我国虚拟经济与实体经济和谐发展分析论文

随着市场经济的日益深化以及信息技术的发展，现代经济的运行方式发生了根本的变化，在原有以商品、劳务为载体的实体经济的母体内，产生了以股票、债券等有价证券的发行、交易为主要内容的虚拟经济，并且逐步发展、壮大，对原有实体经济的影响越来越大。改革开放以来，我国虚拟经济也获得一定程度的发展。首先，研究虚拟经济运行的客观规律，为其健康发展提供理论指导。

我国虚拟经济发展的现状和问题

从股票市场看，改革开放后，企业融资渠道由间接融资向直接融资转变，直接融资比重逐步提高，因而，股票市场快速成长并壮大起来。从债券市场看，我国从20世纪80年代开始恢复国债发行，国债发行规模逐年增大。从金融衍生品市场看，在国内资本市场快速成长和国际金融创新的双重作用下，我国金融产品创新步伐不断加快，金融衍生产品不断丰富和发展。

尽管我国的虚拟经济已有了长足的发展，但是，相对来说还是比较落后的，尚不能满足实体经济发展的需要。主要存在以下问题：从总体上看，一方面，虚拟资产数量过少，即一部分真实资产没有相应的虚拟资产；另一方面，虚拟经济结构不合理。股权资产，尤其是可流通股权资产份额太低，并且市场运作效率低，不规范；债权资产中，证券化的很少，流动性差，资源配置的效率很低；股票市场缺乏分散风险的股票指数期货，衍生金融产品等所占比重太低。从局部看，确实存在投机泡沫，潜伏着一定的风险。一级市场存在泡沫，发行价定得过高；在二级市场上，市盈率偏高，高于世界平均水平；股票换手率过高，沪深两市的换手率远远高于发达国家；有些“垃圾股”被当作题材广泛炒作，坑害了中小投资者；疯狂炒卖地皮和房屋，使房地产“火”气冲天。这些都使我国经济在一定程度上被过分“虚化”。

制约我国虚拟经济健康发展的原因

各种主客观因素错综复杂地发生作用，制约了我国虚拟经济的健康发展。

我国的虚拟经济成长于经济体制的转轨过程中，因此，不可避免地受到传统体制惯性的制约。就企业而言，一方面，政府有关部门的直接干预仍然屡禁不止，另一方面，公司不重视股东权益的现象也比较普遍。这种状况严重影响了上市公司质量的提高和现代企业制度的建立，极大地制约了上市公司的行为，使其不仅在国内市场中的表现不能令人满意，而且在国际市场中的信誉也大受影响。在法制建设方面，—些政府部门常常从自身利益出发考虑相关法律的形成和部门法规的制定，这就使得这些法律和法规成为相关部门“争权夺利”相互妥协的产物。甚至，各相关部门各自制定出了自相矛盾的法律和法规，使企业等机构无所适从。与双重体制并存相对应，政策也在两种状态中变动。政策取向和落脚点的不断变动，既打乱了人们的预期，也使许多部门和机构难以适应。由于市场的力量难以抵消政策的强烈影响，政策出台常常出乎人们意料，具有很强的人为性，人们在进行市场运作的同时不得不密切关注经常变化的政策，所以，中国的证券市场被称为“政策市”。这些都严重制约了虚拟经济的发展。

体制问题、政策问题说到底是观念问题。当前，在发展虚拟经济的过程中存在一些认识误区。主要表现如下：一是把虚拟经济等同于泡沫经济。虚拟经济是历史发展的必然趋势，它的适度发展是以正常的社会需求和投资关系为基础的，因此对国民财富的增长起着一定的促进作用；而泡沫经济则不然，它并不是历史发展的必然现象，它是由虚假的高盈利预期和过度的投机行为带动起来的，在这个过程中，表面化的交易活动相当活跃，而内在化的物质生产却呈停滞之势，因此它的发展并不意味着国民财富的真正增加，而只是昙花一现的虚假繁荣。二是把目前业已存在的银行巨额不良资产归结为虚拟经济。实际上，银行不良资产问题是由国企改革不到位、生产效率低下等实体经济因素造成的。因此，将造成不良资产的罪魁祸首归结为虚拟经济，实在是一种极大的误解。三是迄今仍有一些人认为，虚拟资本的交易活动不创造价值，投资收益是以其他投资者的亏损为前提的，并进一步认为，资本市场的发展将导致居民收入的两极分化，因此，主张限制虚拟经济的发展。

促进我国虚拟经济与实体经济和谐发展

现代市场经济是实体经济与虚拟经济相互依存、相互作用的辩正统一体。因此，党的十六大报告明确提出：“正确处理虚拟经济和实体经济的关系”。要促进虚拟经济与实体经济和谐发展，笔者认为应做到以下几点。

首先，研究虚拟经济运行的客观规律，为其健康发展提供理论指导。虚拟经济的产生和发展是不以人的主观意志为转移的客观历史发展进程，因此，从历史客观性和必然性的角度来对待和研究虚拟经济的发展规律，认真研究国外发展虚拟经济的经验和教训，为我国虚拟经济的稳定和健康发展提供借鉴和启示。在发达的市场经济国家，既有发展虚拟经济，促进实体经济增长的成功经验，也有虚拟经济发展过度，导致泡沫经济破灭的教训。还有一些新兴工业化国家和地区，在实现工业化过程中出现的虚拟经济混乱和失控问题，都值得我们去认真地研究和借鉴。

其次，夯实虚拟经济发展的基础。虚拟经济是在实体经济的基础上产生的，虚拟经济发展取决于实体经济结构的合理性与其细胞——企业的活性。我国发展虚拟经济时需考虑以下几个方面：一是在产业选择上要以新技术产业、高增长产业、有发展优势的产业和经济支柱产业为对象，为其提供虚拟化支持；二是实施中小企业发展的资本虚拟化战略，开创中小企业融资的新思路。三是规范上市公司的产生机制，并对现有业绩较差的公司进行以资产重组等为内容的产权运作，以便从整体上提高上市公司的质量。

再次，促进虚拟经济自身的发展。一是在提高效率、规范运作的条件下积极发展资本市场。二是认真研究探索，促进金融创新。我国目前的虚拟经济活动大多限于传统虚拟资本交易的范畴。我国金融工具和金融品种较少，创新型的虚拟资本形式及其交易方式更是少得可怜。为改变这种情况，我们无疑应借鉴西方国家金融创新的经验，积极探索虚拟资本的新形式以及虚拟资本交易的新技术。当前，应当把开发具有避险功能的各种衍生金融工具作为虚拟经济创新的重点，增加金融品种，提高服务质量。三是大力发展机构投资者。在成熟的资本市场上，机构投资者是市场的主要角色。四是适应国际竞争需要，大力培训金融专业人才。

最后，提高金融监管水平，建立虚拟经济演变成泡沫经济的预警机制。当前、我国虚拟经济中的最大问题莫过金融机构普遍存在的巨额不良资产。它不仅导致了“金融泡沫”的形成，而且加大了爆发金融危机的可能性，因此，必须想方设法予以化解。应加强管理与监督，促进资本市场平稳运行。我们一方面应在对证券市场准确定位的基础上保持证券市场政策的连续性，减少政府对市场运行的直接干预；另一方面，应根据《证券法》的规定进行严格的市场监管，杜绝一切形式的市场操纵行为，抑制过度投机。应建立严密的监控体系，防范衍生金融工具的风险。既要制定和完善相关法律法规，也要建立健全衍生金融工具交易主体的内部监控制度和监控方法。