分享新兴市场盛宴

时间:2022-10-03 06:48:08

分享新兴市场盛宴

生机勃勃的新兴市场就像资本市场里的伊甸园,吸引着全世界的目光。过去10年间,新兴市场国家此起彼伏现身于资本市场涨幅榜的前列。捕捉新兴市场的成长步伐,同时分散投资单一A股市场风险,可谓一举两得。

生机勃勃的新兴市场就像资本市场里的伊甸园,吸引着全世界的目光。很多人都听说过,新兴市场的想象空间如何之广阔――外汇储备超过全球外汇储备总量的一半,经济增长率达到近8%,而成熟市场国家平均增长率仅为2.6%。

过去10年间,新兴市场国家此起彼伏现身于资本市场涨幅榜的前列。2006年秘鲁股指涨幅达到了187%,为全球第一,甚至超过了中国A股市场130%的涨幅。2005年,涨幅最大的市场是埃及,达到了162%。2004年涨幅最大的市场是哥伦比亚,达到了133%。2003年则是泰国,涨幅达到145%。新兴市场的活力,由此可见一斑。

幸运的是,投资亚太、东欧、拉美甚至遥远的非洲,如今早已不是难事。捕捉新兴市场的增长步伐,同时分散投资单一A股市场风险,可谓一举两得。

活力四射的亚太市场

亚太地区(除日本外)是目前全球经济增长最快的市场。JP摩根预计,今年亚太地区的经济增长率将达到7.5%,成长动力高于同属于新兴股市的拉美和新兴欧洲市场(增长率预测分别为4.5%和5.7%)。且亚太地区企业的获利能力强劲,预期今年仍可维持10%左右的增长幅度。

自1998年亚太金融风暴后,亚太区股市(除日本)的平均市盈率约16倍,目前的平均市盈率约14倍左右,从估值来看仍然具有吸引力。同时,亚太股市还具备高分红的优势。JP摩根预估,2007年分红收益率可达到3.1%,优于摩根斯坦利全球市场指数平均2.3%的分红收益率。其中,澳大利亚还是全球股息率最高的市场。

在强劲的基本面支撑和资金行情的推动下。今年以来亚太股市频频创出新高。尤其在中国和印度经济崛起的带动下,亚太经济受美国经济的影响程度有所淡化,加上本国内需快速增长的贡献,带动亚太股市表现亮丽。另一方面,根据瑞银(UBS)的预测,未来10年内亚太区将有近3000亿美元的建设需求。强劲增长的内需和持续不断的基础设施建设将成为推动亚太区经济成长的两大动力。

近年来,外资投资亚太股市的金额连创新高,加上外汇储备全球最高,亚太地区平均利率位于上世纪90年代以来的较低水平,目前来看内、外资金环境都有利于市场行情的延续。

就单一市场而言,亚太区主要国家各有看点。印度无疑是最受关注的国家之一。过去3年来,印度经济增长率平均为8.3%,其内需庞大,成为拉动印度经济发展的主要动力。澳大利亚则由于其丰富的自然资源和矿产,近两年股市连续走强。新加坡受益于其房地产市场的蓬勃发展,经济运行良好。韩国则在亚洲金融风暴后,加强市场开放,制造业发展强劲。还有菲律宾,如今定位于“自动化菲律宾”(cybernationPhilippines),将专注于客服中心,软件开发、动画涉及和商业外包,正快速发展。

同时,值得注意的是亚太区主要货币,包括澳大利亚元、印度卢比、马来西亚币、韩元和泰铢的升值幅度均超过人民币。至少从目前来看,投资这些国家而产生的汇率风险微乎其微。

新兴欧洲和非洲的探险

新兴欧洲、中东和非洲地区近一两年来顿受关注。这一地区拥有庞大的经济动力和发展潜力,但由于区内股市的市值较低,易受忽视,因而该区域在不少环球投资组合的比重偏低。如同新兴亚洲的崛起,一些专家认为新兴欧洲、中东和非洲地区将成为下一个增长点,在未来50年,将重整环球经济版图。

新兴欧洲、中东以及非洲最大的卖点是“能源”。首先是石油。目前中东已探明石油储量占62%,东欧占10.1%,而非洲则占9.5%。换言之,上述地区占全球探明石油总储量的近81.5%。

从石油需求来看,发达国家仍是石油的主要消费国,美国、欧洲和日本的总耗油量约占垒球石油年产量的50%。同时,发展中国家的经济活动显著增加,以及相关的消费需求殷切,因而也成为环球能源和相关天然资源需求上升的重要动力。例如,中国是全球增长最迅速的耗油国,在过去两年,中国占全球液体燃料递增消耗量逾30%。需求的增长带动石油价格连创新高,新兴欧洲、中东及非洲地区成为环球石油需求的主要受惠者已是毋庸置疑。

