电力行业受惠于政策和投资增长

根据我国的“十一五”规划，我国电力建设的重点将是“电源结构调整和电网建设”。国家电网、南方电网这两家电网公司在“十一五”期间投资总额为12000亿元，平均每年2400亿元，比2005年电网投资额增长70％。

收入和利润增速低于

A股整体收入增长水平

2007年中期，电力设备32家可比上市公司实现主营收入304亿元，同比增长21.77％，低于整个A股市场26％的收入增长，增速比去年同期减缓近8个百分点；实现净利润22亿元，同比增长29.76％，低于整个A股市场75％的净利润增长，增速比去年同期上升近8个百分点。电力设备行业收入增速较低的原因主要是由于电源设备面临景气高点回落，增长缓慢，输变电一次设备和其他电气设备增速均高于A股市场平均水平。

考察电力设备各子行业，输变电一次设备继续快速增长，收入和净利润同比分别增长30.31％和63.39％；受景气度回落的影响，电源设备行业收入增长缓慢，收入和净利润仅实现个位数的增长；电力系统控制和保护设备平稳增长，主营收入同比增长12.39％，净利润同比增长19.84％；其他电气设备收入保持快速增长势头，增速达到37.26％，由于原材料上涨，成本上升，净利润仅增长23.65％。

从电力设备各子行业07年上半年的增长情况来看，发电设备景气顶点已过，收入增长减缓；输变电设备，特别是一次设备受益于电网投资增加，收入快速增长；经济增长带动了电气设备如电机、低压电器等产品的收入快速增长，但由于有色等原材料价格、人力成本提高，行业净利润增速低于收入增长、

行业盈利能力

增长势头趋缓

数据显示：2007年中期，电力设备行业净资产收益率7.66％，盈利能力低于整个A股市场（8.26％）和机械设备行业（8.78％）的盈利水平。盈利能力增长势头减缓，主要受电源设备盈利能力下降影响；子行业中输变电一次设备盈利能力增长强劲，05、06、07年三年中期净资产收益率分别达到4.12％、6.1％和8.19％。

子行业中电源设备盈利能力仍然较强，净资产收益率达到13.12％，较去年同期下降近3个百分点，已经连续三年下降；输变电一次设备盈利能力持续增强，近三年净资产收益率分别达到4.12％、6.1％和8.省略