券商股有没有戏?

券商大会千呼万唤始出来，而且有实质性的利好放出，但在5月的跌幅榜上却“名列前茅”。

李大肖说，这个利好是改变“股票捐钱”、把投资者当傻瓜的认识，酝酿了足足20年的真正超级大利好。

侯宁说，有条件的券商必须占领加强二次股改，大胆创新实践，强化风险监控，这才是股市走进正轨的长期推动力。

巴曙松说，前几年券商工作的重点是风险清理和规范治理，现在创新成为了重点。

证券公司是创新的主体，现在大多数证券公司70%的收入仍然来自于经济业务，基本上还是提供通道式的服务，没有自己的客户和产品；而经济业务的佣金收入当中，63%是资产100万元以下的投资者频繁买卖贡献的。

这种行业盈利模式格局不改变，就不利于抑制“炒新炒差炒小”，使市场转入理性投资、价值投资的可持续发展的轨道。加快创新发展可以使证券公司重视培育自己的客户，开发自己的产品。真正成为买卖双方的中介。

交易性机会

杨光：最近盘面最让人揪心的是券商股，创新大会开了，利好出来结果跌幅很大。券商股到底有戏没戏？

杨风：我觉得有戏。

邓智敏：有交易性机会。

杨光：券商板块连续很多天资金都是净流出，包括地产、有色、煤炭等板块资金也是连续净流出。这种连续的净流出代表市场后势走弱的信号吗？

杨风：不能够判断走弱。判断短期需要通过短期的资金走向，判断中期需要统计更多的资金数据。从统计看来，创了新高的权重股在一周里面都是资金流出的，这说明短期市场这些品种有回调要求。从目前状态来看，我觉得更多是洗盘。

杨光：很多投资者说2450是一个真正的拉升的起点，还可能是一个重要的压力位。怎么看？

邓智敏：2450不需要特别关注。2450在今年第一季度到过，并且还要高。之所以下来，是因为大家对宏观经济数据预期的落空。GDP8.1确实是超出了很多人的预期。

各地上报的GDP增长速度，只有北京和上海最低是8%。也就是说如果全年要回到7.5，这个回调幅度基本上会超出限度。

杨光：也就是说你认为基本面支持股市在这个位置企稳走好。

邓智敏：从现在来看的话，GDP的回升应该是个不争的事实。形成了经济预期中的一个小拐点，这个小拐点预示着在股市中创出新高没有问题。二季度有可能达到2550点。

创新与传统的对决

杨光：管理层说，在很多创新业务当中有几倍几十倍的成长空间。所以有人说券商是未来十年最好、最强的一个行业。短期内哪些创新业务是最容易开展的？

邓智敏：一个是投资顾问的业务，就是签约客户的问题。第二个是融资融券等流通业务，这两个是对经济业务和券商的整个收入有所提高的。其它的制度性变革我觉得还要等。

大券商已经成长起来了，市场份额越来越大。小券商冰火两重天，日子不好过。未来洗牌仍会进行。大券商在未来机会可能更大一些。

杨风：这一次的大会中期是给券商插上了想象的翅膀，短期而言，我觉得券商的行情也没走完。从年初券商股的涨幅来看，国海涨了143%，中信最低，涨了37.59%，所以在短期这种利好出现兑现的情况时是很正常的。

杨光：但是你认为短期还有戏，为什么？

杨风：从券商的发展来讲，到了不得不改革的地步。现在管理层推的券商，也需要去改革。双轮驱动，所以券商的短期改变是值得期待的。这中间我最看好两点，传统的业务里面我看好营业部的转型。另外是新三板，我觉得新三板是未来能够给券商业绩带来质的飞跃的一个点。

杨光：对此邓总不认可？

邓智敏：这些观点在券商里面现在都看不到。所有的制度变革都有一个时间性。创新大会提出的是行业和监管层的诉求。这个诉求什么时候兑现不知道，金融制度的改革尤其是券商的改革，过程时间非常长。其次，新三板的业务其实是不赚钱的。至于营业部的转型，想改变现在投资者自己炒股的观念也很难。

杨光：不识庐山真面目，只缘身在此山中。