市场不会走熊,但胜出愈发艰难

有点乱。

相隔不过一两天，刚有证监会融资融券破冰的冲锋号，又有央行收紧货币的集结号。A股进退失据，无奈地震荡着。

短短数日，你追，高开低走，套你；你跑，低开高走，骗你。混沌局面，强烈警示你：2010年，胜负不在暂时的一阴一阳之间，而在“人无远虑，必有近忧”。

众人都说今年二季度央行才会出手，结果，货币政策收紧的起点，提前于绝大多数人的预判。说明了什么？说明在政策制定者眼中，通胀的隐忧，已经忍无可忍。它远比股市的大跌，来得更为不可容忍。

好比一个小孩，家长一再提醒：别玩暖壶，会烫手的。可小孩就是不听，眼看热水要流出来了，啪，一个巴掌打将过去。

手起掌落，自有缘由。通胀一旦不可遏止，被烫伤的，除了小孩，恐怕还有家长。很显然，在政策制定者看来，稳定压倒一切。

作为投资者，现在关键是先弄明白：家长会不会巴掌打完了，还抡板子，关禁闭？这要看孩子听不听话，要看CPI，要看房价。也就是说，此次存款准备金率上调50个基点，是一个姿态，一个信号，是否意味着一连串货币紧缩政策随之出台，要看未来各项经济数据的变化程度。

小孩终归只是大病初愈，经济尚未全面复苏。如果货币紧缩过度，好不容易精心调理的经济之体，将旧病复发。

中国人最讲究“度”。在紧货币与促发展之间，如何拿捏分寸，对央行和更高的决策层，是新的考验。对投资者来说，面对新的局面，如何拿捏仓位的分寸，如何取舍板块和个股，也是新的考验。

种种迹象表明，走入2010年，廓清投资战略，实乃重中之重。

虚弱的病体，强力地输液――这是2009年的投资环境，也是制订当时投资方略的基础；2010年，情况不同了。输液的剂量在减少，染病的体质在恢复――这是制订2010年投资方略的基础。

当传来的消息是“减药量了”，市场本能地下挫；当听到企业盈利增强时，市场理应上涨。这种较量和循环，今年将反复出现。只不过，由于中国股市天然地带有“政策市”的禀赋特征，因此，对于政策退出的反应，市场会较为显著和快捷，而对于业绩提升的反应，则相对迟钝和缓慢。

请注意，市场先生并不总正确，它时常会犯错误，从而给冷静和理性的投资人以额外机会。

对于货币政策收紧的信号，市场给出适度的反应，是正常的。如果反应过激，则表明市场先生正在犯错误。为什么这么说呢？

如果某人在治疗一段时期后，医生开始减少药量，大家会为他感到高兴，因为这表明他自身的抵抗力在增强。到了经济层面，道理其实是一样的。政策在退出，表明经济之体正在变得好起来。

企业盈利水平，必然是决定股市走向的基石。有鉴于此，市场不会逆转，不会走熊――这是我们对市场前景总的判断。但是，由于政策的调控力度和节奏，在2010年会变得更为复杂，必将导致经济和股市前行的脚步，也伴随着趔趄和阵痛。判断市场和选择企业，将是一项更加艰巨和繁重的任务。

在复杂和震荡的2010年，《投资者报》愿意帮助朋友们成为战胜市场的少数赢家。看清大势，精选企业，把握波段和捕捉热点，是《投资者报》宏观、公司、市场和基金版组的主要任务。

从本期起，《投资者报》还开辟了银行版组。银行板块是A股市场的中流砥柱之一。在央行政策和其他因素交织下，这一板块在2010年的走向扑朔迷离。从某种程度上，它们的命运决定着A股的未来。

不仅授之以鱼，更要授之以渔。在环球投资家版组，朋友们能继续看到全球顶尖投资家们的思想、脉络、逻辑和技巧。认识和借鉴他们，你的投资之路会走得更加从容和淡定。

请跟随《投资者报》，点亮你2010年的投资人生！