我国宏观经济形势分析及展望

摘要：经济危机全面爆发和危机向实体经济扩散已导致全球经济加速下滑，2008年成为我国整体经济增长由升转降的趋势转折年，结束了连续五年保持两位数的强劲增长态势。随着危机的深化，2009年我国经济形势将更为严峻，经济回落态势在短期内难以调头，预计政府将会继续执行积极财政政策和适度宽松的货币政策。本文对我国2009年整体宏观经济形势进行初步展望，并提出相关政策建议。

关键词：国际环境；经济形势；经济展望

中图分类号：F201　文献标识码：A　文章编号：1003-9031(2009)03-0026-05

一、国际环境

(一)全球经济增长步入下行通道

美国次贷危机是此次全球经济衰退的导火索，随着金融危机对世界实体经济冲击力度不断加大，全球经济下滑态势并没有得到缓解。反而在加速恶化，主要经济体的零售陆续陷入负增长。为了摆脱全球性金融危机和经济危机，以及避免流动性过度收缩对实体经济造成严重的负面影响，世界主要经济体已进入降息周期，美国、日本、欧元区、印度、中国、韩国等国均已大幅降息，随着通货紧缩的逐步显现，将有更多的国家进入降息周期。全球或将长期步入低利率时代。

根据国际货币基金组织(IMF)2009年1月份的报告，经济危机已导致发达经济体正遭受第二次世界大战以来最严重的经济衰退、新兴国家和其他发展中国家正在经历严重的经济下滑。在IMF对全球经济展望中，一是预计2009年全球经济增长将急剧减速到0.5％，远低于前几年的强劲增长，这将是第二次世界大战以来的最低增速；发达经济体2009年经济增速将收缩2％。其中美国、欧盟、日本经济分别收缩1.6、2.0、2.6个百分点；发展中国家2009年经济增速将放缓至5.5％，其中中国、印度分别增长6.7、5.1个百分点。二是预计全球经济增长将在2010年逐步复苏，增长率将回升至3％。但是前景不确定，复苏的时间和步伐也将取决于强有力政策的实施；发达经济体2010年经济增速将增长1.1％，其中美国、欧盟、日本经济分别增长1.6、0.2、0.6个百分点；发展中国家2010年经济增速将上升至6.9％，其中中国、印度分别增长8.0、6.5个百分点。

(二)国际能源价格暴涨暴跌

国际能源价格走势是全球经济衰退程度的重要观察指标之一，2008年国际原油经历了一轮完整的牛熊周期。波动范围之大前所未有，纽约、伦敦的石油期货价格在7月份双双突破每桶147美元的“天价”，此轮油价上涨是自1972年以来世界油价第三次显著上涨，从2002年一直延续到2008年7月，持续上涨了近6年时间。然而，受金融危机不断向实体经济扩散影响，油价在触顶后快速回落，导致12月份纽约商交所原油期货结算价收于40美元／桶以下。这对于需要大量进口国际能源的美国和中国等经济体来说，油价的高位回落将有利于经济复苏，而对于依赖出口原油的俄罗斯等国家来说，则会进一步加剧经济的延缓程度。

(三)全球就业形势日益严峻

随着金融危机向实体经济的蔓延，全球就业形势日益严峻，越来越多的欧美国际大公司陆续出台竞相裁员计划，大规模的裁员计划将会加速全球经济衰退步伐。近期，国际货币基金组织和国际劳工组织宣称2009年将新增加近5000万个失业者，全球总失业人数将达到2.3亿人。约占全球总劳动人口的7.1％。以美国、加拿大和欧元区为例，一是美国各行业就业人数普遍下降，包括制造业、建筑业和服务业在内的多数行业纷纷宣布裁员。美国2008年12月份失业率上至7.2％，创下1993年1月份以来的最高水平，并且未来几个月内失业率将触及8％甚至更高水平。二是加拿大2008年12月的失业率增至6.6％，连续第二个月超过市场预期，这也使得加拿大失业率水平创下2006年1月以来的最高水平。三是欧元区2008年12月份失业率由11月份修正后的7.9％上升至8.0％，创两年新高，在欧盟成员国中西班牙失业率最高，达到14.4％；拉脱维亚次高，达到10.4％；德国2009年1月失业率也上升至7.8％。

二、2008年我国经济持续升温态势已扭转

受全球经济走弱、国内雨雪冰冻和特大地震等众多因素影响，2008年我国经济社会发展经历了严峻考验，2008年成为我国整体经济增长由升转降的趋势转折年，上半年面临巨大的通货膨胀压力，下半年经济下行态势明显，结束了连续五年保持两位数的强劲增长态势，以及房地产市场、股票市场趋冷。2008年全年我国国内生产总值达到300,670亿元，比上年增长9.0％。分季度看，一至四季度分别增长10.6％、10.1％、9.0％、6.8％，自2007年二季度以来连续七个季度的下滑显示我国经济增速正在加速下滑。分产业看，第一产业增加值34,000亿元，增长5.5％；第二产业增加值146,183亿元，增长9.3％，其中规模以上工业增加值比上年增长12.9％，增速回落5.6个百分点；第三产业增加值120,487亿元，增长9.5％。

