让债权与股权联动

随着私募股权投资的发展壮大，PE投资已经成为一些中小企业扩大再生产重要的融资方式。但是，随着市场的发展，一些中小企业也开始担心PE的介入会带来股权的稀释、甚至影响到企业的控制权等问题。近期雷士照明所发生的控制权争夺战，就是创业者与资本之争的缩影。

民生银行的“投联贷”业务采用了“股债联动”的模式，在私募股权资金进入企业或是达成意向的基础上，为中小企业提供信用贷款或是股权质押贷款。同一笔融资金额，中小企业可以选择以“股权+债权”的模式来代替纯股权投资，在优化公司股权结构的同时，也降低了企业实际的财务成本。

“投联贷”打造明日之星

何为“投联贷”？民生银行中小企业金融部产品中心的工作人员向记者介绍，“投联贷”业务，是指银行对于PE拟投或已投的中小企业，以信用、股权质押、PE保证或类保证等方式，向中小企业发放的融资业务。

对于中小企业来说，“投联贷”最大的优势就在于，摆脱了传统的银行融资必须依赖抵押物和担保手段的不足，尤其是一些轻资产企业，尽管拥有较好的市场前景，但他们往往缺乏传统银行贷款所青睐的固定资产作为抵押物，以知识产权等无形资产质押评估价值难以确定，难以满足企业的资金需求。

而对于银行来说，私募的筛选成为了“投联贷”这项业务的重要基础。民生银行的“投联贷”产品采用了与PE合作的模式。“我们在全国选择了一批综合实力排名靠前、管理规范的PE管理公司及PE，暂时只对他们已经投资或是达成投资意向的企业发放这一类型的贷款。”事实上，银行的参与，也为PE机构分散投资提供了有效手段。

因此，企业不再需要完全依赖股权投资作为融资手段，“投联贷”产品在PE投资的基础上，可以为中小企业提供多种融资方式及组合金融方案。

优化结构降低成本

举个例子来说，某企业属于新兴行业，为了绸缪企业的扩大发展，融资缺口为6000万元，主要用于企业的扩大生产和流动资金需求。

一种融资方案是吸收6000万元的PE股权投资；而“投联贷”让企业拥有了更多的选择，第二种融资方案是：吸收4000万元的股权投资以满足扩大生产的需求，借助于“投联贷”产品向银行申请2000万元的股权质押贷款，用于应对流动资金的支付。

第二种融资方案的优势在于，首先满足了企业不同层次的资金需求，吸收股权投资是企业的长期融资手段，获得银行贷款满足了短期资金使用的目的；其次，有效降低了企业的融资成本，与股权投资所要求的资产回报率相比，银行的贷款利率要低得多；此外，“投联贷”股权+债权的联动方式，优化了企业的财务结构，也降低了创业者的股权稀释程度。

目前，“投联贷”为中小企业提供的金融方案包括信用贷款、股权质押贷款、PE增信贷款等等，这些金融方案的最大特点就在于无需抵押物，也不需要担保公司的介入。如信用贷款的基本模式是，中小企业的实际控制人及配偶以个人连带责任进行担保，银行根据PE投资的一定比例向企业发放贷款；相比之下，股权质押贷款的可融资额度更高，除了企业的实际控制人及配偶使用个人连带责任作为担保手段外，需要以实际控制人所持有的全部或是部分股权进行质押。

（如果您和您的企业在融资及企业财富管理中遇到困惑和问题，可以发送邮件至yinjuan@amoney.省略，我们将邀请民生银行中小企业金融事业部的专业人士为您进行解答。）