关于央行降息的相关分析

摘 要：央行接连三次实施降息措施，为使社会经济脱离通货紧缩状态；本文针对央行降息所带来的影响进行分析，为使读者更准确认识当前经济状况，对资产进行合理的投资理财。

关键词：降息；通货紧缩；利率

近年来中国经济处于下坡阶段，全国经济通缩趋势日益明显，通货紧缩压力加大，PPI跌幅加大，CPI持续回落，实体和经济市场都处于拉升发力状态，经济面临下行风险。央行字2014年11月的第一次宣布降息后第三次降息：自2015年5月11日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率；一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.1%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.25%，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.3倍调整为1.5倍。

央行如此迫切实施货币政策来拯救中国经济的寒冬，引起社会广泛讨论，本文着力针对央行降息对居民的影响进行深入分析。

一、降息原因分析

从2010年第一季度开始，我国经济就开始下滑，经济增长率维持在8%；2012年第一季度经济增长为8.1%，比上个季度回落0.8%；2013年第二季度公布的数据为7.8%；2014年三季度经济增长7.3%，其中消费、投资和净出口对经济的贡献率分别为48.5%、41.3%和10.2%，分别较上季减少5.9%、7.2%和增加13.1%，可见导致经济增长放缓的关键是消费和投资的明显减速。2014年全年经济增速放缓至7.4%，是25年以来的最低水平，10月的PPI下跌2.2%，跌幅持续加大，说明生产要素市场需求疲软，企业盈利能力减弱，同期CPI为1.6%，连续5个月下跌，居民购买力度持续下降。今年1月CPI破1，创五年来新低，PPI出现连续35个月负增长，环比降幅扩大。物价持续走低是因为实体经济有效需求不足，居民消费明显削弱。由于限制三公消费在一定程度上影响整体消费，之前公款消费为餐饮和娱乐行业贡献巨大，在政府进行整顿以及新闻不断报道出落马官员，如今居民生活简朴节约，低成本消费成了大势所趋，居民消费减少，使餐饮业收入增幅降低，整体消费增速放缓，导致经济增速下降。

作为经济领先指标的汇丰PMI的超预期回落，预测着未来经济形势较为悲观，今年4月的汇丰PMI初值为49.2%，与上月终值相比下降0.4%，是12个月的最低值；经济下行和通货紧缩的形式严峻。

二、降息产生的影响分析

1.银行竞争加剧

由于银行低风险，存款利息一直较低，而此次1年前存款利息降至2.25%，让储户减少2.5%的利息费用。同时，存款利率浮动上限至1.5倍，幅动弹性增大，加剧了银行间的竞争力度，如果用足上浮空间，利率水平与之前相当；央行希望在利率市场化的条件下，使银行间形成差别化竞争模式。存款利率浮动区间从2015年底3月的降息1.3倍至此次的1.5倍，拓宽金融机构的自主定价空间，完善定价机制，加强银行自主定价能力。因此本轮降息会使银行利润增速放缓，部分银行客户流失以及市场份额的缩水。

2.减轻“房奴”压力

我国房地产市场两极分化严重，一二线城市的房价在全国经济缓慢增长的形势下并没受到任何影响；根据资料显示，2015年4月份北京、上海、广州、深圳4个一线城市新建商品房和二手住宅价格均出现环比上涨，少数二线城市的房价同样也在上涨；但是三四线城市的房价受经济影响较深，购买力较低，住房需求少，房产的存货较多，导致地产商不断降低房价销售。去年11月份的降息，为购房者减少房贷，但然而房地产销售低迷的现象也没有得到缓解，今年1月份部分城市住房销售价格同比下降超过5%以上，房地产行业发展举步维艰。

3.降低创业门槛，减少融资成本

降息前，政府为缓解众多企业融资成本太高太难的情况通过创新金融工具提升资金流动性，并推出许多政策扶持，但是并没有实质性降低融资成本。近年来我国融资成本不断上升，在国务院常务会议上提出新的“融十条”再次聚焦融资难和融资贵的问题；2014年9月贷款利率为6.97%，高于6月份的6.96%。随着科技不断进步，越来越多的有志青年因互联网的普及开阔视野，逐渐对自身有了新的定位，同时也为了回避职场应聘难关，亦或是反感循规蹈矩的白领生活后开始自主创业，创业热潮逐渐升温；央行的降息减少了期初创业所需资金的成本，激励年轻人勇于创业，创新，为中国发展提供革命性的经济力量。

4.推动证券市场运行

自去年11月央行宣布降息后，我国股市迎来牛市，两市指数不断创出新高；降息对资产负债率较高的企业存在利好，例如地产、基建、有色、煤炭、证券等行业；券商股在央行降息后涨停现象不断，同时受到沪港通的影响，该板块推动市场资金运动最为明显；同时低利率使人民币相对贬值，本国产品竞争力增强，出口型企业收益增加，股票和债券价格也会上升；依赖于进口的企业，成本增加，利润受损，所以其股票和债券价格将下跌。同时，政府支出增加，加大对基础建设投资，未来基础建设相关板块存在较好发展。

市场利率越低，债券价格越高；货币价格下降，存贷款利率降低，人们会将钱取出银行对其进行其他方式投资，从而使市场上资金流动性增强，而运营成本降低，股市的融资成本也相应下降，刺激资金流向股市；如今股市的牛市行情也吸引更多人入市。

三、相关结论

1.居民金融意识觉醒，习惯于将存款存入银行的储蓄者拿出资金，在金融市场上进行投资理财，增强资金流动性；

2.扩大企业贷款以及再生产；

3.有助于减缓制造业投资增速下滑的速度，改善地产销售持续低迷的预期、增加地产企业投资的信心。

参考文献：

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[2]邱兆祥，吴志坚，许坤.后危机时代我国利率市场化问题探析-基于央行非对称降息视角[J].经济学动态，2013（5）：74-80.

[3]冯梅，张宏亮，独军利，范念龙.提升央行降息的政策效应[J].银行家，2015（1）：69-71.

作者简介：万亭伶，四川农业大学本科在校生，研究方向：财务管理