市场或震荡企稳 结构行情仍然在

上周五，截至收盘，上证指数报2715.29点，上涨37.64点，涨幅1.41%，全日成交额1045.79亿元；深成指报11639.96点，上涨73.22点，涨幅0.63%，全日成交额698.52亿元；中小板指报6101.09点，上涨20.16点，涨幅0.33%，全日成交额273.23亿元。

从盘面上看，各大板块普涨，其中，船舶制造、汽车、建筑建材等板块涨幅居前。从技术面来看，上周五大盘低开下挫，2700的跌穿造成新一轮恐慌，不过最低探至10月11日国庆后那轮行情的跳空缺口2655点后出现止跌，10点半后，权重股出现积蓄已久后的又一次强劲反弹，金融、地产、重工装备等成为领头羊，一度有10余只品种涨停，中国化学、中国铁建、中国重工、中国建筑等中字头品种全面发力，引领指数走出低谷，最高达到2746，几乎将前一个交易日的失地收复。

从消息面来看，近日已公布包括CPI在内的2010年12月份经济数据，数据虽然仍较温和，但宏观经济形势仍不能乐观。2010年12月份通胀回落至4.6%，其中主要是食品价格回落较为明显，从去年11月份的11.7%回落至12月份的9.6%，但是非食品价格因素却有抬头迹象，从11月份的1.9%上升至2.1%，食品价格因素正在向非食品价格因素传导，显示通胀上涨存在中期上扬的迹象。虽然去年GDP增速仍达到10.3%的较高水平，但随着今年一季度4万亿财政刺激实施结束，预计一季度的投资增速将出现回落，房地产投资增速会明显弱于去年同期水平，目前需要观察铁路基建及新兴产业的投资是否能进行有效的补充。

另一方面，传统制造业的投资增速正在逐步回落，制造业的利润在通胀下正在缩减。而未来中长期随着传统制造业的投资周期逐步结束，非制造业投资增速及产业升级将有望进入上升趋势。同时，在2009年至2010年，社会零售品总额的实际增速早已开始进入新的增长阶段，如果目前的通胀水平仍然保持高位，预计今年的消费将成为我国经济增长三大支柱中贡献度最大的因素。而三驾马车之一的出口，则有望在海外经济逐渐复苏下回稳并小幅上升，但受益度暂时不太明显。在市场存在对经济担忧的预期下，加上通胀水平未来仍有望走高，而流动性一季度相对收紧，使市场在某种程度上放大了经济调控的效应，从而导致场外资金不敢过早流入市场。

最后，由于去年四季度股票型基金的仓位高达84%，仓位明显过高，如果基金对经济短期暂不乐观，且过去一年所持品种累计涨幅较大，基金存在一定调仓可能。这点从上周一大跌时部分基金重仓股处于跌幅前列的情况可以看出，一定程度上说明基金有减仓的行为。而上周一A股市场的大跌，可以用四个词形容，“跳空、破位、长阴、无承接”，无论是沪深两市指数以及中小板指数、创业板指数等，都出现跳空低开低走，都一齐大幅下破半年线的强支撑位，且是以实体长阴K线报收，市场没有较大的下档承接资金，证明市场在关键位置的破位下跌不是短期内就能够扭转的。

总之，平静的消息面下上周五市场却走出了与前一个交易日极端相反的走势，基本面和技术面都无法给出很合理的解释，显示出市场完全被情绪所控制，多空双方都处在纠结中。 市场如此反复的走势，显示构筑底部的可能性在加大，追涨和杀跌同样面临风险。从目前的综合情况看，本周市场将震荡企稳。投资者在操作上，依然以控制仓位为主，注意把握急跌后带来的低吸机会，激进的投资者短期可关注资源股和新能源板块。

本周深沪A股市场震荡收阴，上海综指破位30周均线并收于下方，成交量出现一定放大。从市场轨迹来看，市场破位迹象明显，尽管有少数高送转及权重股护盘但总体趋势已向下运行，从国内顶级私募机构观点来看，2011年接下时间A股市场将会令投资者非常失望，是仅仅次于2008年的又一个非常糟糕的年份，全年将以阴跌为主。未来1年半左右上证指数最低会下跌至1700点附近，其中2011年必破2319点。这与国内券商、公募看好市场形成激烈对决。从下周市场来看，由于节前交易仍有清淡可能，而从趋势来看，回补缺口的概率为大，操作上建议观望为主。

羊城晚报讯记者武斌报道：去年宏观数据公布，但周四A股市场未能延续周三的反弹，反而再度大幅单边下跌，上证指数跌破2700点整数关，创下去年10月份以来的收盘新低，两市个股普跌，仅149只个股逆市上涨，能源股、资源股、信息产业股成为领跌板块，地产板块跌幅也超过大盘，农林、公用事业板块相对较为抗跌。

