移动互联网冲击下的我国传媒产业融资需求和渠道分析

摘要：移动互联网大潮正在冲击着传媒行业，传媒企业正经受前所未有的考验。获得充足的资本成为传媒行业转型、融合、重组、发展的前提。本文结合了移动互联网冲击下的国内传媒产业现状，分析了传媒与资本的双向需求，并一一列举传媒产业六种融资渠道，就各自特点进行比较分析。文章最后给出了传媒企业需要多元化融资的结论。

关键词：移动互联网；传媒行业；融资需求和渠道

中图分类号：F83 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2015）003-000-02

一、我国传媒产业现状

最近十年，是中国传媒产业迅速发展和变革的重要时期。仅从产业总值上看，2004到2013年，年增长率保持连续十年的两位数的增长。

2014年4月19日的中国传媒产业发展报告（2014）称，2013年中国传媒产业总产值规模是8902.4亿元，同比增长16.2%，增长率较2012年上涨近4个百分点。

报告称，电视、互联网及移动互联网媒体成为产业增长的主要支柱。2013年传统媒体和新媒体的竞争更加白热化，互联网及移动媒体行业收入的增长幅度领跑各细分市场，市场份额超越传统媒体。统计数据显示，2013年传统媒体广告市场的整体增长仅为6.4%，低于同期GDP增速，其中，报纸广告同比下降8.1%，6家报业上市公司中，有3家的广告收入降幅超过两位数。

传媒产业细分领域示意图（来源于网络）

上面的这一系列数据，至少说明，移动互联网时代的中国媒体正处于一个迭代期。传统媒体阵营受新技术冲击，要么被市场和用户淘汰，要么从内部改革适应外部环境，要么注入外部血液完成转型。总而言之，目前状况的中国传媒产业正处于一个变革的时代。

二、传媒产业与资本的双向需求

过去两年，依赖于广告创收的传统媒体哀鸿一片。创刊于1999年的新闻晚报于2014年1月1日正式休刊。几乎同时，北京地区最知名的都市报之一北京青年报也大量裁员、缩减成本。过去一段时期，以生产内容为主营业务的传媒似乎江河日下。然而，在资本市场，传媒领域却颇受青睐。

BAT等互联网巨头，都纷纷利用资本的触角，大力进军传媒产业。

2014年9月，腾讯宣布以优质IP（知识产权）为核心的影视业务平台“腾讯电影+”正式成立。更早前的6月，阿里巴巴以62.44亿港元的价格收购文化中国60%股份，成立阿里巴巴影业。

2013年10月，苏宁联合联想控股旗下弘毅资本以4.2亿美元战略投资PPTV；阿里联合财团，以5亿人民币投资入股广东21世纪传媒公司，该公司旗下拥有21世纪经济报道等财经媒体。

2014年10月，雷军控制的北京瓦力还曾出资5000万和百度投资了国内电视剧投资制作公司华策影视。同年11月，小米公司在二级市场购入千万美元优酷土豆股票；此后，小米又联合顺为资本宣布，两家公司将3亿美元入股爱奇艺。

2015年1月，阿里巴巴以“3亿美元现金+价值7亿美元数据+阿里退还部分股权”的方式，战略投资并控股中国最大的多屏整合数字广告平台――易传媒。

在前一章提到，“中国传媒产业目前正处于一个变革的时代。”也正因为如此，资本在其中扮演的角色极为重要，只有拥有足够的资本才能在变革的浪潮中得以生存。

体制落后、资源配置不合理以及资金匮乏，是当下一些传统媒体面临的主要三大问题。而引入外部资金，则是打开未来大门的金钥匙。因为传媒可以借助资本市场的资金，借力市场化的现代企业制度来转化落后体制，优化各项资源的配置。

当下，传统媒体需要借助外部资本从困局中走出。同样，财力雄厚的大企业尝试在经营领域中加上内容生产的版图。因为我国的传媒产业具有很高的行业准入门槛，在此之前高高的政策壁垒将市场资金一律挡在门外。而随着各项改革的深入，企业进入传媒的可能性逐步增加。

在2014年8月召开的中央全面深化改革领导小组第四次会议上，提出，“着力打造一批形态多样、手段先进、具有竞争力的新型主流媒体，建成几家拥有强大实力和传播力、公信力、影响力的新型媒体集团，形成立体多样、融合发展的现代传播体系。”

所以，新型传媒集团的建立，必须得有资本的推动。

另外，按照“十二五”规划，我国2015年文化产业总值比2010年至少翻一番。由此可见，至少在政策层面，文化传媒行业发展空间巨大，而这一空间正好迎合了资本的逐利性。