(一)国内投资继续保持较快增长

受固定资产投资增速惯性作用，宏观经济形势急转而下并没有导致固定资产投资增速在2008年出现大幅下滑，固定资产投资增速与去年基本持平。2008年全社会固定资产投资172,291亿元，比上年增长25.5％。增速比上年加快0.7个百分点。其中，城镇固定资产投资148,167亿元，增长26.1％，加快0.3个百分点；农村固定资产投资24,124亿元，增长21.5％。

(二)市场销售增速创1996年以来新高

2008年我国城乡消费依旧旺盛，全年社会消费品零售总额达到108,488亿元，比上年增长21.6％，增速比上年加快4.8个百分点，创出自1996年以来的新高。其中，城市消费品零售额73,735亿元，增长22.1％，加快4.9个百分点；县及县以下消费品零售额34,753亿元，增长20.7％，加快4.9个百分点。

(三)外贸总额下滑以及贸易顺差创新高

2008年全年外贸进出口总值达到25,616亿美元，比上年增长17.8％，结束了自2002年以来连续六年保持20％以上的增速。2008年全年出口额达14285亿美元，同比增长17.2％；进口额达11331亿美元，同比增长18.5％；全年实现贸易顺差2954.6亿美元。前三季度，对我国经济产生巨大推动作用的进出口贸易整体上趋于平稳和理性，均持续快速增长，但是内外需萎缩和人民币升值等多重因素导致第四季度外贸增速从高位快速回落，下滑速度远超出市场普遍预期，11月份进、出口总值出现自2002年以来首次负增长。

(四)居民消费价格和生产价格总水平出现大逆转

2008年全年CPI增幅5.9％，创1996年以来新高，涨

幅比上年提高1.1个百分点。受年初低温雨雪冰冻灾害和劳动力成本上升引发的成本推动型通胀、春节引发的需求拉动型通胀、国际粮油价格上涨引发的输入性通胀等因素共同影响，居民消费价格水平在2月份达到8.7％，创12年新高，并在2-4月份连续三个月超过8％高位。随着金融危机愈演愈烈，在消费信心下滑、财富缩水和食品价格回落等因素共同作用下，居民消费价格水平从5月份快速回落，12月份降至1.2％。2008年工业品出厂价格指数PPI全年增幅6.9％，涨幅比上年提高3.8个百分点。工业品出厂价格指数增速走势也演绎了同消费价格指数类似的峰回路转，在国际大宗商品价格上涨带动下，在8月份创出12年新高10.1％；随后大宗商品价格下降促使PPI增速连续四个月大幅下滑，12月同比下降1.1％。

(五)居民人均可支配收入增速明显回落

2008年全年城镇居民人均可支配收入15781元，比上年增长14.5％，扣除价格因素，实际增长8.4％。农村居民人均纯收入4761元，比上年增长15.0％，扣除价格因素，实际增长8.0％。从城乡居民人均可支配收入的名义增速和实际增速看，双双都比2007年明显回落，尤其是城镇居民人均可支配收入实际增速较2007年回落3.8个百分点，农村居民人均纯收入实际增速也回落1.5个百分点。

(六)信贷投放集中在两头

从信贷投放来看，信贷投放主要集中在年初和年尾两个阶段，2008年四个季度的信贷投放量都在1万亿元以上，其中四季度最多，达到1.43万亿元；一季度次之，规模为1.33万亿元。2008年11-12月份新增信贷大幅增加，两月新增信贷超过1.2万亿元，主要原因是在保增长的政策措施下。宽松货币政策开始落实，金融机构加大了一些大型基础设施建设项目的贷款投放以刺激经济。

(七)广义货币供应量增速出现回落

2008年货币供应量增速从高位回落，M1增速由年初的20.72％回落至9.06％，M2增速由年初的18.94％回落至17.82％。2008年末，广义货币(M2)余额47.5万亿元，比上年末增长17.8％，加快1.1个百分点；狭义货币(M1)余额16.6万亿元，增长9.1％，回落12.0个百分点；流通中货币(M0)余额3.4万亿元，增长12.7％，加快0.6个百分点。全年货币净投放3,844亿元，比上年多投放541亿元。

三、2009年我国宏观经济形势展望

全球经济危机尚未见底，我国外需萎缩、大量中小企业倒闭、社会就业压力急剧扩大，2009年全球经济增速还将延续2008年放缓势头。整体上看，2009年我国经济增速将继续呈现回落态势，且短期内难以调头，预计2009年宏观经济增速呈现前低后高走势，外贸持续低迷、全年投资增速将出现前低后高走势，城乡消费两旺的形势难以持续，通货紧缩风险日益加剧。2009年政府将以“扩大内需”为重点、以“增收、减负、调结构”为宏观调控方向，继续执行积极财政政策和适度宽松的货币政策。

