整体预期继续下降 盈利调高动能不足

沪深300成份股08年盈利预测增长率为20.89%，较上月调低2.3个百分点，持续第五个月调低，这些上市公司07年较06年实现的增长率为41.61%。

08年预测盈利增长率前三位是通讯设备、批发和航天与国防，分别为245%、100%和96%。

08年增长率较07年增长率上升幅度最大的行业是通讯设备、自来水和航天与国防，分别上升202%、94%和76%（绝对值）。

本期盈利预测调整比率整体下滑，9个产业中，近3个月的调整比率大于1的仅有能源一个板块，其3个月盈利预测调高动能相对较强，盈利预测调整比率为2.67，在所有产业中最高。

与1个月前的数值相比，能源、公用事业、工业生产的盈利预测调整比率分别调高0.47、0.09、0.02；其余6个行业的盈利预测调整比例均有所下调，医疗保健、信息技术和日用消费品下调幅度居前，分别调低0.49、0.43和0.23。

1. 整体盈利预测调低

根据今日投资对国内70多家券商研究所1800余位研究员盈利预测数据的最新统计，分析师对上市公司和沪深300成

份股08年的整体盈利预测持续调低。

1.1 有分析师跟踪的上市公司（近1000家）

有分析师给出盈利预测值的上市公司08年对07年的整体盈利预测增长率为25.19%，较上月调低0.72个百分点，这些上市公司07年较06年的增长率为45.13%。

1.2 沪深300预测增长率调低

沪深300成份股08年盈利预测增长率为20.89%，较上月调低1.72个百分点，持续第五个月调低，这些上市公司07年较06年实现的增长率为41.61%。图2给出了分析师对沪深300预测增长率（08年）变化趋势。

数据来源：今日投资（www.省略）

2. 证券经纪和制药08年业绩增速大幅下降

08年预测盈利增长率前三位是通讯设备、批发和航天与国防，分别为245%、100%和96%。（详见图3）。其它进入前十名的还有建筑材料、建筑原材料、信息技术与服务、自来水、房地产、煤炭和电子设备与仪器。

本期大部分行业被调低。在我们有预测数据的全部40个行业中只有9个行业的9月份盈利预测相比8月份是上调的，其他31个行业均有不同程度的下调。自来水、建筑材料和服装制品与服饰的盈利预测增幅较高，分别比8月份调高9.1%、7.0%和6.8%（绝对值）。在盈利预测被调低的行业中，航空、电子仪器与设备和餐饮住宿与娱乐占据前三位，分别调低34%、19%和14%（绝对值）。在上期预测08年增长率为负的行业中除纺织品与服饰由于政策调整导致的调高外，其他三个行业的盈利预期进一步下调，其中电力下调13.7%至-32.6%、证券经纪下调6%至-34%而石油与天然气下调2%至-16%。其他增长率较低的行业还有汽车制造、计算机硬件与设备、运输基础设施、食品药品销售、公路与铁路运输和汽车零配件（详见图4）。

08年增长率较07年增长率上升幅度最大的行业是通讯设备、自来水和航天与国防，分别上升202%、94%和76%（绝对值）。其它进入前十的还有：信息技术与服务、批发、煤炭、食品生产与加工、媒体、电力设备和餐饮住宿与娱乐（详见图5）。

08年业绩增长率较07年增长率下降幅度较大的行业是证券经纪、纺织品与服饰和制药，下降幅度分别达519%、126%和120%（绝对值）。其它增速下降的行业有汽车制造、水运、汽车零配件、计算机硬件与设备、食品药品销售、家庭耐用消费品和建筑工程（详见图6）。

3.盈利预测调高动能不足

本期盈利预测调整比率整体降低，近3个月的调整比率大于1的仅有能源一个板块。其3个月盈利预测调高动能相对较强，盈利预测调整比率为2.67，在所有产业中最高。除能源板块外其它8个产业的盈利预测调整比例均小于1；公用事业、日用消费品和酌情消费品3个月盈利预测调高动能相对较弱，盈利预测调整比率分别为0.38、0.42和0.44。（详见图1和表1）。

图7统计的是盈利预测调整比率（3个月）的变动情况。与1个月前的数值相比，能源、公用事业、工业生产的盈利预测调整比率分别调高0.47、0.09、0.02；其余6个行业的盈利预测调整比例均有所下调，医疗保健、信息技术和日用消费品下调幅度居前，分别调低0.49、0.43和0.23。

4. 能源依旧强势，信息技术有所调整

对除了通讯服务产业外的其它9个产业，我们在每个月底分别统计了1个月的盈利预测调整比率和3个月的盈利预测调整比率。1（3）个月的盈利预测调整比率为1（3）个月内盈利预测上调数量除以1（3）个月内盈利预测下调数量。

从9个产业的盈利预测调整比率近期的变化看，能源处于相对高位且处于上升趋势，其强悍本色不改；公用事业有持续调高的趋势，工业生产略有上调。金融行业、原材料和酌情消费品下调幅度不大；日用消费品和医疗保健有继续下调的趋势，而信息技术在前期不断上调的趋势下本次有了明显的下调。