西部文化产业投融资创新策略

[摘要]我国西部地区文化产业投融资存在着银行信贷融资较难、直接融资渠道不畅、金融创新支持不足、产业外资本难以聚集等瓶颈问题，影响了文化产业的规模化扩张。本文以广西为例，借鉴国内外成功经验，提出了加大政府支持力度、扩大银行信贷规模、发挥资本市场融资功能、发展金融创新融资模式、吸收产业外资本、完善中介服务体系等文化产业投融资创新的策略。

[关键词]西部地区 文化产业 投融资 模式

[中国分类号]G124

[文献标识码]A

[文章编号]1004-6623（2013）02-0087-04

我国西部地区已经形成了包括新闻出版业、文化旅游业、动漫制造业、广告设计等门类比较齐全的文化产业体系，但同国内发达地区相比还存在着较大差距，缺乏资本支持是一个重要原因，因而要加大资本投入力度，推进投融资模式创新，以满足西部地区文化产业跨越式发展的需要。

一、西部地区文化产业投融资现状

西部大开发战略实施以来，我国西部地区的文化产业快速发展，产业总量迅速增加、产业结构不断优化，精品工程不断涌现，但总体规模仍旧偏小，文化企业竞争力不强，尤其是文化产业投融资不足。据统计，2011年，西部12省区文化事业总投入共701495万元，占全国的23%；全国各地区文化事业完成基建投资816741万元，西部地区只完成263829万元；西部地区文化产业经营机构数与从业人员分别也只占全国的22%和18%，投融资不足显而易见。文化产业的规模化发展和规模化扩张是复杂的系统工程，需要巨额的资金投入；同时，西部地区文化产业投融资也面临着间接融资风险较大、直接融资渠道不畅、金融创新支持不足、产业外资本难以进入等发展瓶颈，直接影响了文化产业的规模化发展。

（一）银行信贷融资风险较大

长期以来，文化产业资金主要来源于商业银行贷款，西部地区的中小文化企业难以达到银行对贷款规模和抵押物的要求。据统计，2011年经文化部推荐落实的61个项目中，西部地区占有20个，其平均贷款利率高出基准利率15%，由此可见，西部地区文化企业信贷融资面临巨大的融资成本。同时，文化产业具有轻资产的结构性特点，加之缺乏专业的中介评估机构对文化企业的创意、智力、版权等无形资产价值进行有效评估，因此，银行信贷风险不断增大。在过去的10年中，西部地区的金融机构对文化产业投资的累积坏账率达到了20%，部分中小文化企业的负债率也高达70%，由企业自身规模和实力引发的银行信贷风险不可忽视。

（二）资本市场融资渠道不畅

目前，我国A股市场上文化产业上市企业已发展到近30家，文化企业通过资本市场融资的步伐明显加快，但上市融资仍然面临着市场不发达、体系不健全以及限制条件较多等问题。在现行金融体制下，中小文化企业由于其自身规模和经营状况等原因，难以通过资格审查实现上市融资。西部地区，远离证券交易所，债券市场发展缓慢，导致中小文化企业的直接融资比例更低。同时，文化产业是兼具经营性和文化性的特殊产业，生产周期长、资金回收慢，并且西部地区大部分企业属于民营中小企业，缺乏规范的公司治理结构和稳定的抵押物，因此，通过资产证券化途径进行融资也面临诸多难题。

（三）金融创新支持不足

在我国西部地区，对中小企业融资有较大作用的信用担保融资、私募股权投资、风险投资等方式刚刚兴起，涉足的产业和领域较少。融资租赁、项目融资等新兴的市场化运作方式更为少见，难以发挥大规模的融资功能。同时，金融机构与文化企业之间的人才结构不合理和信息不对称导致创投、风投、融资租赁等市场化运作方式难以发挥活力。此外，西部地区金融机构稀少、金融资源配置不合理以及投融资环境差等因素也导致金融创新支持不足。据调查数据显示，东、中、西部地区投融资环境平均得分分别为1.098、-0.407和-1.009，相比之下，西部地区存在着明显差距。

