国际资本流动对中国金融经济的影响

摘要：随着改革开放和对外经济的加强，国际资本流动不仅为中国经济发展提供了巨大的机遇，同时也给中国金融经济带来极大的风险。正确认识我国当前资本流动可能带来的风险，并采取相应的防范措施，对我国金融市场的稳定和经济健康发展有重要意义。

关键词：资本流动；金融市场；风险防范

20世纪90年代之后，亚洲各国经济发展总体势头良好，金融与贸易自由化进程加快；西方国家克服了长期的滞涨局面，经济摆脱了长期的负增长，出现了正增长的时期。从美国的次贷危机到希腊的债务危机，再到欧元区的债务危机，如此的金融动荡，流向中国的国际资本将会进一步的增加。在信用制度下，资本的流入能带动商品流动和经济资源的重新配置，也能带动经济资源在国与国之间的有效配置。但是对于我国这样的发展中国家，近些年来国际收支一直顺差，外汇储备快速增加，金融开放程度较低，金融体系尚不完善，在这种情况下，国际资本的流入必然对我国的金融稳定产生很大的影响。最近几年在国内也出现了资本的外逃，像中国富人在塞浦路斯购买海滨公寓，花高昂学费送子女去美国上学，并在新加坡囤积奢侈品。他们通过一个方兴未艾的汇款中介网络频繁而悄悄地转移资金，当国内商人开始觉得把资金转移出国是更好的选择时，将会对国内经济产生消极的作用。因此，正确认识我国当前资本流动可能带来的风险，并采取相应的防范措施，对我国金融市场的稳定和经济健康发展有重要意义。

一、国际资本流动对金融经济的影响

国际资本流动分为长期资本流动和短期资本流动，长期资本流动包括国际借贷、证券投资和直接投资；短期资本流动即所谓的投机行为，主要包括银行资本流动、保值性资本流动和投机性资本流动等项目。

（一）对金融市场的影响

国际资本无论是以国际借贷、证券投资还是直接投资形式流入时，大部分都涉及货币的兑换，即把外币存款转换为本币存款，因为在兑换过程中，需要兑出本币，但是外国厂商或居民兑换出的本币存在该国银行，这样该国银行本币存款的减少或增加彼此抵消，只是增加了外币存款，这样该国银行的资产负债表将会出现扩张。国际资本的流入导致国内资金较充足，在这种情况下，银行往往会盲目扩大银行信贷而分配不当，加大了银行体系的风险。国际资本流入过程中涉及兑换问题，进而对外汇市场产生一定影响，国际资本的流入最终导致银行贷款的增加和货币供给量的增加。货币供给量的增加导致利率的下降。利率的变化影响股票价格的变化，国际资本的频繁的流动必然对股票市场产生一定影响，影响股票市场的稳定。短期资本流动的形式多种多样，国际游资这样的投机性资本流动最为复杂，其流动轨迹很难掌握，借助于金融衍生工具及先进的电子交易技术，实现瞬间交易，推动股市上升，造成虚假繁荣。像墨西哥危机和东南亚金融危机，短期资本流动都是危机发生的重要外部原因。

（二）对国内经济的影响

若国际资本流动是直接投资，资金如果利用的合理，对国内经济具有刺激的作用；但是在利用过程中也可能对我国产生不利的影响。引进先进技术和管理经验是外商直接投资的一种方式，如果外商直接投资的是劳动密集的加工企业，这样对我国来说没有带来先进的技术和管理经验，相反不利于我国企业提高综合实力，向跨国公司发展。如果直接投资过量，将会引起银行的负债约束降低，过量的资金流入房市和股市后，引起经济泡沫。像我国近些年，楼价居高不下和外资的流入息息相关。若国际资本流动为短期资本流入，该国的货币供应量将会增加，国内利率下降，进而导致投资和消费增加，有可能引起通货膨胀。

（三）对国际收支的影响

国际收支主要包括资本项目和经常项目。国际资本流动与资本项目有着密切的联系，当国际资本大量流入时，就会导致本国资本项目顺差，但是国际资本如果不再流入甚至大量撤离时，将会引起国际收支不平衡，甚至引发严重的债务危机。当国际资本大量流出时，资本项目将为逆差，要想保证国际收支是平衡的，经常项目必须为顺差，但是一般的发展中国家当资本大量外逃时，往往经常项目为负值。要想保持国际收支平衡，政府不得不对外借债。

二、稳定我国金融经济市场的国际资本流动建议

（一）完善我国的金融体系

加快金融业改革，大力发展金融创新，通过金融工具和金融制度的创新，推进和稳定衍生金融市场的发展，增强国民经济面对外部冲击的能力。对于短期的国际资本流动，应该健全金融安全监控体系，及时预防和反制可能出现的危机，防止恶意做空基金的进入。对内放开金融市场准入的限制，进行国有银行的改革，打破国有银行垄断的局面，逐步实现金融机构业务从分业管理到混合管理的转变，增加国内银行业的竞争。关注国际金融形势变化，面对危机，央行应该采取多样措施对汇率进行干预，适度提高国内利率，防止资本外流过度造成的人民币汇率下跌，在金融市场开放的初期阶段，制定一些硬性的限制政策，限制短期资本的流动。

（二）逐步的放开我国的资本项目

从目前来看，我国已经具备了逐步放开资本项目的条件。从宏观经济层面分析，我国2013年第一季度GDP增长7.7%，在全球是较高的经济增速。从金融市场层面分析，截至2013年末，我国外汇储备规模为3.82万亿美元，我国也与主要国家签订了货币互换协议，已经具备了一定的国际收支应急处理能力。放松外汇管制，允许外汇自由兑换，允许资本自由跨国流动等。这样使外汇市场趋于完善，由此形成真实的人民币汇率。同时，外资进入股市也使证券市场获得充足的资金来源，有利于推动中国资本市场的发展。在实体经济中，能吸引更多的投资，促进我国经济的增长，随着外国投资的增加也会引进更多的技术设备，培养更多的技术人才，从而提高我国的生产效率。资本项目放开就像一柄“双刃剑”，既给我国经济发展带来了好处，同时它又给经济发展带来不利。资本项目开放增加了政府宏观调控难度，消弱了行政手段稳定国民经济的作用。人民币汇率波动加剧从而阻碍经济的发展，我国目前资本市场抗冲击能力还较弱，可能会出现利用资本项目进行资本外逃的现象

（三）加强资本市场的监督和国际合作

目前，我国资本市场还存在许多突出的亟待解决问题，如应加强资本市场的监管，这样在面对突如其来的国际游资的冲击时，不会使资本市场受到很大影响；面对更加开放的国际经济环境，应加强资本市场建设与监督，建立一整套防范金融风险的机制；面对更加复杂的国际国内环境及在经济全球化和一体化进程中，要加强对跨国金融机构的国际监管合作，与国际金融统计接轨，加强会计信息披露的国际合作，维护我国金融市场的安全稳定。（作者单位：湖北经济学院法商学院）

参考文献：

[1] 王勇，朱玉鑫.国际资本流动对我国金融市场的影响[J].企业导刊，2011（6）：145-146.

[2] 张镐.国际短期资本流动对中国金融市场影响探析[J].现代商贸工业，2013（1）：107-108

[3] 罗斯丹.国际资本流动传导机制研究[J].当代经济研究，2009（1）：58-59