浅析私募股权投资基金在我国发展的新趋势

中图分类号：F832 文献标识：A 文章编号：1009-4202(2011)07-000-01

摘 要 中国经济的持续稳定发展以及中国证券市场的不断完善，刺激了私募股权投资行业在中国的迅猛崛起。越来越多的私募股权投资基金参与到中国企业的发展过程中去，并依靠多样的退出机制，获得了丰厚的投资回报。与此同时，在目前不断变化的新经济形势下，私募股权投资基金的发展也面临着一些新的趋势，值得我们广泛关注。

关键词 私募股权投资基金 发展 新趋势

私募股权投资基金是指以非公开的方式募集私募股权资本，以盈利为目的，以财务投资为策略，以未上市公司股权为主要投资对象，由专家专门负责股权投资管理，在限定时间内选择适当时机退出的私募股权投融资机构。在全球私募股权投资基金快速发展的背景下，随着中国经济快速发展和资本市场逐步完善，私募股权投资基金越来越引起国内各界的关注，也吸引了众多海外私募股权投资基金。

一、我国私募股权投资基金发展迅猛

私募股权投资基金在我国的迅猛发展，主要归结于以下几个原因：

1.中国经济的持续稳定发展

中国经济在过去这10年中，始终保持着令其他国家望尘莫及的经济增长速度。即使在刚刚过去的全球性金融危机的冲击下，中国经济依然表现出强劲的势头，成为全球市场的亮点。在未来5年，预计中国GDP仍将会保持每年8%~10%的增长速度，这无论是从资本资金提供角度、还是投资机会角度来看，都将是一个强劲的动力。来自新兴市场股权投资基金协会的调查问卷显示，未来两年全球的机构投资者（LP），在关于股权投资配置的预期上，最好的还是中国，其中50%的投资者希望能够在中国适度参与一些股权投资。中国已经成为了全球最佳的投资区域之一。

2.民间巨额财富的积累

中国经过了30多年的改革开放，积累了巨大的财富，民间也积蓄了巨大的财富，高额储蓄资金需要寻求投资升值的渠道。这为私募股权投资基金的融资提供了巨大的支持。据调查显示，目前很多PE基金的份额认购直接面向普通大众投资者，门槛多在500万元以上，甚至动辄上千万元。民间富豪的资本升值需求，在一定程度上推动了私募股权投资在我国的飞速发展。

3.证券市场的迅速发展

随着2009年创业板的推出，中国证券市场步入了一个新的时代，众多优秀的中小公司找到了一个适合自己的融资平台，短短两年间超过200家企业在创业板实现上市，同时主板市场也很活跃。新股超高的市盈率，吸引了众多的PE公司投资国内优秀企业，在帮助企业发展壮大的同时，力争通过企业上市，使投资得以退出，获得超额回报。

4.适度宽松的监管制度

从监管角度来看，私募股权投资基金的监管比较宽松。私募基金投资者限定于一定范围之内，故可以豁免于政府证券主管机关的批准和注册，豁免于投资基金法关于注册基金运作的限制，在投资范围、投资策略、组织形式、信息披露、分配机制等方面更为自由。这位PE基金的发展提供良好的生长环境。

二、私募股权投资基金在我国发展的几个新趋势

随着中国私募股权投资市场的迅猛发展，一些新的行业特点和趋势随之开始逐步呈现，主要体现为以下几点：

1.大型央企开始涉足私募股权投资行业，并扮演越来越重要的角色

我国的大型国有企业一直保持着较高的资金流动性，如何为这些剩余资金找到一条高回报低风险的投资渠道，一直是政府和国有企业领导所关注的。拥有政府背景的国有企业开展私募股权投资，拥有得天独厚的优势：首先，国有企业可以为自己投资的PE公司提供巨额的融资资金支持；其次，在项目来源上，拥有政府背景的PE公司更容易快速获得在政府影响范围内的优秀企业资源。研究表明，私募股权投资基金支持我国各个省份经济建设，对增加国内消费，知识产业化以及提高公司治理起到了重要的作用。各个地区的政府也积极推出有利股权发展的政策来推动投资，发展本地优势经济。

2.受新股发行市盈率的波动影响，PE行业或将面临洗牌

进入2011年以来，新股发行市盈率始终不甚理想，甚至有很多新股上市不久即破发，使得很多在上市之前突击入股的私募公司尝尽苦果。但首发成绩的不理想并未吓退一级市场参与者，私募股权投资基金抢项目事件时有发生，致使PE入股的市盈率不降反升。虽然目前一级市场私募股权基金的规模在不断扩充，但私募基金进入企业的成本已经越来越高。首发市场不断下降的市盈率会给那些盲目抢项目的新基金泼些冷水，那些市盈率高达20倍甚至30倍都敢投的股权投资基金未来可能被挤掉，而那些品牌好、控制成本能力强的基金规模会越做越大，未来股权市场将面临洗牌，那些懂得控制成本、品牌好的PE基金会存活得更久。

3.专业化人民币基金或将成为主流

专业化基金意味着专业化基金管理团队，只有建立更专业的团队才会对行业理解更深刻，从而挖掘更具投资价值的项目、更好地控制风险，以及为企业提供更好的增值服务。在目前"全民PE"的热潮下，价格竞争已经趋于白热化，因此，仅能够提供资金的投资机构将难以为继，培养在细分领域的专业化服务能力，将成为投资机构的重要竞争优势。关注于特定行业及产业的专业化人民币基金，将成为未来PE投资基金的主流。

参考文献：

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