对人民币汇率升值压力的研究

摘要： 近年来，有关人民币汇率升值问题一直是世界所关注的经济热点。本文主要分析人民币升值压力的成因，以及人民币升值的利弊分析，指出现阶段我国应保持人民币汇率在合理、均衡水平上的稳步升值。

Abstract： In recent years， the RMB exchange rate appreciation has been the hot spot of concern to the world economy. This paper mainly analyzes the causes of the pressure of RMB appreciation and the pros and cons of RMB appreciation， and proposes that China should maintain the steady appreciation of the RMB exchange rate at a reasonable and balanced level in this stage.

关键词： 汇率升值；压力成因；利弊分析

Key words： exchange rate appreciation；pressure causes；analysis of the pros and cons

中图分类号：F82 文献标识码：A 文章编号：1006-4311（2013）12-0180-02

1 人民币汇率升值压力的成因分析

1.1 经济增长 我国宏观经济强劲增长是人民币汇率升值压力形成的一个重要因素。随着经济的增长人民币的汇率也在不断的升值，我国国民经济发展的状况是人民币升值的基础，国民经济的发展状况主要是通过GDP的增长来体现的。我国政府为了应对全球金融危机的冲击实施了4万亿的投资计划并且配以适度宽松的货币政策，上述的财政和货币政策有效地拉动了基础建设的投资同时在一定程度上也带动了居民的消费。

1.2 国际收支长期顺差 2010年我国国际收支经常项目顺差约3054亿美元，比2009年增长17%；资本和金融项目顺差约2260亿美元，去2009年增长25%。2011年，我国国际收支将继续保持较大顺差格局。当一国的国际收支出现顺差时，国际市场对该国货币的需求量增加从而导致该国汇率上升。我国国际收支经常项目、资本和金融项目等持续出现“双顺差”是我国人民币汇率升值的另外一个重要的因素。2010年我国国际收支经常项目比2009年增长了17%约3054亿美元，而资本和金融项目比2009年增长了25%约2260亿美元，一直到2011年我国的国际收支将继续保持比较大的顺差格局。当一个国家的国际收支出现顺差时，国际市场就会增加对该国货币的需求量从而导致了该国汇率的上升。

1.3 较高的利率 根据理论评价理论影响一国金融资产的吸引力最关键的因素是利率的高低。如果一个国家的利率比较高，那么国外的投资者就会对该国的金融投资感兴趣，这样就会导致该国的资本内流从而提升汇率。除2000年外，自1997年至今美元的实际利率都比人民币的实际利率低，因此我国吸引了大量的美元资金流入国内，由于吸引的都是外资而非人民币，因此这些资金都需先转换成人民币才能够进行投资，这样就增加了人民币的需求量，从而导致了人民币的升值。

1.4 国际政治因素 首先，第一股要求人民币升值的呼声来自日本。日本为了恢复本国经济，扩大出口，想对我国施压迫使人民币升值，以削弱我国产品的国际竞争力，换取自己的贸易空间。为此，日本高级官员屡次指责中国，指责我国保持人民币的稳定是在向日本输出通货紧缩和“挖空”日本的劳动力市场；还有就是来自美国的攻击，美国攻击中国主要是由于两个方面：首先2002年中国成为全球最大的吸引外资的国家而超过了美国；其次是中国制造业的发展抢了美国的饭碗，近年来美国对华贸易赤字高达千亿美元。

