河南省上市公司盈利能力的实证分析

摘 要：盈利能力是指企业获取利润的能力，企业的盈利能力越强，则其给予股东的回报越高，企业价值越大。本文在充分了解河南省上市公司情况的基础上采用因子分析法，利用河南省69家上市公司的公开年报数据进行盈利能力分析，并根据各上市公司的最终得分给出前20名企业的排行。

关键词：上市公司；主成分分析；盈利能力指标

1 河南省上市公司情况

（一）总体概况

根据河南省各上市公司2014年年报披露数据显示，辖区公司2014年共实现营业收入合计3402.18亿元，较上年同期增长0.36%；实现净利润合计164.17亿元，较上年同期增长11.38%；平均每股收益0.30元，较上年同期增加4.75%；平均净资产收益率为7.53%，与上年同期基本持平。截止2014年末，辖区上市公司资产总额5440.15亿元，较上年年末增长16.14%；资产负债率57.42%，较上年年末升高1.6个百分点。

（二）各行业、板块主要指标分析

从1993年河南省第一家上市公司豫白鸽（现更名为中原环保）上市至2015年第一季度，河南共有境内上市公司69家，从层次结构来看，其中主板市场27家、中小板市场33家、创业板市场9家；从所属板块来看，在前三甲中居于首位的是通用设备行业共有8家上市公司，其次是专用设备行业和有色冶炼加工行业，均有5家上市公司，最后煤炭开采、食品加工和化学制品三大行业上市公司

均为4家。

（三）上市公司首发、再融资情况

2014年，河南省有1家公司（牧原股份）通过首次公开发行并上市融资7.22亿元；12家上市公司通过增发股票融资176.58亿元（大地传媒39.44亿元、宇通客车37.94亿元、许继电器23.82亿元、平高电气23.12亿元、豫能控股20.92亿元、新乡化纤6亿元、同力水泥3.02亿元、通达股份4.60亿元、雏鹰农牧8.08亿元、中原特钢3亿元、濮耐股份4.15亿元、轴研科技2.51亿元）；4家上市公司通过发行公司债券融资72亿元（洛阳钼业49亿元、中信重工10亿元、好想你5亿元、雏鹰农牧8亿元）。

2 河南省上市企业的盈利能力综合分析

（一）反映上市公司盈利状况指标的选取

反映上市公司盈利状况的指标有很多，例如：主营业务收入、净利润、利润总额、每股收益、每股净资产、主营业务利润率、净资产收益率等等。本文主要采用因子分析来衡量公司盈利能力指标，主要是用来对公司盈利能力进行一个综合评价，建立评价模型。由于本文选取的数据主要是基于财务方面的数据，因此在选取衡量公司盈利能力指标方面侧重于财务方面的分析，为此本文采用的指标体系为：X1-营业毛利率、X2-主营业务收入增长率、X3-总资产利润率、X4-净资产收益率、X5-成本费用利用率、X6-市盈率。

（二）因子分析法过程

利用SPSS统计软件，对河南省69家上市公司的数据进行因子分析，根据KMO和Bartlett的检验结果，说明本例适合采用因子分析法。通过对指标体系的计算得到第一个因子对盈利情况的解释为43.898%，第二个因子对盈利情况的解释为29.232%，两个因子对河南省69家上市公司盈利情况的解释为83.30%，大于80%，因此可以选取前两个因子作为能够解释上市公司盈利状况的主要成分。

所以，得出Y1=0.221X1+0.412X2+0.268X3-0.071X4-0.400X5 +0.348X6 ①

Y2=0.522X1-0.285X2+0.467X3-0.090X4+0.323X5+0.325X6 ②

把各指标的数据分别代入两个主成分方程式1、2中求出其得分Y1与Y2数值。再代入公式Y=2.195Y1+1.462Y2，并求出总得分Y，最后按照升序排列就得到河南省69家上市公司的排名，分别是双汇发展、华兰生物、宇通客车、普莱柯、中航光电、中原内配、好想你、洛阳钼业、中原高速、风神股份、西泵股份、森源电气、豫能控股、大地传媒、一拖股份、清水源、明泰铝业、濮耐股份、黄河旋风、新开源。

通过上述实证分析可以看出，河南省上市公司盈利能力前20名企业中，汽车行业、电子电气行业、化学行业分别3家上市公司名列第一，其次是食品加工业和有色金属业这两大行业分别拥有2家上市公司，同时位居第二，最后，生物制品、农业服务、公路运输、传媒、专用设备、建筑材料和通用设备各拥有1家上市公司，同时位居第三。

另外，各行业的盈利能力之间的悬殊差距较大，这主要体现在两个方面：第一，同一行业上市公司的得分差距大，例如同属于食品行业的双汇发展和好想你，其中双汇发展最终得分为11.84，而好想你最终得分为2.99，基础上出现了双汇发展的得分是好像你的5倍。第二，不同行业上市公司的盈利能力差距也过大，例如汽车行业的宇通客车的最终得分为5.09，而化学制品行业的新开源的最终得分为0.7，前者几乎是后者的7倍多。

参考文献：

[1]孙银英.影响企业盈利能力的因素分析[J].山西财经大学学报，2011，（S2）：62-63.