（四）产业外资本难以进入

长久以来，西部地区文化企业的资金大多来源于政府投入和银行贷款，同时，文化产业行业进入壁垒高，限制条件多，导致西部地区文化产业外的资本难以进入。据统计，西部地区历年外商直接投资文化产业在全国的占比不到4%。西部地区国有文化单位普遍活力不足、效益低下，民营文化企业虽然机制灵活，但是规模与实力远远不够，在现有体制下难以获得外部资金的支持。由于产业外资本进入受限，西部地区文化企业的规模化扩张严重受阻，在第二届全国“文化企业30强”的参评中，西部地区仅有四川新华发行集团有限责任公司1家入围。

二、建立文化产业投融资创新模式的策略建议

多样化的群族关系和悠久的文化历史为广西文化产业的发展创造了得天独厚的资源优势，近年来，广西依托北部湾经济区和中国-东盟自由贸易区的区位优势，大力拓展了文化产业的开发。据统计，2010年，广西文化产业实现增加值180.21亿元，同比增长了26.9%，在西部12省区中排第6位。广西“十二五”规划提出，2015年，广西文化产业规模要进一步地扩大，相关产业增加值要达到1000亿元，实现近5%的GDP占比。尽管广西文化产业发展迅速，成就显著，网络文化服务、新闻服务以及文化休闲娱乐服务等文化产业增速较大，但总体规模还偏小，产业结构仍失调，探讨广西文化产业投融资创新模式的建立，对整个西部地区文化产业投融资的模式创新具有重要意义。

（一）全面加大政府支持力度

广西文化产业发展处于初级阶段，企业规模小，经营风险高。以桂林市为例，2009年桂林七星高新区文化创意产业企业有194家，但上规模企业只有24家。因此，广西政府需要加大对文化产业的支持力度。一是加大财政投入，引导设立文化产业专项基金、文化发展基金。2010年起，广西政府虽然每年安排了一定的专项资金用于文化产业的发展，但投入规模远远不够，还需加大建立以政府为引导，各项资金、专利、不动产为补充的文化产业专项基金和文化发展基金。同时，各级政府要通过贴息、奖励等方式，建立广西文化创意产业基地，支持文化产业重点项目的研发。目前，广西大型山水实景演出《印象·刘三姐》以及《妈勒访天边》、《八桂大歌》等国家精品工程就是通过创业基地研发而成的。二是应充分发挥税收的杠杆作用，落实国家税收优惠政策，如降低税负比重、实行差别税率等，同时加强有关文化产业税收政策及法律的制定与完善。三是成立文化创意企业融资办公室，并举办“组团招商会”、“银企对接会”等系列活动，为中小文化企业的融资搭建一个交流和服务的平台。

（二）有效发挥资本市场融资功能

通过资本市场上市融资可以实现企业产值的快速增长。针对广西文化产业资本化、证券化水平较低的现状，应有效利用资本市场，拓展直接融资渠道，鼓励实力雄厚并且符合条件的大型文化企业上市融资，助推企业实现从产业运作到资本运作的有力转化。对于那些不具备条件的中小文化企业，则可以通过股份制改组、兼并重组、资产注入等资本运作方式，构建大型文化企业集团，或通过借壳方式，逐步实现企业的上市计划，从而提高企业的整体运营规模和融资水平。

广西文化企业要根据自身的状况与特点，适时扩大企业债券、短期融资债、中小企业集合债券等融资工具的发行规模，加大资产证券化等创新融资方式的开发力度。目前，“中国-东盟博览会”、“南宁国际民歌艺术节”等创意品牌的推进，大大拓展了广西文化企业资产证券化的开发空间。

（三）努力扩大银行信贷规模

近年来，包括北部湾银行、桂林银行、柳州银行在内的广西地方商业银行发展比较迅速，但是其扩张规模仍不能满足广西文化产业的融资需求。以广西《文化产业“十二五”发展规划》以及《关于加快振兴文化产业的若干意见》等产业政策为导向，商业银行应将投资重点转向文化产业，加大资金投放力度。同时根据行业特征及企业需求，银行需要明确信贷投资方向和业务投资重点，以确保银行信贷的投资效益。以桂林为例，桂林文化产业发展规模日趋壮大，可以尝试在桂林银行设立一个贷款部门试点，专门服务于中小文化企业，同时也为全区的进一步推广打下良好的基础。

