浅析欧美债务危机

在经济全球化的今天，世界经济进入经济下行，通胀率上升周期，没有谁能独善其身。

近日，美国经济面临二次探底的风险。美国信用评级降低，对全球各个经济体产生了连锁反应。

2011年8月5日，三大评级机构之一的标准普尔公司(以下简称“标普”)将美国信用评级由AAA下调至AA+，这是1917年美国信用评级被穆迪授予AAA级后的首次下调。此事一出立刻引起美国乃至世界范围市场的强烈震动。在随后的第一个交易日(8月8日)，世界范围内的股市指数全面下跌：美国三大指数下跌幅度在5％～7％不等，欧洲和亚洲的主要交易市场当天也有3％～4％的跌幅，拉美的阿根廷股市更是一天之内下跌了10.73％。美国公共债务已经突破12万亿美元，占GDP达到80％。如果把美国政府对国民的社保欠账等所有隐性债务统统加在一起，那么美国的实际债务总额就已经高达53万亿美元。仅仅美国一个国家的债务，就已经使全球的债务率接近100％。尽管负债高，不过只要经济形势好，收入可以维持，然而经济形势一旦变差，收入降下来，就会存在不能偿还债务的违约风险。

奥巴马总统自就任以来，便一直立志于推行医疗法案，并加大了相关的财政开支。而在如今美国经济下滑、财政已入绝路之际，奥巴马并未在缩减医疗支出上作出承诺，这也意味着其将失去更多的政治资源。现在来看，奥巴马明年大选前景变得不明朗。而国会两党已经就明年大选展开了争斗，财政以及国债上限问题都将作为两党互相攻击的工具，互不相让的态度下，财政问题中期内仍无法寻得可行的解决之道。这也就是为何两党在8月2日提高国债务上限达成的协议，只是拖半年，没有什么实质内容，这也是标普仍然下调了美国信用评级的原因。

从经济角度来讲，缓解美国债务问题，无疑只有两种选择，即减少削减赤字以及促进经济增长。目前，美国经济数据良莠不齐，经济增长动力明显不足已是事实。而在财政的“开源节流”方面，乏力的经济增长将影响财政收入，而较高的失业率又将加大财政支出的压力。同时，大幅缩减财政开支不利于美国经济增长动力的恢复，对美国是个痛苦的过程。总之，疲软的经济与财政状况相互影响，加之财政问题的解决又面临国内政治障碍，今明两年美国经济前景十分悲观。

专家预计，美国信用评级下调可能引发全球大崩溃，远甚于2008年开始的金融危机。韩国《每日经济》说，这是1941年以来世界评级史上影响最大的事件，很可能发生美国国债价格猛跌、美元持续贬值、全球股市下降等全球性冲击波。

尽管美国有可能再度陷入金融危机，但相比美债，欧债危机恶化并导致国际金融市场动荡和国际经济下滑的风险更大。

2010年是欧洲债务危机发端并且扩散的一年。自2009年12月希腊信用评级下调以来，欧洲债务危机不断发展演化。2010年4月，希腊债务危机爆发；2010年11月，爱尔兰债务危机爆发。虽然欧盟和国际货币基金组织对希腊和爱尔兰都进行了救助，但市场仍然对欧洲债务危机的进一步发展持悲观态度，导致葡萄牙、西班牙和意大利等国的国债收益率大幅上升。目前，欧洲债务危机仍在进一步扩散。葡萄牙、西班牙等政府均表示，如果国债收益率持续高位，他们极有可能因融资困难而步希腊和爱尔兰的后尘，向国际货币基金组织和欧盟申请援助。

在希腊、爱尔兰和葡萄牙之后，外界猜测西班牙将是第四个陷入危机的欧元区国家，不过，西班牙采取了果断措施，相反意大利的长期问题却越来越明显，经济增长无力，债务占GDP比例数年内都难以降至100％以下。意大利经济近年来几乎没有增长，2010年债务占GDP的比例高达119％，仅次于希腊。意大利经济被认为患有增长乏力的慢性病，而且债务占GDP的比例在最近数年里都难以降到100％以下。根据穆迪最新数据，今年意大利的利息支出将超过政府财政收入的10％，而债务缠身的西班牙的利息支出也不过只占到6％。

当前的欧债危机显示出欧洲联盟的结构性缺陷。蒙代尔曾说，欧盟应该是一个财政欧盟、金融欧盟和政治欧盟的组合。现在我们只有一个联盟，其他两个联盟要素都是缺失的。目前欧洲国家忙于用一个又一个短期措施来处理欧债危机，但只有进行欧元区制度改革，才能根本地平息市场的担心。要么加强欧盟，要么拆散欧盟。拆散欧盟如同打开潘多拉的盒子，将产生严重后果，所以只能加强欧盟团结。首先必须建立一个欧元债券市场。这样不仅能降低成员国的借贷成本，而且能创造出一个巨大的金融市场。其次必须设立欧元区金融部长职务，当某个国家违反规则时他能够介入。当然，进行结构改革需要较长时间，但是绝不能像现在这样停留在抱怨“希腊违约”上，这样只会使危机加深。

在全球经济一体化的今天，欧债危机对中国的影响也是很大。目前占据中国外贸出口前三位的分别是欧盟、美国和日本，这三者占中国出口总额的60％以上。特别是欧盟，更是中国的第一大贸易伙伴、第一大出口市场、第一大技术引进来源地和第二大进口市场。如果欧盟债务危机愈演愈烈，势必会对我国经济造成一定影响。一方面，全球金融市场的动荡不仅直接冲击我国股市，也影响到人民币汇率的稳定，加大我国的输入型通胀压力；另一方面，欧盟是我国主要的出口对象，欧洲经济复苏不确定性增大，不仅影响对我国产品的需求，还会造成这些国家贸易保护主义的抬头，这势必对我国的出口造成冲击。也就是说，如欧债危机恶化将最终将影响到我国的实体经济，造成我国经济不稳定。