美国超低利率时代终结

在经历了长达4年的连续降低利率之后，6月30日，美联储决定将美国的联邦基金利率由1％提高到1.25％。尽管幅度并不大，但由于此前美国的联邦基金利率已经处于46年来的最低点，因此美联储的这次举动引起了全球经济界的普遍关注。

为什么加息

中国社会科学院美国经济研究中心主任肖炼分析说：首先，这是美国经济增长内在的要求。对于利率的调节，实际上是对一国国内投资与储蓄之间的调节。一方面，加息意味着收缩银根，也就是鼓励民众将钱存在银行里；另一方面， 利率提高了意味着投资的成本提高了，可以放缓经济增长的速度。

其次，美国经济的基本面已经发生了变化。据美国商务部的统计资料，去年第三和第四季度美国经济的增长率分别为8.2%和4.1％，今年第一季度为3.9%。此外，经济的增长也使得经济领域创造出了足够的就业机会，雇员薪资和商品价格全面提升，这都为美联储将四年来宽松的货币政策转换为紧缩银根政策打下基础。当前的美国经济已不需要以低利率来提供额外的推动力。

第三，经济的增长带来了美国国内对通货膨胀压力的担忧。今年第一季度美国的物价指数上升了3.3％，明显高于去年第四季度的1.3％的升幅；今年5月，美国的消费价格上涨了5.1％，远远高于去年全年1.9%的水平，其中，核心消费价格上涨了2.9%，也远远超过了去年的1.1％。这表明，在美国，通货膨胀的压力已经逐渐显现。

这次加息也表明了美国国内前一轮的产业结构调整基本完成。在这种情况下，美国今后货 币政策的趋势将主要是通过加息来调节美国经济发展的步伐。

不会影响美国经济增长势头

美联储的这次货币政策调整行为会不会影响到美国经济的增长势头呢?对于这一点，肖炼认为，这次加息对美国经济的影响有限，不会放慢美国经济的增长势头。他指出，美国一向通过宏观调控手段来对经济进行调节。货币政策是宏观调控手段之一，它只是决定经济走势的因素之一，但决定不了最终的经济走势。美国的经济基本面最终是由其内部的劳动生产力和其产业结构所决定的。再加之这次调节的幅度并不大，对于企业及家庭的投资行为不至于产生决定性的影响。而且即使这次提升了25个百分点，美国利率仍处于较低水平。因此不会影响到美国经济全面复苏的走势。

有助于扭转美元跌势

肖炼认为，这次加息最主要的影响是导致国际外汇的变化：首先，能够提高美元的地位。因为美元利率的提高，有助于扭转美元跌势。作为加息最直接的影响，美元以及美国资产将对外国投资者产生相当大的吸引力，由此可能会完结长达两年多的美元跌势。其次，这次加息将使美国经济复苏的步伐更为稳健，美国经济的走好将会使美国国内的需求扩大，进口增加，从而有利于世界经济的向好。肖炼认为，对中国来说，这次加息将有利于缓解人民币的升值压力，对于中国经济的过热将有一定的抑制作用。