在中小企业信贷风险控制方面，广西可从丰富抵押资产和分散风险两个方面采取措施。一是尝试将专利权、知识产权以及经专业机构评估后的销售合同、门票等作为银行信贷的抵押资产，如桂林市“乐满地主题公园”，便可考虑将其门票作为基础设施扩张再融资的抵押资产。二是应加强银企合作，积极建立多方参与的联席会议制度，同时构建文化企业风险担保和补偿机制，以有效控制文化企业的融资风险。三是针对目前大多数中小企业贷款资质不足的特点，应大力发展联贷联保模式，由单一贷款企业联合向银行申请贷款，各个企业之间相互担保并承担连带责任，以此满足中小企业融资需求。

（四）积极创新融资模式

大力发展股权投资基金。股权投资包括私募股权投资（PE）以及风险投资（VC），针对企业发展初创期、成长期和成熟期不同阶段的投资特点进行适度投资，并提供一系列增值服务，最后通过上市、兼并收购、转让等多种退出渠道成功获利。文化产品服务的偶然性以及文化市场的不可预估性，决定了文化产业是高投入、高风险、高回报的行业，文化产业股权投资基金发展潜力巨大。目前，广西股权投资基金处于起步阶段，文化产业领域的投资更是稀少，因此，广西可大力引入风险投资公司、私募股权投资公司，同时不断健全担保基金和担保公司，通过市场招投标方式，吸引有实力的投资机构投资建立风险投资基金。通过民营方式向私人募集股份，并实行封闭式管理，再投向重点项目，从而促进文化项目与金融资本的有效整合，提高西部市场的资源配置。

加快推进金融租赁。金融租赁是目前国际上使用最普遍、最基本的形式之一，全球近1/3的投融资都是采用这种方式完成的。但在我国运用还比较稀少，西部地区更是如此，因此，广西应努力拓展融资租赁业的市场空间，加快推进金融租赁，为文化产业的发展提供更多的资金支持。

大力尝试项目融资。项目融资是以项目本身的经营状况和项目使用后的现金流量作为还款保证进行融资的。就广西目前的项目开展情况来看，文化创意项目和重大项目比较多，以民歌艺术节为例，经过多年市场化运作，截止到2009年，民歌节筹资额有上亿元，但其投融资形势仍不太乐观。为此，广西可以尝试利用民歌艺术节极大的关注度和丰厚的利润回报，吸引区外的项目公司驻足广西，通过项目融资的方式满足民歌艺术节发展壮大的融资需求。

（五）广泛吸收产业外资本

广西文化产业的资金多聚集于产业内的融通，民营资金、海外资金、社会资金等产业外资本未能被有效利用。民营资本具有融资成本较低并且迅速灵活的特点，同时，文化产业的反周期性，更让民营资本在金融危机及欧债危机的蔓延中寻找到进入时机。中国-东盟文化产业论坛的举办以及环北部湾经济区的开发，也为广西文化产业发展带来了大量的外商直接投资的优势与机遇。因此，广西要进一步发展文化产业，就应当不失时机地利用产业外资本创造的融资机会，打破行业垄断和消除文化产业的进入壁垒，鼓励各类产业外资本集聚。

（六）完善中介服务体系

广西目前投资机构和中介机构数量较少，需要进一步加大机构的培育力度。一是引进区外有信誉的中介组织和专家人才，同时吸引证券、期货、PE、风司等聚集广西，努力打造一个资本充足并且内控严密的机构体系。二是引导文化产权交易机构及无形资产流转市场的有序发展，以确保广西文化创意产品、服务以及无形资产的价值能够得到有效的评估和合理的利用。三是针对中小文化企业贷款抵押不足的特点，加快建立信用担保机构，鼓励更多融资担保方式的创新，为中小文化企业融资提供高效、便捷的担保服务。

西部地区是我国重要的文化资源宝库，其文化产业发展潜力巨大，前景乐观，但是西部经济欠发达背景下的资金不足制约了文化产业的跨越式发展，投融资瓶颈亟须解决。在广泛借鉴国内外文化产业投融资创新模式成功经验的基础上，西部地区要结合自身的特点与优势，以政府支持为引导，有效利用金融市场的直接融资与间接融资，加大金融创新力度，广泛聚集产业外资本，同时完善中介服务体系。通过政府、金融机构、企业和社会共同努力，构建多元化多层次的西部地区文化产业投融资创新模式，推进西部地区文化产业不断迈上新的台阶。