时间相同或相近。期货市场和现货市场上出现的亏损额和盈利额受两个市场上价格变动幅度的影响，选用在相同或相近时间段的期货合约，期货价格和现货价格之间的联系会更加紧密，套期保值效果更显著。

二、套期保值的方式

1.买入套期保值

买入套期保值，又称“多头套期保值”或“买期保值”，指套期保值者为了归避价格上涨的风险，先在期货市场上买入与其将在现货市场上买入的现货商品数量相等，交割日期相同或相近的以该商品为标的的期货合约，当该套期保值者在现货市场上买入现货商品的同时，将原买进的期货合约出售对冲平仓，从而为其在现货市场上买进现货商品的交易进行保值。这种用期货市场的盈利对冲现货市场亏损的做法，可以将远期价格固定在预计的水平上。

即：担心现货价格上涨，为了归避价格上涨的风险，首先在期货市场买入期货（买入建仓），以便将来在现货市场买进现货时，将原买进的期货合约卖出对冲（卖出平仓），不致因价格上涨而给自己造成经济损失的一种套期保值方式。

买入套期保值适用于：准备在将来某一时间内购进某种商品或资产，防止价格上涨，使价格仍能维持在目前自己认可的水平的机构和个人。

2.卖出套期保值

卖出套期保值，又称空头套期保值或卖期保值，指套期保值者为了归避价格下跌的风险，先在期货市场上卖出与其将在现货市场上卖出的现货商品或资产数量相等，交割日期相同或相近的以该商品或资产为标的期货合约（卖出建仓），当该套期保值者在现货市场上卖出现货商品或资产的同时，将原卖出的期货合约买入对冲平仓（买入平仓），从而为其在现货市场上卖出现货商品或资产的交易进行保值。

即：担心现货价格下跌，为了归避价格下跌的风险，首先在期货市场卖出期货（卖出建仓），以便将来在现货市场卖出现货时，将原卖出的期货合约买入对冲（买入平仓），不致因价格下跌而给自己造成经济损失的一种套期保值方式。

卖出套期保值适用于：准备在将来某一时间内卖出某种商品或资产，防止价格下跌，使价格仍能维持在目前自己认可的水平的机构和个人。

参考文献：

[1]2012年高级会计实务科目考试辅导用书.