除此以外,这一地区还拥有为数众多的重要天然资源,包括黄金、铜、锰和铁矿,而白金和铬更分别占全球总储备的97%和95%。随着工业和制造业的广泛应用,这些天然资源的需求日渐增长。2006年全球白金需求上升1.2%至678万英两,而白金的工业需求也攀升11.4%。2007年黄金、白金等天然资源的价格逐步创出新高,在弱势美元持续的情况下,这个趋势可望持续。

有趣的是,很多学者认为,中国和印度的崛起对这一区域经济的发展也有“革命”性的影响。这一地区不仅受惠于中国和印度对天然资源的庞大需求,同时也受惠于中国和印度制造的廉价科技产品。过往这一地区难以接触的科技产品,如今都因为价格下降而成为可能。这些国家通过各种廉价科技产品,比如价值20美元的移动电话、100美元的手提电脑和2000美元的汽车,提升了国家的生产力、效率、通讯、健康护理、城市和农村发展,以及电子商贸,从而为这一区域带来深远的影响。

新兴欧洲、中东及非洲拥有超过15亿人口,是全球人口结构增长最迅速的地区之一。与西欧比较,这个地区的人口显著年轻,新兴欧洲、中东及非洲44%的人口为19岁以下,而40岁以下的人口则占75%。这一人口结构也有利于区域的经济增长。

区域中的众多国家,如今正迅速发展。比如非洲,其整体经济在2007年将以6.2%的速度增长,较2006年5.5%的增速更进一步。加纳、波扎那、乌干达、赞比亚、莫桑比克、纳米比亚以及尼日利亚等国家的国内生产总值增长率,是欧元区经济体系的3到4倍。而加纳交易所,还不时名列环球表现最优秀的股市之一。

以人均计算,波扎那(Botswana)政府拥有全球最高的储蓄率,投资于这个高增长地区的潜在优势日趋明显。值得注意的是,非洲部分国家相对持续增长的风险较高,教育和医疗水平欠佳,以及政治前景欠明朗可能是隐含的风险。

新兴欧洲地区最值得关注的则是俄罗斯和土耳其。过去10年,俄罗斯的国内生产总值增长率平均上升6.7%。俄罗斯如今几乎已偿还所有外债,其央行储备已由120亿美元扩张至超过4000亿美元,国民的平均月薪上升4倍至400美元。俄罗斯拥有丰富资源,其经济复苏受惠于世界各地对商品的需求。随着当地政

府致力发展科技、航天和核能等行业的新产能,俄罗斯的经济有望日益强劲。

土耳其则因为其横跨亚欧的独特地理位置,近年来商贸发展迅速。同时,已经受控的通货膨胀以及不断提升的储蓄率,将有助于国内内需的发展。央行日前开始减息,将有望刺激其估值较低的股市。同时也可以看到,土耳其在过去20年间,曾有3次位列股市增长排行榜首位。这个市场很值得注意。

由于新兴欧洲、中东和非洲区域中各国家单一市场容量较小,所以投资该地区的基金以区域基金为主,既有利于捕捉区域经济增长的机会,也可避免单一市场的风险。当然新兴市场短期的波动在所难免,投资者可以用定期定额的方法进行投资。投资者可以重点关注下表中的基金。值得―提的是这些基金的投资组合,银行股占压倒性优势。比如美林新兴欧洲基金中,前两大重仓股均为银行股,分别为OPTBank和俄罗斯的SBERBANK OFRUSSIA。邓普顿东欧基金的第一大重仓股也是OPT Bank,其次是土耳其的TURKIYE VAKIFLAR银行以及俄罗斯天然气巨头Gazpmm OAO。而JF新兴欧非中东基金,第一大重仓股也是俄罗斯的银行股SBERBANK OF RUSSIA,其次是著名的医药公司TEVA。

泛新兴市场基金

当然,除了区域基金,还有诸多主题基金和泛新兴市场地区基金。首先值得推荐的就是“金砖四国”基金。2002年,高盛研究员创造出“BRIC”这一词汇,由巴西、俄罗斯、印度和中国的首字母组成,被认为是最值得投资的新兴市场国家。

邓普顿公司自2005年推出金砖四国基金,成立至今的收益率是160%。这只基金的第一大重仓殷是三大铁矿石巨头之一的巴西CIA VALE DO RIO公司,其次是中石油以及巴西国家石油公司(PETROLEO BRASILEIRO SA)。从中也可见巴西资源类企业受关注的程度。

除此以外,泛新兴市场基金也是不错的选择。比如摩根斯坦利新兴市场股票基金,其第一大重仓股同样是巴西铁矿石巨头CIA VALE DO RIO。而JF全方位新兴市场基金的第一大重仓股,还是巴西国家石油公司,与邓普顿“金砖四国”基金如出一辙。可见投资这类基金,大体是殊途同归。当然,还需再次强调,新兴市场波动较大,收益和风险并存,所以建议投资者还是采用定期定额的方式投资,更为稳妥。

上一篇:投资全球 第47期 下一篇:欧美债券基金收益不俗