上市公司投资价值研究分析

【摘要】目前我国股市低迷，投资者对股市的变化难以预测，因此对上市公司投资价值的研究就显得尤为重要。市盈率是研究上市公司投资价值的有效方法，本文主要分析了市盈率如何反映上市公司的投资价值，并通过市盈率对影响上市公司投资价值的因素进行了分析。

【关键词】上市公司 投资价值 市盈率

目前国际经济疲软，国际股市整体出现下滑趋势，加之国内经济发展的增速放缓，我国的证券市场还不太成熟，我国的股市在这样的宏观内外经济的双重压力下，股市低迷的趋势日益显现，在这样的情况下，投资者要想做出更有价值的投资决策，就需要在无数的上市公司中对比出具有投资价值的决策。市盈率是研究上市公司投资价值的有效财务指标，通过市盈率可以比较上市公司的成长性和风险性，从而研究公司的投资价值，同时也可通过市盈率找出被低估的公司，从而提高投资者的投资收益，有利于进一步稳定证券市场。

一、市盈率的内涵

市盈率的基本公式：P/E=P/EPS。P/E代表市盈率，P代表每股市价，EPS代表每股收益。市盈率（又称本益比）反映的是股票的市价和普通股每股税后利润的比率，是投资者为了获得公司每股盈余愿意支付的价格，市盈率越高，则投资者为获得该公司的每股盈余愿意支付的价格越高。

市盈率分为历史市盈率和动态市盈率。由于市盈率的分母是上一年的每股税后利润，分子是现在的股票市价，表现出的是历史的比值关系，但从公司每年营业利润的增长变化中，能从中预测出公司未来的市盈率；如果用当前预测的每股税后利润作为分母，得出的是动态的市盈率，在研究公司成长性上有很大优势，可以更加准确地研究高科技上市公司的投资价值。

市盈率体现了股票市场的同时，也反映出了公司自身的盈利能力。市盈率将股票现行价格与公司的收益紧密相连，它既反映了公司的市场行情，又反映了公司自身的盈利能力，并将它们进行比较，从而可以全面的反映公司的投资价值，帮助投资者作出更优的投资决策。

二、市盈率与公司投资价值的关系

当一个公司它的市场价格高于公司价值时，该公司就有投资价值，反之，如果公司的市场价值低于公司的价值时，该公司就没有投资价值。对于上市公司而言，市场价值表现为股票价格，相对应的公司的价值就是股票价值。当股票价格高于股票价值的时候，表现为市盈率高，由于市场价格的作用，股票价格会趋于股票价值方向变化，因此投资风险大、投资价值低；当股票价格低于股票价值时，该公司的价值被低估了，市盈率低，在市场机制下，股票的价格会向上趋于股票价值方向运动，股票的风险低，投资价值高。

根据股票定价理论，当股票每年所产生的现金流量不变，这时的现金流量可以认为是股利，折现率就是投资者预期投资回报率，P=E/R，由股票价格转换为市盈率时，公式可以表示为P/E=1/R，即市盈率与投资的预期收益率是成反比例关系的，当一个公司的市盈率越高时，说明投资者对该公司的投资预期收益率就越低，该公司的未来盈利能力低，投资价值就越低。

三、市盈率在公司投资价值上的应用

利用市盈率进行行业投资价值研究时需要注意，由于每个行业的发展成熟度不同，其净利率有所差别，每股的税后利润自然不尽相同，因此不同行业之间的市盈率通过市盈率具有加大差异。但如果研究一个行业中，某个上市公司的市盈率情况，以此来反映该公司的投资价值，可以通过找到行业平均市盈率，行业平均市盈率=行业总股票价格/行业的总收益，再用该公司市盈率进行对比，从而分析同一行业内的公司的投资价值。

上市公司的投资价值大小与公司所处生长周期有关系。当一个公司处于成长期时，需要投入大量的资金进行技术与产品的研发，公司的现行盈利能力低，派发的红利低，市盈率低，但这样的公司成长性强，投资风险小，未来的盈利能力高，投资价值高。处于成熟期的公司，盈利能力强，股票受到追捧度不断增高，市盈率高，投资风险大，但这样的公司受到投资者的青睐，公司一般会通过配股、增发的方式募集资金，投资者的投资回报低。

公司的投资价值可以通过市盈率的高低进行初步判断，市盈率又与公司的财务信息有着很高的关联度，公司可以通过优化发展战略，提高公司的投资价值。当公司的盈利能力相同时，股息支付率是影响公司市盈率高低的关键因素，股息支付率越高，收回投资资金的时间就越短，投资风险就越小，这样的公司投资价值大，受到投资者的追捧。公司的每股现金净流量增长率越高，体现出公司的资金周转率高，公司的盈利水平也就越高，每股的税后净利润高，市盈率低，投资者的分红高，公司的投资价值高。公司的股本规模也是影响市盈率高低的因素，当公司的盈利能力相同时，若资产负债率高，权益资本所占负债的总体比例低时，相对小的股本享有的税后净利润平均值就会提高，即每股的税后净利润高，市盈率低，公司的投资价值大。

在我国股市呈不断震荡下滑，沪指跌破2000点，深指跌破8000点的局势下，投资者通过利用市盈率这一方便简洁的财务指标，对预测公司的未来投资价值，购买、持有与出售股票有了理论指导。利用市盈率，投资者可以甄别出有价值的投资公司，在股票投资市场上进行最优的投资决策，避免在股市中被套牢，使财富保值增值。

参考文献

[1]赵晓光，蔡艳丽，范艳玮.对上市公司投资价值评价方法的探索-界面市盈率法[J].商场现代化，2007（08）.

[2]徐静珍，陈翔.市盈率指标在判断市场整体投资价值中的作用[J].河北理工大学学报，2010（03）.

作者简介：季学敏（1986-），河北保定人，河北大学研究生学院，会计专业硕士研究生。