从宏观角度分析“四万亿”计划对我国经济的影响

[摘要]文章运用多种宏观经济模型综合评价我国应对金融危机的“四万亿”投资计划，首先根据IS-LM模型分析“四万亿”计划对我国短期经济的影响，之后结合蒙代尔-弗莱明模型探索开放条件下“四万亿”计划对我国经济的影响，并利用AS-AD模型浅析其对我国中长期经济发展的影响。

[关键词]“四万亿”计划；挤出效应；通货膨胀；长期经济增长

[DOI]1013939/jcnkizgsc201650012

1引言

2008年9月，全球金融危机全面爆发后，世界各主要经济体均出现了经济增速剧烈下滑的倾向，国际有效需求急剧下滑。到11月和12月，我国进出口总值开始呈现负增长，我国的外向型经济面临极大风险，经济下行压力巨大。在此背景下，我国政府出台了一系列旨在扩大内需、促进经济增长的“四万亿”投资计划，使我国经济在较短时间内恢复了快速增长，避免了经济的“硬着陆”。然而，“四万亿”投资计划带来的超大规模政府干预势必会对开放条件下的中国经济和经济的中长期发展带来一定负面影响。

2“四万亿”计划对短期国内经济的影响

21商品市场中

在商品市场中，不考虑利率变动对投资的影响，投资是外生变量。同时，在短期模型中，价格具有黏性，不考虑价格变动。在消费需求内生化的计划支出函数中：

Ep=C+I+G+（X-M）=C0+MPC×Y+I0+（X0-M0）

政府支出G是外生变量，政府“四万亿”计划直接增加政府支出，进而增加计划支出，当计划支出等于产出、商品市场均衡时：

Ep=Y

将上式与计划支出函数联立，可得到：

Y=AP1-MPC，[其中AP=C0+I0+（X0-M0）]

假定“四万亿”计划使政府支出增加了ΔG，则产出增加ΔY=ΔG1-MPC，产出上升，将拉动经济增长，扩大就业规模。而且，产出增长量大于政府支出量，乘数效应扩大了“四万亿”计划对我国经济的影响程度。

从“四万亿”投资计划的构成来看，保障性安居工程、农村基础设施建设和医疗卫生与文化教育投资都有助于提高社会保障水平，减小城乡居民未来预期的不确定性，在一定程度上会提高居民边际消费倾向MPC，扩大乘数效应，使“四万亿”计划的影响进一步增大。

22商品市场和货币市场中

商品市场与货币市场结合后，投资受利率影响，不再是外生变量，这里使用IS-LM模型进行分析，见图1。上文分析的商品市场对应IS曲线，在不考虑货币市场时，“四万亿”计划使产出在利率不变的情况下增加，IS曲线向右平移ΔY=Y2-Y0单位。引入货币市场后，产出Y的增加导致货币交易性需求和预防性需求上升，货币总需求增加，而货币供给不变，货币供不应求，使利率上升，以压缩过多的货币需求，在图中表现为新均衡点E1对应的利率水平高于初始均衡点E0对应的利率水平。利率上升造成的投资减少挤出了部分产出上升，使实际产出增加量小于ΔY，为Y1-Y0，（Y2-Y1）代表了“四万亿”计划挤出的私人投资。

我国政府在实施“四万亿”投资计划的同时，辅以适度宽松的货币政策，增加货币供给，减轻货币供不应求的状况，使LM曲线适当右移，减小利率的上升幅度，缓解挤出效应对私人投资的负面影响。

3在开放环境中“四万亿”计划对我国经济的影响

由于我国对资本项目实施管制政策，资本不完全流动，资本流动性较差，所以BP曲线斜率较小，曲线较为平缓。同时，我国实行有管理的浮动汇率制度，国家对外汇市场进行监管、适时对人民币汇率实施宏观调控，并没有实现真正的浮动汇率。特别在全球金融危机的背景下，我国汇率制度实质上是一种比较宽松的固定汇率制，因此在利用蒙代尔-弗莱明模型分析时假定我国采用固定汇率制。

设我国经济初始均衡点为A点，“四万亿”计划相当于一个强力扩张性财政政策，使IS曲线右移至IS′，此时国内商品市场、货币市场同时均衡的点为B点。B点位于BP曲线上方，利率水平较高，外国资本有流入倾向，刺激人民币需求上升，供不应求，有升值压力。为了维持人民币汇率稳定在一定范围内，央行会增发人民币，吸入外币，等价于实行宽松的货币政策，造成人民币供给增加，国家外汇储备上升，于是LM曲线也会右移至LM′，最终LM′曲线与IS′曲线的交点C在BP曲线上，C点是最终的均衡点。与A点相比，C点处的产出和利率水平均较高。详见图2。

