科技产业 经济转型的核动力

根据今日投资《在线分析师》(.cn)对国内70多家券商研究所1800余名分析师的投资评级数据进行的统计，上周投资评级上调居前的25只股票中，科技网络行业以高达9只股票入围而占据了压倒性优势，其中信息技术与服务3只、计算机硬件与设备1只、软件2只和通讯设备3只。

究竟是什么原因使得科技网络股集万千宠爱于一身呢?东吴证券认为，科技股最近深受市场重点关注，具体的理由有三：首先，科技是第一生产力，在资源消耗型增长走到尽头的时候，提高生产效率成为经济活动的根本，而科技的发展则能有效提高生产效率，促进生产力的发展，其次，政策倾斜带来科技行业的快速发展。随着中国经济转型的启动，政策对科技行业的倾斜日益明显，在此背景下，科技行业面临快速成长机遇；最后，重大科技项目的快速推进带动科技产业全面发展。目前国家抓住第三代移动通讯、北斗导航系统、传感网系统等重大科技专项开始全面推进国内产业升级换代行动，为科技行业的发展提供了巨大的内在推动力。

在经济转型的背景下，科技行业担当了非常重要的历史使命，一方面提高中国制造的效率，另一方面产生推动经济发展的新动力，同时对于提高中国经济整体的国际竞争力也具有非常重要的意义。政策的支持与时代的需要，使得国内科技产业发展面临全新的机遇，投资者应该紧跟政府重大科技专项，在受益的公司中选择拥有技术和管理能力的上市公司，在经济转型中把握科技发展的良好机遇，从而实现投资的增值。因此我们认为科技股在未来一段时间内可能仍存在一些显著性的交易机会，投资者可以从中选择一些优秀的细分行业进行关注。

在投资评级下调的前25只股票中，建筑行业有5只股票上榜，其中建筑材料1只，建筑工程4只。对此，中金公司认为，建筑行业是典型的劳动力密集型行业，近期持续出现的涨薪潮将对建筑企业盈利能力带来一定压力。

劳动力成本上升给建筑企业盈利能力带来压力。从全行业角度看，2008年劳动力成本占建筑总产值比重为11.5％，若劳动力成本上涨10％，不考虑任何补偿因素下，全行业毛利率将显著下滑1.2个百分点；从五大央企上看，直接劳动力成本占收入比重平均在4-7％，劳动力成本上涨10％，毛利率将显著下降0.4-0.7个百分点，拖累净利润增速下降2.03.5个百分点，但是，考虑到五大央企中分包成本中劳务分包占比较高，毛利率受劳动力成本上涨实际的拖累会更大。

事实上，建筑企业盈利能力更多依赖于经济周期；原材料、人力成本上涨背景下，建筑企业更多倾向于签订开口合同及成本加成合同来规避自身风险。但是，成功实现补偿条款将更多依赖于宏观经济周期；宏观经济向好，业主资金充裕，建筑企业获得补偿的额度和概率就越大，反之则越小。我国建筑行业1991年以来产值利润率变动趋势与GDP增速显著正相关’正是说明这一点。

由于市场预期政策进入观察监控期、而非趋势扭转阶段，对建筑行业仍无法看到政策驱动的逻辑和行情主线。而在政策市和整体市环境下，特别是政策先导的建筑行业难有独立行情。

本期我们选择评级上调的科技产业个股华星创业、新北洋和评级下调居首的电子设备与仪器行业个股宇顺电子进行简要点评。

华星创业(300025)

具备高成长潜力

业绩超预期。一季度公司实现收入3071万元，净利润860万，同比分别增长54％、220％，利润增长超预期，净利润增长速度大幅超收入增长的主要原因是期间费用率下降及获得政府大额补贴。公司预计上半年净利润同比增长50-100％。

收购实现规模扩张及客户市场拓展。公司于4月1日公告收购明讯网络(同为网络测评优化公司)60％股权。明讯2009年实现收人4861万元，净利润1100万元，约为华星的三分之一，收购直接扩大了公司业务规模；并且明讯主要客户为设备商和联通，有利于华星快速打开中移动以外的市场。

行业集中度较低，公司具备较快提升市场份额的能力。公司规模属于行业前列，业务范围遍及全国，业务类型全面，上市成功进一步提升公司形象及资本实力。此外，不排除公司继续收购兼并扩张的可能。