2 人民币汇率升值的利弊分析

2.1 人民币汇率升值的有利分析 ①促进我国进出口贸易调整其产品结构。目前我国劳动密集性产业集中，而技术知识密集性产业比重相对来说还很低。要提高一个国家的综合国力，必须提高本国产业产品的技术含量，进行技术结构升级。人民币汇率升值会提高贸易市场上中国商品的相对价格，降低价格竞争力，这可以刺激企业技术创新，增强开发高附加值出口产品的积极性。同时，降低了进口商品的国内价格，减少了进口成本，对进口起刺激作用，进口集中在有利于产业结构升级改造的技术密集及资本密集型产品，从长期看，有利于产业结构升级，有利于经济结构的调整。②有利于改善吸引外资的环境。如果人民币汇率升值就可以使在华投资的外资企业获得更多的利润，这样就会增强投资者的信心从而促使这些外企进一步追加投资或者是在投资；人民币汇率升值也会吸引大量的外资进入中国的资本市场，从而间接投资比重也会进一步增加。③有利于缓解我国的通货膨胀。有效的缓解我国的通货膨胀是人民币汇率升值的另外一个重大的作用。2011年我国出现了高通胀的局面，前八个月的CPI都处在一个相当高的位置，尽管调控价格最常规的手段不是汇率工具，但是在国际大宗商品价格大幅度波动的情况下考虑到我国对进口能源、原材料的依赖性比较高，人民币汇率的升值实质上是降低了进口产品的价格，因此在一定程度上缓解了输入性的通货膨胀问题。同时，我国基础货币投放的主要渠道是外汇占款的增加，而人民币升值有利于降低外汇占款，因此人民币升值也能够有效的降低我国基础货币投放的规模。因此，人民币汇率升值为央行提供了控制物价的可行性工具。

2.2 人民币汇率升值的不利分析

2.2.1 抑制出口，打击国内出口依赖型企业 中国经济的发展与中国出口的不断上涨息息相关，人民币汇率升值幅度过大，将导致中国产品出口价格大幅提高，降低中国产品在国际市场的价格竞争力，必然会抑制我国的出口发展，从而影响国内的经济。

2.2.2 热钱冲击金融市场，影响金融市场的稳定 目前中国成为了全球资金流入最优的选择地，主要是由于人民币的升值预期比较高而进一步看好中国经济发展的前景。但是热钱的大量涌入也具有一定程度的破坏性，主要是由于既不能带动我国就业率的提高也不能提供任何服务。在大量热钱的推动下我国资本的价格不断的升高而导致资本流动性过剩，这些都会加大资产泡沫膨胀和破裂的可能性，同时也一定程度的增加央行、证监会以及银监会的监管难度，也强烈的冲击了国内的金融市场的稳定性。

2.2.3 人民币升值将缩小我国经济转轨的回旋余地

目前我国的经济内循环体系的建立还需要一个比较长的过程，原因有以下两方面：首先我国的经济增长方式人家是外需拉动型，其次我国的内需还没有形成以及新农村建设还没有体现出效果，这些都决定了汇率在我国经济增长转型的非常时期将会扮演重要的角色。我国贸易顺差的主要来源是靠初级产品出口以及简单加工贸易，但是面对现在资源日益衰减、石油等原材料价格大幅上涨以及反倾销制裁加剧的情况下，我国目前这种贸易顺差是十分不稳定的，即我国人民币升值缺乏稳固的经济基础。

3 我国的汇率制度改革以及人民币走势分析

随着经济全球化的大发展，我国的人民币汇率制度也越来越走向市场化。我国在2005年以前实行以市场供求为基础同时参考美元进行调节的有管理的浮动汇率的人民币汇率管理制度，但是2005年以后我国是以市场供求为基础参考一篮子货币进行调节的有管理的浮动的人民币汇率制度。2008年6月我国经济在美国金融危机的影响下面临衰退的威胁，我国政府重新参考美元来调节人民币汇率以稳定我国的人民币和我国重要的计价和结算货币美元的汇率。随着全球经济的复苏，我国的经济运行趋于平稳并且进出口量也趋于平衡，而我国的经济基础也得到了进一步的巩固。2009年以来我国的人民币汇率不存在大幅度波动的情况，主要体现在两方面：第一，我国经常项目顺差与国内生产总值之比有了显著的下降；第二，国际收支也趋近于均衡状态。在这种经济背景下，为了促进我国国际收支基本平衡并且保持人民币汇率在合理均衡的水平上相对稳定同时也是为了维护宏观经济和金融市场的稳定我国宣布重启汇率改革。重启汇率改革以来人民币的汇率走势总体上呈现小幅升值的态势但是双向波动的特征更为明显，但是从有升有降的大体稳定的市场表现来看人民币的汇率已经接近了均衡汇率的水平。因此，目前人民币汇率不宜继续快速、大幅升值。人民币的升值应该是个长期的、循序渐进的过程，要综合考虑到各方面的影响之后再做出决定，切不可从经济以外的因素出发让本国货币升值。

参考文献：

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