浅谈衍生金融工具在我国企业融资中的应用研究

【摘要】20世纪70年代以来，随着衍生金融工具的发展迅速，它对我国金融市场的影响和企业融资的作用越来越大。企业在运用衍生金融工具的过程中，它有着规避利率风险，降低融资成本等功能，决定了它将大范围的呗企业融资应用。

【关键词】衍生金融工具 融资

一、融资概述

融资又称融通资金，是企业蓬勃发展的保障，企业要想获得相对稳定的资金，能够迅速足额的融集到保证生产所必须的资金，对企业的经营发展有着特别重要的作用。

企业在传统意义上是通过发行股票、债券和银行贷款等方法进行融资，虽然普通股票融资没有固定到期日，融资风险小，公司的知名度能通过发行股票得到提高，然而股票融资资本成本高，也比较分散公司的控制权：债券融资的优点是资本成本较低，而且可以利用财务杠杆获得较大收益，但是债券的使用限制条件多，限制了企业融资的使用，从而影响到企业的融资能力。

在当前经济活动中，由于越来越多的企业涉及出口业务，市场经济竞争激烈，利率波动幅度巨大，企业的外部风险增大，现有的传统融资工具不能满足企业的融资需求，应进一步丰富融资的品种，规避融资风险。

二、衍生金融工具的概述

衍生金融工具根据交易方式和特点可以将衍生金融工具分为金融远期、金融期货、金融期权和金融互换。金融远期有远期外汇合约和远期利率协议两类。

衍生金融工具具有杠杆效应，对投资者而言，衍生金融工具是一种风险大、回报高的投资行为或交易方式，只要操作恰当，对价值变化的预测比较准确，就可以利用较少的保证金带来十倍或数十倍的保证金的利润。这就可以满足在融资中降低融资成本的需求，以较小的成本获得较高的资金收益。

衍生金融工具有防备、转移和分散风险的特制，如远期合约，一般而一言，通过签订远期利率协议，企业可将特定期限的借款利率固定以后，企业贷入了一项浮动利率的借款时，运用远期利率协议能够把借款利率在未来的每一个期间的利率区间锁定。这样就有效避免了利率浮动带来的风险，满足了企业在融资需求中降低融资风险的要求。

衍生金融工具融资成本低，能丰富融资手段，企业运用互换交易，在利率互换中，可以通过预期可以降低成本的浮动利率与固定利率互换，从而降低融资成本。对于资金的需求者而言，随着衍生金融工具的品种逐步丰富，企业在融资中可以选择衍生金融工具来降低融资的成本，让更多企业积极参与运用衍生金融工具以达到融资的目的，以弥补传统融资工具融资成本相对较高，融资工具较单一的不足。

三、我国企业运用衍生金融工具融资的应用

（一）运用衍生金融工具丰富融资种类、拓宽融资渠道

随着市场经济的迅速发展，中小企业在融资的过程中对验证金融工具的运用越来越广泛，这也就为我国进一步发展衍生品提供了很好的宏观条件。2005年，银行间债券远期交易、人民币货币互换利率、汇率以及股票价格的波动为金融衍生品的交易提供了肥沃的土壤，整个国际金融市场近年来的利率、汇率以及股票的价格波动越来越剧烈，市场上保值和投机的需求相应也越来越强，而金融衍生产品的交易也越发活跃。很多企业为了寻求更多的融资机会，在原有的股权融资和债券融资的基础上，通过运用衍生金融工具，进一步拓宽了企业的融资渠道，使企业在融资过程中不断丰富融资工具的使用，让融资加灵活多样。

（二）运用金融互换降低融资成本

企业可以选择利率低的币种作为融资的对象，然后在外汇市场上兑换成实际需要的币种，再利用货币互换在合适的时间换回需要还款的币种。当预期浮动利率能够在一定期限内降低融资成本时，企业可以利用固定利率换取浮动利率，通过利率互换转换债务的利率基础。尤其是当现有的固定利率负债不能偿还或再融资成本很高时，利用利率互换还可以降低现有固定利率负债的高利息成本，另外还可以通过固定利率负债或浮动利率负债之间的互换来锁定短期债务的利率成本。在货币互换中，借款人可以先举借利率比较低的货币然后在转换成所需要的货币。在利率互换中，客户能获得低于市场固定利率或浮动利率的贷款，降低了实际融资成本。

（三）运用远期合约、期货、期权规避融资风险

在国际金融市场上融资，经常会遇到因汇率的变动而导致实际债务额增加的风险，设计衍生金融工具的目的便是利用其杠杆效应来规避风险。远期合约、外汇期货、外汇期权和作为外汇保值的常用避险工具，它们都主要用于防范短期汇率风险。

比较简单的做法就是：为了防止将要收回的美元贬值可签订远期外汇合约，做一笔买入日元卖出美元的远期外汇业务。另一种方法是运用金融期货进行套期保值来规避风险。假设企业将在九月份进口一批韩国设备，需要大量的韩元，并且预测到韩元汇率将要大幅度的上升，但是至今没有可以购入韩元现货的足够的资金。在此情况下，该公司可以在金融市场上购入九月份韩元期货合约，在合约到期前，筹集到购入所需韩元现货，同时卖出期货合约。如果预期汇率真的上升，那么在期货市场上赚取的头寸可以弥补购入韩元现货的成本；反之，则乐意弥补期货市场上的损失。这样在交易中就能有效的规避汇率波动带来的风险。

四、结论

衍生金融工具经过三十多年的发展，它是当今全球经济蓬勃发展的必然产物，符合企业的融资需要，能够在企业筹集资金的过程中降低融资成本，拓宽了融资的渠道，进一步避免了融资方带来的利率风险。

有效的运用衍生金融工具对企业融资有着巨大的现实意义，可以在传统金融工具的基础上，结合衍生金融工具的特点，功能，进行融资方式的优化组合，让企业融资充满灵活性和可选择性。为企业出口面向国际金融市场奠定更好的基础。因而，无论是学术界还是实物借，都应将衍生金融工具的融资作用作为关注和运用的重点。本文从企业这个微观角度对衍生金融工具在公司融资中的应用及做了一些思考，着重于阐述企业在融资过程中如何有效利用几种基本的衍生金融工具达到规避风险、降低融资成本等目的。希望通过本文的论述能帮助企业更好的进行融资活动，避免不必要的损失。

参考文献：

[1]李晓岚.金融衍生工具的应用及风险管理[D].吉林：吉林大学金融学，2005.

[2]丁海英.新会计准则下衍生金融工具在公司理财中的应用[D].首都经济贸易大学会计学，2010.