对于引发大盘暴跌的原因，多数市场人士都将其归结为经济数据的公布。虽然年度GDP与CPI数据均高于年初设定的目标，但基本上都在市场预期之中，而且这些数据周三就已经提前泄露了，为何数据公布还会引发市场大跌呢？

针对周四公布的经济数据，经济学人们多数表示在其之中，但对2011年的通胀压力普遍表示担心。银河证券首席经济学家左小蕾担心的是目前地方政府过高的增长预期不利于控制通胀；中国社会科学院金融所研究员易宪容认为，12月份CPI的回落是政府管制的结果，并不是物价真的有所回落，并预测2011年有可能加息100个基点；中国外汇投资研究院院长谭雅玲也认为，12月份CPI的回落仅仅是间歇性的，进入新年后，信贷投放、投资增速又会再度起来，CPI可能重新上探，2011年全年CPI涨幅可能达到7%之高，通胀将成贯穿2011年全年的问题；而中国社科院金融实验室主任、中国经济评价中心主任刘煜辉则认为，2011年全年CPI肯定在5%以上，2011年上半年小幅加息和上调存款准备金率将变为常态，整个上半年的小幅加息次数会多达三四次。

对通胀压力的担忧，使得市场对近期加息的预期较为强烈。中信证券首席宏观经济分析师诸建芳认为，今年加息可能达到2-3次，春节前后加息有可能；中信建投首席宏观分析师魏凤春认为，政府在春节前加息的可能性非常大；而渤海证券宏观分析师杜征征则认为，央行会综合考察1、2月的CPI走势来做出是否加息的判断，虽然不能完全排除节前加息的可能性，但概率较小，加息更可能出现在2月中下旬。

对于后市，市场分析人士的观点多数偏向悲观。国泰君安分析师边风炜表示，近期向下的大趋势难以改变，一季度大盘低点可能逐级下移，3月前沪指回归2800点的可能性不大，市场真正的修复还待CPI数据见顶之后才会出现。渤海证券研究所所长程文卫认为紧缩货币政策延续，一季度股市将处于相对弱势格局，不会出现大的行情。五矿证券研究所所长兼首席经济学家刘德忠认为，A股市场春节前将在GDP增速下滑和货币紧缩未止的双重压力下继续探底，但由于去年全年业绩增长和大盘蓝筹的估值较低，指数下跌空间有限，但个股风险不小。宏源证券研究所副所长、首席策略分析师唐永刚认为，市场在经过了连续下挫后，已经进入底部区域，下行空间不大了。

继昨日深幅跳水后，A股市场周五强劲反弹，上证指数再度收复2700点整数关。中国央行近日在公开市场重新注入流动性，令市场憧憬其短期内将不会出台加息措施。

上证指数收市报2715.29点，涨1.41%；深证成指收市报11639.96点，涨0.63%。深沪两市全日共成交1744亿元，较昨天放大近半成。另外，中小板指收市涨0.33%，创业板指收市涨0.40%。

按照新财富行业分类，除医药生物、食品饮料、有色金属三个行业下跌外，其余行业全线上涨，汽车及零部件、建筑和工程行业均涨逾3%，交通运输仓储、房地产、钢铁、银行等行业也涨幅居前。

中国央行本周暂停发行央票，同时也未进行正回购操作，令上周净投放资金达2490亿元，创一年来的新高。期间，央行在上周四更是启动近四年来的首次逆回购，反映出央行维护市场资金面的意图。

此前，因国家统计局公布的中国四季度GDP增速超出市场预期，令市场担心央行将于近日宣布加息，大家周四上证指数大跌2.92%。

汽车股升势凌厉，上海汽车涨近7%，一汽轿车涨逾2%；银行、地产股也有亮丽表现，四大银行股均涨逾1%，地产龙头万科A涨近3%。

中字头品种全面发力 大盘现底部特征

www.省略2011年01月21日 15:15余炜世基投资

手机免费访问 |字体：大中小|我有话说 查看评论(1) 本周市场走势可谓惊心动魄，5个交易日里，除周二小幅整理外，余下4天犹如在玩蹦极，大幅上下，屡屡出现大阴大阳，重心呈现逐步下移态势，低估值和紧预期这两大因素成为上涨和下跌的主要动力，一方面，持续不利的宏观政策面连续对市场信心构成打击，造成大跌，另一方面，大盘股连跌后吸引力在增强，逢低买盘介入迹象明显，对指数又形成一定支撑，这一点在地产股上表现的尤为明显，金地集团是一个典型。