实物资产可选黄金和白银

滞胀时期，不仅国内经济增速放缓，而且通胀压力也让人担忧。在这一阶段，现金、存款等货币形式的财富很容易受到侵蚀，同时股票等投资渠道的收益也将受到影响。要稳固家庭资产，唯有寻找其他投资方向。

在众多交易市场逐步褪去光芒之际，黄金、白银市场显得热火朝天。一方面，在国际通胀背景下，大宗商品价格有望上升，而对国内投资者而言，投资黄金、白银的渠道较为方便、丰富；另一方面，黄金、白银的价格波动与国内经济关联度较小，主要受美元等因素影响，在美国经济尚未走上正轨之前，仍有上涨空间。因此，在家庭资产中配置一部分不失为良策。

黄金、白银增强资产防御性

中国黄金投资研究院常务副院长奚建华在接受记者采访时指出，在金融危机的“后危机”时期，家庭资产中配置黄金、白银是值得鼓励的。

他说，从最近一段时间看，国内通胀压力较大，民间也感受到了这一点，因此大家都尽可能地减少货币资产（软资产）而增加实物资产（硬资产）。于是，也就有了“蒜你狠”、“豆你玩”等一系列的商品炒作。但是，这些商品炒作并不值得鼓励，因为它们是生活必需品，涨价会影响百姓的生活，而黄金、白银的投资则不会。

他认为，黄金、白银投资与其他实物资产投资相比，有变现能力强、保存容易且成本低、价格公开等优点。比如，想要购买黄金的投资者可以通过银行、金店等各种渠道购买，回购的方式也很简单，而相同价值下，黄金的体积远小于其他多种商品，容易保存。

在金融危机的“后危机”时期，全球经济仍处在动荡期，外汇市场、股票市场等都具有很高的不确定性，这时候在考虑家庭资产保值增值问题时，就应该变一个思路，从以往炒股、炒房的“进攻型”投资方式走出来，分一部分资产到比较稳健的“防御型”品种中。他特别强调，配置黄金、白银资产不能一味地考虑“能赚多少”、“多久能赚钱”之类的问题，作为抗通胀品种，它所起到的作用不是“快速赚钱”，而是为家庭资产作结构性调整，使其整体价值更加稳定、安全。

奚建华进一步指出，由于黄金、白银无利息产生，因此若将全部家庭资产进行单一投资，是没有必要的。而那些原本不持有黄金、白银或是持有比例很低的家庭，则不妨考虑增加此项投入来避险。他认为，30%左右的比例是当前环境下可供参考的，而当经济企稳、金融市场重上轨道时，再降低比例不迟。在他看来，在危机真正过去之前，黄金、白银的涨势仍将依旧。

兴业银行资深黄金分析师蒋舒同样支持在滞涨期配置一定比例的黄金、白银资产，因为在这一特殊时期，黄金、白银的走势可能完全不同于其他商品，也就起到一个较好的平衡风险的作用。

他说，目前全球经济复苏还未明确，美国可能还会推量化宽松三，美元可能继续走弱。同时，欧洲央行一旦加息也会令欧元走强、美元走弱。而这些都是对黄金、白银有利的信号。

不过，他也提醒，在贵金属投资日益火热的今天，眼看黄金、白银价格屡创新高，投资者也应冷静对待。他认为，投资者在购买黄金、白银时，更多的应从家庭资产配置的角度出发，而不是将其作为单一的投资项目。对普通工薪家庭而言，5%-15%的比例较为合适。考虑到当前投资渠道收窄，20%的配置也是可行的，而超过50%则显得过高了。他指出，虽然黄金价格屡创新高，但预计未来也只是平稳地上升，所以并不适合短期投机。

此外，比较黄金与白银的走势可以发现，白银的波动会更大一些，尽管两者方向一致，但投资者在选择时，也要考虑到自己的风险偏好。

渣打银行中国地区大宗商品分析师朱慧对未来金价走势同样比较乐观。

她说，目前黄金价格在每盎司1430美元附近盘整，似乎有突破前期高点之势。从基本面和技术面上分析，都看好后市。她认为，今年第四季度的季度均价有望达到每盎司1450美元。换句话说，黄金价格将有较长时间在这个点位之上。

除了美元快速贬值外，中东、北非局势影响下，油价上涨也是一个原因，同时，消费者随着收入的增长，也会逐步提高家庭藏金量。

不过她也指出，尽管黄金价格有望再创新高，但向上趋势可能比较温和，不会出现暴涨现象，抱有短期“炒作”心理的投资者应有所考量。

消费者可以按需选择

随着国内投资者对黄金、白银热情的高涨，各种投资方式也顺应需求先后登场。工商银行总行贵金属业务部高级交易员罗济润建议，投资者可根据自己家庭的需求以及风险偏好，选择合适的途径。

我们知道，实物黄金被普遍认为是抵御通胀的好工具，各家银行的金交实物黄金无疑是成本最低的选择。目前可供提交的金条制品有Au100g小金条和Au99.99、Au99.95两种金锭，最小的提金单位为100克。此外，中国黄金的“财富金条”、高赛尔的“高赛尔金条”、上海造币厂的“上币金条”，以及各银行推出的投资金条也都可供选择。

“熊猫”金币也被视为实物黄金投资的一项优质品种。除了含量、成色、规格稳定外，世界认可度高也是一大优势。特别是早期发行的“熊猫”金币产品具有很好的市场价值，其收藏性不容小觑。当然，尽管“熊猫”金币升水在金币产品中最低，但较金条来说还是高了一些的。

纸黄金则是一种更为便捷的投资方式，投资门槛低是其一大亮点。如商业银行自有品牌的“纸黄金”业务，最低10克就可以进行交易。开设纸黄金账户一般免费，开通后便可通过网上银行、电话银行等渠道进行交易，银行从中收取点差。

现在，不少银行还上海黄金交易所账面“实物黄金”系统。投资者需要到银行开设专用的黄金账户，以最低100克进行交易，银行根据交易金额的固定比例收取手续费。

罗济润指出，由于黄金每日的波动幅度有限，因此对激进型投资者而言，或许选择杠杆型产品更加合适。黄金T+D交易品种、黄金期货都具备保证金交易和双向操作的特点，但在交易期限、保证金比例和实物金交割方面有所差异。

与投资黄金相比，白银的投资方式相对较少，主要有三种。实物白银在长期对抗通胀方面具有优势。由于银价较金价便宜许多，用银条“压箱底”倒成了门槛更低的选择。

纸白银是一种交易便捷、成本低的品种。目前，只有工行一家正式推出了纸白银业务，分账户白银（盎司）兑美元和账户白银（克）兑人民币两种，对应的交易起点分别为5盎司和100克。与实物白银相比，纸白银交易成本更低一些。

此外，白银交易也有杠杆方式。国内多家银行都已经开通了白银T+D业务。最大可提供投资者6.6倍的资金杠杆。考虑到白银价格波动较大，建议对白银和杠杆交易不熟悉的投资者谨慎参与。