市场二季度先调整后反弹

南方基金首席策略分析师杨德龙专访

从去年四季度到今年两会召开，沪指反弹近15%，南方基金由于正确预判和布局成为此轮行情中的公募赢家,旗下多只基金表现优异。在此，《经济》杂志独家连线南方基金首席策略分析师杨德龙先生，来谈一下到来的二季度的市场行情。采访当天，恰逢3月14日反弹多日的大盘突然跳水，记者和他的对话也由此开始了。

《经济》：市场经过多日反弹突然跳水，直接击穿2400点重要整数关口，你觉得主要原因是什么？

杨德龙：因为两会已闭幕，市场之前憧憬的两会政策利好没有兑现，尤其是温总理的答记者会也没出现利好股市的信号，并再次强调坚定的楼市调控，导致失望情绪蔓延。另外就是大盘从去年四季度到现在的反弹已接近尾声，获利盘大量回吐，短期调整压力增大。

《经济》：从沪指走势看，有点像M头的“双重顶”，那么这轮调整的级别会不会很大？

杨德龙：大盘的形态确实像M头，这就表明超跌反弹基本到位，市场到了一个合理的估值。接下来大盘将是震荡、整理、回调的走势。我觉得回调到2300点左右，就逐渐到底了。

《经济》：为什么看2300点呢？

杨德龙：因为今年的第一波反弹很多人都踏空了。如果这一波回调到2300点，回调幅度就达到10%了，那么就会吸引很多资金入场了，这就很可能形成第二波的反弹。另外，市场还在等待诸如下调存准或降息等利好出来。因为政府工作报告调低了经济增长预期，相应的货币政策也会配合去保证经济的发展。

个人认为二季度应该是触底反弹吧。

《经济》：南方基金2012年投资策略报告明确指出，政策放松可能超预期，市场拐点出现，今年以来市场的走势验证了这一判断。不过今年政府8年来首次调低增长目标，这会不会影响南方基金“对市场主基调由去年的下跌转向反弹”的判断呢？

杨德龙：虽然市场进入反弹后的调整，但我们对后市的判断没有改变。因为降低经济增速是为了更好的经济转型。经济增速下滑已在去年市场下跌时充分反映了。在经济下滑的预期下，政府会出台一些放松的政策，股市就会有比较好的表现。因为股市周期和政策周期是同步的，政策由紧转松，股市就向好，由松转紧，股市就会转向熊市。

《经济》：二季度南方基金是怎么做布局的?

杨德龙：这轮调整南方基金做了适当的减仓，对反弹幅度过大的个股获利了结。二季度比较看好二线蓝筹股，比如，制造业、工程、汽车，并等市场调整到位后去配置。因为银行、石油、石化这些超级大盘股盘子太大，在资金不充裕的情况下很难有起色。而一些创业板和中小板股票目前估值依然很高、业绩又一般，有的甚至很差，所以我们也不做配置。同样对于盘子适中的煤炭、有色个股，也可能适当配置。

《经济》：文化传媒板块从去年年底就有过一波表现，未来是不是还有机会。

杨德龙：我觉得传媒板块每出政策市场就会炒作一波，因为市场没有太多的主题机会，游资想挣钱会抱团取暖。且之前传媒板块涨幅也不是特别大。