由此可见，在开放经济条件下，“四万亿”投资计划仍能有效增加产出，促进经济的恢复与发展。但是，伴随着高产出，高利率可能吸引国际热钱进入我国，推动资产市场的泡沫膨胀，增加我国货币金融体系中的不稳定因素，一定程度上解释了金融危机之后几年我国股市和房地产市场出现的波动。

4“四万亿”计划对中长期经济发展的影响

41利用静态AS-AD模型分析

在中长期模型中，价格水平在某一期内保持不变，跨期会发生变化。假定“四万亿”计划实施前我国经济位于潜在产出水平Y*，价格水平为P0。“四万亿”投资和宽松的货币政策都使总需求上升，所以AD曲线右移至AD1。AD1与AS曲线确定了新均衡点A，该点处的产出水平增加到Y1，社会价格水平上升到P1。所以在下一期，AS曲线的基点变为（Y*，P1），于是AS曲线左移至AS1，与AD1曲线交于B点。与A点相比，这时的产出水平下降到Y2，但仍大于Y*，价格水平由P1 上升到P2。所以AS1曲线将继续向左平移直到与AD1曲线的交点位于潜在产出水平上，这时的价格水平为P3，高于初始价格水平。详见图3。

因此，尽管从短期来看，“四f亿”计划可以在价格水平不变的情况下增加产出，使其高于潜在产出水平。但是从中长期来看，由于扩张性财政政策并不能改变长期经济增长要素，潜在产出不会增加，所以产出最终会回到潜在产出水平，而价格水平会有所上升，增加我国的通货膨胀压力。

42利用动态DAS-DAD模型分析

假定初始状态下我国经济产出为潜在产出水平Y*，货币供给增长率与通胀率同为π。在动态模型中，总需求的表示式为：

Y=Y-1+δf+（m-π）

在第一期，“四万亿”投资使商品市场中的需求变化量f增加，同时，宽松的货币政策使货币供给增长率上升为m1，因此动态总需求DAD曲线右移至DAD1，这一期内DAS曲线不变，与DAD1曲线交于点A，得到的产出水平上升至Y1，通胀率增加到π1。在第二期，由于产生了通胀预期π1，DAS曲线左移至DAS1，经过点（Y*，π1）；总需求表达式中，Y-1由Y*增大为Y1，政府投资在第二期没有变化，f由一定数值减小为0，货币供给增长率仍保持在m1，综合以上考虑，总需求将有一定的下降，所以DAD1曲线会左移至DAD2；曲线DAS1与DAD2交于点B，这时产出水平由Y1下降到Y2，通胀率由π1增加到π2。在第三期，动态总供给和总需求曲线都将继续左移。过多期之后，动态总供给曲线和动态总需求曲线将最后相交于潜在产出水平上，最终的通胀率将等于变化后的货币供给增长率m1，高于初始通胀率π0。详见图4。

图4基于动态AS-AD模型的分析

由此可知，“四万亿”投资计划和配套的货币政策将会引发中长期物价上涨，通胀率上升，对居民的日常生活产生负面影响。而且，由政府政策造成的价格波动将不利于我国市场机制的完善和市场经济的正常运作。

5结论

在全球金融危机的恶劣环境下，我国的“四万亿”投资计划的确对短期经济增长起到巨大的拉动作用，使就业规模保持在稳定水平，避免了我国经济的“硬着陆”，有利于保证国内社会的稳定。

然而，从长期看，“四万亿”计划的负面影响也不能忽视。首先，该计划对教育、文化事业的投入比重很小，而且政府投资的挤出效应可能导致储蓄率下降，不利于人才、资本等经济增长要素的积累，对潜在产出水平增长的贡献很小；其次，计划的主要投资方向是住房、道路等重大基础设施，对第二产业的重视极有可能增加经济转型的难度，加剧产能过剩和环境污染；最后，政府巨额投资带来的政府赤字和通货膨胀是对市场经济体制的巨大冲击，市场将需要很长时间消解其带来的负面影响。

总之，“四万亿”计划使我国在短期中较快地度过经济危机，但在长期中对提升我国经济增长潜力和国家综合竞争力的贡献很小，甚至有一定的负面作用，是一个救急的较为短视的政策。

参考文献：

[1] 王曦，陆荣危机下“四万亿”投资计划的短期作用与长期影响[J].中山大学学报：社会科学版，2009（4）

[2] 马瑜我国积极财政政策的效应分析――以“四万亿”投资为例[D].昆明：云南财经大学，2013

[3] 卫梦星“四万亿”投资的增长效应分析――“反事实”方法的一个应用[J].当代财经，2012（11）

[4] 崔蕊，刘力臻基于蒙代尔-弗莱明模型视角的中国宏观经济政策有效性分析[J].统计与决策，2011（4）

[5] 周朝辉蒙代尔-弗莱明模型与我国的宏观经济政策[J].科技情报开发与经济，2006（3）