东方基金于鑫:坚守金融股全军覆没

于鑫加盟东方基金公司已近8年，但担任投资总监只有4个多月。

今年3月7日东方基金公告称，公司投资总监兼东方精选基金经理庞飒因个人原因于3月5日正式离任，投资总监一职由于鑫接任。

《投资者报》排出的“投资总监上半年投资能力排行榜”显示，于鑫获得的平均收益率为-5.41%，在54位投资总监中排在倒数第二。其管理的三只基金东方策略成长、东方龙混合、东方精选上半年收益率分别为-5.97%、-5.23%、-5.05%。

目前东方基金旗下共有11只产品，主动管理的偏股型产品有5只，于鑫就管理了其中的三只——东方龙混合、东方策略成长由他独自管理，东方精选由于规模最大、公司最为重视，由于鑫、呼振翼、朱晓栋三位基金经理共同管理。

于鑫曾任世纪证券资产管理部投资经理，2005年进入东方基金公司。2006年1月，东方精选成立，最初由昔日明星基金经理付勇担纲，2007年7月起由于鑫和付勇共同管理。不过仅管理了一年多，于鑫就离开此职位，2013年1月又进入管理阵营。2008年6月成立的东方策略成长，最初由于鑫和付勇搭档管理，2010年初，付勇离职转投长信基金，此后该基金一直由于鑫一人管理。东方龙混合成立于2004年11月，中途更换过多位基金经理，于鑫于2008年9月接任并独自管理至今。

在基金公司，权益类和固定收益类产品一般分属不同部门，但于鑫除了偏股型基金，还在2011年前参与过东方金账簿货币的管理。

从于鑫的管理风格来看，其重仓股中金融股比重最大，其次是地产股，但这些股票上半年给基金业绩拖了后腿。

金融股拖累业绩

东方策略成长和东方龙混合最能反映于鑫的投资风格，一个明显的特点是，他对金融股特别是银行股非常青睐。2011年，正是因为坚守金融股，于鑫取得了令人瞩目的业绩。在九成基金跑输其业绩比较基准的背景下，于鑫管理的混合型基金东方龙和股票型基金东方策略成长分别在同类产品中排名第一和第五。

此后，于鑫的策略一直没有明显变化，金融股始终在行业配置中比重最大，两只基金金融业占股票市值比未低于过30%。两只基金的重仓股多有重合，中国平安、招商银行、民生银行自2012年初就一直在两只基金的前五大重仓股之内。

2012年末的蓝筹股行情让两只基金全年都获得了10%以上的收益率，但好景不长，金融股行情在今年春节后戛然止步，走上持续下跌道路，直到最近才有重新启动的迹象。

一季度，于鑫降低了整体股票仓位及金融股配置比例，东方策略成长金融业占股票净值比由去年末的37.2%降至一季度末的31.8%，减持了招商银行、民生银行，但少许增持中国平安。东方龙混合金融业比例也从37.8%降低至35.8%，同样是减持招商银行、民生银行，增持中国平安。减持银行股的操作比较正确，但增持中国平安却是一个失误。二季度中国平安、招商银行、民生银行分别下跌16.18%、3.33%、9.69%。

两只基金第二重仓行业是房地产，包括万科A、保利地产、金地集团等，但多数时间也处于调整状态。

据Wind数据统计，上半年，东方策略成长收益率为-5.97%，排在336只普通股票型基金的第298位；东方龙混合收益率为-5.23%，排在29只平衡混合型基金的倒数第四位。

“三拖一”不改颓势

今年1月4日，东方精选突然增聘了于鑫、呼振翼两位基金经理，被认为是为原基金经理庞飒的离职做准备。

人事变动后，该基金仓位有所降低，重仓股也明显调整。

一季度末，东方精选原来的第一重仓股泸州老窖不见踪影，该股一季度跌幅达28%终被抛弃。对原有重仓股大多进行了减持，只增持了中国平安和保利地产，另外增加三个新面孔——金地集团、万华化学和五粮液。增持的股票表现不佳，除了中国平安，保利地产、万华化学、五粮液也分别下跌11.9%、8.4%、6.96%，仅金地集团上涨5.7%。

虽然东方精选的基金经理数量最多，达到三位，但最终新班子的调仓换股还是没有改变该基金上半年下跌的命运。其上半年以-5.05%的收益率排在146只偏股混合型基金的倒数第17位。

公司人事震荡频繁

自付勇离职后，东方基金就进入多事之秋，公司高层不合的传闻甚嚣尘上。

2012年东方基金高管变动非常频繁。据悉，2012年4月7日，东方基金宣布副总经理仝岩离任，而这位副总于2011年12月底上任，任期仅4个月；4月27日，东方基金总经理单宇离职，随后回归东北证券系统，而董事长崔伟则代任总经理一职；8月10日，公司督察长吕日离职；9月22日，东方基金宣布，于2009年离职的孙晔伟重返东方基金，并将走马上任总经理一职。

进入2013年，人事“地震”仍未结束。继付勇之后的另一位明星基金经理、原投资总监庞飒在3月份离职，去向不明。庞飒曾是汇添富基金投资副总监，2010年5月，东方基金从汇添富高薪挖来负责公司的投研团队建设。

虽然东方基金否认了庞飒离职与内部利益纠纷有关的市场传言，但这几年高层换血导致元气大伤，东方基金的管理能力着实令人担忧。