银行股引领A股市场再创新低

本周A股市场破位下行，上证指数盘中击破2200点关口。沪深300收于2183.44点，一周跌8.71%。两市成交继续萎缩，上海市场日均成交额从上一周的295亿降至289亿元；深圳市场由上一周的145亿减少到136亿元。

经济走弱令市场情绪进一步悲观。中国物流与采购联合会本周公布，8月份CFLP中国制造业采购经理指数（PMI）为48.4%，同7月持平，而这是该指数继7月之后，已是连续两个月保持在50%以下。分析人士称，PMI连续第二个月低于50%这一强弱分界点，表明制造业活动（月环比）持续萎缩，至于企业经营是否会出现持续恶化，还有待进一步观察。

中报业绩符合市场预期，但一些分析师在中报后开始调低相关上市公司盈利预测。披露2008 年半年报的1619家上市公司，上半年共实现营业收入56464.76 亿元，剔除不可比公司后同比增长27.98%；实现净利润总额5533.03 亿元，剔除不可比公司后同比增长16.04%。申银万国指出，展望三季度，虽然石油石化和电力在油价回落、限制煤价和调高电价等因素作用下利润好转，但银行在企业信贷需求下降的背景下，面临利差收窄的风险；对于盈利能力的担心，下半年更多集中在需求端，地产投资从半年度之后已然显著下滑，三季度可能是业绩在年内的次低点。

银行股引领本周跌势，招商银行（600036）和工商银行（601398）一周各跌13.42%和8.33%，二者股价均创出本轮新低。08年中期上市银行净利润同比增长83%，季度环比增长12%。中金公司指出，银行净息差在08年上半年见顶，预计下半年和09年将小幅下降。手续费收入增长动力放缓，其他非利息收入2季度增长明显。资产质量压力已经在风险偏好较高的银行身上体现，1-90天逾期贷款的普遍上升带来潜在风险，表外资产快速增长的风险需要关注。

强势股继续补跌，贵州茅台（600519）下跌6.26%至121.25元，盘中创出125.69元的新低。近期较为强势的消费类股票纷纷下行，上海家化（600315）和双汇发展（000895）各跌13.26%和18.97%。医药股中近期跌幅较小的双鹭药业（002038）本周收挫11%。

目前市场悲鸿遍野，9月份继续弱势整理格局几乎成为共识。国泰君安认为，实体经济已经从最坏的经济减速、通胀上升的阶段过渡到经济减速但通胀压力缓解的新阶段，政府“救经济”的政策松动可以预期。因此，在市场下跌超过60%以后，熊市的第一阶段已经过去。在目前经济仍在下行的大背景下，盈利预期明确、增长稳定，而非股价最便宜的公司，应该可以得到市场更多的认同。

下周投资者可关注经济数据对市场的影响。最新的8月份物价