香雪制药:抗病毒口服液专家

广州市香雪制药股份有限公司(简称：香雪制药)――国内知名制药企业、一家以中成药研发、生产和销售为主业，集西药制药、生物医学工程和药材规范种植于一体的现代化高新技术企业。该公司长期专注于以抗病毒口服液、板蓝根颗粒为主导产品的系列中成药的研发、生产与销售，目前拥有抗病毒口服液、板蓝根颗粒、清肝利胆口服液、复方丹参片等70个药品生产批准文号，其中36个药品被列入《国家基本医疗保险和工伤保险药品名录》，其生产的5种药品剂型包括片剂、胶囊剂、颗粒剂、口服液、气雾剂以及全部剂型的生产车间均已通过药品GMP认证。凭借优异的品质和良好的口碑，香雪制药在业内享有很高的声誉，其香雪商标被相继评为“广东省著名商标”、“中国驰名商标”。

感冒中成药著名品牌　深受消费者青睐

经过多年的潜心经营，香雪制药在感冒用药市场，尤其是在抗病毒口服液领域拥有很高的品牌知名度和美誉度，其生产的抗病毒口服液在预防和治疗流感方面疗效显著，且属于中药纯天然制剂，副作用较小，深受广大消费者的青睐和认同。相关数据显示，2009年公司“香雪”牌抗病毒口服液占据我国抗病毒口服液市场67.92％的市场份额，在该细分市场上处于绝对龙头地位；占全国感冒中成药市场5.92％的市场份额，销售额居全国感冒中成药第3名；占全国感冒药市场2.16％的市场份额，销售额排名第9位。根据CTR市场研究的全国居民调查研究，2008年“香雪”抗病毒口服液在全国感冒药中的品牌知名度已经跃升为第四名，而品牌渗透率已经高达9.22％、在全国感冒药中位居前列。

不断坚持技术创新　新药研发储备丰富

香雪制药拥有突出的技术创新能力，是我国抗病毒口服液国家标准编制的重要参与单位，先后5次提高抗病毒口服液的行业标准并被收载于2010年版《中国药典》，通过公司首创的抗病毒口服液指纹图谱技术的应用，大大提高了公司抗病毒口服液的生产工艺及质量水平。此外，香雪制药还利用循证医学模式对抗病毒口服液进行二次开发，使之运用于红眼病、手足口病的治疗；在药材提取、灭菌等多个环节运用技术手段提高收率、降低成本，使公司在中药现代化领域建立了集成化的竞争优势。经过多年的不断发展，该公司已形成以“香雪”抗病毒口服液、板蓝根颗粒为基础，石杉碱甲贴片、双龙保心方、环保型利多卡因气雾剂等多个优势创新产品为未来发展重点的战略布局，产品梯度清晰，结构优化，公司业绩持续增长拥有有力保障。

主营业务突出　经营业绩持续快速增长

近年来，受益于感冒药市场的不断发展，香雪制药经营业绩实现快速增长，并呈现出良好的持续性。20072009年，香雪制药分别实现营业收入2.58、2.95和3.79亿元，复合增长率达21.07％；分别实现净利润(归属于母公司股东)3，078、3，595和5，092万元，复合增长率达28.61％。

香雪制药主营业务突出，近年来公司主导产品抗病毒口服液增长强劲，其销量从2007年的13，839万支增长到2009年的25，116万支，年均复合增长率达34.71％；2007－2009年，公司抗病毒口服液分别实现销售收入1.27、1.82和2.51亿元，复合增长率高达40.43％；公司抗病毒口服液盈利能力突出，近两年其毛利贡献占比均达80％以上。

感冒药市场增长迅速　中成药增长更快

近年来，随着经济与社会的发展，人群流动变得更为频繁，加剧了流行性感冒病毒的传播，感冒用药市场容量不断扩大。同时，随着人们对于中药抗病毒、抗菌功效的逐步认识，特别是在感冒前期预防上的显著作用，使得中成药特别是感冒中成药日益受到消费者的欢迎，感冒中成药的市场地位正不断上升。相关数据显示，2009年我国感冒中成药市场规模达53.90亿元，比2008年增长了24.48％，2005－2009年我国感冒中成药市场规模的复合年均增长率达15.22％，明显高于同期西药类感冒药10.26％的复合年均增长率，预计未来我国感冒中成药市场仍将保持快速增长。我们认为，像香雪制药这类在感冒中成药领域拥有技术、品牌等优势的企业，将在行业未来发展过程中获得更大的发展机遇。

香雪制药此次公开发行A股，募集资金主要用于技改和扩产，其中，现代中药制剂技改项目和中药提取生产线建设技改项目的实施，将进一步提升公司的产能，提高产品品质、降低生产成本，是公司实现快速增长，保证产品满足快速增长的市场需求的重要途径；区域营销中心建设项目的实施，有助于公司在巩固现有华南地区营销网络的基础上，大力拓展广东省外市场，完善其全国营销网络，为公司业务在全国范围内拓展打下坚实基础；中药饮片标准化技改项目的实施，将拓宽公司业务范围、增强公司抗风险能力，并为公司带来新的利润增长点；而工程技术研发中心和抗病毒口服液循证医学、药物经济学评价技改项目的实施则有助于增强公司的科研创新能力和新产品的开发能力。