跨国公司外汇风险管理问题

［提要］本文分析汇率波动对企业财务的影响，通过探讨跨国公司在外汇市场交易可能产生的各类风险，提出适合我国国情的能够有效合理规避风险的措施。

关键词：跨国公司；浮动汇率；外汇风险

中图分类号：F83文献标识码：A

收录日期：2014年6月24日

一、跨国公司外汇风险概述

（一）跨国公司外汇风险的含义。跨国公司的外汇风险是指跨国公司在一定时期内对外经济、贸易、金融、外汇储备的管理与营运等活动中，以外币表示的资产（债券、权益）与负债（债务、义务）因未预料到的外汇汇率的变动而引起的价值的增加或减少的可能性。

（二）外汇风险对跨国公司的影响。汇率变动对跨国公司造成的影响，主要表现在以下两个方面：

1、通过影响跨国公司的成本结构、市场规模和经营现金流量，进而影响其经营战略，乃至竞争力。跨国公司经营战略是指人力、财力、物力的合理配置及产、供、销的总体安排，其决定着跨国公司的投资安排、生产布局、生产规模、销售渠道及利润分配。外汇风险给跨国公司的产、供、销活动带来成本核算的不确定性，给跨国公司带来预料之外的损益，同时带来公司现金流量的增减变化，这些都会影响公司管理者的经营决策。

2、通过影响跨国公司的资产负债表，进而影响跨国公司的信用等级。外汇折算风险对跨国公司的资产负债表影响很大，虽然账面反映不等于实际经营，而且汇率的变动有涨有跌，造成账面资产负债的不断变化，但是一定时期的财务报表却是公众审查跨国公司经营状况的手段，也是评定跨国公司信用等级的标准，不能不对之高度重视。

二、我国跨国公司外汇风险管理存在的问题

1、外汇交易风险管理水平差异较大。地方性的外贸公司普遍规模较小，管理水平较低，缺乏外汇交易风险意识。而就专业的外贸公司而言，目前最有竞争力的当属一些国家专营的大型企业，这类企业具有较强的专业性和较高的管理水平，但是有相当比重的业务都在海外进行，因此面临着较大的外汇交易风险。

2、我国跨国公司缺乏外汇风险意识。当前国际金融市场上汇率变动频繁剧烈，外汇风险已成为我国公司跨国经营面临的重大问题。国际贸易和国际资本双向流动的迅猛发展，使得我国公司的外汇业务迅猛增长，越来越多的公司经常暴露于外汇风险之中。事实上，我国大多数跨国经营的公司由于从事国际业务时间不长，普遍缺乏外汇风险意识。

3、我国跨国公司缺乏完备的风险监控体系。由于历史的原因，我国跨国公司大都没有建立起完备的风险监控体制，普遍缺乏风险监控能力，因此在面对汇率变动时无法做到及时监控各类外汇风险，并依照既定风险额度予以调整。一个完备的风险监控体系必须有相对完备的职能部门，各职能部门有各自明确的分工与安排，并且在具体工作中必须依照企业经营中所面临的各项外汇风险设定相应的风险限额，从而发挥风险警报的作用。

4、我国跨国公司缺乏运用衍生金融工具管理外汇风险的能力。长期以来，企业没有注重外汇风险管理专业人才的培养和吸纳，这也限制了企业运用衍生金融工具管理外汇风险的能力。虽然汇改后运用衍生金融工具管理外汇风险的企业有所增加，但是企业使用此类外汇风险管理工具的规模仍然偏小，与我国的进出口总体规模还不相称。

三、我国跨国公司外汇风险管理应对策略

1、提高对人民币汇率风险的重视程度。各个企业由于竞争地位不同，面临的外汇风险的表现形式也不尽相同，需从自身实际和竞争环境出发，分析汇率波动的影响，关注当前人民币汇率走势，重视汇率风险的防范管理工作。

2、识别和衡量本企业的外汇风险。企业需分辩自身外汇风险的来源，找到需要关注和防范外汇风险的重点。如外贸企业交易风险应该成为重点，跨国公司经济风险和折算风险都需要考虑，对经营外汇业务的企业特别注意交易风险。

3、充分利用内部工具管理外汇风险。我国外汇远期、期货市场还不发达，外部工具的成本可能过大。企业应充分利用短期、长期债务等内部工具来管理风险；外贸企业可以充分利用加快收款、贸易信贷来对冲风险；负债管理是拥有部分外汇资本金企业可采用的一个工具。

4、利用外部套期来管理外汇风险。我国也已经开展了远期交易，企业可以利用远期结售汇手段来对冲部分外汇风险，也可以通过金融中介参与国际外汇市场进行对冲。当然，目前这一手段还受到我国外汇市场发展的限制。

5、人民币汇率变动下我国跨国公司外汇风险的规避

（1）利用合同条款规避外汇风险。利用合同条款规避企业外汇风险的措施主要包括：一是选择合同期限法。对于目前存在人民币的升值预期，进口付汇企业签订时间较长的合约比较有利，而对出口收汇企业而言则时间较短的合约相对有利；二是选择合同货币法。在外贸合同远期收付汇中，争取收汇用硬币，付汇用软币；三是价格调整法。如在进口时使用硬币作为计价和支付货币，在出口时使用软币作为计价和支付货币。

（2）利用财务技术规避外汇风险。主要措施包括：一是提前或延期结汇。提前或延期结汇也是控制汇率风险的有效方法，可以用于进出口，也可以用于对外借贷；二是福费廷。福费廷适用于长期贸易融资的场合，是一种无追索权的贴现。

（3）利用资产组合规避外汇风险。企业可通过经营全球化、多样化使外汇风险降到最低程度，这也是我国企业要采取大型联合经营模式的原因所在。中石化公司是我国开展国际化经营的先驱，其经营也由单一进出口贸易向以石油、化肥和橡胶为主的转口贸易、易货贸易、期货贸易发展，并积极开发相关的航运、信息、保险、高科技等领域，使公司在国际市场竞争中始终处于主动地位，这充分证明了业务全球化、经营多样化对分散企业经济风险的成效。

四、结束语

我国企业应当利用好汇改的机遇，不断提高自身的外汇风险管理水平，并在实践中探索出适合自身特点的外汇风险管理模式。当然，提高人民币的地位可能是解决外汇风险问题的长久之计。■