(一)外贸持续减速将导致贸易顺差步入下行通道

在外贸方面，虽然国家多次出台出口退税政策以支持出口企业，但是由于国际经济形势恶化趋势还没有明显改观迹象，出口退税政策在缓解出口下滑中的整体效果并不是很理想，预计2009年我国出口仍将延续目前快速下滑趋势，向发达经济体出口增速将会出现明显回落；国内需求受经济放缓影响将导致国内进口继续减速；受进口总额回落幅度将低于出口总额回落幅度影响，贸易顺差将会步入下行通道。

(二)固定资产投资前低后高

在投资方面，在国内经济增速持续下滑、原材料价格下跌，以及政策时滞效应影响下，2009年上半年固定资产投资增速回落趋势还是难以改变。2008年年末政府出台了一系列刺激经济计划以保增长，而固定资产投资将是2009年国内保增长的实际落脚点，随着2009年投资项目的逐渐展开和经济刺激效果的逐步显现，预计2009年下半年投资增速将会有所回升，并在年底维持一个较高水平。

(三)城乡消费两旺形势难以持续

在国内消费方面，受金融危机逐步向实体经济扩散影响，一是内外需求快速下降导致社会消费品零售总额增速面临较大回落压力；二是资产价格大幅缩水对消费也会产生较大的负面影响，财富缩减会直接导致居民消费水平随之下滑，预计城乡消费两旺的形势将难以持续，在2009年上半年消费景气下滑程度会愈加明显，尤其是房地产和汽车消费可能比市场预期更严重；在2009年前三季度消费品零售总额增速将延续回落态势，第四季度将会缓慢复苏。

(四)通货紧缩日益加剧

在物价方面，2008年食品价格和非食品价格均保持较高水平，整体经济和需求下降将会导致物价快速回落；另外，我国需要进口大量的国际原油、铁矿石等国际大宗商品，国际大宗商品价格走势对我国物价走势也存在一定影响，这势必增加了2009年我国物价走势的不确定性，预计2009年上半年我国物价水平将呈持续回落态势，从2008年2月份开始将会连续几个月出现通货紧缩现象，但如果国际大宗商品价格在2009年下半年反弹，那么2009年下半年我国可能摆脱通货紧缩状况。

四、2009年我国宏观经济政策判断

按照当前宏观经济发展态势，2009年我国从2月份开始就会出现通货紧缩现象，同时外贸、消费和投资的放缓将导致我国经济形势十分严峻，因此无论是从防止通货紧缩还是刺激经济增长的立场出发，政府都应该继续实行适度宽松的货币政策和积极财政政策。

(一)进一步实施适度“宽松”货币政策

受全球经济趋缓、国内经济结构调整和发展方式转变的影响，2009年我国经济增长趋势将维持2008年的趋缓势头。2009年信贷能否得到持续扩张，直接关系到流动性和货币供应能否得到有效增长，为了增强市场信心、改变银企双方对经济情景的预期以及扩大全社会对信贷的潜在需求，建议央行继续运用存款准备金、公开市场操作等数量型货币政策手段加大“适度宽松”货币政策力度，特别是2009年上半年应加大降息和调低存款准备金率力度，建议在一季度末一次性降息54个基点和降低存款准备金率1-2个百分点。在汇率政策方面，应适当减缓人民币升值步伐加强对出口企业的支持力度，2009年如果人民币升值幅度过大、升值时间过急，都会对相当一批企业造成致命的打击；同时，考虑到2009年国际经济环境变化节奏将会加快，央行应增强应对多种可能冲击的灵活性和调控力度。

(二)继续加大积极财政政策扶持力度

继续支持四川地震灾区重建工作，加大对出口企业、三农、社会保障、医疗、教育等方面的扶持力度，一是在保持出口税收政策基本稳定的同时，继续提高劳动密集型产业的出口退税率和增加出口退税产品种类；二是适当提高个税起征点，初步建议将收入所得税起征点提高30-50％，从而间接增加居民实际收入和最终拉动消费；三是加大对社保、医疗等体制改革方面的投入，进一步完善城乡社会保障体系，提高教育和医疗服务水平：四是加大对低收入群体的补贴力度和增加政府转移性支出规模，提高中、低收入群体和广大农民的收入水平，开拓农村消费市场。

(三)全方位促进就业增长

金融危机向实体经济扩散导致大量中小企业裁员和倒闭，社会就业压力不断加大。建议相关部门实施更加积极的就业政策。确保今年就业形势基本稳定，一是加大对就业有较大影响的服务行业的扶持力度，多鼓励和扶持民营资本进入；二是完善就业援助制度和建立创业扶持基金，逐步引导创投基金支持自主创业，健全职业培训制度和加强对困难企业进行就业补贴等。

(四)加大对中小企业扶持力度

随着经济增速的持续下滑，企业盈利能力下降和经营困难将会导致今年上半年会有更多中小企业面，临破产风险，建议进一步加大对中小企业扶持力度，一是建议扩大商业银行对中小企业贷款的浮动空间，加大对高科技中小企业的贷款规模；二是加快资本市场发展，积极推进创业板市场上市，逐步完善中小企业上市育成机制：三是逐步完善对中小企业的贷款担保、贴息等扶持措施。