区域金融创新: 效率评价、环境影响与差异分析

[摘要] 我国的金融政策调整凸现区域性特征，金融创新向区域内的拓展对深化金融改革有深远的影响，因此，研究金融创新在区域

>> 区域金融创新： 效率评价、环境影响与差异分析 区域金融结构与科技创新效率 环境效率评价及其影响因素的区域差异 区域金融生态环境差异与经济增长效率分析 基于DEA的区域科技创新效率评价实证分析 区域技术创新效率的测度与评价 考虑发展差异的区域技术创新效率评价研究 金融资源配置效率对区域发展差异的影响分析 区域金融发展差异综合评价 河南区域创新效率评价研究 论区域金融创新与区域金融风险控制 浅析区域金融创新与区域金融风险控制 商贸流通业对区域经济发展影响的机理分析与效率评价 我国煤炭产业区域分布与效率评价 简析市政公用设施投资与建设的区域差异及效率评价 中国绿色经济效率的区域差异与影响因素分析 基于DEA分析的金融机构效率评价 基于超效率DEA的中国区域生态效率评价与时空分异研究 环境约束下江苏省区域工业发展效率评价分析 中国区域创新效率及其影响因素 常见问题解答 当前所在位置：l，截取时间为2001—2009年，并按照省市整理得到；由科技部、商务部、国家开发银行联合调研和编写的《中国创业风险投资发展报告》，（北京）经济管理出版社2006-2009年版；由中国人民银行、中国金融学会编著的《中国金融年鉴》，（北京）中国金融年鉴杂志社有限公司2001-2009年版。。因创业风险投资资本形成较晚，金融市场模型指标选取了2006—2009年这一时间段。

3. 环境因素变量

由于地区经济发展的差异，在我国这样省市众多的国家，有很多环境变量成为我国各省份金融创新效率的影响因素，这些影响因素包括一般的经济增长回归模型所涵盖的指标，如地区经济发展水平、对外开放等。在省级的面板数据回归分析中，本文加入了制度的因素，例如政府干预银行贷款的行为和私营企业的发展程度等。结合Bos等对金融创新的概括[21]，本文拟选取以下七个方面来衡量环境因素：

（1）地区经济基础。根据Greenwood 和Jovanovic[30]、King等[31]的金融发展与经济增长的内生决定的理论模型，金融发展对经济增长具有积极的影响；从反方向来看，经济增长又为金融创新提供了必要的物质和非物质的软支撑条件，这些支撑条件越完善，越有利于创新的发生。本文用各地区的GDP增长率来表征地区经济发展水平。

（2）地方政府干预。金融创新的研究经常将政府的监管和税收考虑在内，本文更加重视地方政府通过何种方式干预金融创新。有观点认为中央与地方的财政分权有助于增加省份之间为了经济增长绩效而相互竞争，这往往促成对区域金融创新的追求；另一方面，也有可能由于干预过多而使金融业丧失创新的主体地位，不利于创新[32]。为了衡量政府对银行信贷的干预这类影响， 本文在计量模型中加入政府财政支出与银行贷款的交叉项。

（3）对外开放水平。本文采用对外贸易与外商直接投资两个方面衡量地区开放程度。对外贸易和外商直接投资在运营过程中也会产生对资金的需求，并在一定程度上反映了该地区融资方式的突破与创新；另外，两种活动也需要金融业对票据处理和流程上的创新。本文用各地区对外贸易量和外商直接投资表征金融业创新活动的对外开放影响因素，从而反映开放程度对区域内金融机构创新活动的影响。

（4）私营企业发展。在以银行为主体的经济体中， 金融创新应更多地被解读为银行贷款的市场化或非行政化，私营企业的发展能够体现出区域金融业活动的灵活性。本文使用私营企业就业人数占全国就业总人数的比例作为变量来估计我国私营企业发展的程度。

（5）服务业发展。现代服务业的发展标志着区域内产业结构的升级和调整，由此构成了金融业创新活动的软环境。为避免变量之间的内生性问题，本文中的地区服务业变量已将金融服务业增加值去除。

（6）区域虚拟变量。分省的区域金融市场的虚拟变量可观察省市的金融市场设置对金融创新的影响。本文选取北京、天津、河南、辽宁、上海、广东作为具有区域金融市场的省市。由于北京作为首都和直辖市得到更多政策优惠，天津是第一个区域金融改革试验区，河南具有郑州商品期货交易市场，辽宁具有大连商品期货交易市场，上海和广东具有沪深股票交易市场，所以上述地区一并归为具有区域金融市场的省市。我国的自治区及香港、澳门、台湾地区由于数据缺失没有包括在内。

（7）时间虚拟变量。2005年中国经历了深刻的金融变革，如人民币汇率和利率形成机制的调整。这些变革已经成为影响经济运行的重要影响因素，因此，本文以2005年为界设置时间虚拟变量，以考察这一变革对金融创新的环境影响因素。

（三） 变量的统计描述

本部分的统计描述见下表1、表2和表3，其中环境变量的数据来源见表4。