我国互联网企业融资模式研究

摘要：十年之前互联网对于大多数中国民众还是一个陌生的名词，十年之后的今天，网络已经深入到人们生活的各个方面，大到一个国家的国防军事，小到普通百姓日常的购物生活，网络正在迅速的改变着整个世界。据中国互联网信息中心的第30次《中国互联网络发展状况统计报告》，截止到2012年6月底，我国网民数量已经达到5.38亿，手机网民规模达到3.88亿。伴随着网络领域的快速膨胀和巨大市场，中国互联网企业如雨后春笋般成长起来并涌现出一批诸如腾讯、网易、百度等知名的互联网企业，让世界瞩目，这些互联网企业从成立之初的默默无闻到当今的巨无霸，强大的资金支持是必不可少的，这些企业在不同的发展阶段融资的方式选择以及是否具有共同性是本文研究的主要内容。

关键词：互联网企业 风险投资 融资模式

在过去的20世纪，人们评选出了20世纪影响全世界的最伟大发明，其中互联网位居其中，当今实在难以想象没有网络的世界会是什么样子，会给全世界带来多大的困扰和不便，网络的迅速发展使得世界成为一个地球村成为可能，各大洲之间、各国之间、各族人民之间联系越来越紧密。然而网络的发展离不开众多的互联网企业的推动，这些互联网企业让网络更加多样化的呈现在公众面前，我国互联网企业从2003年开始，盈利状况开始好转并呈迅猛发展态势，众多中小型互联网企业成立，众所周知的是互联网是一个高投入、高风险的行业，依据中国咨询机构投中集团《2010年中国创业投资市场统计分析报告》显示2010年中国创投市场投资案例数量创新高，投资总额56.68亿美元。其中互联网行业融资总额高达18.31亿美元，占年度创投总额的32%，因此企业的财务风险相对较高，这就对互联网融资方式提出了更高的要求，因此当下对互联网企业融资方式选择的研究是十分必要的。

把互联网企业的融资分为两个阶段，其一、企业的初创阶段；其二、企业的发展壮大阶段。

由于互联网行业高投入、高风险的特点，决定了互联网企业在初创阶段运用传统融资渠道进行融资时候会出现各种困难，因为高投入，所以一般的信贷很难满足互联网企业的融资需求，同时由于互联网企业不同于制造业，虚拟化操作较多而初创阶段实际的固定资产则较少，可以用于抵押的财产非常有限，因此很难进行融资，正是由于以上两个方面的原因，因此我国的互联网企业的融资大多采用“西方模式”，这条道路的关键就是寻求与风险投资资本合作，风投资金先以入股方式投入，等待企业发展壮大上市之后便撤出，这种模式可谓实现了双赢，因此被我国互联网企业广泛采纳，其中比较有代表性的是搜狐，它是我国第一家完全由风险投资建立的互联网公司，其第一笔风险资金是在1996年11月获得前后陆续接受注资7.5万美元，1999年4月Inter、IDG（美国国际数据集团）等四家公司联合向搜狐投入了200万美元的风险资金，再如，携程旅行网在成立之初向凯雷亚洲投资公司融入800万美元资金。我国最早采用这种融资模式是在20实际90年代中期左右，当时的互联网行业在我国尚处于探索阶段，此时以新浪、网易、搜狐为代表的我国互联网企业正是采用这种融资模式才得以发展为当今庞大的网络帝国，同时也为以后中国互联网企业发展融资指明了方向。但是需要指出的是风险投资是建立在一定的评估基础之上，单一的融资方式并不能够完全满足所有初创阶段互联网企业的融资需求，随着2012年4月20日中小企业期盼已久的创业板成功登陆深圳证券交易所，2013年10月25日推出的企业注册资本登记制度改革，取消企业最低注册资本限制，降低企业创业成本，相信会更大限度上缓解初创阶段互联网企业融资难的问题。

在发展壮大阶段上市之后，此时互联网企业有了一定的市场和规模，融资开始变得相对容易，但是如果此时认为进行股权融资是互联网企业的主要融资方式是不正确的，本文以腾讯为例，将腾讯在上市初资产负债表与近期资产负债表相比较，腾讯网络公司于2004年8月在香港联交所上市

从表中可看出截止到2013年6月，腾讯总资产为86154194（千元），权益总额为47451776（千元），负债总额为38702418（千元）

而在2005年6月，此时腾讯公司上市不足一周年，从报表中可以看出公司总资产为3075233（千元），权益总额为3050156（千元），负债总额为257077（千元），腾讯公司在2004年8月从香港联交所上市，由8年时间其资产负债表显示的数据来看，8年期间债务总额上升了149.55倍，而权益总额只上升了15.84倍，由此可见对于上市互联网企业而言，债券融资仍然为其主要融资途径，在我国互联网企业中，都存在这种上市之后债务融资反而比股权融资更多的现象，当互联网企业由初创阶段的艰难进入到高速成长期的时候，此时已经具备了相当的硬件和软件实力并占据着部分市场，这个时候企业的战略重心发生转移，由初创阶段偏向硬件建设的阶段转而偏向于市场开发宣传及产品的推出，此时资金的需求量不会太大，但是对资金的时效提出了很高的要求，而因为股权融资手续的繁琐导致其时效性远远低于债权融资，同时由于股权融资对股权的分散性使得众多互联网企业更加偏向于债权融资，此时能够发展壮大的企业逐渐被市场所认可，会有自己的收入，因此出于对其前景及市场的良好预期，许多金融机构愿意对这种快速成长的企业进行信贷。

现如今我国互联网行业仍旧处于快速成长时期，现代社会发达与否的一个重要标志就是互联网发展程度的高低，而互联网企业数量的多少及质量的优劣则衡量着这种发展程度的高低，因此保护好互联网企业的发展有着重要的意义，融资环节直接关系到这个行业的兴衰，因此大力扶植互联网企业的发展有助于推动我国经济及现代化建设的提升。