融资客户6月损失惨重 勿忘三个细节

进入6月，大盘“飞流直下三千尺”，19个交易日跌去了近20%。这种行情，对利用融资手段投资的客户无疑雪上加霜，风险倍增。

“我们营业部大致有两三成的融资客户，曾一度跌破150%的警戒线。”西南证券北京北三环营业部总经理谢海龙告诉《投资者报》记者。

信达证券古城路营业部的总经理尹维达也告诉《投资者报》记者，“有媒体称九成的客户爆仓这种说法太夸张了，但不可否认客户损失惨重，我们的客户也有一两成跌破了警戒线。”

今年融资规模暴涨

年初以来，各家券商纷纷降低了参与门槛，从最初的50万元降至现在的20万元，申银万国甚至取消了资金门槛的限制，很多投资者为获得杠杆操作，参与热情大增。

谢海龙所在的营业部就有一位老人股民，过去习惯配置国债、货币基金等稳定收益的产品，今年也来开户，拿养老钱来炒股。这样的案例并不在少数。

数据上有所体现。截至7月10日，融资余额从年初的879亿元增长至2191亿元，增长了1.5倍，尤其是6月大跌，很多投资者预想抄底，加大杠杆资金力度，融资余额一度达到2296亿元的峰值。

遗憾的是融资余额的增加发生在股市大跌时段，损失自然惨重。

尽管A股有了做空工具，但是长期的惯性思维，让A股融资规模还是远远大于融券余额。今年以来，融券余额规模从39亿元到50亿元，期间融券的卖出额在6月份股市恐慌时达到顶峰180亿元，这部分可以说是胜利者。

谢海龙告诉记者，融资融券是一把“双刃剑”，由于杠杆作用，放大收益的同时也放大了风险，表现在既要承担担保品价格变化的风险，又要承担融资买入股票的风险，还得支付相应的利息或费用。如交易方向判断失误，则亏损可能相当严重，参与其中必须谨慎。

记者了解到，在融资融券业务中，投资者不仅有券商佣金、印花税等支出，更主要的支出其实是融资融券需要支付的利息，各券商融资利率均为清一色的8.6%，融券利率则为8.6%、9.6%、10.6%不等。

6月客户损失惨重

西南证券营业部有一个客户善于短线频繁操作，他有着丰富的投资经验，发现了可以利用融资融券业务来进行T+0交易，抓住盘中交易价格波动，扩大自己的盈利。

在今年上半年的反弹行情中，他频繁进行T+0交易，盈利颇丰。谢海龙说，他们发现了客户交易过于频繁，而且单一融资做多，大盘反弹到相对高位需要减少操作控制风险了，于是联系客户提示可能出现下跌调整的风险建议减仓，但是客户因为过于自信而且有了盈利毫不理会。进入6月，大盘的急速下跌让他开始出现亏损。这时他发现原来可以融资买入5万股股票，当他卖出后想再融资买回50000股时，可买数量变成了只有45000股；融资买入45000股后又出现亏损，他再次卖出，然后再买回时变成了最多可买40000股了。

至此，他上半年的盈利已经在下跌过程中全部亏了回去，本金也出现一定的损失。

谢海龙告诉记者，融资亏损的案例不少，客户快到平仓线的时候，营业部就得打电话通知客户，让客户增加资金或者卖出股票，到目前为止还没有被强行平仓，但是有客户接近130%的平仓线。

“‘钱慌’引起的下跌过于惨烈，过于迅速，我们也都是始料未及，十几个客户同时跌破了警戒线。” 他回忆道，“最惨烈的是银行股纷纷跌停的那天，很多客户瞬间跌破警戒线，好在下午股市回升，算是有惊无险。”

相关规定显示，所谓警戒线和平仓线，即客户进行融资融券交易融资担保比例需维持在150%以上，低于150%系统将自动预警，客户需在2个交易日内补仓或自行平仓，融资担保比例低于130%将被强行平仓。

“6月份，我们相当一部分的精力就放在提醒客户风险上了。”谢海龙说，营业部有完整的融资融券风险控制流程，当客户的担保比例跌破170%时，就已经把客户的信息作为警示类别开始关注；当跌破150%时，客户的投资顾问立刻电话提示客户，注意风险，为避免出现平仓建议客户再追加担保物或是还部分款来降低风险。

三个细节易忽略

谢海龙表示，很多融资融券的投资者经常会忘了三条规则。

一是融资融券最长持有期为180天，无论盈亏，必须有一次还款或还券并结清利息的行为，如逾期没有还款或还券将被平仓，进而影响客户信用记录。

“有的客户股票发生了亏损，受过去思维影响，就拿着不动，但是到了期限，就必须卖出。虽然这样的案例不多，但是即使有一例，对于客户来说也有非常大的影响。”谢海龙称。

二是在参与融资融券期间客户提取资金，按照交易规则其信用账户内资产必须满足融资融券金额的3倍以上。即客户只能转出负债金额的3倍以上部分，且转取之后仍需保持不低于负债金额的3倍，这就要客户提前做好交易准备和时间安排，很多客户会忘记这一点。

三是融资融券可以有条件地T+0操作。浮亏时，T+0操作会导致客户卖出融资融券的股票后，因担保股票市值下跌，可融额度减少，不能全额完成回转交易。

“上面三个细节，客户在征信环节一般不会重视，需要特别强调，避免客户因这些细节而被动。”谢海龙称。