香港流行A股基金

在同样一系列重大利好面前，港武A股基金和内地基金，谁盈利更容易一些，谁操作方式更灵活一些，是不言自明的。

盛夏以来，香港市场新推A股基金忙。一周内就有3只以投资A股为卖点的基金应市。法兴推出追踪A股指数的“领先中国A股基金”，中银保诚推出追踪沪深300指数的ETF“标智沪深300中国指数基金”(代码2827HK)，汇丰推出封闭式A+H股基金“汇丰中国翔龙基金”(代码820)。其中“标智沪深500中国指数基金”，“汇丰中国翔龙基金”已在港交所挂牌上市，首日分别获得溢价15％、上涨20％的佳绩，成为7月港市的一大亮点。

香港市场流行A股基金，反映了全球投资者继续看好中国经济，对中国经济的持续发展充满信心。同时，也对人民币持续升值，人民币资本项目可兑换充满预期。因此，在这个大背景下，出现A股基金发行销售热，是可以认同和理解的。可是，A股基金在香港流行，未必是以沪深A股大涨为前提的。

如“汇丰中国翔龙基金”，是以A、H股为投资组合的；“领先中国A股基金”追踪中信标普50指数，仍有30％资产投资H股、红筹股和相关ETF；“标智沪深300中国指数基金”虽较严格地追踪沪深500指数，但可以做空，还将与内地股指、股指期货套利。

可见，这3个港式A股基金，与内地的200多家无论是创新还是传统的、无论是开放还是封闭的基金，虽说投资标的大体相同，但股票池和操作方式仍有较大区别。3个港式A股基金的股票池大于内地，假如有基金将银行股作为压箱品种，港式A股基金就可在便宜的H股或炒作力度更高的A股中做选择，内地基金则没得挑选。

此外，港式A股基金已经进做空机制，无论涨跌都有盈利可能，内地只能与指数共沉浮。还有港式A股基金已将A、H股进行套利摆上议事日程，内地基金目前来看则难以运作。在同样分享中国经济高速发展、人民币持续升值、本币资本项目可兑换预期等一系列重大利好面前，港式A股基金和内地基金，谁盈利更容易一些，谁操作方式更灵活一些，岂不是不言自明了吗?

当然，有了这些条件并不能说明港式A股基金必胜内地基金，但给内地基金带来的压力是一目了然的。因为，在香港市场上有投资全球的各种基金，即使港式A股基金不如内地基金，还可以有其他投资品种和渠道。假如港式A股基金胜出内地基金，一方面将动摇投资者对内地基金的认同；另一方面将无可避免地告知投资者，港式A股基金将赢得沪深两市的话语权，中国股市的引领权。

其实，香港回归已10个年头了，香港股市理应成为中国股市的一个重要组成部分，将与内地股市呈现共生同赢的大趋势。对于投资者而言即使投资A股，也不是仅有内地两市和内地基金的一种选项，还可以把港式A股基金纳入投资组合，中国股市不仅仅是沪深两市。

股市不相信情感。在盈利和风险前面只有一个选项――趋利避害。看好中国股市是买内地基金还是港式A股基金，将由业绩来回答。

末了，给6月22日推出的“10万元模拟投资组合”做一个月结。

从这个模拟组合中可以明白地看出，6月底至7月中旬的A股行情处于“急跌+沉寂”，已没有上半年的大幅升势，而这一个月的海外市场，特别是韩股为领头的亚洲股市，均有较佳的回报。因此，仅做A股的是输家，做A股加海外的是小赢家，做海外组合的是中赢家，只做韩股的是大赢家。盈利和风险是呈正比的，与其博一个市场的高收益，不如平心静气地做一个投资组合。同时，在全球股市均较“牛”的背景下，好于或不逊于A股的市场和机会仍有许多。