中信证券表示，公司属于典型的3G发展长期受益品种，具备高成长潜力。因此调升其投资评级至“买人”。

新北洋(002376)

受益高铁建设

公司在高铁领域有超预期的机会。新北洋在铁路领域一直有较高的占有率，达60％，目前在高铁领域是独家供应商，高铁闸机机芯开始小批量试用。公司超预期的地方是北京、广州等地代售点开始启动，代售点对公司的打票机的销量有很大的提升作用，估计未来大城市高铁的窗口加代售点的打票机需求会超过1000台；另外自助售票机开始在上海、太原等地小批量供货，一般价格在20万左右，毛利比打印机偏低，对公司销售额的提升帮助很多，远期看高铁磁票模式有机会在全国推广，近期的实名制对公司传统打票机的需求也增加。

公司研发实力是公司竞争力的保证。公司的研发实力体现在专利和产品线上，以公司的高铁闸机为例，闸机具有13项专利，相比国外产品具有自动翻转，全通道开放，速度快的特点。公司开发高铁的打票机只花了2个多月的时间，远远超出客户的预期。另对销售和供应链管理，公司进行了专门的咨询改造，这些软文化是公司的核心竞争力，能快速的满足客户的需要。

国信证券认为，由于行业空间大，公司有变成大企业的机会。

盈利预测(元)

宇顺电子(D02289)

面临三大风险

公司是一家中小尺寸液晶显示器研发、设计、生产、销售、服务一体化的民营高新技术企业，由于产品价格下降与海外收入下降导致公司一季度业绩低于市场预期差。

此外，公司未来发展将面临三大风险。1、市场风险。2010年经济发展仍具有不确定性，全球金融危机带来的消费类电子产品价格不断下降的局面还可能会继续延续，因此，显示面板及模组产品也存在着价格下降的可能。2、客户集中度风险。经过积极开拓和经营，公司积累了一大批核心客户，核心客户群的不断扩大有利于公司业务增长和行业地位提升，增强公司的核心竞争力，但也容易形成对大客户依赖的风险。3、技术风险。随着各种电子消费品、通讯产品的不断发展及用户对产品个性化需求的提高，相应的对其显示特性的要求也越来越高，液晶显示技术及产品需要不断进步以满足新的需求：如果公司产品不能通过技术创新等不断升级以满足市场的需求，将使公司在新兴市场丧失优势，对公司产品竞争力构成不利影响。

说明

本表只节选其中一部分，更多内容见今日投资《在线分析师》(www.省略)

1)上表中的盈利预测数据由今日投资财经资讯有限公司(www.省略)对国内70多家券商研究所1800余名分析师的相关盈利预测数据进行整理加工后提供。

2)综合2010EPSe：反映了研究机构对相关股票2010年每股盈利的综合预期，即当前(90日之内)所有分析师对该股票2010年每股盈利预测的平均值。该数值将随着分析师的持续跟踪研究而不断变化，在一定程度上代表了市场的平均预期及其变化，但并不代表套司2010年的实际盈利水平。

3)变动幅度：公式为：(当前综合预测值-上次综合预测值)／上次综合预测值。数值越大，表明当前分析师对该股票2010年每股盈利预测的调整幅度越大；反之，则调整越小。

4)今日投资个股安全诊断：今日投资独有的个股综合评估模型。它对股票的基本面、技术面，机构认同度三个方面进行综合评估，同时把其它重要的财务指标以及今日投资汇总的国内外1800多名分析师研究成果作为修正指标，最终形成一套科学，理性的股票诊断系统。安全诊断以星级的方式表现。分为一星、二星、三星、四星、五星共五个标准。星级高，表示该股票的整体安全性高，潜在风险较低；反之则表示整体安全性差，至少在某一方面可能存在风险因素，股价的不确定因素较大。其中：

基本面安全诊断：得分区间1-100分。分数高，表示增长率、盈利能力等指标好，基本面风险较低；

技术面安全诊断：得分区间1-100分。分数高，表示纯技术分析各项指标好，股价表现较强，技术面的风险较低；

机构认同度安全诊断：得分区间1-100分。分数高，表示市场研究机构和投资机构对相关股票的认同度高，市场供求关系方面的风险较低。