风险投资在新材料领域投资策略探索

一、新材料发展过程中面临的问题

我国新材料产业发展中还有许多问题亟须解决。比如，企业自主研发实力比较薄弱；关键及核心部件自给率较低、较多的依赖于进口；还有非常重要的一点是，目前我国新材料行业产、学、研、用环节相互脱节，学校及科研单位中的研发成果不能及时的转化为生产力，而企业又没有足够的资金和力量去研发新的技术；此外，我国的新材料研发还存在投入少且分散，基础管理工作比较薄弱等问题。

二、风险投资机构在新材料领域的投资策略及建议

1、“自下而上”与“自上而下”相结合，筛选细分投资领域新材料是一个非常广泛的领域，按照国家出台的《新材料产业“十二五”发展规划》，新材料主要分为电子信息、新能源、纳米、先进复合、先进陶瓷、生态环境、新型功能、生物医用、高性能结构、智能、新型建筑和工业新材料等12个大类1。涉及了社会的各个行业及领域，在新材料领域投资时，风险投资机构必须进行深入细致的研究，紧扣下游需求及行业政策导向，“自下而上”与“自上而下”相结合的方式对新材料行业进行深入的研究和筛选，选择兼具市场广阔及高速成长的细分市场。所谓“自下而上”，就是要从下游需求出发，通过分析需求端的特征和变化来筛选合适的细分领域。在这个研究过程中要注意我国市场发展现阶段的几个重要特征。一是城镇化，我国目前正处于城镇化发展的关键阶段，城镇化速度加快，城镇人口迅速增加，对城镇基础设施建设等要求也越来越高，这会增加对新型建筑材料的需求；二是消费升级，我国目前的人均GDP已突破6000美元，人民消费水平和质量处于不断上升阶段，这也导致对生物医药新材料及电子信息新材料需求的提高；三是产业升级，国内产业结构调整正在稳步推进，传统行业在互联网及电子信息技术的武装下，不断的爆发新的增长点，所以未来要更多关注对电子信息新材料的需求增长；四是节能环保，随着社会环境保护意识的增强，节能环保新材料也会迎来迅猛增长。所谓“自上而下”，就是要从行业政策导向出发，通过分析行业政策的特征和变化来筛选合适的细分市场。国家出台的一系列政策措施支持新材料领域的研发创新和推广，并明确了发展新材料产业的重点方向和主要任务，“十二五”期间，我国将实施新材料专项工程，包括：高强新型合金、高性能钢铁材料、稀土及稀有金属功能材料、碳纤维、高性能膜材料、先进电池材料、节能环保新材、电子信息及生物医用材料专项工程等。通过“自下而上”与“自上而下”相结合的方式进行投资判断，建议选择自主研发能力较强、材料性能较高、核心生产部件和重大装备已基本国产化的新型建筑、节能环保、新能源、电子信息及生物医药新材料领域进行重点关注，并首选投资拥有核心自主研发技术专利，关键新材料保障能力充足，高性能的材料；以及核心部件和重大装备已呈现国产替代进口趋势，细分领域市场规模化和成长迅速的新材料企业。

2、转变投资策略，更多关注孵化器等早期新材料项目新材料企业大多规模比较小，处于初创或者发展阶段，但是我国的风险投资机构目前多集中于投资后期的Pre-IPO（上市前）项目，这种投资方式非常不适宜于新材料领域。风险投资机构要想抓住新材料市场的发展机遇，必须改变原来的投资策略，尽量“向前走”，更多关注孵化器等早期项目。

3、积极与地方政府合作，并设立政府引导基金，充实项目资源通过优化技术、产业结构，促进经济和产业升级已成为我国地方政府的一项带有全局性、根本性、紧迫性的战略任务，在此背景下，新材料成为地方政府大力支持发展的产业，华东、东北、华北、华南、中部、西部等各个区域都出台了新材料重点发展方向，风险投资机构要紧抓这一机遇，积极与地方政府合作，设立政府引导基金，扩大项目来源。

4、加强投后管理职能，切实为新材料企业提供增值服务一般而言，风投管理机构只投入1%的自有资金，而在增值分配上，却要分配20%的投资利润。其原因就在于风险投资机构提供了一项非常重要的服务，即增值服务。完整的投资流程包括募集、投资、管理、退出四个环节，而风险投资机构在投后管理环节提供的增值服务才是其赖以生存的基础及核心竞争力。但目前来看，国内的投资机构设立专职投后管理部门的寥寥无几，投后管理环节大多缺失或者流于形式。而在我国新材料行业中，中小企业占据了很大比重，并且这些企业大多在特定领域具有独特的技术，但是缺乏规范的现代企业管理制度。按照Greiner组织生命周期理论，任何组织都存在生命周期，基本上要经历创业、成长、规范、成熟、再发展或衰退五个阶段，每阶段所需要的管理体制及方式都是不同的。目前，很多新材料企业多处于初创及成长阶段，企业创始人“一言堂”现象非常严重，在生产规模较小的情况下，这种“大包独揽”的管理方式利于企业提高决策效率。但是当生产规模扩大，企业步入规范阶段后，就会引发一系列的领导危机，企业也就会出现很多管理上的问题，风险投资机构在这个时候要发挥自己的增值服务价值，为被投资的新材料企业提供管理规范等多种服务，切实帮助被投企业提升价值，促进资本增值。

5、加强对既熟悉新材料技术又具备资本投资经验的复合型人才的选、聘、育、留风险投资是一种特殊的活动，横跨金融、管理和技术等多个学科领域，需要多个学科的理论集成而且操作性与实践性非常强，所以风险投资行业对人才的要求也极为挑剔，既要具有新材料技术知识，也要掌握财务会计、法律及企业管理知识，同时还必须具备丰富的投资与管理实践，这样的复合型人才在我国的风险投资业极为稀缺，这也是一个制约风险投资业发展的瓶颈。风险投资机构要想在新材料领域有所作为，就必须加强对复合型人才的管理工作，可考虑以下几种途径：一是扩大搜寻渠道与范围，通过猎头等各种方式、在全球范围内招聘符合要求的人才；二是建立岗位培养机制，对正在从事风险投资的人士进行新材料科技知识培训，通过实践造就人才；三是完善激励机制，通过薪酬福利及跟投等多种方式来激励、保留人才。

三、结束语

无论在国际市场还是国内市场，新材料领域都正在蓬勃发展，前景广阔。对于风险投资机构而言，只有不断的修炼自身内功，密切关注市场和国家政策方向，不断完善自己的投资策略，才能抓住新材料行业的黄金发展期，从这个广阔的领域中选择出正确的投资方向，并最终通过专业规范的投后管理服务为资本增值，从而实现资本的退出。

作者：刘雨 单位：北京软银赛富投资顾问有限公司