这种双向的需要与被需要，加快了资本进入传媒产业的速度。

三、传媒产业各融资渠道特点分析

传媒产业获取资本的渠道主要分为内源融资和外源融资，本文主要详述外源融资。传媒产业的外源融资渠道主要由：1.证券市场融资；2.债券市场融资；3.基金市场融资；4.股权融资；5.风险投资；6.银行融资就这6种融资渠道，将其优劣性做出分析。

（一）证券市场融资

由于我国传媒产业政治属性很强，所以国内传媒产业受政策局限和影响较大，与其他产业的企业相比较，传媒企业的上市的确更为复杂。

上市融资分为直接上市和借壳买壳上市两种方式。

1.直接上市。拥有强大实力、品牌资源或独特经营优势的传媒企业适合主板直接上市。比如，湖南电广传媒和上海文广就都是在主板直接上市。主板直接上市的优点有：a融资量较大；成功上市后能形成良性循环，市场效应较好，有利于持续融资。而主板直接上市的缺点则是：对上市企业的各项报表数据要求较高，审批流程严格，且目前等待上市企业较多，上市前的等待时间较长。当然，优质传媒企业也可以选择创业板上市。像此前的华谊兄弟、光线传媒就是通过创业板获得融资。创业板对上市公司没有盈利要求，只要有资质的传媒企业通证监会的审核，都可以申请上市。这为一些已经有独特经营优势的企业提供了另一种容易渠道。

2.买壳借壳上市。虽然拥有一定规模，但还达不到直接上市条件的传媒企业，可以尝试买壳借壳上市。而主要的操作方式分为：股权置换、资产置换和股权协议转让。买壳借壳上市的优点是，大大降低了中小型传媒企业的股权融资门槛，便于这些企业解决资金需求问题。但买壳借壳上市的缺点也比较明显：第一，壳资源本身都有不良资产，传媒企业仍然要清理这部分不良资产，为此付出成本。第二，壳公司本身的资产和人员都需要耗费大量的精力去安排处置。第三，买了壳之后，也需要经过一年的辅导才能申请增发股份，仍然需要过证监会那一道关卡，长时间内可能仍旧无法融资。

这些对于处于快速变革中的传媒企业来说，似乎很难承受。

（二）债券市场融资

公司法规定：发行债券的股份有限公司的净资产额不得低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万元。

发行债券融资的优点是：1.相对证券市场融资门槛低；2.风险较小，一般不会因大市场环境的变化而给企业带来致命性的财务危机；3.股权结构不因发行债券而产生变化，不会影响传媒企业的独立性。

发行债券融资的缺点是：1.融资规模受企业净资产额度影响，一般融资规模较证券市场更小。2.融资的利息成本较高，债券到期后需要一次性支付较多的本金和利息。

（三）基金市场融资

基金市场融资的特点有1.利息低或偿还期限较长；2.方法灵活，既可以由具备实力的传媒企业设立基金，也可以由持续盈利的传媒企业购买基金，升值融资。

基于以上两点，比较适合中小型传媒企业。这在发达国家市场中是一种较为常见的融资渠道。但因为我国的传媒企业多是由事业单位或国有企业转变而来，其公有属性必须要保障，也使得多数基金资金无法进入传统媒体。

（四）股权融资

股权融资是国际上通行的传媒业快速吸收资本的一种方式，包括跨媒体、跨行业甚至跨国的兼并重组。由于我国传媒业的政治属性，跨国兼并重组的可能性较小。而跨媒体、跨行业的兼并重组有利有弊。由于国内目前并没有大型的传媒集团，所以跨媒体兼并重组的案例并不多见。而随着近两年传媒领域的进入门槛放低，一些跨行业的兼并重组正在越多越多地出现。（如前文所述）。

（五）风险投资

风险投资是近些年兴起的一种融资方式。但在传媒领域，风险投资比较倾向于有新技术含量的传媒或者新媒体。比如分众传媒就曾得到风险投资的大力扶持。风险投资对利润回报要求较高，并不适合盈利周期较长的传统媒体。但是，近几年，也有一些风险投资开始关注到传统媒体领域。

（六）银行融资

从商业银行贷款是传媒企业融资的主要渠道，目前采用这种方式融资的传媒企业仍不占少数。但银行贷款的期限一般较短，银行审批较为严格。且银行并不会与贷款的传媒企业共担风险。所以银行融资适合能保证较高利润率的传媒企业。

四、结论

上述融资渠道有利有弊，而随着金融业和传媒业改革脚步的推进，传媒业或许会有更多的融资渠道。移动互联网大潮正在冲击着传媒行业，传媒企业的经营理念、能力和方式都在经历着前所未有的考验。翻滚的大潮中，抓住了资本这条安全绳，也就抓住了屹立潮头的机会。作为传媒企业，需要正视中国传媒的行业特点以及企业本身的经营状况，选择最为适合的融资方式，集聚充沛的资本。当然，“多元化”是一条最能均衡风险和收益的融资渠道。

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